每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)實(shi)習記者 林東岳 發自(zi)上海(hai)    

◎每經實習記者 林東(dong)岳 發(fa)自上海

在一個月內，鏈家(jia)(jia)地(di)(di)產四處擴(kuo)張，先(xian)是(shi)和成(cheng)都(dou)最大(da)的(de)二手房(fang)(fang)中介公司伊誠合(he)并，又(you)和上(shang)海最大(da)的(de)中介公司德佑地(di)(di)產合(he)并。鏈家(jia)(jia)網CEO彭永東明確表示，兩年后整個新(xin)鏈家(jia)(jia)的(de)房(fang)(fang)屋交易(yi)規模將(jiang)達到一萬億(yi)元。如果這一目標實現，新(xin)鏈家(jia)(jia)將(jiang)有很大(da)機(ji)會成(cheng)為整個房(fang)(fang)地(di)(di)產服務行(xing)業的(de)龍頭(tou)老大(da)。

華(hua)創證券的(de)研報顯(xian)示，在目前(qian)的(de)房(fang)屋(wu)交(jiao)易(yi)過程中，還存在幾個(ge)未被滿足的(de)客戶(hu)痛點：一是(shi)房(fang)源信(xin)息準(zhun)確性(xing)不高(gao)、重復率較多(duo)；二(er)是(shi)無(wu)法(fa)提供(gong)鄰里信(xin)息、房(fang)屋(wu)估值信(xin)息等泛評(ping)估信(xin)息；三是(shi)尚未建立值得(de)信(xin)賴的(de)經(jing)紀人評(ping)價體(ti)系；四是(shi)按揭(jie)貸(dai)款等金融配(pei)套服(fu)務(wu)還在起步階段。因此擴大市場份額成(cheng)為化解以上(shang)幾個(ge)問題(ti)的(de)關鍵一步。

東方(fang)證券房(fang)地(di)產行業首席(xi)分析師竺勁對《每日經濟(ji)新聞》記者表示，如果有行業龍頭(tou)能將上(shang)述(shu)問題都處理得當(dang)，預計估(gu)值能達(da)到四五十倍。這是資(zi)本市場愿意(yi)推動房(fang)地(di)產服(fu)務業深(shen)度整合的一(yi)個重要(yao)原因。

市場份額是估值關鍵

從(cong)去年搜房(fang)網發力線下業務以來，房(fang)產(chan)中介行業發生了翻天覆地的變化，最近也相繼(ji)發生了鏈家合(he)并德佑、58同(tong)城收購(gou)安居客兩件大事。從(cong)德佑和鏈家的對外口徑(jing)來看，雙方均將“打造萬億級房(fang)產(chan)O2O大平臺(tai)”作(zuo)為合(he)作(zuo)的終極目標。

繼去年互聯網思維(wei)在中介(jie)行業(ye)掀起熱(re)潮后，大(da)數據以(yi)及O2O被各(ge)大(da)中介(jie)放(fang)在了越來越重要的位置，因此打(da)造房(fang)產電商平臺成為房(fang)地產在線服(fu)務企業(ye)和傳(chuan)統線下巨(ju)頭的爭奪(duo)焦點(dian)。

克而瑞研(yan)究機構研(yan)究經(jing)理朱一(yi)鳴(ming)在(zai)接受《每日經(jing)濟新聞》記者采訪時表示(shi)，房(fang)地產在(zai)線(xian)服(fu)務行(xing)業有(you)一(yi)個很好的(de)(de)概念就(jiu)是去媒化，因此傳統(tong)線(xian)下中介和(he)房(fang)產互聯網(wang)信(xin)息發布平臺(tai)都(dou)想爭奪(duo)這塊(kuai)資(zi)源(yuan)，但是目前(qian)整個行(xing)業都(dou)處于群雄混戰(zhan)的(de)(de)階段，如果有(you)企業能成為(wei)行(xing)業巨頭，占領較高的(de)(de)市場份額，同時具備了(le)較強(qiang)的(de)(de)線(xian)上和(he)線(xian)下服(fu)務能力，那么未(wei)來如果這些(xie)企業走向(xiang)資(zi)本市場，只要巨大的(de)(de)需(xu)求(qiu)還存在(zai)，股票就(jiu)一(yi)定會有(you)出色的(de)(de)表現。

華創證(zheng)券的(de)研(yan)報顯示，在(zai)目前(qian)的(de)房屋交易過程中，還(huan)存在(zai)幾個(ge)未(wei)被(bei)滿足(zu)的(de)客戶痛點：一是(shi)房源信息(xi)(xi)準(zhun)確性不(bu)高(gao)、重復率較多；二是(shi)無法提供鄰里(li)信息(xi)(xi)、房屋估(gu)值信息(xi)(xi)等泛評(ping)估(gu)信息(xi)(xi)；三是(shi)尚未(wei)建立值得信賴的(de)經(jing)(jing)紀人評(ping)價體系；四是(shi)按揭貸款等金(jin)融配套服務還(huan)在(zai)起步階(jie)段(duan)。擴大市場份(fen)額成為化解以上(shang)(shang)幾個(ge)問題(ti)的(de)關鍵一步。東方證(zheng)券房地產行業首席分析師竺(zhu)勁(jing)對《每(mei)日經(jing)(jing)濟新聞》記者表(biao)示，如果有行業龍頭能(neng)將上(shang)(shang)述(shu)問題(ti)處(chu)理(li)得當，預計估(gu)值能(neng)達到四五(wu)十倍。

據觀點地產(chan)(chan)網報(bao)道，鏈家高層(ceng)透露，公(gong)司正(zheng)力爭(zheng)與(yu)券(quan)商(shang)合作(zuo)，尋求(qiu)在A股上(shang)市(shi)(shi)，而(er)搜房網則早在2010年就在美國紐交(jiao)所成(cheng)功上(shang)市(shi)(shi)。謀(mou)求(qiu)在資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場有所作(zuo)為的房產(chan)(chan)電(dian)商(shang)肯(ken)定不止這兩家。房產(chan)(chan)電(dian)商(shang)如果想要在資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場有所斬獲，成(cheng)為區域龍頭是必然(ran)要求(qiu)，只(zhi)有擁(yong)有更多的市(shi)(shi)場份額，才可以獲取更多的客戶信(xin)息(xi)以及大數(shu)據，從而(er)為實(shi)現更多盈利(li)提供(gong)可能性。

物業服務被青睞

彩(cai)(cai)生(sheng)(sheng)活（01778，HK）講述的(de)(de)(de)社區(qu)服(fu)務(wu)故(gu)事的(de)(de)(de)想象空(kong)間和(he)對傳(chuan)統(tong)商業(ye)(ye)(ye)模(mo)式的(de)(de)(de)改造，幾乎(hu)讓物業(ye)(ye)(ye)這一(yi)傳(chuan)統(tong)行業(ye)(ye)(ye)搖身(shen)一(yi)變，躋身(shen)“高(gao)大(da)上(shang)”行列(lie)。彩(cai)(cai)生(sheng)(sheng)活在資本市(shi)場的(de)(de)(de)出(chu)色表現，成為(wei)物業(ye)(ye)(ye)服(fu)務(wu)業(ye)(ye)(ye)火(huo)爆行情的(de)(de)(de)一(yi)個(ge)縮影。3月(yue)3日，彩(cai)(cai)生(sheng)(sheng)活發布2014年(nian)業(ye)(ye)(ye)績，年(nian)內總(zong)收(shou)益由2013年(nian)的(de)(de)(de)2.33億元(yuan)增(zeng)至3.89億元(yuan)，增(zeng)幅高(gao)達67.0%，每股基本盈(ying)利則由2013年(nian)的(de)(de)(de)6.04分(fen)增(zeng)至16.66分(fen)，增(zeng)幅為(wei)175.8%。

據《每(mei)日經濟新(xin)聞》記(ji)者了解，除了花樣(yang)年(nian)控股的彩生活(huo)，綠城(cheng)、萬(wan)科(ke)等(deng)房(fang)地產企業(ye)也在(zai)(zai)涉足物(wu)業(ye)服(fu)務(wu)(wu)(wu)。綠城(cheng)物(wu)業(ye)服(fu)務(wu)(wu)(wu)集團(tuan)隸屬于綠城(cheng)控股集團(tuan)有限公司，接(jie)管(guan)及咨(zi)詢服(fu)務(wu)(wu)(wu)項目(mu)近(jin)700余個(ge)，總建筑面積(ji)1.2億平(ping)方米(mi)。萬(wan)科(ke)物(wu)業(ye)則已經布局48個(ge)大(da)中城(cheng)市(shi)，接(jie)管(guan)各(ge)類物(wu)業(ye)管(guan)理(li)項目(mu)270余個(ge)，在(zai)(zai)管(guan)面積(ji)超(chao)過6000萬(wan)平(ping)方米(mi)。房(fang)地產企業(ye)涉足物(wu)業(ye)服(fu)務(wu)(wu)(wu)已經成為大(da)勢(shi)所(suo)趨。

朱一鳴認(ren)為，物業服務(wu)目前行(xing)業門(men)檻較(jiao)低，規(gui)模企業數量較(jiao)少，彩生活通(tong)過(guo)并購中小物業公司(si)來擴(kuo)大管理面積，這應該是“圈(quan)地(di)”的(de)一個主要手段，一旦(dan)植入互聯網概(gai)念，做社區O2O有天然優勢。

竺(zhu)勁也表示，物業服務(wu)未來總體看好，如(ru)果(guo)能與社(she)區電商(shang)、社(she)區金融(rong)等概念相(xiang)疊加，未來上市估值40~50倍(bei)市盈率(lv)問題不大。據悉，彩生活2014年5月就(jiu)是以68倍(bei)市盈率(lv)登陸港股市場，總市值超過母公司花(hua)樣年。

不(bu)過(guo)，在朱一鳴看來(lai)，物業(ye)服務(wu)業(ye)作為房地(di)產(chan)的衍生行業(ye)，本質上屬(shu)于服務(wu)業(ye)，應該(gai)保(bao)證(zheng)服務(wu)質量。如果(guo)一味通過(guo)收購物業(ye)公司擴(kuo)大規模，進(jin)軍資(zi)本市場(chang)的時候(hou)并(bing)不(bu)一定會有(you)出色表(biao)現。物業(ye)是(shi)基于本地(di)化(hua)的服務(wu)，具有(you)強烈(lie)的地(di)域屬(shu)性，通用化(hua)產(chan)品并(bing)不(bu)能完全解決(jue)社區(qu)O2O目前運(yun)營(ying)(ying)的問題，而(er)且物業(ye)服務(wu)對于標準(zhun)化(hua)管(guan)理要求較高，運(yun)營(ying)(ying)難度較大。

金融服務讓估值更高

房(fang)地(di)(di)產服(fu)(fu)(fu)(fu)務業(ye)產業(ye)鏈包括城市(shi)(shi)(shi)(shi)配套、房(fang)地(di)(di)產金融、中(zhong)介服(fu)(fu)(fu)(fu)務和物業(ye)服(fu)(fu)(fu)(fu)務四大(da)部分(fen)，其中(zhong)中(zhong)介服(fu)(fu)(fu)(fu)務和物業(ye)服(fu)(fu)(fu)(fu)務是目前市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)爭奪的(de)(de)主要(yao)領域，城市(shi)(shi)(shi)(shi)配套和房(fang)產金融業(ye)務也在(zai)興(xing)起(qi)。房(fang)地(di)(di)產服(fu)(fu)(fu)(fu)務業(ye)主要(yao)立足(zu)房(fang)地(di)(di)產存(cun)量市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)，在(zai)房(fang)地(di)(di)產市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)快速發(fa)(fa)展時期，地(di)(di)產服(fu)(fu)(fu)(fu)務產業(ye)鏈的(de)(de)價值和特點(dian)并(bing)不被市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)所(suo)關注。伴隨近(jin)幾年新房(fang)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)進(jin)入(ru)平穩(wen)發(fa)(fa)展期后，存(cun)量房(fang)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)大(da)量潛在(zai)價值開始進(jin)入(ru)大(da)眾視野。

目前不少房(fang)產(chan)電商和物業服(fu)(fu)(fu)務(wu)都植入了(le)金(jin)(jin)融概念。搜房(fang)網(wang)旗(qi)下有金(jin)(jin)融服(fu)(fu)(fu)務(wu)平臺，“天下貸”網(wang)站可以提供投資、貸款、房(fang)產(chan)眾籌、債權(quan)轉讓等服(fu)(fu)(fu)務(wu)，而彩生活旗(qi)下也有自己的(de)金(jin)(jin)融服(fu)(fu)(fu)務(wu)平臺——彩付寶，為(wei)業主提供安全支付，實現社區內部積(ji)分兌換(huan)，社區金(jin)(jin)融業務(wu)牢牢提升了(le)客戶黏度。

一名(ming)投行業(ye)內人士在接受《每(mei)日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)采訪時(shi)表示(shi)，房地產(chan)服務業(ye)在引入金融(rong)支付功能之后，就形成了一個資(zi)金池，客戶忠誠度大為(wei)(wei)提升，資(zi)金融(rong)通功能也為(wei)(wei)企(qi)業(ye)拓展業(ye)務提供(gong)了可(ke)能性。

券商機構(gou)對房(fang)地(di)產(chan)服(fu)務業(ye)總體呈看好態勢(shi)，海通證券研報(bao)推薦了(le)中介、物(wu)業(ye)管理、城(cheng)市配套服(fu)務和衍生地(di)產(chan)金融(rong)等(deng)相關板塊的股票，諸如世聯行、樂居(ju)、彩(cai)生活、宜華(hua)地(di)產(chan)等(deng)。對那些(xie)已(yi)經開始涉足房(fang)地(di)產(chan)服(fu)務業(ye)但尚未(wei)上(shang)市的企(qi)業(ye)而言，如果以上(shang)述(shu)企(qi)業(ye)為藍本，植入金融(rong)概(gai)念，線上(shang)支付功能(neng)，那么一旦上(shang)市，其股票估值就有可能(neng)進(jin)一步上(shang)揚。