每經編輯｜每經記者 劉(liu)明濤    

◎每經記者 劉明濤

昨(zuo)日（3月12日），據(ju)中證報(bao)報(bao)道(dao)，全國(guo)政(zheng)協委員、財政(zheng)部副部長朱光耀表(biao)示(shi)：國(guo)務院批準了1萬(wan)億(yi)的地(di)方債務置(zhi)換(huan)(huan)額度(du)。雖(sui)然他的表(biao)態不是市(shi)(shi)場盛傳的3萬(wan)億(yi)存量債務置(zhi)換(huan)(huan)，但在昨(zuo)日的A股市(shi)(shi)場還是激(ji)起千層浪，保險(xian)、銀行兩大板塊(kuai)領漲(zhang)，帶(dai)領滬指反彈1.78%。

昨日(ri)，《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)通過多方(fang)采(cai)訪發現，不少機構人士認為，此次債務置換除銀行外，也(ye)將對房地產、基(ji)建(jian)板塊構成一定的利好(hao)。

放松資金利好地產

業內人士(shi)認為，長期以(yi)來地(di)(di)方(fang)債與房地(di)(di)產(chan)市場有著(zhu)密切聯系。無論(lun)是地(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)直接財(cai)(cai)政(zheng)債務(wu)(wu)，還是以(yi)政(zheng)府(fu)(fu)信用擔(dan)保的(de)地(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)融資平臺(tai)債務(wu)(wu)，都需要增加財(cai)(cai)政(zheng)收入去彌補(bu)。近年(nian)來，土地(di)(di)財(cai)(cai)政(zheng)已成(cheng)(cheng)為地(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)財(cai)(cai)政(zheng)收入的(de)重要來源(yuan)，土地(di)(di)收入也(ye)成(cheng)(cheng)為地(di)(di)方(fang)還債的(de)重要資金(jin)來源(yuan)之一。

然而(er)，隨著房地(di)產(chan)調控(kong)，投(tou)資(zi)放緩也讓土地(di)收入減少，導致地(di)方債增(zeng)加(jia)。如(ru)今，國務院批準地(di)方債置(zhi)換規模1萬億，將對整個(ge)地(di)產(chan)行業產(chan)生怎樣的影響呢？

中投證券房地(di)產(chan)行(xing)(xing)業分析師李少明(ming)對《每日經濟新聞》記者表示，“因為房地(di)產(chan)很多都與(yu)地(di)方(fang)融(rong)資平(ping)臺融(rong)資資金有關(guan)，如(ru)果(guo)地(di)方(fang)融(rong)資平(ping)臺資金鏈緩解(jie)，則將減少房地(di)產(chan)行(xing)(xing)業的(de)壓力。地(di)方(fang)融(rong)資需求下降后，對資金的(de)需求也會降低，市場利率也會隨之下降。因此，對房地(di)產(chan)整個經營成本的(de)緩解(jie)有利好作用。”

中信建投(tou)房(fang)地產(chan)分(fen)析(xi)師蘇雪晶告訴《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者，萬億地方債(zhai)置換的具(ju)體計劃尚(shang)未公布，所以不太好評論(lun)對房(fang)地產(chan)影響。但(dan)地方債(zhai)置換意(yi)味(wei)著資金(jin)趨松(song)，資金(jin)面的放松(song)肯(ken)定對房(fang)地產(chan)行業有利好作(zuo)用(yong)。”

基建板塊有望受益

方正證券房地(di)產行業(ye)高(gao)級分(fen)析師趙若(ruo)瓊認為，“我(wo)覺得這(zhe)（指地(di)方債(zhai)置換）對(dui)政府投資相關的(de)基(ji)建這(zhe)一塊影響更大(da)，對(dui)房地(di)產影響應該(gai)不大(da)。”

國信證券建(jian)筑(zhu)工程邱波對(dui)《每(mei)日經濟新聞》記者表示，萬億(yi)地(di)(di)方債置換對(dui)基建(jian)板塊有(you)利(li)好(hao)作(zuo)用。不過，現(xian)在置換的方式如何還不知道，這(zhe)是個重要指標。另外，地(di)(di)方債務的規模(mo)到底(di)有(you)多大(da)？這(zhe)也值(zhi)得關注。他認為，如果未來有(you)實質(zhi)性內容(rong)公(gong)布，將對(dui)地(di)(di)方政府投資能力有(you)很大(da)幫助。

邱波(bo)還指出，“現在說的(de)是(shi)1萬億(yi)的(de)債(zhai)務置換，我們認為這(zhe)個(ge)(ge)規模還是(shi)偏小，目(mu)前整個(ge)(ge)地(di)方(fang)債(zhai)務可能(neng)有20萬億(yi)左右(you)，地(di)方(fang)政(zheng)府償還債(zhai)務的(de)壓力是(shi)比較大的(de)。因此(ci)(ci)，此(ci)(ci)次債(zhai)務置換對地(di)方(fang)政(zheng)府減(jian)負(fu)有幫助，雖談(tan)不上改(gai)善，但這(zhe)是(shi)一個(ge)(ge)好的(de)趨勢。”

一(yi)位武漢私募人士分(fen)析道，對(dui)地(di)(di)方(fang)債(zhai)置換，他(ta)個(ge)人感覺(jue)與地(di)(di)方(fang)政府投(tou)資相(xiang)關的產業可能有影響(xiang)，比(bi)如園(yuan)(yuan)林板塊。因為(wei)園(yuan)(yuan)林的一(yi)大收(shou)(shou)入來源(yuan)就是市(shi)政收(shou)(shou)入，如果政府投(tou)資能力上(shang)去了，自然會對(dui)園(yuan)(yuan)林形成利好(hao)。不過他(ta)表示(shi)，從昨日相(xiang)關板塊走勢看，無論園(yuan)(yuan)林還是地(di)(di)產表現都不太搶眼。他(ta)認為(wei)，地(di)(di)方(fang)債(zhai)置換對(dui)銀行是影響(xiang)最直接的大利好(hao)。

記者了解到，從(cong)園林板塊個股(gu)普(pu)邦園林（002663）的年報數據看，市(shi)政(zheng)收(shou)入(ru)在總(zong)收(shou)入(ru)上占有一定比(bi)重。2014年，公(gong)司市(shi)政(zheng)業務(wu)收(shou)入(ru)約6.24億(yi)元，同比(bi)大幅增(zeng)長，占當期營(ying)業總(zong)收(shou)入(ru)的比(bi)重為19.75%。

東方證券：利好五大(da)板(ban)塊

昨日(ri)(ri)滬指全線上漲，其延續性如何呢？《每日(ri)(ri)經濟新聞》記者(zhe)注意到(dao)，昨日(ri)(ri)有16個行業板(ban)塊以紅盤報收，但漲幅差距(ju)頗(po)大：保險、銀(yin)行板(ban)塊分別大漲5.34%和(he)5.10%；煤炭、房地(di)產板(ban)塊僅錄(lu)得0.78%和(he)0.64%的漲幅。

東方財(cai)富(fu)Choice數據(ju)顯示，在23個(ge)大行業板塊(kuai)中，僅有(you)金融服務、房地產(chan)兩個(ge)板塊(kuai)分別(bie)獲得160億元和3.47億元凈流(liu)入，其中21個(ge)板塊(kuai)，如黑色金屬、采掘、餐(can)飲旅游、醫藥生物等板塊(kuai)均為資(zi)(zi)金凈流(liu)出(chu)。資(zi)(zi)金凈流(liu)出(chu)前三名(ming)分別(bie)是信(xin)息服務、機(ji)械設(she)備(bei)和化工板塊(kuai)，凈流(liu)出(chu)金額分別(bie)為40.75億元、37.23億元和25.54億元。

昨日滬指(zhi)收于3349.32點(dian)，對后(hou)市大(da)盤走勢，券商也出(chu)現(xian)了較(jiao)大(da)分歧。西部(bu)證券認為，隨著滬指(zhi)逐步接近前期高點(dian)，獲利(li)回吐壓力加大(da)將(jiang)限(xian)制(zhi)指(zhi)數反彈力度和(he)空間，預計短期市場仍將(jiang)以(yi)震(zhen)蕩攀升方式(shi)完成時間換空間的過程，指(zhi)數核(he)心(xin)震(zhen)蕩區間將(jiang)在3100點(dian)～3400點(dian)之間，應關注3400點(dian)壓制(zhi)，從板塊看，可關注國企改革、一帶一路等題(ti)材。

東(dong)方證券則(ze)(ze)抓住存量(liang)債務(wu)置換這一(yi)焦點，認為這一(yi)措施將(jiang)降低(di)市(shi)場無(wu)風險收(shou)益率，無(wu)風險收(shou)益率下降則(ze)(ze)有助(zhu)于降低(di)融資成本，這對高(gao)負債行業(ye)是直接(jie)利好，目前(qian)資產負債率較高(gao)的(de)銀行、地(di)產、有色、電力和交運板塊均將(jiang)受益。