全國人大代表、深(shen)交所總經理宋麗萍 8日在記(ji)者會上表示，深(shen)港通(tong)已完(wan)成方(fang)案設計，待兩(liang)地監管(guan)機構批準后就可實施。除主板外，深(shen)港通(tong)標的還會包含中小板 、創業板股票。

全國人大(da)代表(biao)、深(shen)交所總經(jing)理宋(song)麗萍(ping) 8日在記(ji)者會(hui)上表(biao)示，深(shen)港通(tong)已(yi)完成方案設計(ji)，待(dai)兩地監管機構(gou)批(pi)準后就(jiu)可實施。除(chu)主板外，深(shen)港通(tong)標的(de)還會(hui)包含中(zhong)小板 、創業板股票。

宋麗萍提交了(le)關于完(wan)善支持A股納入(ru)國(guo)際基準指(zhi)(zhi)數相關政策的建議(yi)。她(ta)預計，若A股100%納入(ru)MSCI新(xin)興市場指(zhi)(zhi)數和富時(shi)新(xin)興市場指(zhi)(zhi)數，將吸引超過(guo)1萬億(yi)元人民幣資(zi)金投資(zi)A股市場。

宋(song)麗萍表示，基于過去十多(duo)年中(zhong)(zhong)(zhong)小板(ban)、創業板(ban)建(jian)設豐富的(de)實(shi)踐，深交(jiao)所將在政府工作(zuo)(zuo)報告(gao)中(zhong)(zhong)(zhong)提出的(de)“讓更多(duo)的(de)金融活水流(liu)向實(shi)體經(jing)濟”的(de)任務中(zhong)(zhong)(zhong)發(fa)揮(hui)積極作(zuo)(zuo)用(yong)。深交(jiao)所將按照“新(xin)國九條”要求(qiu)以(yi)及目前市場環(huan)境，做優(you)做強主板(ban)、壯大中(zhong)(zhong)(zhong)小板(ban)、加快(kuai)發(fa)展創業板(ban)，充分發(fa)揮(hui)多(duo)層(ceng)次資本(ben)市場直接融資主渠(qu)道(dao)作(zuo)(zuo)用(yong)；發(fa)揮(hui)人才、經(jing)驗、系統優(you)勢，大力支持“四板(ban)”建(jian)設；創造條件，讓優(you)質中(zhong)(zhong)(zhong)小金融機構進入資本(ben)市場；全面對接創新(xin)驅動(dong)戰略。

中小板創業(ye)板股票擬納入(ru)深港通(tong)標的

宋(song)麗萍(ping)表示，深交(jiao)所與(yu)港交(jiao)所、中(zhong)國結算正積極(ji)推進(jin)“深港通”各(ge)項準(zhun)備工作，目前已完成方案設(she)計(ji)并(bing)啟(qi)動技術(shu)系統開(kai)發，待兩地(di)監管機(ji)構(gou)批準(zhun)后，將組織(zhi)市場業務和技術(shu)準(zhun)備，積極(ji)推動實施。

宋麗(li)萍說(shuo)，“深(shen)(shen)港(gang)通”試點初(chu)期(qi)主(zhu)要結合(he)深(shen)(shen)交(jiao)所多(duo)(duo)層次資(zi)(zi)(zi)本市場特點，以及(ji)服務中小企(qi)業和(he)創業創新的(de)(de)發展(zhan)戰略，重點考(kao)慮(lv)對(dui)(dui)標的(de)(de)證券范(fan)圍進行(xing)擴(kuo)大。除(chu)主(zhu)板(ban)(ban)股(gu)票(piao)外，還(huan)將(jiang)考(kao)慮(lv)納入符(fu)合(he)標準的(de)(de)中小板(ban)(ban)和(he)創業板(ban)(ban)股(gu)票(piao)。由(you)于深(shen)(shen)市標的(de)(de)公司(si)規模相對(dui)(dui)較小而行(xing)業多(duo)(duo)樣，深(shen)(shen)交(jiao)所準備在“深(shen)(shen)港(gang)通”開通前，開展(zhan)境(jing)外投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)路(lu)演，讓境(jing)外投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)充分(fen)熟悉了解。“未來我們還(huan)將(jiang)不(bu)斷(duan)根據境(jing)外投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)需求，逐步豐富標的(de)(de)數量(liang)和(he)品(pin)種。除(chu)了股(gu)票(piao)外，交(jiao)易所掛牌的(de)(de)基(ji)金、固定(ding)收(shou)益產品(pin)也會是下(xia)一步考(kao)慮(lv)的(de)(de)方向。”

宋麗萍認為，“深港通(tong)(tong)”引起創(chuang)業(ye)板(ban)估值(zhi)波動(dong)的(de)(de)可(ke)能性較小(xiao)。首先，在標的(de)(de)證券方面，“深港通(tong)(tong)”總(zong)體(ti)將(jiang)采取穩妥(tuo)起步的(de)(de)原則，初期將(jiang)選(xuan)擇部分(fen)市(shi)值(zhi)大、業(ye)績優、成交(jiao)活(huo)躍、新興行業(ye)為主(zhu)的(de)(de)創(chuang)業(ye)板(ban)股(gu)票(piao)作為標的(de)(de)。其(qi)次，機(ji)構投資者持有(you)創(chuang)業(ye)板(ban)流(liu)通(tong)(tong)份額的(de)(de)占比已(yi)大幅提高(gao)。從“滬(hu)港通(tong)(tong)”運行情況看，A股(gu)估值(zhi)沒(mei)有(you)受到沖(chong)擊，中小(xiao)盤股(gu)未(wei)出(chu)現明顯(xian)下跌。

做好注冊制改革準備

宋麗萍(ping)透露，對于注(zhu)冊制審核下(xia)放(fang)至交(jiao)易所的(de)可能性，深交(jiao)所目前(qian)唯(wei)一能做(zuo)(zuo)也必須要做(zuo)(zuo)的(de)是人員準備(bei)。

宋麗萍說，假如審(shen)(shen)核(he)(he)放在(zai)(zai)交易所，在(zai)(zai)這個前提下的(de)審(shen)(shen)核(he)(he)理(li)念已發生變化。深(shen)交所在(zai)(zai)人員準備上(shang)(shang)略(lve)有優勢，深(shen)交所有100多名骨干擁有在(zai)(zai)證監會審(shen)(shen)核(he)(he)的(de)工作經驗，但仍(reng)需按照注冊制(zhi)審(shen)(shen)核(he)(he)理(li)念進行專項培訓。近期(qi)首批審(shen)(shen)核(he)(he)人員將到(dao)港交所上(shang)(shang)市科(ke)跟(gen)崗培訓。

轉板問題一直在研究

創業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)改(gai)革是(shi)2015年(nian)深交(jiao)所(suo)(suo)工作(zuo)的重點之一(yi)。宋麗萍對中國證券報記者表示，創業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)改(gai)革中關于尚(shang)未(wei)盈(ying)利企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)上市是(shi)非常明(ming)確(que)的，但不(bu)是(shi)指(zhi)所(suo)(suo)有(you)的企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)，主要是(shi)指(zhi)互(hu)聯網行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)和真正(zheng)有(you)創新能力、研發(fa)投入非常高的這部(bu)分企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。而且(qie)也不(bu)是(shi)泛泛的尚(shang)未(wei)盈(ying)利，所(suo)(suo)謂尚(shang)未(wei)盈(ying)利是(shi)指(zhi)具備盈(ying)利能力，但是(shi)為了(le)公司發(fa)展，為了(le)保(bao)持競爭力，目前暫(zan)時不(bu)盈(ying)利。“去(qu)年(nian)在研究(jiu)這個問題(ti)時提出，這些企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)畢(bi)竟(jing)是(shi)尚(shang)未(wei)盈(ying)利的，有(you)一(yi)定的不(bu)確(que)定性，所(suo)(suo)以對尚(shang)未(wei)盈(ying)利的公司上市是(shi)否應該采用(yong)不(bu)同于創業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)目前的投資者適當性門(men)檻，這是(shi)一(yi)個核心(xin)的問題(ti)。”

新(xin)(xin)三(san)板市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)對盈(ying)利也無要求。宋麗萍表示，上述改(gai)革思路與(yu)新(xin)(xin)三(san)板存在差(cha)異，畢竟場(chang)(chang)外市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)和(he)場(chang)(chang)內市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)完全不一(yi)樣(yang)。宋麗萍透露，轉(zhuan)板問(wen)(wen)題(ti)過去(qu)幾年都在研究(jiu)。有一(yi)種觀點認(ren)為(wei)，轉(zhuan)板的(de)(de)標(biao)準(zhun)和(he)IPO的(de)(de)標(biao)準(zhun)以(yi)及(ji)退市(shi)(shi)(shi)(shi)后重(zhong)新(xin)(xin)上市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)標(biao)準(zhun)應該是一(yi)致(zhi)的(de)(de)，以(yi)防止制度套利。去(qu)年因為(wei)研究(jiu)尚未盈(ying)利企(qi)業(ye)到(dao)創(chuang)業(ye)板上市(shi)(shi)(shi)(shi)問(wen)(wen)題(ti)，也涉及(ji)到(dao)轉(zhuan)板的(de)(de)問(wen)(wen)題(ti)，所(suo)以(yi)又做了進一(yi)步的(de)(de)研究(jiu)，遇到(dao)了一(yi)些技術性問(wen)(wen)題(ti)需要解決。

完善支(zhi)持(chi)A股納入(ru)國際基準指數相關政(zheng)策

宋麗萍表(biao)示，在目前市(shi)場(chang)情況(kuang)下，未來(lai)若(ruo)A股100%納(na)入MSCI新興市(shi)場(chang)指數和富(fu)時新興市(shi)場(chang)指數，與(yu)我國相關的(de)股票(piao)比重將分別增加到約32%和36%，由(you)此將吸引超過1萬億元人民幣(bi)資(zi)(zi)金投(tou)資(zi)(zi)A股市(shi)場(chang)，大幅提(ti)升(sheng)A股市(shi)場(chang)國際影響力。目前存在的(de)主(zhu)要(yao)障礙(ai)有(you)額度分配、資(zi)(zi)本(ben)流動限制、資(zi)(zi)本(ben)利得稅的(de)不確定性。

首先(xian)是QFII額(e)度控制問題。由于受到定額(e)分配的(de)(de)(de)限(xian)制，單家QFII獲得(de)的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)額(e)度上(shang)限(xian)為(wei)10億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。而目前(qian)一些(xie)全球指數(shu)投資(zi)(zi)基(ji)金的(de)(de)(de)資(zi)(zi)產凈值已達(da)數(shu)百億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，若未來A股納入MSCI新興市場指數(shu)，這些(xie)基(ji)金將按比(bi)例(li)配置A股資(zi)(zi)產，其買入額(e)經(jing)預(yu)測可(ke)達(da)50億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)以上(shang)，大幅超(chao)出(chu)目前(qian)10億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)QFII額(e)度上(shang)限(xian)。建議未來建立與機(ji)構(gou)資(zi)(zi)產管理規模(mo)掛(gua)鉤的(de)(de)(de)QFII額(e)度分配機(ji)制，逐步提高(gao)額(e)度分配市場化水平。

其次是對(dui)(dui)QFII資本流(liu)動的(de)(de)限制(zhi)問題(ti)。根據QFII外匯(hui)(hui)(hui)管理規定，開(kai)放(fang)式基(ji)金(jin)(jin)(jin)根據申購或贖(shu)回(hui)的(de)(de)軋差凈額，由(you)托管行按周為(wei)其辦理相關資金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)匯(hui)(hui)(hui)入(ru)(ru)(ru)匯(hui)(hui)(hui)出。這意(yi)味著，目前投資A股的(de)(de)海外資金(jin)(jin)(jin)不允許每(mei)(mei)(mei)日(ri)自由(you)匯(hui)(hui)(hui)入(ru)(ru)(ru)匯(hui)(hui)(hui)出資金(jin)(jin)(jin)。這一外匯(hui)(hui)(hui)管制(zhi)政策造成了(le)較(jiao)大的(de)(de)流(liu)動性問題(ti)，對(dui)(dui)于開(kai)放(fang)式基(ji)金(jin)(jin)(jin)更為(wei)明(ming)顯(xian)。考慮到開(kai)放(fang)式基(ji)金(jin)(jin)(jin)由(you)于申購、贖(shu)回(hui)等要求(qiu)(qiu)，對(dui)(dui)資本流(liu)動性要求(qiu)(qiu)較(jiao)高，建議參照RQFII外匯(hui)(hui)(hui)管理規定，RQFII設立(li)開(kai)放(fang)式基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)可由(you)托管人(ren)每(mei)(mei)(mei)日(ri)辦理人(ren)民幣匯(hui)(hui)(hui)入(ru)(ru)(ru)匯(hui)(hui)(hui)出，實現QFII開(kai)放(fang)式中國(guo)基(ji)金(jin)(jin)(jin)每(mei)(mei)(mei)日(ri)匯(hui)(hui)(hui)入(ru)(ru)(ru)匯(hui)(hui)(hui)出資金(jin)(jin)(jin)。

此外(wai)，對(dui)于目前實行的(de)(de)“自2014年11月17日(ri)起，對(dui)QFII、RQFII取得(de)來(lai)(lai)源于中國境(jing)內的(de)(de)股票(piao)等(deng)權益性投資資產(chan)轉讓(rang)所得(de)，暫免征(zheng)收(shou)企業所得(de)稅”這(zhe)一政(zheng)策(ce)(ce)，境(jing)外(wai)投資者認為“暫不征(zheng)收(shou)”的(de)(de)政(zheng)策(ce)(ce)表述(shu)意味著未來(lai)(lai)政(zheng)策(ce)(ce)存在(zai)不確定(ding)(ding)性，希望進一步予以明確。同時，對(dui)于2014年11月17日(ri)之前形成的(de)(de)資本利(li)得(de)稅是否征(zheng)收(shou)和(he)如何征(zheng)收(shou)，建議盡(jin)快出臺具體規定(ding)(ding)，以減小國際投資者的(de)(de)政(zheng)策(ce)(ce)顧慮。