專家預計下次降息(xi)將(jiang)在3月份

證券(quan)日報(bao)見習記者 喬誌東

昨日，匯豐(feng)銀(yin)行與英國研究公司(si)Markit Group聯合公布的(de)數據顯示，2015年2月匯豐(feng)中國制(zhi)造業PMI初值為50.1%，比上(shang)月上(shang)升0.4個(ge)百分點，創5個(ge)月以來的(de)新(xin)高。

“PMI上(shang)升可能是‘虛晃一槍’，匯豐預覽值上(shang)升并沒有預示(shi)后續經濟(ji)走強(qiang)。”民生證券(quan)研究員執行院長管(guan)清友在接受《證券(quan)日報》記者(zhe)采(cai)訪時表示(shi)，匯豐PMI預覽值上(shang)升對(dui)應(ying)后續經濟(ji)上(shang)行時期一般(ban)有地產開(kai)發投資上(shang)升周期和(he)制造(zao)業補(bu)庫存對(dui)應(ying)，與當前經濟(ji)運(yun)行周期不匹(pi)配。

管清友認為，從高頻數據看，降(jiang)息(xi)對房地(di)產(chan)銷售的提(ti)振在衰減。盡管匯豐PMI預覽值顯(xian)示新訂(ding)單上升(sheng)正帶動企(qi)業生產(chan)能力(li)提(ti)高，但在地(di)產(chan)周期大的下行拐點預計可持(chi)續性不強(qiang)，未來經濟還需(xu)貨幣寬松和基(ji)建“穩增(zeng)長”托舉。

根據(ju)國家(jia)統計局的(de)最(zui)新數(shu)據(ju)，今年1月(yue)(yue)份(fen)，中(zhong)國制(zhi)造業采購經(jing)理指數(shu)PMI為(wei)(wei)49.8%，比(bi)(bi)上月(yue)(yue)下(xia)降0.3個百分點，跌破(po)50%的(de)枯(ku)榮(rong)線(xian)，為(wei)(wei)2012年9月(yue)(yue)以來(lai)(lai)(lai)的(de)最(zui)低(di)位(wei)。同(tong)(tong)時，1月(yue)(yue)份(fen)CPI大幅下(xia)降至(zhi)0.8%，PPI通縮(suo)率水平(ping)加劇，同(tong)(tong)比(bi)(bi)降幅達(da)4.3%，同(tong)(tong)比(bi)(bi)來(lai)(lai)(lai)看，PPI自2012年3月(yue)(yue)起一直保(bao)持負(fu)值(zhi)。1月(yue)(yue)份(fen)的(de)CPI、PPI數(shu)據(ju)均創五年以來(lai)(lai)(lai)的(de)低(di)值(zhi)。

“經(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長(chang)與通脹動態指向(xiang)進一(yi)步的貨幣政策舉措(cuo)。” 摩根(gen)大(da)通中(zhong)國(guo)(guo)首席經(jing)濟(ji)(ji)學家朱海斌向(xiang)《證券日報》記者(zhe)表示，在增(zeng)長(chang)方面，近期增(zeng)長(chang)趨勢依然(ran)低迷(mi)，國(guo)(guo)內(nei)(nei)需(xu)求尤為如此，最新商業(ye)調(diao)查的數據疲軟(ruan)、1月(yue)份進口數據走弱以及(ji)行業(ye)利潤走弱均說明(ming)了這(zhe)一(yi)點。同(tong)時，通脹勢頭進一(yi)步減弱導(dao)致實(shi)際利率提高，在國(guo)(guo)內(nei)(nei)需(xu)求低迷(mi)、國(guo)(guo)內(nei)(nei)杠(gang)桿率水平較高的情(qing)況下這(zhe)一(yi)情(qing)況可(ke)能會(hui)加劇經(jing)濟(ji)(ji)調(diao)整(zheng)期的陣痛 。因此，對短期經(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長(chang)前景、低通脹環境以及(ji)PPI通縮的擔憂很可(ke)能會(hui)觸發(fa)進一(yi)步的促(cu)增(zeng)長(chang)舉措(cuo)。

據(ju)朱海斌預計(ji)，未來(lai)還會進行一次降息和一次降準(zhun)，并結合運(yun)用一系列定(ding)(ding)向(xiang)政策工具，如抵押補充貸(dai)款(PSL)、中期借貸(dai)便(bian)(bian)利(MLF)、常備借貸(dai)便(bian)(bian)利(SLF)、定(ding)(ding)向(xiang)降準(zhun)等以管理流動(dong)性(xing)狀況(kuang)。預計(ji)下(xia)次降息將在3月(yue)份。

交通銀行(xing)資(zi)產管(guan)理(li)中心高級研(yan)究員陳鵠飛向《證券(quan)日報》記者(zhe)表示，在(zai)我國依然是商(shang)業銀行(xing)占主導(dao)的(de)金融資(zi)源配(pei)置模(mo)式下，中國金融體系仍(reng)存(cun)在(zai)內生的(de)信(xin)用擴張機(ji)制。因此，在(zai)未來一(yi)段時期之(zhi)內，為應對工業經濟可(ke)能(neng)的(de)失速(su)風險(xian)(xian)，“寬信(xin)貸”的(de)穩(wen)增長模(mo)式仍(reng)將是確(que)保經濟平穩(wen)運行(xing)在(zai)合理(li)區間的(de)有效風險(xian)(xian)對沖方式。

值(zhi)得(de)一提的(de)是(shi)，面對經濟(ji)增速持(chi)續下(xia)行壓力，1月份(fen)，發改委已經密集批復了多個鐵路、公(gong)路、軌道交(jiao)通項目等重(zhong)大工程。同(tong)時(shi)，央行也于2月5日起普(pu)降金融機構存(cun)款準備金率0.5個百分(fen)點。

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