每(mei)經編輯｜每(mei)經記者(zhe) 鄭步(bu)春    

每經記者 鄭步春

導語：近期(qi)(qi)，影(ying)響(xiang)匯市(shi)的(de)主(zhu)要是希臘(la)因素及美聯(lian)儲加息預期(qi)(qi)，其中希臘(la)暫(zan)時捱過困境，這(zhe)對歐元構成些支撐(cheng)，而美聯(lian)儲加息預期(qi)(qi)時有反復，而本周美聯(lian)儲主(zhu)席耶倫在國會的(de)證(zheng)詞又(you)釋出鴿氣，故美元本周二、周三(san)稍(shao)有走軟，但因2月26日最新公(gong)布的(de)美國1月CPI數據符(fu)合預期(qi)(qi)，且耐用(yong)品訂(ding)單(dan)好于市(shi)場預期(qi)(qi)，美元指數盤中走高，截至本周四(si)23：35，暫(zan)報(bao)95.20。

“耐心(xin)”一詞有新解

美(mei)元(yuan)這兩周仍呈平臺震蕩格局，但(dan)本周二起出現回調。目前，影(ying)響美(mei)元(yuan)最主要的因(yin)素仍是(shi)加息預期，因(yin)如今美(mei)元(yuan)暫(zan)不存在(zai)赤(chi)字(zi)、財政懸(xuan)崖(ya)之類的炒作題材(cai)。如從外部來(lai)看，歐債及(ji)歐洲(zhou)寬松情況應為美(mei)元(yuan)另一重(zhong)大(da)波(bo)動因(yin)素。

2015年(nian)，通(tong)常被視為美(mei)聯儲(chu)開(kai)始加息(xi)的年(nian)份(fen)，但(dan)市(shi)場對加息(xi)時點的預(yu)(yu)期一(yi)直飄搖不定，這(zhe)也促使了美(mei)元的波(bo)動頻率。之(zhi)所以如此(ci)(ci)，最(zui)主(zhu)要因(yin)素有(you)兩(liang)點：一(yi)是油價下(xia)跌造成通(tong)脹預(yu)(yu)期下(xia)滑，因(yin)此(ci)(ci)美(mei)聯儲(chu)在(zai)加息(xi)方(fang)面應不必著(zhu)急(ji)；二是貨(huo)幣戰越來越激烈，這(zhe)種情況下(xia)美(mei)國能否(fou)完全置身(shen)事外值得推(tui)敲。

美聯儲主席耶(ye)倫分別于本周二與周三在(zai)國會參眾兩(liang)院作(zuo)證，這幾乎(hu)成為本周匯市最受關注事件。

在周二的證詞中，耶(ye)(ye)倫(lun)(lun)的發言似乎降低了市(shi)場(chang)關(guan)于加息的預(yu)期(qi)，她表示：去年12月利率會議修改了貨幣政策的“前瞻性指引”，但這并(bing)不意(yi)味著(zhu)鎖定(ding)加息時(shi)間表。耶(ye)(ye)倫(lun)(lun)補充說：“盡管美(mei)聯儲在實(shi)現(xian)充分就業目標(biao)問題上已(yi)經取得重要(yao)進展，但太(tai)多美(mei)國人依然處于失業狀態(tai)，薪資增(zeng)幅也仍然太(tai)疲軟，通脹仍舊遠(yuan)低于我們(men)的長期(qi)目標(biao)。”

周三，在參院作證詞時，耶倫基本上將原(yuan)話(hua)又說了一次。

去年12月，耶(ye)倫曾(ceng)解釋過美(mei)聯儲新(xin)(xin)的“前瞻性(xing)指引”中所使用“耐心”這一新(xin)(xin)詞(ci)匯(hui)的含(han)義(yi)，她當時稱“耐心”意味著“在接下來兩次利率會(hui)議中不會(hui)加息”。很明(ming)顯(xian)，市(shi)場人士可(ke)能會(hui)想(xiang)：兩次利率會(hui)議后總(zong)該加息了吧？所以，耶(ye)倫這次發言似乎有明(ming)顯(xian)的針對性(xing)，實(shi)際(ji)上就(jiu)是否定了這種猜想(xiang)，故該發言被市(shi)場視(shi)為偏(pian)向鴿派。

希臘暫獲喘息時機

歐(ou)元周(zhou)(zhou)四同(tong)上時間(jian)暫報1.1209美元，最近兩周(zhou)(zhou)歐(ou)元幾(ji)乎沒啥變動(dong)，繼續磨底。

本周歐元最大的看點無疑是(shi)希(xi)(xi)臘(la)暫(zan)獲喘息時機，當然(ran)其中也預設(she)了前提，即希(xi)(xi)臘(la)進(jin)一步明確其節支方面(mian)的改革計劃。

希臘雖已(yi)獲(huo)(huo)得了臨時(shi)金援(yuan)(yuan)，但四個(ge)月后能否獲(huo)(huo)得長遠援(yuan)(yuan)助(zhu)仍(reng)是(shi)未知數(shu)，所以歐元(yuan)本(ben)周雖一(yi)度(du)反彈，但力度(du)極其(qi)有(you)限。ING Diba首席經(jing)濟學(xue)家Carsten Brzeski表(biao)示：“這是(shi)停火協議，而(er)非和平協議，如(ru)何解決希臘債(zhai)務不可持(chi)續(xu)性的問(wen)題(ti)被(bei)推遲了，而(er)不是(shi)被(bei)解決了。”

對(dui)希(xi)臘(la)(la)進(jin)行援助的(de)(de)通常是(shi)“三(san)駕馬車”，即歐盟(meng)委員會、歐洲(zhou)央行和(he)國(guo)際貨幣基金(jin)組織（IMF），這三(san)家均嚴格要求希(xi)臘(la)(la)給出(chu)(chu)清(qing)晰的(de)(de)節支相關的(de)(de)改革(ge)清(qing)單，并不(bu)太(tai)認可希(xi)臘(la)(la)新(xin)總(zong)理有新(xin)政(zheng)府所提(ti)出(chu)(chu)的(de)(de)“新(xin)奇主(zhu)張”。從目前(qian)情況看，顯然是(shi)希(xi)臘(la)(la)政(zheng)府作出(chu)(chu)了讓步(bu)。從某(mou)種程(cheng)度上說(shuo)，這樣(yang)的(de)(de)讓步(bu)其(qi)實有某(mou)種必然性。

目(mu)前，歐元(yuan)(yuan)仍(reng)難展開一(yi)輪像(xiang)樣的(de)反(fan)彈(dan)，畢竟美聯儲(chu)至少已在考慮加息，而歐元(yuan)(yuan)區仍(reng)在注水，這才是最大基本面，更何(he)況還有希臘之(zhi)類事務困擾。

操(cao)作方面，雖然歐(ou)(ou)元(yuan)基(ji)本面仍不佳，但過(guo)度做空(kong)(kong)歐(ou)(ou)元(yuan)已無必要，逢高(gao)(gao)沽(gu)空(kong)(kong)才是(shi)合適(shi)選項(xiang)。不過(guo)，考慮到(dao)歐(ou)(ou)元(yuan)位置較低，故在(zai)逢高(gao)(gao)沽(gu)空(kong)(kong)歐(ou)(ou)元(yuan)時應設(she)立止盈點。

澳元降息預期弱化

最(zui)近三周(zhou)，澳元維(wei)持了難得的(de)升勢，雖(sui)然累計升幅有限，但已(yi)走出(chu)小雙底的(de)趨勢。

澳元(yuan)小雙(shuang)底指(zhi)的(de)是本月以來(lai)所形(xing)成的(de)雙(shuang)底，這兩低點分別為(wei)2月3日(ri)的(de)0.7624美(mei)(mei)元(yuan)及2月12日(ri)的(de)0.7642美(mei)(mei)元(yuan)。該小雙(shuang)底頸線(xian)位在0.7875美(mei)(mei)元(yuan)，目前(qian)澳元(yuan)雖(sui)已站在頸線(xian)之上(shang)，但(dan)還(huan)不(bu)能算有(you)效突破，需要(yao)再(zai)拉(la)根中陽(yang)線(xian)確認(ren)。

下周(zhou)二，澳大利亞央行將召開利率(lv)會(hui)(hui)議(yi)，市場對該(gai)央行繼續降(jiang)息存在些預期，但只(zhi)要該(gai)預期有所弱化，那(nei)(nei)么就可視為(wei)澳元利好，而(er)目(mu)前情況(kuang)正是如(ru)此。由相關衍生品市場報價(jia)測算，目(mu)前市場認(ren)為(wei)下周(zhou)二澳央行降(jiang)息機會(hui)(hui)是40%，而(er)數周(zhou)前高(gao)達70%。假如(ru)下周(zhou)澳央行果然(ran)維持利率(lv)不變，那(nei)(nei)么澳元小雙底很可能就此向上有效突(tu)破。

市場數周前(qian)猜測(ce)澳央行(xing)將降(jiang)息(xi)，因(yin)為(wei)當時該國(guo)公布(bu)的1月失業率由(you)6.1%跳升(sheng)至6.4%，然(ran)而其后發生(sheng)的事情使(shi)得市場減(jian)弱了(le)對(dui)澳央行(xing)減(jian)息(xi)的預期，因(yin)該國(guo)統計(ji)局不久后聲(sheng)明稱“統計(ji)資料的波動(dong)造(zao)成了(le)失業率上升(sheng)”。另外，澳央行(xing)在上周五(wu)公布(bu)的《季度貨(huo)幣(bi)政策展望》中強調(diao)，貨(huo)幣(bi)政策并非靈丹妙藥(yao)，該言論顯然(ran)也降(jiang)低了(le)市場的降(jiang)息(xi)預期。

近期中國(guo)公布(bu)的匯(hui)豐PMI指數(shu)顯著回升，這也是澳元重要(yao)支撐之一。此外(wai)，中國(guo)最近出臺(tai)了不少支持小微(wei)企業的措施，這也促使市場懷疑中國(guo)經濟(ji)或(huo)將軟著陸，而(er)這自(zi)然被理解成澳元利好。