每經編輯｜每經實習記者 費(fei)盛海(hai)  ;  

分級A溢價表

每經實習(xi)記者(zhe) 費盛海

分(fen)級(ji)(ji)A、B的動(dong)向，往往對市(shi)場未(wei)來的走勢有著較為吻合的節(jie)奏(zou)，而本周四(si)，分(fen)級(ji)(ji)基金A類份額首次迎(ying)來了大規(gui)模溢價的奇觀(guan)。

據(ju)《每日經濟新聞》記者不完(wan)全統計發現(xian)(xian)，目(mu)前滬深(shen)兩市(shi)交易(yi)的(de)55只分(fen)(fen)級A份(fen)(fen)額中，有(you)近(jin)15只分(fen)(fen)級A出現(xian)(xian)了明顯的(de)溢價(jia)情況，而A份(fen)(fen)此次一改以(yi)(yi)往在(zai)(zai)牛市(shi)中的(de)折(zhe)價(jia)狀態(tai)，也(ye)讓許多專業(ye)投資頓(dun)感意(yi)外(wai)。有(you)業(ye)內人士向(xiang)記者表示，“根據(ju)以(yi)(yi)往經驗而言分(fen)(fen)級A類份(fen)(fen)額除在(zai)(zai)市(shi)場暴跌時(shi)期會有(you)所(suo)上漲外(wai)，在(zai)(zai)其余大多數(shu)時(shi)間里，多是在(zai)(zai)折(zhe)價(jia)狀態(tai)下緩慢(man)的(de)進行價(jia)值回歸。”

分級A出(chu)現的大規模溢價究竟是(shi)(shi)偶然因素，還是(shi)(shi)另(ling)有隱情呢？是(shi)(shi)否在提(ti)前發出(chu)預警信(xin)號呢？

A份額首現大規模溢價

截至2015年(nian)2月12日，各基金(jin)(jin)公司公布的凈值數據顯示，信誠中(zhong)證500A（150028）、易(yi)方達(da)中(zhong)小A（150106）、國泰食(shi)品A（150198）、新華NCF環保A（150190）、興全(quan)合潤A（150016）、銀(yin)華中(zhong)證90A（15030）、建信50A（150123）、國聯安(an)雙力(li)A（150069）、銀(yin)華消費A（150047）、長盛(sheng)同(tong)慶800A（150098）、長盛(sheng)同(tong)輝100A（150108）、金(jin)(jin)鷹500A（150088）、國泰房地(di)產A（150117）、國泰醫藥A（150130）、工銀(yin)500A（150055）等15只A類份額均出現了不同(tong)程度的溢價，其中(zhong)證500A、中(zhong)證90A和建信50A的溢價幅度更是高達(da)9%的驚(jing)人數值，溢價幅度甚至超(chao)過了持(chi)(chi)有1年(nian)的到期(qi)約定(ding)利息收益。值得注意(yi)，交易(yi)價格上漲固然(ran)會給前期(qi)持(chi)(chi)有人帶來喜悅，但同(tong)時也(ye)為那些正(zheng)準備買入并持(chi)(chi)有的投(tou)資人埋下(xia)了隱憂(you)。

此外，在其余尚未(wei)出現(xian)溢價現(xian)象的(de)A份額中在昨日(ri)收盤時也均(jun)出現(xian)了全線飄紅(hong)的(de)情況，信誠TMT中證A（150173）、富(fu)(fu)國創業板A（150152）、富(fu)(fu)國國企業改(gai)A（150209）等A份額領漲。

分級A溢價有玄機

有(you)不(bu)愿具名的(de)券商分析人士向《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)表示，“分級A類份額(e)的(de)實質(zhi)為低風險的(de)信用期(qi)債，其收(shou)益源于合同所約定(ding)的(de)利(li)息收(shou)益，A、B份額(e)將根據風險程度的(de)不(bu)同敲(qiao)定(ding)利(li)率(lv)范圍(wei)，通常在3%-8%之間。

另(ling)一(yi)方面(mian)，由于(yu)分級基(ji)(ji)金的(de)(de)(de)母基(ji)(ji)金、A份(fen)額和B份(fen)額之間在(zai)交易機制中存(cun)在(zai)聯動關系，當股票市場發(fa)生暴(bao)漲(zhang)暴(bao)跌時(shi)，分級A類(lei)份(fen)額的(de)(de)(de)短期價(jia)格便會與股票市場的(de)(de)(de)漲(zhang)跌呈(cheng)反向關系。即股票暴(bao)漲(zhang)時(shi)，因正向套(tao)利(li)資金作用，A類(lei)份(fen)額出現下跌，這也就是說分級A類(lei)最(zui)大的(de)(de)(de)風險在(zai)于(yu)股票市場暴(bao)漲(zhang)所帶來的(de)(de)(de)沖擊(ji)。

而當股(gu)票(piao)暴(bao)跌時，又會(hui)因(yin)反(fan)向套(tao)利(li)資金(jin)會(hui)的(de)(de)(de)作用，使A類(lei)份額出現上漲(zhang)。由于A份額與股(gu)票(piao)市場這一(yi)反(fan)向關系，A份額在某種(zhong)程度(du)上說也(ye)就具備了“看跌可(ke)轉債”的(de)(de)(de)屬性，當下首(shou)次(ci)出現了大(da)規(gui)模A類(lei)份額，其交易價(jia)格超過了凈值(zhi)的(de)(de)(de)現象，一(yi)方(fang)面(mian)，或預示(shi)著標的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)的(de)(de)(de)風險預期產生(sheng)了重大(da)變化，另一(yi)方(fang)面(mian)，也(ye)不能排除反(fan)向套(tao)利(li)資金(jin)提前布局的(de)(de)(de)可(ke)能，投資者需謹慎對待”。

小貼士

分級在市場出現急漲時的規律

（市場急漲→B 級(ji)價格(ge)暴漲→B 級(ji)溢(yi)價變大→A級(ji)折價變大→A級(ji)價格(ge)下跌(die)）

（市場急跌(die)→B 級(ji)(ji)價(jia)(jia)格暴跌(die)→B 級(ji)(ji)溢價(jia)(jia)變小→A級(ji)(ji)折價(jia)(jia)變小→A級(ji)(ji)價(jia)(jia)格上漲）