◎孫立堅

2月25日召開的(de)(de)國(guo)務(wu)(wu)院常務(wu)(wu)會(hui)議上，中(zhong)央(yang)政府送(song)上羊年(nian)首個(ge)減(jian)稅(shui)(shui)降費大禮包：將享受減(jian)半征收(shou)企(qi)(qi)業所(suo)得(de)稅(shui)(shui)優(you)惠政策的(de)(de)小微企(qi)(qi)業范圍，由(you)年(nian)應(ying)納(na)(na)稅(shui)(shui)所(suo)得(de)額10萬元以(yi)內(nei)擴大到(dao)20萬元以(yi)內(nei)，并(bing)按20%的(de)(de)稅(shui)(shui)率繳(jiao)納(na)(na)企(qi)(qi)業所(suo)得(de)稅(shui)(shui)；將已經試(shi)點的(de)(de)個(ge)人以(yi)股權、不動(dong)產、技術發(fa)明成果等(deng)非貨(huo)幣性(xing)資產進(jin)行投資的(de)(de)實際收(shou)益，由(you)一(yi)次(ci)性(xing)納(na)(na)稅(shui)(shui)改為分期納(na)(na)稅(shui)(shui)的(de)(de)優(you)惠政策推(tui)廣到(dao)全(quan)國(guo)；將失業保險費率由(you)現行條例規定的(de)(de)3%統一(yi)降至2%等(deng)。

當前，中國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)濟正面臨來(lai)(lai)自兩大方(fang)面的(de)挑戰：一(yi)是(shi)(shi)改(gai)革開放30多(duo)年所打造(zao)的(de)中國(guo)(guo)(guo)(guo)企業生產(chan)能(neng)力(li)，正在遇到歐美金融(rong)危(wei)機對海外(wai)市(shi)場沖擊所帶來(lai)(lai)的(de)出口疲軟、盈(ying)利(li)(li)能(neng)力(li)嚴重下滑的(de)挑戰；二是(shi)(shi)中國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)濟發展長期(qi)依(yi)賴于海外(wai)直接投(tou)(tou)資(zi)和政府的(de)政策紅利(li)(li)，金融(rong)體系資(zi)源配(pei)置的(de)效(xiao)率長期(qi)被忽(hu)視，從而導致我國(guo)(guo)(guo)(guo)外(wai)匯儲備以美債持有的(de)方(fang)式不(bu)斷積(ji)累，國(guo)(guo)(guo)(guo)內貨幣(bi)則以外(wai)匯占款(kuan)的(de)方(fang)式不(bu)斷被動投(tou)(tou)放的(de)格局(ju)。無論是(shi)(shi)美元資(zi)產(chan)還(huan)是(shi)(shi)人民幣(bi)負債，財富管理的(de)主導權和能(neng)力(li)的(de)缺失，都嚴重影響(xiang)中國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)濟可持續發展的(de)大國(guo)(guo)(guo)(guo)戰略實施。

因此，打破中國(guo)經濟“靠量取勝”的(de)世界(jie)加(jia)工廠發(fa)展模(mo)式(shi)，盡快用中國(guo)“智”造替代(dai)中國(guo)制造，探索創新(xin)驅動發(fa)展模(mo)式(shi)已(yi)經刻不容緩。這種(zhong)強調“質”的(de)增(zeng)長(chang)方(fang)式(shi)，尤其需要高效(xiao)率(lv)的(de)金(jin)融體(ti)系來支撐。通過最近(jin)赴(fu)美調研(yan)和前期赴(fu)德日考察的(de)經驗，筆(bi)(bi)者越來越感到中國(guo)向創新(xin)驅動增(zeng)長(chang)方(fang)式(shi)轉(zhuan)變(bian)的(de)關鍵因素之一(yi)，就(jiu)是(shi)我(wo)們怎(zen)樣加(jia)快金(jin)融改革和金(jin)融開放的(de)步伐，以更好(hao)地扶(fu)持創新(xin)型小(xiao)微企(qi)業的(de)成長(chang)。因為它們才是(shi)中國(guo)經濟未來發(fa)展的(de)真正棟梁。為此，筆(bi)(bi)者想提(ti)一(yi)些建(jian)議。

首(shou)先，知(zhi)識產權保護法(fa)律體系(xi)完(wan)(wan)善和執法(fa)公正、嚴(yan)肅，是鼓(gu)勵創新(xin)型小微(wei)企(qi)業健(jian)康發展的(de)激勵機制。否則，由此引起的(de)創新(xin)型小微(wei)企(qi)業數量不足，會(hui)嚴(yan)重影響(xiang)到對初創企(qi)業提供金融服務的(de)機構業績，也會(hui)為資本市(shi)場(chang)提供好的(de)企(qi)業造成困難。當(dang)然(ran)，更嚴(yan)重的(de)后果是讓(rang)政(zheng)府扶持小微(wei)企(qi)業的(de)財政(zheng)投入造成巨大(da)損失。如果顧(gu)忌這種(zhong)法(fa)律環境缺(que)失帶(dai)來的(de)風險(xian)，而不得不把技術(shu)創新(xin)的(de)重任(ren)完(wan)(wan)全落在大(da)企(qi)業身上，那(nei)么，缺(que)失市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)和有(you)效需求所牽引的(de)創新(xin)活動，最(zui)終有(you)可能(neng)產生低效益的(de)后果，甚至只是打造了(le)形象工(gong)程而已。

其次，盡(jin)快營(ying)造場外知識產權的(de)(de)(de)交(jiao)易中(zhong)(zhong)心（OTC），配合孵化(hua)器(qi)的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)介功能、股權激勵和(he)(he)上市等退出(chu)機制，將各類金(jin)融(rong)(rong)機構和(he)(he)投(tou)資(zi)(zi)主(zhu)體(ti)，尤其是(shi)天使基(ji)金(jin)等民間資(zi)(zi)本引進金(jin)融(rong)(rong)服務行(xing)列。對這類民間金(jin)融(rong)(rong)機構的(de)(de)(de)監管模式要(yao)(yao)加以突破(po)，允許他們(men)實(shi)施混業經營(ying)，以彌補現有(you)銀(yin)行(xing)體(ti)系靠抵(di)押貸(dai)款(kuan)單一服務模式所帶來的(de)(de)(de)缺(que)陷。這種差異化(hua)的(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)服務模式，會較好地分散過(guo)去中(zhong)(zhong)國金(jin)融(rong)(rong)體(ti)系同質(zhi)化(hua)投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)風險（降(jiang)低(di)貸(dai)款(kuan)的(de)(de)(de)集(ji)中(zhong)(zhong)度等）。此(ci)外，在降(jiang)低(di)創新型(xing)小微企業融(rong)(rong)資(zi)(zi)門(men)(men)檻的(de)(de)(de)同時，也(ye)要(yao)(yao)對投(tou)資(zi)(zi)主(zhu)體(ti)進行(xing)準入門(men)(men)檻的(de)(de)(de)限制（比如限制散戶的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)等）；這是(shi)確(que)保(bao)創新型(xing)小微企業降(jiang)低(di)其融(rong)(rong)資(zi)(zi)成本和(he)(he)資(zi)(zi)金(jin)的(de)(de)(de)穩定(ding)性不能忽視的(de)(de)(de)條(tiao)件。

第三，建立(li)有(you)效(xiao)的(de)(de)(de)鼓勵(li)(li)創新(xin)稅(shui)收(shou)政策。對(dui)于在知識(shi)產(chan)權交易市場上(shang)獲取的(de)(de)(de)資(zi)本利得(de)，應該(gai)給(gei)予(yu)稅(shui)收(shou)上(shang)的(de)(de)(de)減免(mian)優(you)惠(hui)。對(dui)成功上(shang)市的(de)(de)(de)創新(xin)型小微企(qi)(qi)業(ye)(ye)，其(qi)所帶來的(de)(de)(de)股權投資(zi)收(shou)益也應該(gai)根據(ju)投資(zi)年限給(gei)予(yu)相應稅(shui)收(shou)減免(mian)。對(dui)于想(xiang)“東山再起”的(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)家，也應給(gei)予(yu)鼓勵(li)(li)，這種政府(fu)給(gei)予(yu)的(de)(de)(de)“驗證效(xiao)應”，會吸引更多的(de)(de)(de)投資(zi)者去關(guan)注這類企(qi)(qi)業(ye)(ye)項目。歷史(shi)數據(ju)表明，有(you)過企(qi)(qi)業(ye)(ye)經(jing)營經(jing)驗的(de)(de)(de)創業(ye)(ye)者，其(qi)創新(xin)成功的(de)(de)(de)概率普遍高于沒有(you)經(jing)驗的(de)(de)(de)新(xin)生企(qi)(qi)業(ye)(ye)家。

最后，通過提供教育而加強創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)人才的儲備。無論是對企(qi)業(ye)(ye)家的培訓，還(huan)是金(jin)融(rong)家的培訓，于創(chuang)(chuang)新事業(ye)(ye)的健康發展都至關重要。政(zheng)(zheng)府可(ke)(ke)以用財(cai)政(zheng)(zheng)支持(chi)社會自發形成的各種專業(ye)(ye)講座和創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)者(zhe)交流活動等，由此建立起(qi)信息(xi)翔(xiang)實的人才和創(chuang)(chuang)新項目(mu)數據庫，為政(zheng)(zheng)府后續組(zu)織第三方業(ye)(ye)績評(ping)估提供第一手可(ke)(ke)信的資料。

（作者為復旦大學金融(rong)研(yan)究(jiu)中心主任）