全國政協(xie)委員(yuan)、上(shang)(shang)(shang)海證券交(jiao)易所(suo)理(li)事長桂(gui)敏杰 7日在(zai)記者會(hui)上(shang)(shang)(shang)透露，上(shang)(shang)(shang)交(jiao)所(suo)希望進(jin)一步拓展(zhan)ETF期(qi)權標的范圍(wei)，并在(zai)股票類ETF期(qi)權試點成功的基礎上(shang)(shang)(shang)研究推(tui)出個股期(qi)權產品。此外(wai)，滬(hu)港兩(liang)所(suo)目前在(zai)研究改進(jin)滬(hu)港通的一些(xie)措(cuo)施，未來將加大宣傳和(he)推(tui)廣力度。上(shang)(shang)(shang)交(jiao)所(suo)會(hui)積極開(kai)展(zhan)海外(wai)推(tui)介，并配合監管部(bu)門(men)(men)，推(tui)動A股納入國際(ji)指數。在(zai)條件成熟(shu)的基礎上(shang)(shang)(shang)向(xiang)監管部(bu)門(men)(men)提出意(yi)見(jian)，進(jin)一步擴大滬(hu)港通標的范圍(wei)。

對于2015年(nian)的工作重(zhong)點，桂敏杰介紹，上(shang)交(jiao)所將(jiang)以重(zhong)大(da)改革創新(xin)為契機，加快推進向開放(fang)型(xing)(xing)、綜合型(xing)(xing)、主體型(xing)(xing)、服務型(xing)(xing)、責任(ren)型(xing)(xing)的現(xian)代交(jiao)易所轉型(xing)(xing)。

推動上交所(suo)股票市場內部分層(ceng)

桂敏杰表示，上交所(suo)要歸(gui)位盡(jin)責，提升自身能力，真正(zheng)發(fa)揮市場主體的應有作用。

目前(qian)，注冊制制度設(she)計，方(fang)案討論已比較深入。上交所(suo)將按照證監(jian)會的統(tong)一安排和部署，做好全方(fang)位準(zhun)備，全力(li)配合(he)推進注冊制改革相關(guan)工作。

推(tui)動注冊(ce)制改革，主(zhu)要有以下幾(ji)項(xiang)工作：

一是(shi)審(shen)核。注冊制(zhi)不等于不審(shen)，還需要對企業(ye)提出的(de)申請進行審(shen)核。從目(mu)前情況看，由交易(yi)所進行審(shen)核是(shi)主流(liu)方案。

二是(shi)審核工作(zuo)突(tu)出(chu)信息(xi)披露的(de)作(zuo)用(yong)，要(yao)求企業(ye)說清楚自己，由投資者判斷企業(ye)的(de)優劣。注冊制下，仍然存在一(yi)定(ding)的(de)發行條件(jian)和上(shang)市條件(jian)，但是(shi)大大壓縮(suo)。

三(san)是突出中介(jie)機(ji)構的(de)作(zuo)用和(he)責任。在注冊制下，中介(jie)機(ji)構要對企業進(jin)行盡職調查和(he)把關(guan)，要對保(bao)薦(jian)的(de)企業負責，承擔法律(lv)責任。

四是加大對違(wei)法違(wei)規、弄虛作假、隱瞞信(xin)息的企業和個人的打擊查處力(li)度(du)。

五是(shi)結合(he)注(zhu)冊制(zhi)改革(ge)，調整發行(xing)上市(shi)(shi)條件，推動上交所股票市(shi)(shi)場(chang)內部分層。目前(qian)上市(shi)(shi)條件比較重視盈利(li)(li)指(zhi)標(biao)，現(xian)在看這可能(neng)不太符合(he)投資者需求和經濟客觀現(xian)實。連續(xu)三(san)年(nian)盈利(li)(li)只能(neng)代表過去(qu)，企業是(shi)否有投資價值、發展前(qian)景、競爭力(li)，還(huan)要(yao)根據信息披露的情況(kuang)，由投資者判(pan)斷。

針對(dui)市場關注的(de)“注冊制改革(ge)使(shi)得審核權下(xia)放(fang)，交易(yi)所(suo)會(hui)不會(hui)發生惡性競爭，降低審核標準”的(de)問題(ti)，桂敏杰特別作了(le)說明。

一是(shi)企業申(shen)請上市的(de)(de)數量非常大，當前主要(yao)矛盾不是(shi)交易所之間爭奪資源的(de)(de)問題(ti)，而(er)是(shi)如何進一步發揮資本(ben)市場服務實體經濟能力。

二是(shi)作(zuo)為(wei)市場組織者(zhe)，交(jiao)易所很珍惜形(xing)象、品牌，不會放(fang)棄長遠利益，降低標準，把投(tou)資者(zhe)不喜歡的垃圾(ji)股放(fang)進(jin)市場，砸(za)自己的牌子(zi)。

三是(shi)注(zhu)冊制(zhi)改革有嚴格的制(zhi)度(du)、規則和程(cheng)序，而且(qie)透明(ming)度(du)特別高。審核結果、審核過程(cheng)中的情(qing)(qing)況都要公開透明(ming)。社會(hui)的監督(du)(du)會(hui)非常(chang)有效。假(jia)如(ru)審核權下放交(jiao)易所，證監會(hui)將會(hui)把大量資源投入到(dao)規則制(zhi)定和日常(chang)監管工(gong)作中，監督(du)(du)交(jiao)易所和市(shi)場各方(fang)歸(gui)位盡(jin)責，保障注(zhu)冊制(zhi)制(zhi)度(du)嚴格有序執行(xing)。再有，注(zhu)冊制(zhi)執行(xing)情(qing)(qing)況將接受新聞媒體的監督(du)(du)。

繼續優化滬港通機制

桂敏杰表(biao)示(shi)，將以滬(hu)港(gang)通為契機建設開(kai)放型交(jiao)易(yi)所。上交(jiao)所將確(que)保現有“滬(hu)港(gang)通”的平(ping)穩運行，在交(jiao)易(yi)制度、監管體系(xi)、投(tou)資(zi)者準入(ru)等(deng)方(fang)面不(bu)斷優化。還要借助自(zi)貿區平(ping)臺，建立(li)一(yi)個面向區內和境外投(tou)資(zi)者的國(guo)際化平(ping)臺，進一(yi)步(bu)擴(kuo)大市場對外開(kai)放。

他(ta)坦言，滬(hu)港(gang)(gang)兩(liang)所(suo)目(mu)前(qian)確實(shi)在(zai)研究改進滬(hu)港(gang)(gang)通(tong)(tong)(tong)的(de)一些(xie)措施(shi)，目(mu)的(de)是(shi)希望讓更多投(tou)資者來使用滬(hu)港(gang)(gang)通(tong)(tong)(tong)這座(zuo)橋，這需要(yao)有關各方共(gong)同努力(li)(li)。一是(shi)加大宣傳和推廣(guang)力(li)(li)度(du)。上交(jiao)所(suo)會積(ji)極(ji)(ji)開展海(hai)外推介，同時也(ye)要(yao)配(pei)合監(jian)管(guan)部(bu)門，推動A股納入國際指(zhi)數。二(er)是(shi)會繼續(xu)優化滬(hu)港(gang)(gang)通(tong)(tong)(tong)機制。持續(xu)跟(gen)蹤目(mu)前(qian)制約投(tou)資者參與滬(hu)港(gang)(gang)通(tong)(tong)(tong)的(de)因素，積(ji)極(ji)(ji)配(pei)合監(jian)管(guan)機構予(yu)以解決。在(zai)條件成熟(shu)的(de)基(ji)礎上，上交(jiao)所(suo)會向監(jian)管(guan)部(bu)門提出意(yi)見，進一步擴大滬(hu)港(gang)(gang)通(tong)(tong)(tong)的(de)標(biao)的(de)范圍；還包括(kuo)交(jiao)易機制創新，會積(ji)極(ji)(ji)研究并推動港(gang)(gang)股通(tong)(tong)(tong)下建立融(rong)資融(rong)券制度(du)。

進(jin)一步拓展ETF期(qi)權標的范圍

桂敏杰介(jie)紹(shao)，以股票期權為(wei)契機建設綜合(he)型交(jiao)易所(suo)。在實現現貨(huo)和衍(yan)生品市(shi)場全覆蓋后，上交(jiao)所(suo)要不斷拓展業務領域，豐富產(chan)品線，整合(he)價(jia)值鏈，成為(wei)綜合(he)型交(jiao)易所(suo)。

第一，進(jin)一步完善ETF期權保證(zheng)金(jin)機制(zhi)，包括組合策略(lve)保證(zheng)金(jin)機制(zhi)、證(zheng)券沖抵保證(zheng)金(jin)機制(zhi)等(deng)，提(ti)高證(zheng)券和資金(jin)使用效(xiao)率(lv)，以降低使用期權產(chan)品(pin)對沖風險(xian)的(de)成本(ben)。

第二，研究建立相關配套機制，重(zhong)點是上證50ETF延期交(jiao)(jiao)收交(jiao)(jiao)易產(chan)品和高效的(de)證券借貸產(chan)品，便利投(tou)資者進行風(feng)險對沖或(huo)行權交(jiao)(jiao)收。

第(di)三，在以上都(dou)順利運行，特(te)別(bie)是50ETF期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)為(wei)市場(chang)所熟悉(xi)、廣(guang)泛運用之(zhi)后，希望進(jin)一步拓(tuo)展ETF期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)標的范圍，如(ru)拓(tuo)展到180ETF、跨(kua)(kua)市場(chang)ETF、跨(kua)(kua)境ETF、行業(ye)ETF等，在股(gu)票類ETF期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)試(shi)點成功(gong)的基礎(chu)上，將(jiang)研究(jiu)推(tui)出(chu)個股(gu)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)產(chan)品。上交(jiao)所會視(shi)市場(chang)情況研究(jiu)推(tui)出(chu)行權(quan)(quan)(quan)(quan)方式和(he)行權(quan)(quan)(quan)(quan)周期(qi)(qi)更加靈活的期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)，如(ru)美(mei)式期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)、周期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)、長期(qi)(qi)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)等。

建設(she)全新債券市(shi)場平臺(tai)

桂敏杰(jie)介紹，2015年上(shang)交所持續(xu)推進藍籌股市(shi)(shi)場(chang)創新發展，將從(cong)四(si)個(ge)方面(mian)來著(zhu)手：一是(shi)(shi)(shi)繼續(xu)推進新興產業板(ban)建設(she)，二是(shi)(shi)(shi)積(ji)極拓(tuo)展優質上(shang)市(shi)(shi)資(zi)源，三是(shi)(shi)(shi)支(zhi)持上(shang)市(shi)(shi)公司做(zuo)大做(zuo)強，四(si)是(shi)(shi)(shi)進一步提升(sheng)藍籌股市(shi)(shi)場(chang)吸引(yin)力。

針對新興產業(ye)板(ban)，他表示(shi)，任(ren)何規則都應該(gai)隨著(zhu)市(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)發展(zhan)來調整，目前來看，簡單(dan)用三年連續盈(ying)利的(de)(de)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)指標無(wu)法滿足(zu)現(xian)在的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場需求(qiu)。在主板(ban)方面(mian)，上(shang)(shang)交所還是希(xi)望原則上(shang)(shang)維持盈(ying)利的(de)(de)要(yao)求(qiu)。新興產業(ye)板(ban)方面(mian)，提(ti)出要(yao)采用多元(yuan)化的(de)(de)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)指標。比(bi)如“市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)+營業(ye)收入+利潤”，或者(zhe)“市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)+營業(ye)收入+流動性”等財務標準，還有一些非(fei)財務標準的(de)(de)多元(yuan)化。如果政策支持，上(shang)(shang)交所歡迎互聯(lian)網企(qi)業(ye)到A股上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)。

桂敏杰說，債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)是上(shang)交(jiao)所薄(bo)弱環節。在2015年(nian)，上(shang)交(jiao)所要積極推進(jin)債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)機(ji)制創新。目前，上(shang)交(jiao)所立(li)足點是“公司債(zhai)(zhai)”和(he)“資產證券(quan)化”兩大產品，未來(lai)將配合證監(jian)會工作部署，整(zheng)合債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)資源，推進(jin)機(ji)構間(jian)債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)建(jian)設(she)，建(jian)設(she)全新債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)平臺。

桂(gui)敏杰(jie)表示(shi)，債(zhai)券市場(chang)互(hu)聯互(hu)通工作(zuo)在持續(xu)推進(jin)，下一步還要再進(jin)一步推動，包括擴(kuo)大互(hu)聯互(hu)通主(zhu)體范圍(wei)，擴(kuo)大互(hu)聯互(hu)通品種范圍(wei)和提(ti)高(gao)登記結算后臺協作(zuo)效率(lv)。