每經記者 歐陽凱 發自深圳

昨日(ri)(2月(yue)10日(ri))，珈偉股(gu)份發布(bu)2014年年度報(bao)告，公司實現收入6.8億(yi)元(yuan)，較去年同(tong)(tong)期(qi)增長6.15%；營業利潤-1252萬(wan)元(yuan)，較上年同(tong)(tong)期(qi)下(xia)降169.03%；歸屬(shu)于母公司所(suo)有者的凈利潤817.53萬(wan)元(yuan)，較上年同(tong)(tong)期(qi)下(xia)降59.53%。

珈(jia)偉股份方面(mian)解釋，公司(si)(si)在LED主業(ye)領域(yu)全面(mian)投入(ru)，細(xi)分業(ye)務領域(yu)和產品線持續延伸，造成公司(si)(si)銷(xiao)售(shou)費(fei)用與(yu)管理費(fei)用大幅上升，公司(si)(si)凈利潤因此(ci)亦下降，未來(lai)將集中優勢資源重點發(fa)展光伏電站相關(guan)業(ye)務。

并購反成業績絆腳石

年(nian)報顯示，珈偉股份去年(nian)加權平均凈(jing)(jing)資產(chan)收益率為1.38%，若(ruo)扣(kou)除非經(jing)常性(xing)損(sun)益后，凈(jing)(jing)利(li)潤為-1405萬，同比去年(nian)減少187.52%。

分行(xing)(xing)業來看，珈(jia)偉股份(fen)(fen)在(zai)LED行(xing)(xing)業的(de)營業收入為(wei)(wei)6.41億，同比(bi)上年(nian)增加7.97%，光(guang)伏收入為(wei)(wei)2285萬，同比(bi)去(qu)年(nian)減少(shao)23.75%；分產(chan)品來看，珈(jia)偉股份(fen)(fen)主(zhu)營的(de)LED草坪燈的(de)營業收入為(wei)(wei)2.77億，同比(bi)去(qu)年(nian)減少(shao)13.37%。

對于業績下滑的原因，珈(jia)偉股份將其歸結為“銷(xiao)售費用(yong)(yong)與管理費用(yong)(yong)的大幅上升(sheng)”。年報顯示，公司(si)去年銷(xiao)售費用(yong)(yong)為7880萬，同(tong)比增加(jia)88.31%，管理費用(yong)(yong)為9165萬，同(tong)比去年增加(jia)17.04%。

OFweek行(xing)業研究中心分析(xi)師周春林(lin)在接受(shou)《每日經濟新聞》記者(zhe)采(cai)訪時表(biao)示(shi)，珈偉股份去年營業收(shou)入基本不增(zeng)長，費用卻不斷上(shang)升，這(zhe)也說明珈偉股份內生性成長動力不足，需(xu)要進行(xing)做(zuo)外延性并(bing)購發展。

“公(gong)司(si)主(zhu)營的(de)(de)LED草坪燈，近三年的(de)(de)銷售(shou)增長基本上是停滯的(de)(de)，這一塊業務門檻不高，本身(shen)來(lai)說會遇(yu)到(dao)越來(lai)越激烈(lie)的(de)(de)競爭”，周(zhou)春(chun)林指出。

去年(nian)以來，珈(jia)偉(wei)(wei)股(gu)份(fen)在市場上(shang)動作頻頻。2014年(nian)7月(yue)(yue)，珈(jia)偉(wei)(wei)股(gu)份(fen)擬(ni)以1.22億收購中山(shan)品上(shang)照明(ming)，并對(dui)合并后的(de)新品牌進行大力的(de)宣傳。隨后9月(yue)(yue)，珈(jia)偉(wei)(wei)股(gu)份(fen)再以不(bu)超過(guo)1000萬美元的(de)價(jia)格(ge)收購歐(ou)洲L&D的(de)全部股(gu)權(quan),并將(jiang)它與歐(ou)洲的(de)子公(gong)司重組。

但《每日經(jing)濟新聞》記者注意到，去年珈(jia)偉股(gu)份對外投資的三家公司(si)中均為虧損。其中，深圳市(shi)國創(chuang)珈(jia)偉石墨烯科技有限(xian)公司(si)股(gu)份持股(gu)51%，虧損75萬，中山品上照(zhao)明和(he)歐洲L&D均持股(gu)100%，分別虧損49萬和(he)324萬。

根據記(ji)者的(de)統計，目前(qian)珈(jia)偉股(gu)份控股(gu)參股(gu)的(de)公(gong)司(si)共有8家(jia)公(gong)司(si)，而年報顯示，有7家(jia)公(gong)司(si)凈利潤為虧損(sun)，合計虧損(sun)達(da)1610萬，其中(zhong)福建珈(jia)偉光電有限公(gong)司(si)虧損(sun)最大，虧損(sun)610萬。

周春林表示(shi)，去(qu)年收(shou)購的(de)三家(jia)公司(si)若作為(wei)獨立的(de)經營主體，本身均是經營虧損(sun)的(de)企業，并進報表里，也難以增厚利潤。

“真(zhen)正要(yao)評價一項并購(gou)成功(gong)與否，還需要(yao)看未來幾年(nian)并購(gou)雙方(fang)能(neng)(neng)否實現協同效應，珈(jia)偉股(gu)份(fen)(fen)并購(gou)的這三家公司(si)，過去的時間才(cai)幾個月，還未能(neng)(neng)完全(quan)被整合起來”，周春(chun)林指出，從未來幾年(nian)來看，品上照(zhao)明(ming)有助(zhu)于(yu)珈(jia)偉股(gu)份(fen)(fen)快速(su)開拓國(guo)內LED照(zhao)明(ming)業(ye)務，樹(shu)立(li)國(guo)內品牌；歐(ou)洲(zhou)L&D有助(zhu)于(yu)珈(jia)偉股(gu)份(fen)(fen)快速(su)開拓國(guo)外LED照(zhao)明(ming)業(ye)務，而目前珈(jia)偉股(gu)份(fen)(fen)整個全(quan)球LED照(zhao)明(ming)銷(xiao)售(shou)布局(ju)已經基本(ben)完成。

光伏(fu)業務將成今年利潤(run)主導

截至2014年(nian)末，珈(jia)偉股(gu)份LED業務收入(ru)仍然占絕對主導(dao)地位，此前珈(jia)偉股(gu)份著(zhu)重發展在北美的LED照明(ming)業務，但記者注意到(dao)，報告期內公(gong)司(si)實現銷售(shou)收入(ru)6.8億元(yuan)，其(qi)中內銷7124萬元(yuan)，較去年(nian)同(tong)期增長324.06%，系公(gong)司(si)收購品上照明(ming)收入(ru)合(he)并所致，外銷5.9億元(yuan)，與去年(nian)同(tong)期基本持(chi)平(ping)。

周春林向記者分析(xi)，外銷收(shou)入持(chi)平(ping)，是因為收(shou)購(gou)間(jian)隔時(shi)間(jian)太(tai)短，2014年9月(yue)份才收(shou)購(gou)，協同效(xiao)應未(wei)能馬(ma)上(shang)呈現(xian)。“從珈(jia)偉股份自身來看(kan)，在(zai)北(bei)美市場增長緩慢，主要由于LED草(cao)坪(ping)燈(deng)業務增長停滯影響”。

值得注意的(de)是，此前(qian)《每(mei)日經濟新(xin)聞(wen)》曾報(bao)道(dao)，珈偉(wei)股份(fen)在去年12月擬定增18億收購華源新(xin)能(neng)源布局光伏(fu)電站。據悉，公(gong)司已于(yu)去年12月正式向(xiang)中國(guo)證(zheng)監會(hui)提交重(zhong)組(zu)華源新(xin)能(neng)源的(de)申請(qing)，目前(qian)處于(yu)材(cai)料補(bu)正階段，今年將加(jia)快(kuai)重(zhong)組(zu)的(de)推進力度，爭(zheng)取早(zao)日完成證(zheng)監會(hui)審批，同(tong)時還(huan)將與江(jiang)蘇振發(fa)集(ji)團積極協(xie)調華源新(xin)能(neng)源公(gong)司的(de)業務進展，確(que)保標(biao)的(de)企業業績目標(biao)如期實現(xian)。

在收購標的企業業務正(zheng)常運營的同時，珈(jia)偉股份(fen)還將(jiang)探討設立(li)光伏(fu)電站(zhan)并(bing)購基(ji)金，并(bing)計劃根據實(shi)際業務需要(yao)逐步啟動資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)再融資(zi)，為光伏(fu)電站(zhan)業務注入更大規模的資(zi)本(ben).

珈(jia)偉(wei)股份也在年報中指出，隨著公(gong)司(si)(si)逐步完成(cheng)對華源(yuan)新能源(yuan)公(gong)司(si)(si)的收(shou)購及被并購公(gong)司(si)(si)業績承諾的實(shi)現(xian)，2015年公(gong)司(si)(si)收(shou)入及利潤結構將發生重大(da)變化，光伏電(dian)站EPC及電(dian)站投(tou)資所(suo)帶(dai)來的利潤將成(cheng)主(zhu)導。

周春林表示，華源能(neng)(neng)源從事光(guang)伏電站(zhan)EPC及(ji)電站(zhan)投資(zi)業(ye)務(wu)(wu)，其(qi)業(ye)務(wu)(wu)在國內(nei)實力排名較(jiao)前(qian)，目前(qian)盈利(li)能(neng)(neng)力良好。而從國內(nei)光(guang)伏市場不斷轉好的(de)前(qian)景看，該業(ye)務(wu)(wu)的(de)盈利(li)水平會進(jin)一步提(ti)高。如果能(neng)(neng)在2015年并表，該業(ye)務(wu)(wu)收入(ru)將成(cheng)為珈偉(wei)股份最(zui)大的(de)業(ye)務(wu)(wu)單元，也將使公司(si)整體業(ye)績實現大幅改善。