每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者 史青偉 發自上海    

◎每(mei)經記(ji)者 史青偉 發自上海

雖然自(zi)融(rong)平臺(tai)風險很高(gao)，但《每日經濟新聞》記者注意到，依(yi)然有(you)一(yi)些追(zhui)求高(gao)收益(yi)(yi)的投(tou)資人在(zai)投(tou)資有(you)自(zi)融(rong)嫌(xian)疑的平臺(tai)。這或許和這樣的平臺(tai)能(neng)夠(gou)在(zai)收益(yi)(yi)率或者期限方面滿足其投(tou)機需(xu)求有(you)關(guan)。

不過，也有業內人士告訴(su)記者，2013年時(shi)還會投(tou)資一些(xie)有自(zi)融(rong)嫌疑的高(gao)息平(ping)臺，但現在不會了(le)。隨著自(zi)融(rong)平(ping)臺接連爆發(fa)危機以及P2P整體收益下行，自(zi)融(rong)平(ping)臺對(dui)投(tou)資人的吸引力已大不如前(qian)。

三維度考(kao)察平臺是否自融

眾(zhong)信金融(rong)(rong)COO譚(tan)陽告訴記者(zhe)，自(zi)(zi)(zi)融(rong)(rong)對于平(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)來說，肯(ken)定是個(ge)負(fu)面(mian)的(de)標簽，投(tou)(tou)資人在(zai)得知(zhi)平(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)自(zi)(zi)(zi)融(rong)(rong)后卻仍然(ran)繼(ji)續投(tou)(tou)資，說明(ming)平(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)在(zai)別的(de)方面(mian)吸(xi)引了他們。投(tou)(tou)資人選擇平(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)，一般只有三個(ge)考量因素：安全、收(shou)益、流(liu)(liu)動(dong)性(xing)(xing)。當這三大指(zhi)標強到(dao)一定程度，足以(yi)抵消平(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)自(zi)(zi)(zi)融(rong)(rong)的(de)負(fu)面(mian)標簽時，投(tou)(tou)資人就會照投(tou)(tou)不(bu)誤。顯然(ran)，只要收(shou)益高(gao)和流(liu)(liu)動(dong)性(xing)(xing)好就會吸(xi)引投(tou)(tou)資者(zhe)，所以(yi)可(ke)以(yi)看到(dao)多數的(de)自(zi)(zi)(zi)融(rong)(rong)平(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)（提(ti)供的(de)）都是短期(qi)高(gao)息的(de)（項目）。“自(zi)(zi)(zi)融(rong)(rong)本身和平(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)資產安全性(xing)(xing)無關，只是一般認為這種模(mo)式不(bu)合規(gui)，平(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)在(zai)風控過程中很(hen)難做到(dao)公正和客觀。”譚(tan)陽補(bu)充道。

博金貸總(zong)經理熊小鵬告訴記者，自(zi)融(rong)主要(yao)是將平(ping)臺(tai)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)金注入到平(ping)臺(tai)企業，用(yong)于其(qi)他業務或平(ping)臺(tai)實(shi)際控(kong)(kong)制(zhi)人控(kong)(kong)制(zhi)的(de)(de)(de)關聯企業，目(mu)的(de)(de)(de)是套取(qu)資(zi)(zi)金用(yong)于發展其(qi)他業務，不(bu)乏一(yi)些平(ping)臺(tai)為活躍平(ping)臺(tai)標而(er)如(ru)(ru)此做(zuo)。在(zai)資(zi)(zi)金使(shi)用(yong)收(shou)益不(bu)能覆蓋資(zi)(zi)金來(lai)源成(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)情況下，這(zhe)種模(mo)式極易累積風險(xian)。如(ru)(ru)果資(zi)(zi)金使(shi)用(yong)出(chu)(chu)現(xian)安全問(wen)題(ti)時，其(qi)風險(xian)就更(geng)大(da)，甚至導致平(ping)臺(tai)出(chu)(chu)現(xian)全面性危機。此時平(ping)臺(tai)若懸崖勒馬自(zi)救則(ze)好，如(ru)(ru)若掩蓋風險(xian)延期自(zi)救則(ze)易形成(cheng)龐(pang)氏(shi)騙局，不(bu)僅害人害己(ji)，而(er)且有巨大(da)的(de)(de)(de)社會危害性，應及時取(qu)締自(zi)融(rong)平(ping)臺(tai)。

對于(yu)投資者來說(shuo)，如(ru)何考察平臺(tai)是(shi)否屬于(yu)自融呢？

熊小(xiao)鵬告訴記者(zhe)，首(shou)先要把非法集資和自(zi)(zi)融(rong)(rong)區分(fen)開(kai)來。非法集資在(zai)于(yu)通過(guo)平(ping)(ping)臺融(rong)(rong)資，但不(bu)(bu)投入(ru)實(shi)(shi)體企(qi)業(ye)(ye)運作，簡單(dan)說(shuo)就是假標融(rong)(rong)資，風險(xian)不(bu)(bu)言(yan)而喻(yu)。而自(zi)(zi)融(rong)(rong)是將資金(jin)投入(ru)到平(ping)(ping)臺其他(ta)業(ye)(ye)務(wu)或關聯企(qi)業(ye)(ye)中(zhong)，兩者(zhe)的區別在(zai)于(yu)有(you)沒有(you)真(zhen)實(shi)(shi)的業(ye)(ye)務(wu)，但自(zi)(zi)融(rong)(rong)平(ping)(ping)臺不(bu)(bu)顧風險(xian)地發展業(ye)(ye)務(wu)最終(zhong)會形成實(shi)(shi)際意義上(shang)的非法集資。

“考(kao)(kao)察平臺是(shi)(shi)否(fou)自融(rong)，有三個(ge)(ge)重要(yao)的(de)維度(du)：1.業(ye)務來源占比(bi)，主(zhu)要(yao)考(kao)(kao)察平臺借(jie)(jie)款(kuan)(kuan)方是(shi)(shi)不是(shi)(shi)平臺幕(mu)后企業(ye)或(huo)相同(tong)實(shi)際控(kong)制人(ren)(ren)控(kong)制企業(ye)，如此類借(jie)(jie)款(kuan)(kuan)金額偏多(duo)或(huo)超出實(shi)際控(kong)制人(ren)(ren)償債能力，則(ze)須謹慎；2.業(ye)務真(zhen)實(shi)性(xing)，主(zhu)要(yao)考(kao)(kao)察項(xiang)目的(de)各項(xiang)審貸資料及借(jie)(jie)款(kuan)(kuan)人(ren)(ren)信息是(shi)(shi)否(fou)透明、詳(xiang)細、真(zhen)實(shi)，借(jie)(jie)款(kuan)(kuan)用途是(shi)(shi)否(fou)合(he)理，風險管(guan)理措施(shi)是(shi)(shi)否(fou)到位等；3.打款(kuan)(kuan)憑證(zheng)，主(zhu)要(yao)考(kao)(kao)察每個(ge)(ge)融(rong)資項(xiang)目資金流(liu)入流(liu)出是(shi)(shi)否(fou)與借(jie)(jie)款(kuan)(kuan)人(ren)(ren)信息在(zai)時(shi)間、賬號上有一致性(xing)。”熊小鵬稱。

自融高收益或難(nan)以為繼

網貸之家專欄(lan)作(zuo)者東方風向記者表(biao)示，隨著P2P投資人(ren)趨于(yu)理性，逐(zhu)漸拋(pao)棄高息(xi)平臺；今年監(jian)(jian)管層對于(yu)P2P的(de)監(jian)(jian)管措施將逐(zhu)步出(chu)臺；降息(xi)使(shi)得(de)行(xing)業收益整體下行(xing)等因素影響(xiang)，自融平臺已經走到了發展的(de)十字路口(kou)。

上述業內人士也(ye)告訴(su)記(ji)者(zhe)，對于融(rong)資(zi)(zi)成本(ben)低、產業鏈(lian)經營良好(hao)，同(tong)時有(you)很強背景(jing)的(de)（自融(rong)）平(ping)臺來說，在市場環境好(hao)的(de)情況(kuang)下(xia)，還是可(ke)以(yi)發展下(xia)去的(de)。而(er)那些(xie)融(rong)資(zi)(zi)成本(ben)高(gao)的(de)平(ping)臺，在沒有(you)企業可(ke)以(yi)承受這么高(gao)的(de)融(rong)資(zi)(zi)成本(ben)時，必將被(bei)越來越規范(fan)的(de)網貸行業所淘汰。

除市場自身規范外，業內(nei)(nei)人士也渴望監管。3月3日，全國政協委員(yuan)、永隆銀行董事長馬蔚(yu)華關(guan)于(yu)加快落實P2P行業監管，引(yin)導(dao)互聯網金融健康發(fa)展(zhan)的兩會(hui)提(ti)案引(yin)發(fa)業內(nei)(nei)熱議(yi)。

從(cong)監管層的(de)反(fan)應來看，被(bei)“擱置”將近一年時間(jian)的(de)監管政策有望今年出臺(tai)。屆時，經營違(wei)規(gui)的(de)自融平(ping)臺(tai)將會被(bei)整(zheng)理規(gui)范。

從短(duan)期(qi)來看，很(hen)多自融平臺靠的是高息吸(xi)引投(tou)資人，而降息使(shi)得整個行(xing)業收益不斷下行(xing)。

在(zai)這(zhe)種(zhong)情況下，（自融）平(ping)臺高(gao)息也(ye)維(wei)持不了多久，平(ping)臺收益(yi)率的(de)(de)(de)下降自然也(ye)會讓一部分偏好高(gao)風險的(de)(de)(de)投資人重新權(quan)衡(heng)安全和收益(yi)的(de)(de)(de)關系(xi)。