企(qi)業資本項目可兌換開啟上海自貿區金改進入第三季

以實現企業的(de)資本(ben)項目可(ke)兌換(huan)作為第一步(bu)，上海自(zi)貿區金融改革開放正(zheng)式(shi)進入第三(san)季。

12日，人(ren)民銀行(xing)上(shang)(shang)海總部(bu)發(fa)布《中(zhong)國(guo)(上(shang)(shang)海)自由貿易試驗區分(fen)賬(zhang)核算業(ye)務境外融資與跨(kua)境資金(jin)流動宏觀審(shen)慎管(guan)理實施細(xi)(xi)則(ze)(ze)》(下稱《實施細(xi)(xi)則(ze)(ze)》)。央行(xing)[微博]上(shang)(shang)海總部(bu)副主任兼(jian)上(shang)(shang)海分(fen)行(xing)行(xing)長、國(guo)家外匯管(guan)理局上(shang)(shang)海市分(fen)局局長張新昨日在該細(xi)(xi)則(ze)(ze)的發(fa)布會上(shang)(shang)表示，該細(xi)(xi)則(ze)(ze)全面打(da)通了(le)自貿區內的企業(ye)與金(jin)融機構和(he)境外的資金(jin)通道，實現了(le)企業(ye)的資本項目可兌換。

中國銀行貿易金(jin)融部總經理(li)程軍對上證報記(ji)者表(biao)示(shi)，該細則的出(chu)臺將(jiang)使(shi)得自貿區(qu)(qu)內企業(ye)與金(jin)融機構(gou)的業(ye)務具(ju)有可操作性，從而(er)使(shi)得自貿區(qu)(qu)內的企業(ye)與銀行可以利用全(quan)球資金(jin)支持實體經濟的建設。

浦發(fa)銀行(xing)(xing)上(shang)海分行(xing)(xing)貿(mao)易與現(xian)金管理部總經理朱承備則(ze)認為(wei)，這也意味(wei)著未來(lai)自(zi)貿(mao)區內金融機(ji)構“可以為(wei)客戶提供(gong)更優、更低成本的金融服(fu)務(wu)與產品，并且(qie)使(shi)得這些(xie)產品進行(xing)(xing)更優的組(zu)合”，從而使(shi)得自(zi)貿(mao)區金融機(ji)構業務(wu)進入爆發(fa)期。

“今(jin)天正在(zai)推進的改(gai)(gai)革(ge)，可以說(shuo)是自(zi)貿(mao)區金改(gai)(gai)的3.0版。”張(zhang)新說(shuo)，其標志(zhi)著自(zi)貿(mao)區金融(rong)改(gai)(gai)革(ge)和上海(hai)國(guo)(guo)際金融(rong)中心(xin)建(jian)設(she)聯動(dong)推進，圍(wei)繞國(guo)(guo)際金融(rong)中心(xin)建(jian)設(she)中“難啃的硬(ying)骨頭(tou)”的改(gai)(gai)革(ge)政策全(quan)面落地(di)實施，國(guo)(guo)際金融(rong)中心(xin)的功(gong)能要(yao)素要(yao)全(quan)面到位。

上海(hai)市委常(chang)委、常(chang)務副市長(chang)屠光(guang)紹(shao)當日在(zai)發布會上表示，有關方(fang)面正(zheng)在(zai)抓(zhua)緊制(zhi)定上海(hai)自貿區金(jin)(jin)融改革創新與上海(hai)國際金(jin)(jin)融中心建(jian)設聯動(dong)的方(fang)案(an)。該方(fang)案(an)按照(zhao)程序(xu)經過批準發布之后(hou)，必(bi)將對(dui)上海(hai)自貿區、上海(hai)國際金(jin)(jin)融中心建(jian)設產生巨大的推動(dong)作用。

企業資本項目可(ke)兌換放開(kai)

《實施細則》的核心是企(qi)業和金(jin)融(rong)機構可以自(zi)主(zhu)開展境(jing)外融(rong)資(zi)(zi)活動(dong)，自(zi)主(zhu)計算境(jing)外融(rong)資(zi)(zi)的規(gui)模(mo)，自(zi)主(zhu)權衡境(jing)外融(rong)資(zi)(zi)的結構，擴大了經濟主(zhu)體從(cong)境(jing)外融(rong)資(zi)(zi)的規(gui)模(mo)與渠(qu)道。

“《實施細則》頒布之(zhi)后，企(qi)業的(de)資本項目(mu)(mu)可兌換就(jiu)實現了，下一步，個人(ren)的(de)資本項目(mu)(mu)開放也將(jiang)推進(jin)。”張新在昨天的(de)發布上表示。

據了解，《實施細則》明確了自貿區企業和(he)(he)金融(rong)(rong)(rong)機構在境(jing)外(wai)融(rong)(rong)(rong)入資金的(de)規模(mo)、用途以(yi)及相應的(de)風(feng)險管理辦法。其核心是企業和(he)(he)金融(rong)(rong)(rong)機構可以(yi)自主(zhu)開(kai)展境(jing)外(wai)融(rong)(rong)(rong)資活(huo)動，自主(zhu)計算境(jing)外(wai)融(rong)(rong)(rong)資的(de)規模(mo)，自主(zhu)權衡(heng)境(jing)外(wai)融(rong)(rong)(rong)資的(de)結構，擴大了經(jing)濟主(zhu)體從境(jing)外(wai)融(rong)(rong)(rong)資的(de)規模(mo)與渠道(dao)。

《實施細(xi)則》依托自由(you)貿易賬戶管理(li)系統，建(jian)立了(le)以資本(ben)約束(shu)機(ji)(ji)制為基礎的本(ben)外幣一體化、統一的境(jing)外融(rong)資規則，高度(du)便利了(le)企業(ye)和金融(rong)機(ji)(ji)構正常(chang)的金融(rong)活動。同時，通(tong)過風險轉換因子等(deng)宏觀審慎管理(li)手(shou)段，實現(xian)了(le)簡政放權和風險管理(li)的有機(ji)(ji)結合(he)。

值(zhi)得注意的是，該細則擴大了境(jing)(jing)外(wai)(wai)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)的規模和渠道，自(zi)貿區內的企業(ye)和金(jin)融(rong)(rong)(rong)機構可(ke)以(yi)自(zi)主(zhu)從境(jing)(jing)外(wai)(wai)融(rong)(rong)(rong)入資(zi)(zi)金(jin)。整體上，《實施細則》上調了經濟主(zhu)體從境(jing)(jing)外(wai)(wai)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)的杠桿率。企業(ye)的融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)規模從資(zi)(zi)本的一倍擴大到(dao)二倍。銀行原(yuan)來不(bu)能從境(jing)(jing)外(wai)(wai)融(rong)(rong)(rong)入人(ren)民幣(bi)資(zi)(zi)金(jin)，在新的政(zheng)策框架下，可(ke)以(yi)從境(jing)(jing)外(wai)(wai)融(rong)(rong)(rong)入本外(wai)(wai)幣(bi)資(zi)(zi)金(jin)。非(fei)銀行金(jin)融(rong)(rong)(rong)機構如證券(quan)公司等，也能從境(jing)(jing)外(wai)(wai)融(rong)(rong)(rong)入資(zi)(zi)金(jin)。

張新(xin)表示，該(gai)舉措“全(quan)面實(shi)現(xian)了(le)企業與(yu)金融機構對外資(zi)金通道的(de)打開，實(shi)際上企業的(de)資(zi)本項目可(ke)(ke)兌換(huan)由(you)此(ci)得以實(shi)現(xian)。”他透(tou)露，下一步還將研(yan)究(jiu)開放個(ge)人(ren)的(de)資(zi)本項目可(ke)(ke)兌換(huan)。

不(bu)過，浦發(fa)銀行(xing)上海分行(xing)貿(mao)(mao)易(yi)與現金管理部總經理朱承備(bei)表示，這個放開(kai)是(shi)針對(dui)注冊在(zai)上海自貿(mao)(mao)區(qu)內的(de)企(qi)業而言(yan)，并且就銀行(xing)的(de)境外(wai)融資來說，也是(shi)針對(dui)已經開(kai)立(li)了FT賬(zhang)戶體系(xi)的(de)13家銀行(xing)。據了解，目(mu)前(qian)共有13家中外(wai)資銀行(xing)接入自由貿(mao)(mao)易(yi)賬(zhang)戶系(xi)統，開(kai)立(li)自由貿(mao)(mao)易(yi)賬(zhang)戶一萬多個；區(qu)內企(qi)業人民(min)幣(bi)境外(wai)借款(kuan)累計發(fa)生120筆、金額197億(yi)元。

朱承備(bei)表示(shi)，對于這13家銀(yin)行(xing)而(er)言，可(ke)(ke)從境外(wai)融資(zi)(zi)(zi)的(de)規模為總行(xing)一級資(zi)(zi)(zi)本的(de)5%。“比如浦(pu)發銀(yin)行(xing)來說，大約可(ke)(ke)從境外(wai)融資(zi)(zi)(zi)的(de)規模為115億元左(zuo)右。”按照上述細則，擁有FT賬戶體系的(de)銀(yin)行(xing)都(dou)可(ke)(ke)以應用該政(zheng)策(ce)，但(dan)所(suo)融資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金只能為注冊在自貿區(qu)內的(de)企業進行(xing)服(fu)務。“當然，自貿區(qu)內的(de)企業是(shi)可(ke)(ke)以自由購買區(qu)內外(wai)的(de)貨物、服(fu)務等。”他說。

值得注意的是(shi)(shi)，《實施細(xi)則》還(huan)將本、外(wai)(wai)幣(bi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)納入統一的政(zheng)策框架內，中外(wai)(wai)資(zi)(zi)企(qi)業(ye)或金(jin)融(rong)(rong)機構可依據(ju)統一規(gui)則，自主選擇從境外(wai)(wai)借用(yong)人(ren)民(min)幣(bi)資(zi)(zi)金(jin)還(huan)是(shi)(shi)外(wai)(wai)幣(bi)資(zi)(zi)金(jin)。“人(ren)民(min)幣(bi)的貿易(yi)資(zi)(zi)金(jin)是(shi)(shi)不占用(yong)外(wai)(wai)債(zhai)額度的，而外(wai)(wai)幣(bi)貿易(yi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)也(ye)只占用(yong)20%的額度。”浦發銀行上(shang)海自貿區分行副行長王建新對(dui)記者(zhe)表示，這將極大地降低(di)企(qi)業(ye)融(rong)(rong)資(zi)(zi)成本，并且也(ye)有助于商業(ye)銀行提供更優質的服(fu)務、更低(di)價格的融(rong)(rong)資(zi)(zi)產品。

確立境外融資(zi)風險管理新(xin)模式

此次細則的一大(da)創新(xin)之處，就(jiu)是改革(ge)事(shi)前(qian)審批(pi)為事(shi)中事(shi)后(hou)監管。具體(ti)來說(shuo)，取消了(le)境外融資(zi)的前(qian)置(zhi)審批(pi)，擴大(da)了(le)經濟(ji)主(zhu)體(ti)的自主(zhu)權。

央(yang)行指出(chu)，《實施細則》創造性(xing)地使(shi)用風(feng)險(xian)(xian)轉(zhuan)換因(yin)子(zi)(包括期限風(feng)險(xian)(xian)轉(zhuan)換因(yin)子(zi)、幣(bi)種(zhong)風(feng)險(xian)(xian)轉(zhuan)換因(yin)子(zi)、類別風(feng)險(xian)(xian)轉(zhuan)換因(yin)子(zi))來引導經濟主體(ti)的境外融(rong)資結(jie)構。

這種(zhong)新(xin)的管理方式(shi)，鼓(gu)勵企(qi)業和金(jin)融機(ji)構使用(yong)人民幣、中長期(qi)、以及用(yong)于支持實(shi)體經濟的資(zi)金(jin)，不鼓(gu)勵短期(qi)融資(zi)。同時(shi)，《實(shi)施細(xi)則》將表(biao)外融資(zi)也納入境外融資(zi)的管理范圍(wei)。

張新強調(diao)，此次細則(ze)的(de)一大創新之(zhi)處(chu)，就(jiu)是改(gai)革事前審(shen)批(pi)為事中事后監管(guan)。具(ju)體(ti)(ti)來說(shuo)，取消了(le)境外(wai)融(rong)資(zi)的(de)前置(zhi)審(shen)批(pi)，擴大了(le)經濟主(zhu)(zhu)體(ti)(ti)的(de)自(zi)(zi)主(zhu)(zhu)權。借(jie)債主(zhu)(zhu)體(ti)(ti)可按照(zhao)自(zi)(zi)身資(zi)本(ben)規(gui)模(mo)的(de)大小(xiao)、在核(he)定的(de)規(gui)模(mo)內，綜合考(kao)慮期(qi)限、幣種(zhong)(zhong)(zhong)、融(rong)資(zi)類別(bie)等因素，自(zi)(zi)主(zhu)(zhu)決策以何種(zhong)(zhong)(zhong)方式(shi)開展境外(wai)融(rong)資(zi)，融(rong)資(zi)多長期(qi)限，融(rong)什么幣種(zhong)(zhong)(zhong)的(de)資(zi)金等。

而央(yang)行(xing)將(jiang)根據系統采集到的區內主體境外融資實際情(qing)況，進(jin)行(xing)事中事后的監測管理(li)，從宏觀上(shang)把控境外融資的整(zheng)體風險。

張新表(biao)示，該實施細(xi)則還建立了宏(hong)觀審慎(shen)的境(jing)外融資(zi)風(feng)險(xian)管(guan)理新模式。央行(xing)可根據試驗區(qu)跨境(jing)及跨區(qu)資(zi)金(jin)流動、區(qu)內及境(jing)內信貸(dai)供求情(qing)況(kuang)，對境(jing)外融資(zi)杠桿率、風(feng)險(xian)轉換(huan)因子、宏(hong)觀審慎(shen)政策參數(shu)等(deng)進行(xing)調(diao)整，必要時還可采取總體規(gui)模調(diao)控(kong)等(deng)應急管(guan)制措施。

張新指出(chu)，要確(que)保不發生(sheng)區(qu)域(yu)性系統性風險是自貿試驗(yan)區(qu)金融改革始終(zhong)要堅(jian)守的底線，要牢(lao)固樹立底線思維，高度關注境外融資(zi)(zi)和(he)跨(kua)境資(zi)(zi)金流(liu)動的系統性風險。

據悉，央行(xing)將與上海市政府相關部門、金融監(jian)管部門、金融機(ji)構(gou)共同(tong)建立自貿試(shi)驗(yan)區分賬核算業(ye)務境外(wai)融資的(de)(de)風(feng)險監(jian)測協調(diao)機(ji)制。原則上，每月(yue)召開一(yi)次(ci)協調(diao)會，對境外(wai)融資的(de)(de)總量、結構(gou)以及有關風(feng)險狀況進行(xing)溝通(tong)。同(tong)時，會同(tong)金融機(ji)構(gou)建立跨(kua)境資金流動的(de)(de)自律機(ji)制，充分發揮(hui)行(xing)業(ye)自律作(zuo)用。

自貿(mao)區金融(rong)改革進入第三季(ji)

《實施細則》是加快推進自(zi)貿試驗(yan)區資本項目可兌換改革(ge)、探(tan)索投融資匯兌便利(li)的重要(yao)舉措，標(biao)志著(zhu)自(zi)貿試驗(yan)區新一輪金融改革(ge)的開始(shi)。

張新指出(chu)，《實施細則》是(shi)加(jia)快推進自(zi)貿試(shi)驗(yan)區資(zi)本項(xiang)目可(ke)兌換改(gai)革、探索投融(rong)資(zi)匯兌便(bian)利(li)的(de)(de)重要舉(ju)措，這標(biao)志著(zhu)自(zi)貿試(shi)驗(yan)區新一輪金(jin)融(rong)改(gai)革的(de)(de)開始。“可(ke)以說，是(shi)上海自(zi)貿區金(jin)改(gai)第(di)三季的(de)(de)開始。”

張(zhang)新說，金(jin)改(gai)3.0版(ban)的(de)(de)核心是，要(yao)(yao)圍繞上海國際金(jin)融(rong)(rong)中(zhong)心建設的(de)(de)各(ge)(ge)個要(yao)(yao)素(su)，使資本項目可兌換得到全面有序實施(shi)，自(zi)(zi)貿區(qu)企業(ye)和金(jin)融(rong)(rong)機構境外融(rong)(rong)資全面放(fang)(fang)開(kai)，上海個人境外投(tou)資落地實施(shi)，利率(lv)市場化(hua)全面推進(jin)，上海金(jin)融(rong)(rong)市場實現與國際市場雙(shuang)向開(kai)放(fang)(fang)，金(jin)融(rong)(rong)業(ye)準(zhun)入擴大對內對外開(kai)放(fang)(fang)，金(jin)融(rong)(rong)監管的(de)(de)負面清單管理全面實施(shi)，以自(zi)(zi)由(you)貿易賬戶(hu)系統(tong)為標志的(de)(de)各(ge)(ge)類(lei)強大的(de)(de)事(shi)中(zhong)事(shi)后風險管理和金(jin)融(rong)(rong)安(an)全系統(tong)全面到位，安(an)全、快速、同步地推進(jin)自(zi)(zi)貿區(qu)建設與上海國際金(jin)融(rong)(rong)中(zhong)心建設。

他透露，目前，“一(yi)(yi)行(xing)三會(hui)”正(zheng)積(ji)極配合上(shang)海(hai)市(shi)委、市(shi)政(zheng)府進(jin)一(yi)(yi)步按(an)照(zhao)中央有關(guan)部署，抓緊研究新一(yi)(yi)輪(lun)的金(jin)(jin)融改革(ge)方(fang)案，努力在金(jin)(jin)融中心(xin)建(jian)設、金(jin)(jin)融服務業擴大(da)開放，特別是(shi)資本(ben)市(shi)場(chang)建(jian)設、資本(ben)項下開放等(deng)方(fang)面有更(geng)大(da)的作為，積(ji)極推動(dong)自(zi)貿區(qu)新一(yi)(yi)輪(lun)金(jin)(jin)融改革(ge)取得更(geng)大(da)的進(jin)步。