每經編(bian)輯｜賈麗娟    

每經記者 賈麗娟

在港上市(shi)的時裝公司寶(bao)姿上周再(zai)次公告稱，股份要約已(yi)經在2月25日成為無(wu)條件要約，截止日期也延長到了3月11日。

此前，3港元(yuan)/股的要(yao)約收購價格頗受爭議，要(yao)知(zhi)道寶姿的每(mei)股凈資產為4.66港元(yuan)，而在一年之前公司股價還在5港元(yuan)上方。

3港元要約價引吐槽

寶(bao)姿(zi)最(zui)新發布的這份公告顯(xian)示，截至2月25日下午，要(yao)約(yue)人已經接獲2590萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)份，約(yue)占已發行(xing)總股(gu)(gu)本(ben)(ben)的4.7%。至此，要(yao)約(yue)人及其一致(zhi)行(xing)動人共持(chi)有2.97億寶(bao)姿(zi)股(gu)(gu)份，占總股(gu)(gu)本(ben)(ben)的53.7%。

至(zhi)此，陳氏兄弟的持股數已(yi)經超(chao)過50%，股份要(yao)約(yue)(yue)(yue)收購正(zheng)式成為(wei)無(wu)條(tiao)件要(yao)約(yue)(yue)(yue)。同時，要(yao)約(yue)(yue)(yue)截止(zhi)日期(qi)也從(cong)2月26日延長到3月11日。寶姿(zi)還(huan)公告稱，要(yao)約(yue)(yue)(yue)人保留其進一步將要(yao)約(yue)(yue)(yue)截止(zhi)日期(qi)延長的權(quan)利(li)。

“延(yan)長要約(yue)截(jie)止(zhi)日(ri)期，是由于要約(yue)文件(jian)(jian)內所載之(zhi)條件(jian)(jian)已獲達成(cheng)，股(gu)份(fen)及購股(gu)權要約(yue)于2月25日(ri)在各(ge)方(fang)面成(cheng)為無條件(jian)(jian)。文件(jian)(jian)規定要約(yue)之(zhi)截(jie)止(zhi)日(ri)期延(yan)長至3月11日(ri)。”寶姿投(tou)資者關(guan)系部人士這樣告訴記者。

此次要約收(shou)購(gou)源自2014年12月19日，當日要約人與富(fu)達基金（香港）有限(xian)公司簽訂協議，以3港元/股(gu)(gu)的(de)價格(ge)購(gou)入富(fu)達1.12億(yi)股(gu)(gu)寶姿股(gu)(gu)份，約占總(zong)股(gu)(gu)本的(de)6.8%，交易(yi)在(zai)12月23日完成，要約人等(deng)持股(gu)(gu)超過(guo)40%，也因此觸發了全(quan)面(mian)要約收(shou)購(gou)，要約價格(ge)同(tong)樣定在(zai)3港元/股(gu)(gu)。

盡(jin)管已較停牌(pai)前的價格溢價27%，但對寶姿的小股民來說(shuo)，這仍不能讓(rang)人滿意。“股價砸(za)到最高價的1/10，歷史(shi)最低(di)價的時候給你提(ti)私有(you)化(hua)！”有(you)投資(zi)者在網絡上表(biao)達了不滿。還有(you)投資(zi)分(fen)析道，低(di)價私有(you)化(hua)是(shi)長(chang)期持有(you)低(di)估值港股公司最麻煩的事(shi)情。

記(ji)者也注意(yi)到，目(mu)前寶姿每股凈資(zi)產4.66港元，要(yao)約價僅為凈資(zi)產的(de)64%。對此，寶姿投資(zi)者關系部人士表示，定價是由要(yao)約雙方協議，公司沒有補充信息。

寶姿(zi)曾公告解(jie)釋，在業績(ji)預期(qi)不佳、成交量偏低的情(qing)況下(xia)，此次股份要(yao)約為全體股東(dong)提供了變現機(ji)會。

明星公司光環不再

寶(bao)姿曾經是港股(gu)市(shi)場上(shang)(shang)的(de)明(ming)星公司，一度被視為高(gao)(gao)端女裝的(de)領頭羊。公司于2003年底上(shang)(shang)市(shi)，7年間盈利上(shang)(shang)升近390%，期間持續(xu)高(gao)(gao)分紅，公司股(gu)價(jia)也從2003年的(de)3港元暴(bao)漲至2008年的(de)31.5港元。不過，而這一價(jia)格(ge)也成了寶(bao)姿的(de)歷史最(zui)高(gao)(gao)價(jia)。從2010年開始，寶(bao)姿的(de)股(gu)價(jia)便(bian)開始了一路(lu)下跌，到了2014年末，最(zui)低跌至2.34港元。

與(yu)之相對應的(de)(de)，便是公(gong)司(si)業績的(de)(de)盛極而(er)衰。從(cong)2012年(nian)開始，寶姿的(de)(de)業績開始出(chu)現下滑，2013年(nian)公(gong)司(si)股東(dong)應占溢利只(zhi)有2.93億元(yuan)，2014年(nian)上半年(nian)跌(die)落至(zhi)5500萬元(yuan)，同比銳減六成(cheng)。

北京格雷投資管理(li)有限(xian)公司總經(jing)理(li)張可興對(dui)記者表示，服裝業務早已在(zai)走下坡路，來自國外高端(duan)品牌的競(jing)爭(zheng)又很激烈，從2009年起就已經(jing)不再看好寶(bao)姿。他還表示，寶(bao)姿大(da)股(gu)東業務太多元化。

“大股(gu)東提出要約收(shou)購的原因一般只有(you)兩個：一種(zhong)是(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)要轉型或者其他發(fa)展計劃，而作為上市公(gong)司(si)(si)做起(qi)來(lai)有(you)限制；另一種(zhong)就是(shi)(shi)股(gu)價比較低。”在張可興(xing)看(kan)來(lai)，寶姿現(xian)(xian)在的現(xian)(xian)金(jin)流還(huan)是(shi)(shi)不錯，品牌的競爭力也還(huan)是(shi)(shi)有(you)的。

不(bu)過，寶姿(zi)的私有化(hua)之路并(bing)不(bu)容易。根(gen)據規則(ze)，在作(zuo)出股(gu)份要(yao)約后四個(ge)月(yue)內，大股(gu)東之外(wai)的90%以上其他股(gu)東同意接(jie)受要(yao)約收購，寶姿(zi)的私有化(hua)才(cai)能完成。

按照一個半月(yue)（從1月(yue)7日(ri)至2月(yue)25日(ri)）僅接獲4.7%股份(fen)的速度(du)來(lai)看，投(tou)資者愿(yuan)意交出手中(zhong)籌碼的意愿(yuan)并不(bu)強。那么(me)，到3月(yue)11日(ri)前(qian)，還(huan)會有多(duo)少(shao)投(tou)資者會接受要約？大股東(dong)是否會提高要約價(jia)格？寶姿人士直言(yan)：“公司已于早前(qian)決定(ding)不(bu)提高要約價(jia)格并放棄此(ci)權利。”她還(huan)表示，現時(shi)經(jing)營(ying)環(huan)境不(bu)明朗，公司并未有恢復派息時(shi)間(jian)表。