2007年11月(yue)5日，中(zhong)(zhong)石油(you)(you)在(zai)A股上(shang)(shang)市(shi)(shi)，首日暴漲160%，隨即成(cheng)為滬(hu)指第一(yi)大(da)權重(zhong)股，總市(shi)(shi)值(zhi)也超過各路豪強(qiang)，成(cheng)為全球市(shi)(shi)值(zhi)最(zui)大(da)的上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司。歷史(shi)總有驚人相似(si)。如今，創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板已展現出(chu)當年主板牛市(shi)(shi)之氣，指數一(yi)度站上(shang)(shang)2000點大(da)關，處于(yu)歷史(shi)高峰。與此(ci)同時，創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板也即將(jiang)迎來(lai)屬(shu)于(yu)自己的“中(zhong)(zhong)石油(you)(you)”：體(ti)量龐大(da)的蘋果概念股藍思科(ke)(ke)技(ji)(ji)（申購(gou)代(dai)碼：300433）橫空出(chu)世，今日（3月(yue)10日）該股將(jiang)開啟網上(shang)(shang)發行(xing)。憑借(jie)逾100億(yi)元(yuan)的營收、超10億(yi)元(yuan)的凈利潤等6大(da)指標(biao)，藍思科(ke)(ke)技(ji)(ji)尚未發行(xing)已驚四座，刷(shua)新(xin)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板紀錄。那么(me)，藍思科(ke)(ke)技(ji)(ji)會不(bu)會成(cheng)為“創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板中(zhong)(zhong)石油(you)(you)”呢？

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行情回顧

前比后比 指數暴漲屢(lv)迎“大盤股(gu)”

◎每經記者 余強

2014年末，A股成了藍籌的歡(huan)樂海洋(yang)，眾(zhong)多大(da)象股恣意跳舞，引(yin)領指數快(kuai)速拉升(sheng)。《每(mei)日經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者注意到，史上每(mei)當指數處于高位(wei)時，眾(zhong)多大(da)盤股紛紛趁機上市。如今，創業(ye)板(ban)指已觸摸到2000點的歷(li)史巔峰，創業(ye)板(ban)“巨(ju)無霸(ba)”藍思(si)科(ke)技(ji)也將在今日網(wang)上發行。那(nei)么，能否從當年主(zhu)板(ban)“巨(ju)無霸(ba)”中石(shi)油上市的種種細節中，覓(mi)得(de)與藍思(si)科(ke)技(ji)相似的蛛絲馬跡呢？

中石油踩高點上市

在A股(gu)最為瘋狂(kuang)的(de)2007年，指(zhi)數直奔(ben)6000點之時，眾多“中”字頭公(gong)司紛紛選(xuan)擇上(shang)市(shi)。最震撼(han)的(de)當屬中石油登陸A股(gu)。

頭頂“亞(ya)洲(zhou)最賺(zhuan)錢的(de)公司”的(de)光(guang)環，中石油(you)發行(xing)前，投資者拋股申(shen)購，令股市(shi)(shi)大幅震蕩；中石油(you)網上發行(xing)申(shen)購款(kuan)為2.57萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，網下申(shen)購款(kuan)為0.799萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，凍(dong)結資金總計(ji)3.37萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)；上市(shi)(shi)前兩個(ge)交(jiao)易日(ri)A股大跌——由此不難看(kan)出，當年中石油(you)上市(shi)(shi)對A股行(xing)情產生了(le)重(zhong)大影(ying)響。《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，中石油(you)于(yu)2007年11月5日(ri)在上證所(suo)上市(shi)(shi)，雖然之前滬指已出現6124點(dian)的(de)歷史最高(gao)點(dian)，但(dan)當時滬指位于(yu)5700點(dian)左右，仍處于(yu)牛(niu)市(shi)(shi)高(gao)位。

值(zhi)得一提的是，2007年(nian)上市(shi)(shi)(shi)的大盤股(gu)不止中石油一家。2007年(nian)5月15日(ri)，交通(tong)銀(yin)行在A股(gu)上市(shi)(shi)(shi)；9月25日(ri)，建(jian)設銀(yin)行在A股(gu)上市(shi)(shi)(shi)；10月9日(ri)，中國神華在A股(gu)上市(shi)(shi)(shi)。

中小板(ban)創業板(ban)迎“大股”

雖然人不可能兩次踏(ta)入(ru)同一條河流，但投(tou)資者(zhe)應(ying)該關注歷(li)史驚(jing)人的相似。

在主板(ban)進入(ru)調整期時，2014年末(mo)行(xing)情中(zhong)稍顯落寞的中(zhong)小板(ban)、創業板(ban)開始(shi)復蘇，一路(lu)走高(gao)。

2014年11月21日(ri)央行宣布降(jiang)息后，中(zhong)(zhong)小板(ban)震蕩，一直(zhi)持續到12月底，中(zhong)(zhong)小板(ban)才再(zai)次重拾上漲(zhang)行情。值得(de)注(zhu)意的是，作(zuo)為(wei)國內券(quan)商(shang)巨頭的國信(xin)證券(quan)（002736）選擇在12月29日(ri)上市(shi)，連收12個漲(zhang)停。不僅(jin)股(gu)價翻兩番，且當(dang)時(shi)總市(shi)值超越(yue)平(ping)安銀行（000001），成為(wei)深交所上市(shi)公司市(shi)值第一股(gu)，在整個券(quan)商(shang)股(gu)中(zhong)(zhong)也高居總市(shi)值第三。

自2015年(nian)1月5日(ri)以(yi)來，創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)指也(ye)(ye)與中小板(ban)(ban)指齊(qi)頭并進(jin)，3月5日(ri)最(zui)高觸及2032.22點(dian)。在這樣的(de)背景(jing)下，即將(jiang)登(deng)陸創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)的(de)企業(ye)(ye)中，藍思(si)科(ke)技(ji)格外引人注目：年(nian)營(ying)業(ye)(ye)收入超過(guo)百億(yi)(yi)，凈利潤(run)超過(guo)10億(yi)(yi)元的(de)業(ye)(ye)績，即便放在主板(ban)(ban)市場(chang)(chang)也(ye)(ye)毫不(bu)遜色。2007年(nian)滬指瘋(feng)狂(kuang)時(shi)(shi)，中石(shi)油登(deng)場(chang)(chang)了；現在，創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)瘋(feng)狂(kuang)時(shi)(shi)，藍思(si)科(ke)技(ji)登(deng)場(chang)(chang)了，難(nan)怪有投資(zi)者將(jiang)藍思(si)科(ke)技(ji)稱為(wei)“創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)中石(shi)油”。

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企業對比

橫(heng)看豎看 藍思科技有點像中石油

◎每經記者 李琴

即將上(shang)(shang)市的創業板(ban)巨(ju)無霸藍思科(ke)技(ji)究竟與中石油(you)有(you)多少相(xiang)似之(zhi)處呢？《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者從二者上(shang)(shang)市規模(mo)、發行價格、市場(chang)表現和企業體制等8個(ge)方面進行了對比，希望能探究兩者異同。

發(fa)行規模均居(ju)行業前(qian)茅

第一，從(cong)股(gu)本規(gui)(gui)模來看，2007年中石油擬發(fa)行(xing)(xing)40億(yi)(yi)A股(gu)，發(fa)行(xing)(xing)后(hou)總股(gu)本不超(chao)過1830.21億(yi)(yi)股(gu)，其中A股(gu)不超(chao)過1619.22億(yi)(yi)股(gu)；藍(lan)思科(ke)技(ji)此次擬發(fa)行(xing)(xing)6736萬股(gu)，發(fa)行(xing)(xing)后(hou)總股(gu)本6.73億(yi)(yi)股(gu)。二者發(fa)行(xing)(xing)規(gui)(gui)模均位(wei)列所屬板(ban)塊前茅。

第二，從發(fa)行(xing)價來看，中(zhong)國石油發(fa)行(xing)價為(wei)(wei)16.70元(yuan)，與(yu)當(dang)年(nian)上市的大盤股建設銀行(xing)（601939）和中(zhong)海集運（601866）等相比，中(zhong)國石油發(fa)行(xing)價偏高；此(ci)次藍思科技(ji)發(fa)行(xing)價為(wei)(wei)22.99元(yuan)，與(yu)位居創業板市值排行(xing)榜前列的樂(le)視網 （300104）、華誼兄弟（300027）基(ji)本持平。

第三，從市值(zhi)規模看(kan)，中石油上市首日（2007年(nian)11月5日）股價(jia)大幅高開，開盤(pan)價(jia)48.6元，較(jiao)發行價(jia)漲191.02%，收報(bao)43.96元，漲163.23%，并一躍成為全球(qiu)最大市值(zhi)的上市公司(si)。

藍思(si)科(ke)技發(fa)行價為22.99元，若按上市首日(ri)上漲44%，以及2015年來創業板(ban)新股平均10個(ge)漲停板(ban)計算，藍思(si)科(ke)技股價有(you)望(wang)達(da)到(dao)85.74元，市值有(you)望(wang)達(da)到(dao)577.03億元，逼近(jin)創業板(ban)總市值第一。由(you)此(ci)看，二者(zhe)都是所屬板(ban)塊市值規模龍頭。

第四，從市(shi)場(chang)評價看，中石(shi)油(you)(you)上市(shi)前(qian)可(ke)謂好(hao)評如潮，券商紛(fen)紛(fen)推(tui)薦(jian)。其中，中金公司(si)認為中國石(shi)油(you)(you)將(jiang)成為與國際超大公司(si)比肩的石(shi)油(you)(you)巨(ju)人(ren)。

藍(lan)思科技(ji)此(ci)次發行(xing)也受到(dao)券商(shang)青(qing)睞，興業(ye)證券認為，公司是全球視(shi)窗(chuang)保護玻璃(li)主要供應(ying)商(shang)，視(shi)窗(chuang)玻璃(li)保護屏滲透(tou)率將隨著智能終端占比的提(ti)升(sheng)而提(ti)升(sheng)，藍(lan)思科技(ji)業(ye)績有望在未來保持高增長。此(ci)外，還(huan)有眾多券商(shang)看好該股并給予推薦。

董事長年薪是中石油8.6倍(bei)

第五，從歷史業績看(kan)，中石油上市以來，2007年～2013年，營業收(shou)入(ru)由8363.53億(yi)元(yuan)(yuan)上漲至22581.24億(yi)元(yuan)(yuan)，累計(ji)上漲170%；同期凈利潤由1458.67億(yi)下(xia)降至1295.77億(yi)元(yuan)(yuan)，累計(ji)下(xia)跌11.67%；期間公司股(gu)價由上市首日一(yi)路下(xia)跌，截至昨(zuo)日收(shou)盤(pan)，累計(ji)下(xia)跌76.57%。

與中(zhong)石(shi)油相(xiang)似的是，藍思(si)科技(ji)(ji)在上(shang)市前(qian)保持了穩定的營(ying)收(shou)(shou)增(zeng)(zeng)長。2012年(nian)、2013年(nian)、2014年(nian)公司(si)分別實現營(ying)收(shou)(shou)111.63億(yi)元(yuan)、133.52億(yi)元(yuan)和144.97億(yi)元(yuan)，2013、2014年(nian)營(ying)收(shou)(shou)同比分別增(zeng)(zeng)長19.61%、8.58%。2012年(nian)、2013年(nian)、2014年(nian)公司(si)分別實現凈(jing)利19.99億(yi)元(yuan)、24.44億(yi)元(yuan)和11.78億(yi)元(yuan)，2013、2014年(nian)凈(jing)利同比分別增(zeng)(zeng)長61.77%和-51.85%。目前(qian)，藍思(si)科技(ji)(ji)預計2015年(nian)一季(ji)度實現凈(jing)利潤4億(yi)元(yuan)～4.5億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)幅為35%至55%。

第(di)六，從所處的行業地位來看，中石油(you)屬于能(neng)源壟斷行業，受(shou)市場波(bo)動相對較(jiao)小，盈(ying)利(li)能(neng)力強；但藍思科(ke)技屬于完(wan)全市場化競(jing)爭行業，盈(ying)利(li)能(neng)力受(shou)市場因素影響較(jiao)大。

第七，從企業(ye)機制來看，作(zuo)為國企的(de)中石油(you)，員(yuan)(yuan)工(gong)薪(xin)酬(chou)偏低，董事(shi)長(chang)周吉平2013年(nian)年(nian)薪(xin)為121.20萬元。此外(wai)，中國石油(you)未推(tui)行員(yuan)(yuan)工(gong)持股計劃；而藍思(si)科(ke)技董事(shi)長(chang)周群飛2014年(nian)薪(xin)酬(chou)高達1036萬元，是中石油(you)的(de)8.55倍。藍思(si)科(ke)技員(yuan)(yuan)工(gong)持有一定比例(li)的(de)股份(fen)，此外(wai)，發(fa)行后周群飛夫婦(fu)仍將合計持有上(shang)市公司89.18%的(de)股份(fen)。

第(di)八，從(cong)估值來看，中(zhong)石油首發(fa)市(shi)(shi)盈率為(wei)22.44倍(bei)，目前估值僅為(wei)15.6倍(bei)，由此(ci)(ci)可見，在2007年的(de)(de)大牛市(shi)(shi)階段，市(shi)(shi)場明顯高估了此(ci)(ci)類大盤股的(de)(de)合理價(jia)值；而(er)藍(lan)思科技(ji)首發(fa)市(shi)(shi)盈率為(wei)22.98倍(bei)，明顯低(di)于所屬行業平均50多倍(bei)的(de)(de)市(shi)(shi)盈率。

后市前瞻

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左(zuo)思右(you)想 藍思科(ke)技上市創業板見頂？

◎每經記者 唐強

遙想當年的中國石油（601857），在(zai)上(shang)(shang)市(shi)前投資者無(wu)限憧憬，但上(shang)(shang)市(shi)后(hou)卻讓(rang)投資者飲下了一杯苦酒。如(ru)今，創(chuang)(chuang)業(ye)板“巨(ju)無(wu)霸”藍思科技又將(jiang)迎創(chuang)(chuang)業(ye)板上(shang)(shang)漲之風(feng)而上(shang)(shang)市(shi)，兩只(zhi)個股上(shang)(shang)市(shi)之初所處(chu)地位、市(shi)場(chang)環境均有相似之處(chu)。那么，創(chuang)(chuang)業(ye)板是否將(jiang)就(jiu)此見頂(ding)呢？

股價“出(chu)廠設置”難(nan)恢復

時間回溯(su)至2007年11月，在萬眾矚目下，作為“亞洲最賺錢公司(si)”的中(zhong)石油隆重登陸A股(gu)市(shi)場，發行價敲(qiao)定為16.7元/股(gu)，對應市(shi)盈率22.44倍。

中(zhong)(zhong)石油于2007年11月5日登陸A股市場(chang)，當(dang)時A股正處(chu)于到達歷史頂點后的(de)下(xia)降過程中(zhong)(zhong)，滬指仍在(zai)5700點一線。隨著中(zhong)(zhong)石油上市，憑借(jie)良好的(de)業績和預期，該股一度(du)獲得(de)市場(chang)資(zi)金瘋狂(kuang)追逐(zhu)。

上市首日(ri)，中(zhong)國石油開(kai)盤便拉漲(zhang)187.43%，股(gu)價提升至(zhi)48.60元(yuan)(yuan)。幾經震蕩后，當(dang)日(ri)收于43.99元(yuan)(yuan)，全(quan)天漲(zhang)逾160%。面對如此靚(jing)麗(li)表現，當(dang)時(shi)萬眾看(kan)好中(zhong)國石油，市場紛紛猜(cai)測它將有望成為“百元(yuan)(yuan)股(gu)”。

但(dan)能猜中(zhong)開頭，往(wang)往(wang)難以猜對結局。現(xian)在，距(ju)離(li)中(zhong)國石油(you)上市(shi)已有8年之久，其股價(jia)卻再(zai)也(ye)沒(mei)能恢復“出廠設置”。

目(mu)前，中石(shi)油(you)股價已從(cong)(cong)40多元(yuan)跌至(zhi)(zhi)10元(yuan)附近，曾經的(de)48元(yuan)孤零零地(di)懸掛在“天上”。過(guo)去的(de)8年(nian)，中國石(shi)油(you)總市值從(cong)(cong)上市首日收盤(pan)(pan)時約7.5萬(wan)億元(yuan)（A+H股）降至(zhi)(zhi)如(ru)今不(bu)到1.9萬(wan)億元(yuan)（A+H股），區間跌幅(fu)逾70%。“年(nian)年(nian)歲(sui)歲(sui)花相似(si)，歲(sui)歲(sui)年(nian)年(nian)人不(bu)同”。實際上，回不(bu)去的(de)除(chu)了中國石(shi)油(you)以外，還有A股大盤(pan)(pan)。2007年(nian)10月(yue)至(zhi)(zhi)今，滬(hu)深兩市綿(mian)綿(mian)陰跌數年(nian)，滬(hu)指(zhi)從(cong)(cong)6124點的(de)歷史最(zui)高峰滑落至(zhi)(zhi)3200點一線，整體(ti)下跌50%。

創業板見頂聲四起

今日（3月10日），“蘋果概念股(gu)”藍(lan)思(si)科技(ji)將正式發行，上(shang)市(shi)后將成為創業(ye)板(ban)“巨無霸”。

藍(lan)(lan)(lan)思(si)科技(ji)與現有(you)的創業(ye)板上市公(gong)司(si)相比，藍(lan)(lan)(lan)思(si)科技(ji)在(zai)營業(ye)收(shou)入、凈利潤和(he)資產(chan)總額等多(duo)個方(fang)面均可謂“冠絕群雄”。分析人士認(ren)為，如今，不(bu)論從(cong)發行規模，還是從(cong)發行時的市場環(huan)境等情況(kuang)看，藍(lan)(lan)(lan)思(si)科技(ji)的此次IPO就與當(dang)年中國石油的情形極為相似，“創業(ye)板中石油”呼之(zhi)欲(yu)出。

既(ji)然(ran)熟悉的場景再次出現，那么創業板指(zhi)數會(hui)(hui)不會(hui)(hui)走(zou)出同樣(yang)的路數，如同2007年大盤指(zhi)數那樣(yang)應聲走(zou)低？

目前,在中小板和創業板接連沖高的背后，隱含(han)著估(gu)值過(guo)高的隱憂。

《每日經濟新聞》記者注意到(dao)，目前(qian)創業板(ban)平均市(shi)(shi)盈率在80倍(bei)左右，而滬(hu)市(shi)(shi)主板(ban)股票平均市(shi)(shi)盈率為16倍(bei)。上(shang)周(zhou)五，中小板(ban)以及(ji)創業板(ban)出現跳水，分別下跌2.37%和(he)3.15%。

對(dui)此，海潤達(da)資本總裁仇天嫡認為，這一次創(chuang)業板接(jie)連上(shang)漲，就是對(dui)“兩會”期(qi)間新興產業支(zhi)持政(zheng)策的一個反(fan)映。雖然(ran)創(chuang)業板上(shang)周一度站上(shang)2000點，但整數(shu)點位的意(yi)義并不大，目前估值(zhi)都(dou)這么貴了，誰還(huan)愿意(yi)買？現(xian)在(zai)創(chuang)業板面臨著重重壓力，包括(kuo)深港通(tong)臨近以及“兩會”利好預期(qi)的兌現(xian)等。

此外，深(shen)圳挺(ting)浩投資(zi)總經理康浩平也表示，上周五創業板的(de)下(xia)跌還(huan)是與(yu)其目前估(gu)值(zhi)太高有關，過高的(de)估(gu)值(zhi)引來市場(chang)對結(jie)構性泡(pao)沫(mo)的(de)擔憂(you)。

記(ji)者(zhe)注意到，近日(ri)，信達證券分(fen)析師陳嘉禾、胡佳妮、谷永濤聯合(he)發布(bu)的研(yan)報(bao)表示，相(xiang)比1989年日(ri)本股(gu)票大(da)泡(pao)沫、2000年美國科技股(gu)大(da)泡(pao)沫、2000年和2007年A股(gu)大(da)泡(pao)沫，當前(qian)創業板估值已(yi)達到甚至(zhi)高出這些泡(pao)沫的巔峰狀態(tai)。