每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記者(zhe) 李娜    

◎每經記者 李娜

提起A股(gu)調研(yan)，投資者腦海中(zhong)浮現的(de)畫面大多是(shi)，和上市公司(si)吃吃喝(he)喝(he)、拉關系、套消息(xi)。投資圈里(li)也曾流(liu)傳過一些搞(gao)笑(xiao)的(de)段(duan)子(zi)(zi)：A股(gu)的(de)上市公司(si)中(zhong)，10家(jia)有3家(jia)是(shi)騙(pian)子(zi)(zi)，3家(jia)吹牛，3家(jia)傻子(zi)(zi)，只(zhi)有1家(jia)在做(zuo)事。這話難免(mian)夸大，但上市公司(si)的(de)良莠不齊卻是(shi)事實。

在這種(zhong)環(huan)境中，調(diao)研工(gong)作(zuo)變得(de)(de)異常繁重。邱國鷺同樣(yang)花(hua)費了大量時(shi)間進(jin)行上市公司調(diao)研，這樣(yang)的“尋寶”生活不僅讓其(qi)倍感充實(shi)，也(ye)積累(lei)了大量實(shi)戰(zhan)心得(de)(de)。

一天調研4公司

在曾被熱炒(chao)的(de)新(xin)能源(yuan)概念股(gu)中，每家公司都說自己是比亞迪(di)的(de)供(gong)應(ying)商(shang)。但邱(qiu)國鷺通過調研發現，只有(you)賣包子的(de)老(lao)阿婆沒(mei)有(you)撒謊——她真的(de)為比亞迪(di)食堂提供(gong)早餐的(de)肉包子，比亞迪(di)根本(ben)就(jiu)沒(mei)有(you)向當時被熱炒(chao)的(de)那(nei)些A股(gu)廠(chang)商(shang)采購過。

提起A股(gu)調研(yan)(yan)，邱國鷺向《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)坦言，在(zai)A股(gu)做(zuo)調研(yan)(yan)很辛苦，因為需要做(zuo)大(da)量的(de)前期準備工作。“像我(wo)去調研(yan)(yan)上市(shi)公(gong)司(si)(si)，基本上要做(zuo)以(yi)下工作：與(yu)本公(gong)司(si)(si)的(de)行業研(yan)(yan)究員討論；與(yu)曾經(jing)調研(yan)(yan)過(guo)這家(jia)公(gong)司(si)(si)或(huo)者(zhe)購買(mai)過(guo)這個股(gu)票的(de)基金經(jing)理討論；與(yu)最了解(jie)這家(jia)公(gong)司(si)(si)的(de)賣方研(yan)(yan)究員討論；讀(du)一篇深(shen)度報告；讀(du)一篇近期報告。”

隨著經(jing)(jing)濟和(he)(he)企業的(de)(de)(de)(de)發展，越來越多的(de)(de)(de)(de)投(tou)資者(zhe)會(hui)關注公(gong)司的(de)(de)(de)(de)管(guan)(guan)理(li)層(ceng)(ceng)。邱國鷺認(ren)為(wei)，在(zai)基本(ben)面分(fen)析中，最重要的(de)(de)(de)(de)是(shi)那些靜(jing)態的(de)(de)(de)(de)、本(ben)質的(de)(de)(de)(de)、規律(lv)性的(de)(de)(de)(de)分(fen)析，而(er)不(bu)(bu)是(shi)動態的(de)(de)(de)(de)，如訂單(dan)之類(lei)短期的(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)營(ying)情況。管(guan)(guan)理(li)層(ceng)(ceng)的(de)(de)(de)(de)素質是(shi)靜(jing)態的(de)(de)(de)(de)、本(ben)質的(de)(de)(de)(de)。如果(guo)能(neng)夠(gou)對(dui)管(guan)(guan)理(li)層(ceng)(ceng)的(de)(de)(de)(de)素質和(he)(he)道(dao)德水平做出定性分(fen)析，會(hui)對(dui)投(tou)資特別有(you)幫(bang)助。首先這個公(gong)司的(de)(de)(de)(de)管(guan)(guan)理(li)層(ceng)(ceng)可不(bu)(bu)可靠、值不(bu)(bu)值得信任，是(shi)否(fou)誤(wu)導過投(tou)資者(zhe)。其(qi)次，他們對(dui)行業的(de)(de)(de)(de)認(ren)識和(he)(he)該(gai)行業實際趨勢(shi)是(shi)否(fou)相符。再次，該(gai)管(guan)(guan)理(li)層(ceng)(ceng)有(you)沒有(you)執行力，對(dui)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)中層(ceng)(ceng)是(shi)否(fou)有(you)足夠(gou)的(de)(de)(de)(de)控制(zhi)力和(he)(he)號(hao)召力。

調(diao)研結束后，邱國鷺則(ze)會把(ba)時間花(hua)在深度(du)分析(xi)以及與其他基金經理討論上(shang)。而對自己股票池中的核心品種，完全取決于公司的類型，有(you)些需要(yao)月度(du)跟蹤(zong)，有(you)些是季(ji)度(du)跟蹤(zong)。

同時(shi)，邱國鷺還描述了(le)他的(de)(de)(de)調(diao)研生(sheng)活：“像我關心(xin)的(de)(de)(de)股票會(hui)按照一些(xie)省份排列，這(zhe)(zhe)樣即使(shi)去參(can)加會(hui)議(yi)，我也(ye)會(hui)看看這(zhe)(zhe)些(xie)地方(fang)有哪些(xie)優質的(de)(de)(de)上(shang)市(shi)公司(si)。像我去調(diao)研，有時(shi)候(hou)一天就(jiu)要調(diao)研4家公司(si)，這(zhe)(zhe)4家公司(si)的(de)(de)(de)準備功(gong)課(ke)是要做很(hen)多的(de)(de)(de)。當然，這(zhe)(zhe)4家上(shang)市(shi)公司(si)我會(hui)選(xuan)擇一家重點(dian)調(diao)研，其余3家我往(wang)(wang)往(wang)(wang)會(hui)利用空(kong)閑(xian)，順(shun)便和公司(si)的(de)(de)(de)高層見面了(le)解公司(si)的(de)(de)(de)一些(xie)狀況。如果(guo)算上(shang)在策略會(hui)上(shang)調(diao)研的(de)(de)(de)和來(lai)公司(si)訪問的(de)(de)(de)上(shang)市(shi)公司(si)高管，一年調(diao)研的(de)(de)(de)上(shang)市(shi)公司(si)也(ye)有上(shang)百家。”

讓高管評價競爭對手

股市高手們(men)調研(yan)往往都有其獨特(te)的調研(yan)思路和(he)手法。

邱(qiu)國(guo)鷺的(de)(de)調研(yan)手(shou)法(fa)也甚(shen)是(shi)有(you)(you)趣(qu)。他向(xiang)《每日經濟新聞》記者表示：“每次調研(yan)公司，我(wo)都(dou)會問高管(guan)幾個問題(ti)：你(ni)(ni)對你(ni)(ni)的(de)(de)競爭對手(shou)怎么看？最近(jin)競爭對手(shou)有(you)(you)沒(mei)有(you)(you)什么做法(fa)讓(rang)你(ni)(ni)特別難受？你(ni)(ni)最近(jin)有(you)(you)沒(mei)有(you)(you)什么做法(fa)讓(rang)你(ni)(ni)的(de)(de)競爭對手(shou)感到難受？”

比如(ru)調研(yan)裝修行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)，邱國鷺發現(xian)，過(guo)去兩(liang)三年(nian)他們(men)彼此不講壞話，說(shuo)明這個行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)的競爭格局還不夠激烈。但(dan)有的行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)，兩(liang)家龍頭(tou)公司在微博、報紙(zhi)上對罵，說(shuo)明了行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)格局的惡化——行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)競爭太激烈，誰都賺(zhuan)不到錢。

在《投資中簡單的(de)事》一書(shu)中，他更是坦言，比(bi)較愿(yuan)意讀到把一個公司與其直(zhi)接競爭(zheng)對(dui)(dui)手做(zuo)比(bi)較的(de)報(bao)告，這種報(bao)告對(dui)(dui)自己的(de)幫助最大。他一直(zhi)強調(diao)勝而(er)后求戰(zhan)，愿(yuan)意買已經把競爭(zheng)對(dui)(dui)手打趴(pa)下(xia)的(de)公司，而(er)不是戰(zhan)而(er)后求勝，在百舸爭(zheng)流中猜贏家。

年復一(yi)(yi)年的(de)調(diao)研，邱國鷺自(zi)我總結發現，所謂投資其(qi)實就是(shi)尋找那(nei)些認真做事且能做成事的(de)公司，然(ran)后在市場一(yi)(yi)片悲觀時買入(ru)。弱水(shui)三千，但(dan)取一(yi)(yi)瓢飲(yin)，關鍵是(shi)要能保證你喝的(de)這瓢水(shui)的(de)水(shui)質。

此外，邱國(guo)鷺為《每日(ri)經濟新聞》和“火山財富(fu)”粉絲獨家(jia)推薦了五(wu)本對其投資生涯影響最(zui)大的“武功秘(mi)籍(ji)”，并附(fu)有精彩點(dian)評(ping)，欲(yu)知詳(xiang)情請于微信公(gong)眾號搜(sou)索(suo)“huoshan5188”關注“火山財富(fu)”，查看歷史消息閱讀本次專訪完整版。