每(mei)經記(ji)者 袁君 發自上海(hai)

臨(lin)近春節，上海自貿區金融改(gai)革邁(mai)入“金改(gai)3.0”時代。

昨日（2月12日），央(yang)行上海總(zong)部發布(bu)《中國（上海）自由貿易(yi)試驗(yan)區(qu)分賬核算業務境(jing)外融資(zi)與跨境(jing)資(zi)金流動(dong)宏(hong)觀審慎管理實(shi)施細(xi)則(ze)》（以下簡(jian)稱《實(shi)施細(xi)則(ze)》），擬全面放開本(ben)、外幣境(jing)外融資(zi)，取(qu)消境(jing)外融資(zi)的(de)前(qian)置審批(pi)，轉(zhuan)而用風險轉(zhuan)換(huan)因子等新的(de)管理方(fang)式優化境(jing)外融資(zi)結構。

在專業(ye)人(ren)士看來，《實施(shi)細則》最(zui)大的亮點(dian)在于擴大了(le)境外融資的規模和渠道(dao)，企業(ye)和各(ge)類(lei)金融機構可以自主(zhu)從境外融入(ru)資金。

浦發銀行(xing)(xing)上海自貿(mao)區分(fen)行(xing)(xing)副行(xing)(xing)長王建新對 《每日經濟新聞(wen)》記者表示，銀行(xing)(xing)從境(jing)外獲取融資后，對企業而言(yan)，不管是做貿(mao)易還是境(jing)外并購都將非常有(you)利。

“金改3.0版落實之后，效率就會(hui)非常快，在(zai)各方(fang)面(mian)文件準(zhun)備好(hao)的(de)情況下，我們整個業務操(cao)作應(ying)該半(ban)小(xiao)時就能(neng)夠完成(cheng)；最(zui)重要的(de)還是成(cheng)本會(hui)低很多(duo)，根據人民幣(bi)的(de)基準(zhun)來說(shuo)，融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本如果不(bu)算其他風險資(zi)(zi)產(chan)可以(yi)降(jiang)低50%左(zuo)右（一年期）。”王建新說(shuo)。

融資利率借(jie)貸(dai)雙方自(zi)主確定

如果說2013年9月上海市會同(tong)“一行三(san)會”出(chu)臺了(le)支持(chi)自(zi)貿(mao)區建設的(de)“51條”意見，確立了(le)金融支持(chi)自(zi)貿(mao)區建設的(de)總體政策框架，是自(zi)貿(mao)區金改(gai)的(de)1.0版(ban)(ban)；2014年5月，自(zi)由貿(mao)易賬戶系統正(zheng)式投(tou)入使用，實現與境外(wai)金融市場的(de)融通，是自(zi)貿(mao)區金改(gai)2.0版(ban)(ban)；那么(me)此次《實施細則》發布則是自(zi)貿(mao)區金改(gai)3.0版(ban)(ban)的(de)起步。

自貿區金改3.0版中的(de)創新(xin)主要體現在哪些方面(mian)？在專(zhuan)業人(ren)士看(kan)來，《實施細則》最大的(de)創新(xin)和(he)突(tu)破(po)是擴(kuo)大了(le)境外融(rong)(rong)資的(de)規模和(he)渠道，企業和(he)各類金融(rong)(rong)機構可以自主從境外融(rong)(rong)入資金。

具體來(lai)說，今后在上海自貿區(qu)內，企業的(de)融(rong)資(zi)規(gui)模從(cong)(cong)(cong)原來(lai)資(zi)本(ben)的(de)1倍擴(kuo)大到2倍，銀行(xing)原來(lai)不能從(cong)(cong)(cong)境外融(rong)入(ru)人(ren)民幣(bi)資(zi)金(jin)(jin)，在新的(de)政策框架(jia)下(xia)，可(ke)以從(cong)(cong)(cong)境外融(rong)入(ru)本(ben)、外幣(bi)資(zi)金(jin)(jin)。非銀行(xing)金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構如證(zheng)券公司等，也能從(cong)(cong)(cong)境外融(rong)入(ru)資(zi)金(jin)(jin)。

中國銀(yin)行(xing)貿(mao)易金(jin)融部(bu)總經(jing)理程軍對《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者表示，“從(cong)銀(yin)行(xing)角(jiao)度看，政策允許(xu)從(cong)境外融資(zi)，可以使用全球(qiu)資(zi)金(jin)支持企業發(fa)展。從(cong)成本來說，一定(ding)是(shi)有所(suo)降(jiang)(jiang)低(di)。具體降(jiang)(jiang)低(di)多少則要根據(ju)幣種、期限、時間窗(chuang)口(kou)的不同(tong)而定(ding)。”

不過，對(dui)于(yu)銀行(xing)(xing)(xing)業金(jin)融機構從境(jing)外融資(zi)也(ye)有(you)杠桿限定(ding)(ding)。《實(shi)施細則》指出，對(dui)于(yu)銀行(xing)(xing)(xing)上海(hai)(hai)市級(ji)自由貿易賬(zhang)戶分(fen)賬(zhang)核(he)算(suan)單(dan)元（如(ru)上海(hai)(hai)銀行(xing)(xing)(xing)、中國銀行(xing)(xing)(xing)上海(hai)(hai)市分(fen)行(xing)(xing)(xing)），設定(ding)(ding)為(wei)其境(jing)內法人(ren)機構一級(ji)資(zi)本的5%。對(dui)于(yu)建立自由貿易賬(zhang)戶分(fen)賬(zhang)核(he)算(suan)單(dan)元的區內新設法人(ren)銀行(xing)(xing)(xing)機構（如(ru)華瑞(rui)銀行(xing)(xing)(xing)），設定(ding)(ding)為(wei)其一級(ji)資(zi)本的5倍。

同時，從境外獲(huo)取融資的利率(lv)將(jiang)由借貸雙(shuang)方自主確定，這無疑(yi)能從境外獲(huo)得資金補充將(jiang)大大降低銀行(xing)的資金成本。

央(yang)行上(shang)海總部副主任兼上(shang)海分行行長(chang)、國(guo)家外匯管理(li)局(ju)上(shang)海市(shi)分局(ju)局(ju)長(chang)張新向各家銀(yin)(yin)行呼吁，希(xi)望銀(yin)(yin)行與低成本資金牽(qian)手之(zhi)后，把好處全部傳遞到實體經(jing)濟，盡量少收取一(yi)些手續費等，讓政策得到實體經(jing)濟的歡(huan)迎。

個人資本賬戶可兌換將放開

《實施細則(ze)》還有(you)一個亮點，將改事前審批為事中(zhong)事后(hou)監(jian)(jian)管(guan)(guan)。取消(xiao)了境外(wai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)的(de)前置(zhi)審批，借債主體(ti)可按照(zhao)自(zi)身資(zi)(zi)(zi)本規(gui)模(mo)的(de)大(da)小、在核(he)定的(de)規(gui)模(mo)內，綜(zong)合考慮期(qi)限(xian)、幣(bi)種、融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)類別(bie)等因素(su)，自(zi)主決策以何種方式開展境外(wai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)，融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)多長期(qi)限(xian)，融(rong)(rong)什么幣(bi)種的(de)資(zi)(zi)(zi)金等。央行(xing)將根(gen)據系統采集到的(de)區內主體(ti)境外(wai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)實際情況(kuang)，進行(xing)事中(zhong)事后(hou)的(de)監(jian)(jian)測管(guan)(guan)理，從宏(hong)觀上把控境外(wai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)的(de)整體(ti)風(feng)險。

據王建新介紹，“以前(qian)，境(jing)內企業在符合外(wai)管(guan)規(gui)定、得到批(pi)準的情(qing)況下(xia)，境(jing)內企業可以向境(jing)外(wai)借錢(qian)，但有(you)投注差這類要求。”隨著央行把(ba)本外(wai)幣一體(ti)化作(zuo)為(wei)管(guan)理(li)融資(zi)模式(shi)以后，在原來外(wai)匯(hui)管(guan)理(li)的模式(shi)上有(you)了進一步(bu)的創新和(he)拓(tuo)展。

此外(wai)，在(zai)風(feng)(feng)險防控方(fang)面，《實(shi)施細則》創造性地使用風(feng)(feng)險轉(zhuan)(zhuan)換因(yin)子(zi)(zi)(zi)（包括期限風(feng)(feng)險轉(zhuan)(zhuan)換因(yin)子(zi)(zi)(zi)、幣種(zhong)風(feng)(feng)險轉(zhuan)(zhuan)換因(yin)子(zi)(zi)(zi)、類別風(feng)(feng)險轉(zhuan)(zhuan)換因(yin)子(zi)(zi)(zi)）來引導經(jing)濟主體的境外(wai)融資結構。這種(zhong)新的管理方(fang)式，鼓勵(li)(li)企業和金(jin)融機構使用人民幣、中長期、用于支持實(shi)體經(jing)濟的資金(jin)，不鼓勵(li)(li)短期融資。

程軍告訴 《每日經濟新聞》記者，在風險控制(zhi)方(fang)面，《實施細則》一方(fang)面考慮了對企業的支持，另一方(fang)面也設有防(fang)火(huo)墻。

自貿區(qu)金改3.0時代，仍(reng)有很(hen)多關(guan)鍵的領域需要突破。張(zhang)新表示，核心(xin)是要圍繞上海國際金融中心(xin)建設的各(ge)個要素(su)，使資(zi)本(ben)項目可兌換得到(dao)全(quan)面有序(xu)實(shi)施。“其(qi)實(shi)，現在自貿區(qu)內企業的資(zi)本(ben)賬(zhang)戶(hu)可兌換已經基本(ben)到(dao)位了，接(jie)下(xia)來就要逐步(bu)完成個人的資(zi)本(ben)賬(zhang)戶(hu)可兌換的放(fang)開(kai)。”