每經編輯(ji)｜每經記者(zhe) 唐強(qiang)    

◎每經記者 唐強

遙(yao)想當年的中國石油(you)（601857），在上市前投資者無限憧憬，但上市后卻讓投資者飲下(xia)了一杯苦酒。如今，創業(ye)(ye)板(ban)“巨無霸(ba)”藍思科(ke)技又將迎創業(ye)(ye)板(ban)上漲之風而上市，兩只個股上市之初所(suo)處地(di)位(wei)、市場環境均有相似之處。那(nei)么，創業(ye)(ye)板(ban)是否將就此(ci)見頂呢？

股(gu)價(jia)“出廠設(she)置”難恢復

時間(jian)回(hui)溯至2007年11月，在萬眾(zhong)矚目下(xia)，作為(wei)“亞洲最賺錢公司”的中石油隆重登(deng)陸(lu)A股市(shi)場，發行價敲定(ding)為(wei)16.7元/股，對應市(shi)盈率22.44倍(bei)。

中(zhong)石油(you)于(yu)2007年11月5日登陸A股(gu)市場(chang)，當(dang)時A股(gu)正(zheng)處(chu)于(yu)到達歷史頂點后(hou)的下降過(guo)程(cheng)中(zhong)，滬指仍在5700點一線(xian)。隨(sui)著中(zhong)石油(you)上(shang)市，憑借(jie)良(liang)好的業績和預期，該股(gu)一度獲得市場(chang)資金瘋狂追逐。

上市首日(ri)，中國(guo)(guo)石油(you)開盤便拉漲187.43%，股價提升(sheng)至(zhi)48.60元。幾(ji)經震蕩后(hou)，當日(ri)收于43.99元，全天漲逾160%。面對如此靚麗(li)表現，當時萬眾看好中國(guo)(guo)石油(you)，市場紛紛猜測它將有(you)望成為(wei)“百元股”。

但能猜(cai)中開頭，往(wang)往(wang)難以猜(cai)對結局。現在(zai)，距離中國石油(you)上市已(yi)有8年(nian)之久(jiu)，其(qi)股價卻再也沒能恢復“出廠(chang)設置”。

目(mu)前，中(zhong)石(shi)油股(gu)價(jia)已從(cong)40多元跌(die)至(zhi)(zhi)(zhi)10元附近，曾經的(de)48元孤零零地懸掛在“天(tian)上”。過去(qu)的(de)8年(nian)，中(zhong)國(guo)石(shi)油總市值從(cong)上市首日(ri)收盤時(shi)約7.5萬(wan)億(yi)(yi)元（A+H股(gu)）降至(zhi)(zhi)(zhi)如今(jin)不到1.9萬(wan)億(yi)(yi)元（A+H股(gu)），區間跌(die)幅(fu)逾70%。“年(nian)年(nian)歲(sui)歲(sui)花相似，歲(sui)歲(sui)年(nian)年(nian)人(ren)不同”。實(shi)際上，回不去(qu)的(de)除了(le)中(zhong)國(guo)石(shi)油以外，還(huan)有A股(gu)大(da)盤。2007年(nian)10月至(zhi)(zhi)(zhi)今(jin)，滬深兩(liang)市綿綿陰跌(die)數年(nian)，滬指從(cong)6124點(dian)的(de)歷史最高峰滑落至(zhi)(zhi)(zhi)3200點(dian)一線，整體下(xia)跌(die)50%。

創業板見頂聲四起

今日(ri)（3月(yue)10日(ri)），“蘋果概念股”藍(lan)思(si)科技將正式(shi)發行，上市后將成為創業板“巨無霸”。

藍思科技與(yu)現有的(de)(de)創業板(ban)上市公(gong)司相比(bi)，藍思科技在(zai)營業收(shou)入、凈利(li)潤和(he)資產總(zong)額(e)等多(duo)個方(fang)面均可謂“冠絕群雄”。分析(xi)人士認為(wei)(wei)，如今，不論從發(fa)行規模，還是從發(fa)行時(shi)的(de)(de)市場環境等情況看，藍思科技的(de)(de)此次IPO就與(yu)當(dang)年中國石(shi)油的(de)(de)情形極為(wei)(wei)相似，“創業板(ban)中石(shi)油”呼之欲出。

既然熟(shu)悉的場(chang)景再次出現，那么創(chuang)業板指數(shu)會(hui)不會(hui)走(zou)出同(tong)樣的路(lu)數(shu)，如(ru)同(tong)2007年大盤(pan)指數(shu)那樣應聲(sheng)走(zou)低？

目前,在中小板和創業板接連沖高(gao)的背后，隱含著估值過高(gao)的隱憂(you)。

《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者注意到(dao)，目(mu)前創業(ye)(ye)板平均(jun)市盈率(lv)在80倍(bei)左右，而滬市主(zhu)板股票平均(jun)市盈率(lv)為16倍(bei)。上周五，中小板以及(ji)創業(ye)(ye)板出現跳(tiao)水(shui)，分(fen)別下跌2.37%和3.15%。

對此(ci)，海潤達資本(ben)總(zong)裁(cai)仇天嫡認(ren)為(wei)，這(zhe)一次(ci)創業板(ban)接連上漲，就(jiu)是對“兩(liang)會”期(qi)間新興(xing)產業支持(chi)政策的一個(ge)反映。雖然創業板(ban)上周一度站上2000點，但整(zheng)數點位(wei)的意義并(bing)不(bu)大，目前估值都(dou)這(zhe)么貴了，誰(shui)還愿意買？現在創業板(ban)面臨著重(zhong)重(zhong)壓力，包括深港通臨近以及“兩(liang)會”利(li)好預期(qi)的兌現等。

此(ci)外(wai)，深圳挺浩投資總經理康浩平也表示，上(shang)周五創業板的下(xia)跌還是與其(qi)目前估值太高有關，過高的估值引來市(shi)場對結構性泡沫的擔憂。

記者注意到，近(jin)日，信(xin)達(da)證券分(fen)析(xi)師陳嘉禾、胡佳妮、谷永濤聯合發布(bu)的(de)研報表(biao)示，相比1989年日本(ben)股(gu)(gu)票大泡(pao)沫(mo)(mo)、2000年美國科(ke)技(ji)股(gu)(gu)大泡(pao)沫(mo)(mo)、2000年和(he)2007年A股(gu)(gu)大泡(pao)沫(mo)(mo)，當前創業板估(gu)值已達(da)到甚至高出這(zhe)些泡(pao)沫(mo)(mo)的(de)巔(dian)峰狀態(tai)。