每(mei)經(jing)編輯｜李宇嘉    

◎李宇嘉

近期(qi)，國際(ji)原(yuan)油(you)價(jia)(jia)格一反(fan)2014年6月(yue)(yue)份以來的(de)陰跌走(zou)勢，連續多個交易(yi)日上漲，似(si)乎吹(chui)響(xiang)了(le)反(fan)彈的(de)號角。美國輕質原(yuan)油(you)在(zai)2月(yue)(yue)5日盤中創下(xia)43.58美元每桶(tong)的(de)本輪調整(zheng)新低后，連續4天(tian)累計(ji)(ji)上漲幅(fu)度超過19%；而(er)布(bu)倫特(te)原(yuan)油(you)價(jia)(jia)格累計(ji)(ji)上漲幅(fu)度也達到了(le)27%。市場紛紛猜測(ce)，此(ci)輪反(fan)彈屬于(yu)技術(shu)性反(fan)彈，還是中期(qi)的(de)趨勢性反(fan)轉？自去年6月(yue)(yue)以來國際(ji)油(you)價(jia)(jia)下(xia)行態勢是否已經結束？

筆者(zhe)(zhe)認(ren)為，各(ge)國(guo)(guo)原(yuan)油(you)(you)(you)(you)行業(ye)、傳(chuan)統(tong)產油(you)(you)(you)(you)國(guo)(guo)長期享受(shou)高油(you)(you)(you)(you)價(jia)(jia)帶(dai)來的(de)(de)壟斷(duan)利(li)益(yi)，無法承受(shou)油(you)(you)(you)(you)價(jia)(jia)不斷(duan)破位下跌(die)帶(dai)來的(de)(de)沖(chong)擊，以各(ge)種手段(duan)促使油(you)(you)(you)(you)價(jia)(jia)回升是(shi)主因，敏銳的(de)(de)資(zi)本市場慣性地觀(guan)察到這一點而(er)提前(qian)布局(ju)是(shi)推動力量。被認(ren)為是(shi)此次(ci)國(guo)(guo)際原(yuan)油(you)(you)(you)(you)價(jia)(jia)格下跌(die)的(de)(de)始(shi)作俑者(zhe)(zhe)，也(ye)是(shi)全球第(di)一大原(yuan)油(you)(you)(you)(you)需求(qiu)國(guo)(guo)——美(mei)國(guo)(guo)，首(shou)先(xian)承受(shou)不了。油(you)(you)(you)(you)價(jia)(jia)下跌(die)首(shou)先(xian)觸及(ji)了美(mei)國(guo)(guo)傳(chuan)統(tong)石(shi)油(you)(you)(you)(you)行業(ye)的(de)(de)利(li)潤(run)，為規避油(you)(you)(you)(you)價(jia)(jia)下跌(die)的(de)(de)沖(chong)擊，美(mei)國(guo)(guo)石(shi)油(you)(you)(you)(you)巨頭們拒(ju)絕改善工作環境，于是(shi)美(mei)國(guo)(guo)鋼(gang)鐵(tie)工人聯合會與(yu)企(qi)業(ye)在2月1日開始(shi)大罷工，致使美(mei)國(guo)(guo)10%的(de)(de)煉油(you)(you)(you)(you)企(qi)業(ye)處于停工狀態(tai)，緩(huan)解(jie)了庫存攀升的(de)(de)壓力，當(dang)日油(you)(you)(you)(you)價(jia)(jia)反彈幅(fu)度達到11%。

關閉(bi)鉆(zhan)井(jing)平臺、緊縮(suo)(suo)支出(chu)和(he)預算，這(zhe)是美國原油企業應(ying)對油價(jia)下跌(die)的另一個手段。美國第三大(da)能源生產商康菲石油指(zhi)出(chu)：該(gai)公司正在(zai)北達科他州(zhou)富(fu)油區貝肯油田壓縮(suo)(suo)鉆(zhan)井(jing)平臺數目，將會(hui)在(zai)2015年(nian)(nian)將頁巖油鉆(zhan)探和(he)生產鉆(zhan)井(jing)壓縮(suo)(suo)至(zhi)三口(kou)。無獨有偶，另一代表(biao)性(xing)油服雪(xue)弗(fu)龍公司也在(zai)壓縮(suo)(suo)其預算規模，幅度創(chuang)最(zui)近12年(nian)(nian)來最(zui)大(da)，還大(da)規模裁(cai)員。

油(you)價不(bu)斷創新(xin)低，探索(suo)新(xin)能源道路上的(de)(de)重大突破——頁巖(yan)(yan)油(you)（氣(qi)），在其(qi)還沒有讓大家(jia)完全看到人類將(jiang)擺(bai)脫“不(bu)可再生能源詛咒(zhou)”的(de)(de)影子時，其(qi)“新(xin)貴”的(de)(de)光環已(yi)開始(shi)褪(tun)色。即便前景再好，油(you)價下跌致其(qi)持(chi)(chi)續虧損需要有人買單(dan)，企(qi)業(ye)(ye)和投資(zi)者、銀行都受(shou)不(bu)了(le)。1月13日，美(mei)國(guo)一(yi)家(jia)名為(wei)“全身能量(liang)”的(de)(de)美(mei)國(guo)頁巖(yan)(yan)油(you)開采公司提(ti)交了(le)破產申請，這家(jia)位于得克(ke)薩斯州的(de)(de)民營(ying)公司，貸(dai)款人已(yi)拒絕再度(du)提(ti)供(gong)資(zi)金支持(chi)(chi)，從(cong)而成為(wei)美(mei)國(guo)本土第(di)一(yi)家(jia)破產的(de)(de)頁巖(yan)(yan)油(you)公司。標準普爾研(yan)究顯示，在美(mei)國(guo)100家(jia)中小(xiao)型(xing)頁巖(yan)(yan)油(you)企(qi)中，3/4由于高負債面臨破產倒閉的(de)(de)風(feng)險。該研(yan)究指出(chu)，如果(guo)不(bu)出(chu)意外，2015年第(di)一(yi)季度(du)大部分(fen)美(mei)國(guo)頁巖(yan)(yan)油(you)企(qi)將(jiang)會面臨銀行信(xin)用額度(du)的(de)(de)縮減，外加營(ying)收下降，這些(xie)企(qi)業(ye)(ye)將(jiang)被(bei)迫削減資(zi)本支出(chu)。

受傷的不(bu)止頁巖油(you)(you)（氣），很多國(guo)(guo)家清潔能(neng)源(yuan)和新能(neng)源(yuan)研(yan)發(fa)的鼓(gu)勵(li)政(zheng)策(ce)也減弱(ruo)了(le)。近(jin)期(qi)，《經濟學家》雜志敦促石油(you)(you)消費國(guo)(guo)趁低油(you)(you)價(jia)搞改革(ge)，減少補貼，調整(zheng)能(neng)源(yuan)結構。建議(yi)很好，但不(bu)符合政(zheng)策(ce)制(zhi)定永(yong)遠沿最小阻(zu)力線走的原(yuan)(yuan)理，低油(you)(you)價(jia)是能(neng)源(yuan)改革(ge)最大(da)的敵人。當(dang)所有人都在算計油(you)(you)價(jia)下跌(die)會(hui)給自(zi)己帶(dai)來(lai)多少福利，當(dang)政(zheng)府不(bu)想再補貼新能(neng)源(yuan)研(yan)發(fa)了(le)，當(dang)煉油(you)(you)企(qi)業天天到政(zheng)府門上喊(han)冤(yuan)，新能(neng)源(yuan)在與原(yuan)(yuan)油(you)(you)的較量中敗下陣(zhen)來(lai)是必然的。

試圖讓(rang)頁(ye)巖油(you)(you)（氣(qi)）企業看(kan)不到(dao)前景的(de)，是以沙特(te)為代表的(de)傳統原(yuan)油(you)(you)生產卡特(te)爾OPEC。如若讓(rang)頁(ye)巖油(you)(you)（氣(qi)）得逞，更加清潔、可持續的(de)化石能(neng)源(yuan)(yuan)將(jiang)在(zai)中期內替代原(yuan)油(you)(you)，不僅美國將(jiang)從(cong)世界第一能(neng)源(yuan)(yuan)進(jin)(jin)口國一躍成為第一能(neng)源(yuan)(yuan)出口國，而且化石能(neng)源(yuan)(yuan)用盡的(de)時間大大地往后延，其“不可再生”的(de)神話也將(jiang)大打折扣，人類新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)探索(suo)將(jiang)取得突破性進(jin)(jin)展。對于以沙特(te)為代表的(de)OPEC來說(shuo)，頁(ye)巖油(you)(you)（氣(qi)）“斷財(cai)路、斷后路”，即便“殺敵一千(qian)自損(sun)八百”，“不減(jian)產”的(de)表態巋然不動。

資(zi)源型(xing)經(jing)濟體(ti)，特別是能(neng)源型(xing)經(jing)濟體(ti)，長期受益(yi)于能(neng)源價(jia)格上漲帶來的天(tian)然紅利、壟(long)斷利益(yi)。資(zi)源易(yi)得，再加上晴天(tian)做(zuo)預算(suan)，雨天(tian)做(zuo)決算(suan)，誰也不愿意“吃生產之苦”、無心向(xiang)實體(ti)轉型(xing)。

享受(shou)價(jia)格(ge)高企帶(dai)來的(de)(de)天然紅利，也必然承受(shou)價(jia)格(ge)跌落帶(dai)來的(de)(de)貨幣經濟(ji)危機(ji)，這就是“資(zi)源(yuan)(yuan)詛(zu)咒(zhou)”。沒有能(neng)源(yuan)(yuan)，旋轉的(de)(de)機(ji)器將停擺，能(neng)源(yuan)(yuan)須臾不可離(li)開，但能(neng)源(yuan)(yuan)僅僅是一種中間投入品，并非(fei)像(xiang)技術、組(zu)織、材料(liao)一樣能(neng)夠給(gei)人類(lei)帶(dai)來生產效率改進的(de)(de)福利。“資(zi)源(yuan)(yuan)詛(zu)咒(zhou)”大大增加了(le)全球經濟(ji)運轉的(de)(de)成(cheng)本、經濟(ji)金融的(de)(de)周(zhou)期波動，地緣局勢的(de)(de)不穩定，大多數處于能(neng)源(yuan)(yuan)凈進口國的(de)(de)國家被(bei)“扼喉”。自上世紀70年代“石油禁運”后，發(fa)達國家便開始了(le)探(tan)索新能(neng)源(yuan)(yuan)發(fa)展的(de)(de)努力(li)。無論是日本將節(jie)能(neng)做到(dao)極致(zhi)，還是美國頁巖革命(ming)(ming)、特斯拉(la)帶(dai)來的(de)(de)工業(ye)革命(ming)(ming)4.0，都是資(zi)源(yuan)(yuan)稀缺國家擺脫資(zi)源(yuan)(yuan)依賴不懈努力(li)的(de)(de)結果。

作為強金(jin)融(rong)(rong)(rong)屬性的大宗商(shang)品，原(yuan)油價(jia)格短(duan)期(qi)取(qu)決(jue)(jue)于(yu)金(jin)融(rong)(rong)(rong)市場(chang)流動(dong)性，長期(qi)取(qu)決(jue)(jue)于(yu)供(gong)(gong)求(qiu)關系。近期(qi)原(yuan)油價(jia)格上漲，直接(jie)推動(dong)力量是金(jin)融(rong)(rong)(rong)衍生品市場(chang)上“多頭”復歸(gui)，其背后則(ze)是原(yuan)油行業“自我救贖(shu)”，包括政府和(he)行業在內的“短(duan)視利益”綁架(jia)，庫(ku)存壓力緩解(jie)了、短(duan)期(qi)內供(gong)(gong)求(qiu)失衡的局面緩解(jie)了，讓金(jin)融(rong)(rong)(rong)市場(chang)看到了機會，但現有能源(yuan)(yuan)供(gong)(gong)應(ying)(ying)格局不符合全(quan)人類福利和(he)技術(shu)進(jin)步對于(yu)投入品的訴(su)求(qiu)，帕(pa)累(lei)托改(gai)進(jin)是必然趨(qu)勢。新能源(yuan)(yuan)革(ge)(ge)命已經取(qu)得突破性進(jin)展(zhan)，而(er)且將引領新一輪技術(shu)進(jin)步、全(quan)球經濟增長和(he)制造業革(ge)(ge)命，中(zhong)長期(qi)內化石(shi)能源(yuan)(yuan)供(gong)(gong)應(ying)(ying)上升的趨(qu)勢不改(gai)，原(yuan)油價(jia)格將會繼續下跌。

（作者為深圳市房地產研(yan)究中(zhong)心研(yan)究員）