每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記(ji)者 朱(zhu)秀偉    

每經記者 朱秀偉

不(bu)斷走弱的(de)宏觀經濟數(shu)據以及由此形(xing)成的(de)寬松預期，讓A股(gu)近期的(de)走勢顯得十分糾結。盡管(guan)最近兩天股(gu)指(zhi)有所反彈(dan)，但量能(neng)卻反映(ying)出資金的(de)謹慎態(tai)度。在股(gu)指(zhi)走勢暫不(bu)明朗的(de)情況下，年(nian)報行(xing)情成為機構關注的(de)重點(dian)。

大市風向/

◎中信證(zheng)券：在(zai)分化中尋找確定性(xing)

A股上市公司即將進入2014年年報(bao)密集披露期，據統計(ji)，預增、略增、續盈和扭虧這四類偏正面(mian)的(de)公告目前占比(bi)65%，整(zheng)體平穩。

中信證(zheng)券發表(biao)研報指出，根據已公(gong)布的(de)業(ye)績(ji)快報匯(hui)總，2014Q4中小(xiao)板(ban)(ban)與創業(ye)板(ban)(ban)預期歸屬母公(gong)司凈利(li)潤(run)分別為442億元(yuan)、149億元(yuan)。預測兩個板(ban)(ban)塊四季度業(ye)績(ji)同比增速分別為47.5%、58.4%，明(ming)顯(xian)高(gao)于市場整體水平。預計中小(xiao)板(ban)(ban)和(he)創業(ye)板(ban)(ban)2014年的(de)凈利(li)潤(run)增速分別達到18.2%、32.0%。并(bing)購重(zhong)組是中小(xiao)板(ban)(ban)與創業(ye)板(ban)(ban)年末業(ye)績(ji)高(gao)增長的(de)重(zhong)要原因。

中信證券表示，掘金年報行情，迎合(he)短(duan)期(qi)(qi)市(shi)場風格，尋(xun)找確(que)定(ding)(ding)性(xing)。盡管2015年推動(dong)(dong)股(gu)市(shi)上漲的(de)三大(da)驅動(dong)(dong)力(li)貨幣寬松、A股(gu)國際化(hua)與改革加速并(bing)沒有變化(hua)，但在近期(qi)(qi)市(shi)場流動(dong)(dong)性(xing)偏緊、大(da)盤藍籌高(gao)(gao)位震(zhen)蕩的(de)環境下，建議投資者尋(xun)找業績(ji)相對(dui)確(que)定(ding)(ding)且(qie)可能超預(yu)期(qi)(qi)的(de)個(ge)股(gu)，從(cong)配置層面抵御(yu)市(shi)場波動(dong)(dong)；在這方面，業績(ji)超預(yu)期(qi)(qi)與低(di)估值(zhi)成(cheng)長白(bai)馬(ma)兩條(tiao)邏輯一直是主線。首先，建議從(cong)業績(ji)穩定(ding)(ding)性(xing)與估值(zhi)吸(xi)引力(li)兩個(ge)維度選(xuan)取行業。從(cong)相對(dui)估值(zhi)吸(xi)引力(li)與業績(ji)確(que)定(ding)(ding)性(xing)及估值(zhi)來看，當前家(jia)電、環保和(he)汽車(che)最具配置價(jia)值(zhi)；醫藥、紡織服裝和(he)傳媒在2015年業績(ji)穩定(ding)(ding)性(xing)也較高(gao)(gao)。然后，再結(jie)合(he)自下而上的(de)業績(ji)超預(yu)期(qi)(qi)判(pan)斷精選(xuan)個(ge)股(gu)，重點(dian)標(biao)的(de)包括老板電器、中南傳媒、長安汽車(che)、華策(ce)影視、夢潔家(jia)紡、沃森生物、京(jing)運(yun)通、利德曼、平高(gao)(gao)電氣。

市場關(guan)注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重(zhong)點關注：上市(shi)公司(si)業績

行業熱點/

◎機構稱今年是“移(yi)動醫(yi)療年”

互聯網(wang)之“風(feng)”近期(qi)吹到了醫(yi)藥板(ban)塊(kuai)上(shang)。過(guo)去(qu)一周，醫(yi)藥板(ban)塊(kuai)在跑贏滬深300的(de)同時(shi)開始分化(hua)，展望后市(shi)，興業證券發表研報指出，在市(shi)場震蕩缺乏明確方向(xiang)的(de)時(shi)期(qi)，醫(yi)藥板(ban)塊(kuai)的(de)吸引力(li)依(yi)然處于所(suo)有行(xing)業中(zhong)上(shang)的(de)水平(ping)，具(ju)備一定(ding)的(de)行(xing)業比較優勢。中(zhong)長(chang)期(qi)來看，考慮到臨床用藥的(de)剛性(xing)需求，對處方藥前景無需悲觀，行(xing)業分化(hua)中(zhong)仍然會誕生很多投資(zi)機(ji)會。

在投(tou)資(zi)(zi)建議(yi)(yi)方面，興業(ye)(ye)證券建議(yi)(yi)配置三類標(biao)的(de)(de)(de)(de)。一是(shi)醫(yi)(yi)(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)服務(wu)、醫(yi)(yi)(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)器械板塊(kuai)中(zhong)前(qian)期漲幅不大(da)且(qie)估值合理(li)的(de)(de)(de)(de)品種，如(ru)(ru)新華(hua)醫(yi)(yi)(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)、科華(hua)生物、通策(ce)醫(yi)(yi)(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)等；二是(shi)藥品板塊(kuai)中(zhong)與(yu)處方藥招標(biao)降(jiang)價政策(ce)關聯(lian)度(du)不高的(de)(de)(de)(de)品種，如(ru)(ru)OTC板塊(kuai)中(zhong)改善(shan)趨勢明顯的(de)(de)(de)(de)片仔癀(huang)，與(yu)制劑(ji)出口相關的(de)(de)(de)(de)恒瑞醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥、翰宇藥業(ye)(ye)，二線產品豐富(fu)且(qie)處于放(fang)量期的(de)(de)(de)(de)京新藥業(ye)(ye)等；三是(shi)經(jing)營性底部確認，業(ye)(ye)績反轉的(de)(de)(de)(de)企業(ye)(ye)，如(ru)(ru)科倫藥業(ye)(ye)，關注(zhu)江中(zhong)藥業(ye)(ye)、舒泰神(shen)等。此外，在醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥企業(ye)(ye)紛紛“觸網(wang)(wang)”的(de)(de)(de)(de)背景(jing)下(xia)，互聯(lian)網(wang)(wang)醫(yi)(yi)(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥電商、慢病管理(li)、遠程醫(yi)(yi)(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)等新模式(shi)帶來的(de)(de)(de)(de)主題(ti)投(tou)資(zi)(zi)機會，也值得(de)風險(xian)偏好較高的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)者密切(qie)關注(zhu)。

銀河(he)證券看好(hao)互聯(lian)網醫(yi)藥(yao)(yao)，該(gai)機(ji)構指出，網售處(chu)方藥(yao)(yao)新(xin)政(zheng)定稿，移動醫(yi)療(liao)“四朵金花”——萬達信息（慢病管理）、衛(wei)寧軟件（醫(yi)保控費）、宜華地產(chan)（網絡醫(yi)院）、嘉(jia)事堂（醫(yi)藥(yao)(yao)電商）預計(ji)業績將(jiang)(jiang)提速，2015年(nian)將(jiang)(jiang)是(shi)移動醫(yi)療(liao)年(nian)，現(xian)在移動醫(yi)療(liao)所處(chu)的階(jie)段很像(xiang)一(yi)年(nian)前的互聯(lian)網金融，是(shi)投資互聯(lian)網浪(lang)潮不容(rong)錯(cuo)過的又一(yi)次大(da)機(ji)遇。

值得注意(yi)的是(shi)，2月10日，有媒體報道稱國家藥監局(ju)已經(jing)對《互聯網食品藥品交易管理辦法》做了定稿(gao)討論，預(yu)計近期將擇機公布。據國泰君安等(deng)機構了解，該信息基本屬實。

市場(chang)關注(zhu)度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點(dian)關注：網售處方藥(yao)新政◎機構深度挖掘無人機產(chan)業鏈

上周(zhou)末(mo)，大疆無人機因(yin)為(wei)出現在明星求婚現場，成為(wei)關注焦點。

安(an)信證券發表(biao)研(yan)報(bao)指出，預計(ji)未來10年，全球無(wu)人(ren)機(ji)市場總價(jia)值(zhi)可達(da)709.8億美(mei)(mei)元(yuan)，其(qi)中(zhong)，全球無(wu)人(ren)機(ji)銷售額將達(da)391億美(mei)(mei)元(yuan)，無(wu)人(ren)機(ji)研(yan)發經(jing)(jing)費預計(ji)為288.8億美(mei)(mei)元(yuan)，無(wu)人(ren)機(ji)作戰使(shi)用合同的經(jing)(jing)費為20億~30億美(mei)(mei)元(yuan)。

該機構表示，從(cong)個人(ren)小型無(wu)人(ren)機的性能來(lai)講(jiang)，大(da)疆目前已經是當之無(wu)愧的冠軍，A股中的興森(sen)科技直接為(wei)他提供(gong)軟硬(ying)板，據機構調研了解，公司產品非(fei)常受到大(da)疆的認可，大(da)疆一半的軟硬(ying)板訂單都會(hui)給(gei)興森(sen)，預計(ji)每(mei)月訂單能達幾百萬元。此外，欣旺達作為(wei)國(guo)內核心電(dian)池模組供(gong)應(ying)商，也在大(da)疆產業鏈(lian)中。雷(lei)柏科技通過參(can)股和與零度指控合資成立(li)子公司也切(qie)入了個人(ren)型消費級無(wu)人(ren)機市場(chang)。

除個人(ren)(ren)(ren)無人(ren)(ren)(ren)機以(yi)外(wai)，軍用無人(ren)(ren)(ren)機和(he)空(kong)中(zhong)汽車的(de)技術難度及(ji)市場空(kong)間(jian)更大，強(qiang)調重視歐比特(te)收(shou)購UA10%的(de)股份的(de)價值。UA旗下Airmule和(he)X-hawk分別是軍工無人(ren)(ren)(ren)機和(he)空(kong)中(zhong)汽車。歐比特(te)的(de)收(shou)購并非僅僅財務(wu)投資，將在(zai)(zai)未來UA董(dong)事會任命，在(zai)(zai)中(zhong)國(guo)開展業務(wu)的(de)合作，研發、生產和(he)銷(xiao)售都(dou)會進行(xing)更為多元化的(de)合作，還會擴大歐比特(te)自有產品在(zai)(zai)小(xiao)型飛行(xing)器等(deng)領域的(de)應(ying)用，以(yi)及(ji)公(gong)司產業鏈戰略布局(ju)。

無人機產(chan)業(ye)鏈中，該(gai)機構(gou)首(shou)推歐比特、興森科(ke)技和欣旺達(da)，并關注雷柏科(ke)技。

市(shi)場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：無人機(ji)產(chan)業鏈爆發