◎余豐慧

上周末，巴菲特發出致(zhi)伯克(ke)希爾(er)股東(dong)的公(gong)開信，信中坦(tan)承稍(shao)早(zao)前公(gong)司已售出持(chi)有的全(quan)部樂(le)購股票，而這(zhe)筆投資的稅后(hou)虧(kui)損是(shi)4.44億(yi)美(mei)元。

股(gu)神(shen)也會(hui)失手？盡管看到這(zhe)封信的(de)讀(du)者(zhe)中很多人會(hui)冒出這(zhe)樣的(de)念頭，但(dan)筆(bi)者(zhe)卻認為，這(zhe)一(yi)案例絲毫沒有損害(hai)巴菲特的(de)光芒。

巴(ba)菲特(te)在(zai)信中(zhong)稱，“由于懶散，在(zai)這一(yi)投(tou)資上犯(fan)了一(yi)個巨大(da)的(de)錯誤。”不(bu)過他依然(ran)認(ren)為，樂購在(zai)他投(tou)資之初(chu)和(he)現在(zai)，都是全(quan)球(qiu)領先(xian)的(de)食品(pin)零售商。但(dan)自(zi)從該(gai)公司暴露(lu)出財會(hui)(hui)問題以來，接踵而(er)至的(de)負面消(xiao)息(xi)就好(hao)比“在(zai)廚房里看到一(yi)只蟑螂，幾天(tian)后就會(hui)(hui)遇(yu)到它的(de)‘親戚’”，公司市(shi)值(zhi)由此嚴重縮(suo)水(shui)。

巴菲特在(zai)信中還透露(lu)，他領導伯克希爾50年的(de)歷史中，比(bi)這還嚴(yan)重的(de)投資損失共有3次，都發生在(zai)1974~1975年間(jian)，不(bu)過當時公司以非常便宜的(de)價格出售(shou)股(gu)票，是為(wei)了換錢購買“那(nei)些我們(men)認為(wei)更為(wei)便宜的(de)股(gu)票”。

這就是巴(ba)菲特的(de)投資理念和成功的(de)秘訣。在(zai)股市中，恐(kong)怕沒有(you)人能號稱永不失敗。但(dan)對經(jing)(jing)濟(ji)未來前(qian)景的(de)精準把握，使得巴(ba)菲特多(duo)次在(zai)美國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)低谷(gu)時期成功抄底(di)，最后獲取巨大收益和財富。

資(zi)本配(pei)置(zhi)方面(mian)的(de)靈(ling)活性值(zhi)得所(suo)有投(tou)資(zi)者借鑒。巴(ba)菲(fei)特愿意將大量資(zi)金投(tou)入到不直接控(kong)制的(de)企(qi)業中，這使(shi)得他(ta)的(de)公司與某些企(qi)業相(xiang)比具有了(le)強(qiang)大的(de)優(you)勢，因為(wei)那(nei)些企(qi)業只(zhi)愿意投(tou)資(zi)于(yu)能直接經營的(de)產業，從而捆住(zhu)了(le)自(zi)己的(de)手腳。巴(ba)菲(fei)特對直接經營和財(cai)務投(tou)資(zi)的(de)靈(ling)活姿態為(wei)資(zi)金的(de)妥善使(shi)用(yong)加上了(le)雙保險。他(ta)傳統(tong)投(tou)資(zi)的(de)四大公司就是(shi)坐(zuo)享其成的(de)范例(li)：美國運通、可口可樂、IBM和富國銀行。

巴菲特在信中的一(yi)段話值(zhi)得所(suo)有投資者沉思(si)：對(dui)于伯克(ke)希爾(er)來說，我們寧(ning)可(ke)去(qu)參股(gu)一(yi)家偉(wei)大的企業，也(ye)不愿意去(qu)絕對(dui)控股(gu)一(yi)家泛泛之輩。所(suo)謂寧(ning)要(yao)鮮(xian)桃一(yi)口，不要(yao)爛杏一(yi)筐。

投資(zi)者包括(kuo)企業(ye)(ye)是否應該聽從經濟(ji)學教科書和(he)專家之言？巴菲特說(shuo)，我的接替(ti)者應具備一種特別的能(neng)力，即能(neng)夠擺(bai)脫(tuo)那些膚淺的商業(ye)(ye)理論(lun)。一旦這些理論(lun)滋(zi)生(sheng)蔓延(yan)，再偉(wei)大的公司也將垮掉(diao)。馬云也說(shuo)過搞企業(ye)(ye)不能(neng)聽經濟(ji)學家的，似乎(hu)如出一轍。

全(quan)球經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)發展(zhan)之快讓人瞠目(mu)結舌，互聯網新(xin)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)、新(xin)金融正在顛覆世(shi)界(jie)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)方(fang)方(fang)面面。在新(xin)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)、新(xin)金融面前，如果(guo)按照過(guo)去或(huo)者現(xian)有大學教(jiao)材(cai)里的(de)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)理論來指導(dao)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)實(shi)踐，特別(bie)是(shi)投資者行為和企業發展(zhan)，恐不合時宜(yi)。“市場預言家只會充實(shi)你(ni)的(de)耳朵，卻不會充實(shi)你(ni)的(de)錢袋”，請牢記巴菲特的(de)箴(zhen)言。