央(yang)行(xing)主動調降(jiang)(jiang)逆(ni)回購利(li)率 引降(jiang)(jiang)準降(jiang)(jiang)息(xi)猜(cai)想

記者 閆立良

“央行昨日主動調降(jiang)7天期逆回購(gou)中標利(li)率10個基(ji)點(dian)，有(you)(you)著較強的(de)(de)政(zheng)策(ce)信號。”一家(jia)國有(you)(you)商業銀行的(de)(de)交易員稱，這說明2月(yue)份金融(rong)機構外匯占款仍(reng)處于收(shou)縮(suo)狀態，央行需(xu)要采取措(cuo)施來增加貨幣供應(ying)，由(you)此市場(chang)增強了(le)對降(jiang)準(zhun)、降(jiang)息的(de)(de)預期。

17日(ri)(ri)，央行(xing)在公開市(shi)場僅開展了200億(yi)元7天期逆(ni)回購(gou)(gou)，較(jiao)上(shang)周四繼(ji)續縮(suo)量(liang)，同時(shi)也(ye)創下(xia)今(jin)年1月22日(ri)(ri)本(ben)輪逆(ni)回購(gou)(gou)以來單日(ri)(ri)操作量(liang)新(xin)低，中標利(li)率則(ze)較(jiao)上(shang)期下(xia)行(xing)了10個基(ji)點，為3.65%。由于昨(zuo)日(ri)(ri)逆(ni)回購(gou)(gou)到期規模為350億(yi)元，單日(ri)(ri)實(shi)現資金凈回籠150億(yi)元。

市場分析人士認為(wei)，7天(tian)期逆回購(gou)縮量發行(xing)主要(yao)是由于(yu)(yu)新股申購(gou)資(zi)金大量解(jie)凍，使資(zi)金面整(zheng)體(ti)處于(yu)(yu)均衡(heng)狀態；7天(tian)期逆回購(gou)中標利(li)率下(xia)調(diao)則體(ti)現了(le)央行(xing)繼續引導資(zi)金利(li)率適度下(xia)行(xing)的意圖(tu)，并借此(ci)進一步緩解(jie)融資(zi)貴的問(wen)題。

本周四(19日)，公開市場還將有250億元逆(ni)(ni)回(hui)(hui)購(gou)到期。預計央行仍將繼續進行低量逆(ni)(ni)回(hui)(hui)購(gou)操作，并維持(chi)小規模資金凈回(hui)(hui)籠態(tai)勢。

上述交易(yi)員稱，央(yang)行主動調降7天(tian)期逆回購中(zhong)標利率有引(yin)導市(shi)場(chang)資(zi)金利率下行的(de)意圖，但(dan)真正(zheng)能夠實現引(yin)導市(shi)場(chang)資(zi)金利率下行則還需要增加(jia)貨(huo)(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)來配合。比如采用創新型(xing)貨(huo)(huo)幣(bi)政策工(gong)具增加(jia)貨(huo)(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)，進一步降準(zhun)、降息(xi)等。

數據統計顯示，昨日有(you)3500億元(yuan)的中(zhong)期(qi)借貸便利(MLF)到期(qi)。包括上(shang)述交易員在內的市(shi)場人士稱(cheng)，央行續作了這批MLF，而(er)且(qie)規模(mo)還(huan)有(you)所增加，預計總量最高可達5000億元(yuan)，大抵相當于降準0.5個百(bai)分點的規模(mo)。

分析(xi)人士稱，在外匯占款渠(qu)道投放基礎(chu)(chu)貨(huo)(huo)幣出現階段性(xing)放緩的情況下，MLF將承擔起(qi)主動補充基礎(chu)(chu)貨(huo)(huo)幣的作用，維(wei)持一定的MLF規模有(you)利于引導貨(huo)(huo)幣信貸和社會融資穩定增長，為穩增長和調結構營造中性(xing)適度的貨(huo)(huo)幣金融環境。

MLF由(you)央行(xing)(xing)于2014年9月創設，可向符合宏觀審慎(shen)管理要求(qiu)的(de)商業銀(yin)行(xing)(xing)、政策性銀(yin)行(xing)(xing)提供中期基(ji)礎貨幣。

央(yang)行(xing)行(xing)長周小川日前對貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)進行(xing)了(le)最(zui)新闡(chan)釋。他認為，有(you)一(yi)些貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)結構性調(diao)整，它(ta)(ta)是(shi)持續性的(de)(de)，針對目前的(de)(de)存(cun)量有(you)所(suo)調(diao)整，比如有(you)差(cha)別(bie)的(de)(de)存(cun)款準備(bei)金率。但也有(you)一(yi)些政(zheng)策(ce)(ce)是(shi)增量型的(de)(de)，市場上缺少一(yi)種(zhong)流(liu)動(dong)性，需要有(you)增量的(de)(de)資金，央(yang)行(xing)是(shi)要調(diao)節它(ta)(ta)，把這個(ge)增量的(de)(de)資金注(zhu)(zhu)入(ru)(ru)到(dao)經(jing)濟體中。錢(qian)注(zhu)(zhu)入(ru)(ru)以后，過(guo)一(yi)段時間(jian)最(zui)后就(jiu)會匯(hui)入(ru)(ru)大江大海，流(liu)動(dong)起來(lai)進入(ru)(ru)整個(ge)經(jing)濟體，那時候結構性的(de)(de)作用就(jiu)慢(man)慢(man)消失了(le)，又變為總量的(de)(de)政(zheng)策(ce)(ce)了(le)。

3月15日，國務院總理李(li)克強在十二屆全國人(ren)大(da)三次會議閉幕后回(hui)答記者(zhe)提問時指出，“我們(men)(men)這幾(ji)年沒(mei)有(you)采取短期強刺激的(de)(de)政策，可以說運用(yong)政策的(de)(de)回(hui)旋(xuan)余地還比(bi)較大(da)，我們(men)(men)‘工具(ju)箱’里的(de)(de)工具(ju)還比(bi)較多。”

昨日(ri)，上海(hai)銀行間同業拆放利率(lv)(Shibor)隔夜品種利率(lv)為3.3760%，下(xia)跌(die)2.70個(ge)基點；7天(tian)期利率(lv)為4.6200%，下(xia)跌(die)8.80個(ge)基點。