中國(guo)證券(quan)報記(ji)者日前(qian)獲悉，新(xin)三板市(shi)(shi)場指數設計(ji)方案有(you)望春節前(qian)公布。展望今(jin)年，市(shi)(shi)場分層、投(tou)資(zi)者適當性管理、轉板等方面的制(zhi)度完(wan)善都將(jiang)有(you)序推進。

分析人(ren)士認為，制度(du)完(wan)善將進一步增強新(xin)三(san)板(ban)對于(yu)投資(zi)者的吸引力，大量資(zi)金開始涌入新(xin)三(san)板(ban)、提前布局，一場有望在(zai)中長期時段內持(chi)續的新(xin)三(san)板(ban)投資(zi)盛宴正加(jia)快開啟。

吸引力明顯增強

2014年(nian)新三板面向全國(guo)運行(xing)后，市場(chang)(chang)呈現多方面積極變化(hua)。以往印象中(zhong)的(de)交投(tou)不活(huo)躍已被實際數據(ju)證(zheng)偽，新三板市場(chang)(chang)對于企(qi)業(ye)、投(tou)資者(zhe)、中(zhong)介機構的(de)吸引(yin)力明(ming)顯(xian)增強。數據(ju)顯(xian)示，掛牌公司數量(liang)(liang)增長(chang)3.4倍(bei)(bei)，總(zong)市值增長(chang)7.3倍(bei)(bei)，投(tou)資者(zhe)數量(liang)(liang)增長(chang)5倍(bei)(bei)，發行(xing)次數達過(guo)去(qu)7年(nian)總(zong)量(liang)(liang)的(de)2.9倍(bei)(bei)。

股(gu)轉(zhuan)(zhuan)系統有關負責人表示，市(shi)(shi)場(chang)流動性趨改善，價格(ge)形成機制(zhi)逐步完(wan)善。去(qu)年8月(yue)25日做(zuo)市(shi)(shi)商業務順利實施，全國股(gu)轉(zhuan)(zhuan)系統在(zai)我國證(zheng)券市(shi)(shi)場(chang)首(shou)次(ci)成功引入做(zuo)市(shi)(shi)制(zhi)度。市(shi)(shi)場(chang)整體換手(shou)率從2013年底(di)(di)的(de)4.47%上升至19.67%；截(jie)至2014年底(di)(di)，共(gong)有122只掛(gua)牌股(gu)票(piao)采(cai)用做(zuo)市(shi)(shi)轉(zhuan)(zhuan)讓方式，日均成交(jiao)金額2436萬元；大部分做(zuo)市(shi)(shi)股(gu)票(piao)形成了連(lian)續的(de)價格(ge)曲(qu)線。

對于未(wei)來(lai)企業(ye)掛(gua)牌(pai)的節奏(zou)，股轉(zhuan)系統(tong)預計(ji)，2015年企業(ye)掛(gua)牌(pai)數量將(jiang)超過去年。股轉(zhuan)系統(tong)副(fu)總經理(li)隋強在接受(shou)記者采(cai)訪時說：“全(quan)(quan)國(guo)股轉(zhuan)系統(tong)不設企業(ye)掛(gua)牌(pai)的規模限制，未(wei)來(lai)可能成(cheng)為全(quan)(quan)國(guo)乃至全(quan)(quan)世界最大(da)的基礎證(zheng)券市(shi)場。”

中(zhong)(zhong)金(jin)公(gong)司報告稱，隨著做市(shi)交易(yi)、競價交易(yi)、轉板(ban)制度(du)等的完善，預(yu)計新三板(ban)將繼續爆發式(shi)增長，2016年掛牌公(gong)司數有(you)望超過(guo)6000家，總市(shi)值(zhi)規模過(guo)萬億，成為可(ke)以同主板(ban)、創業板(ban)和中(zhong)(zhong)小板(ban)相匹配的資本(ben)市(shi)場(chang)體系(xi)重要組(zu)成部分。

分析人士認(ren)為，盡管從(cong)縱向看，新三板市場(chang)交(jiao)易的(de)活(huo)躍(yue)(yue)度明顯提升，但與(yu)滬深交(jiao)易所(suo)相比仍(reng)有一(yi)定差距。目(mu)前做市轉讓(rang)周(zhou)成交(jiao)金額占總成交(jiao)金額的(de)比例約為50%，未來(lai)做市轉讓(rang)有望進一(yi)步(bu)(bu)普(pu)及，競價(jia)交(jiao)易在(zai)(zai)年內的(de)推出也是大(da)概(gai)率事件，市場(chang)交(jiao)投活(huo)躍(yue)(yue)度繼續(xu)改善在(zai)(zai)預(yu)期之(zhi)中。市場(chang)交(jiao)投活(huo)躍(yue)(yue)將有利于掛牌公司準確定價(jia)，市場(chang)融資規模預(yu)計會隨之(zhi)進一(yi)步(bu)(bu)擴大(da)。

制度進一步完善

對于新三板市場制度(du)的(de)完善(shan)，調(diao)整投資門檻(jian)的(de)呼聲從去(qu)年(nian)(nian)就(jiu)開(kai)始出現(xian)，今年(nian)(nian)有望出現(xian)實質性(xing)進展(zhan)。

在(zai)去年舉行的全國(guo)政協“加快(kuai)發展多層次資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)主題座談(tan)會”上，業(ye)(ye)內人(ren)士建議(yi)，加快(kuai)培育新三板市(shi)(shi)場(chang)(chang)、柜(ju)臺市(shi)(shi)場(chang)(chang)等(deng)低層次的股權市(shi)(shi)場(chang)(chang)，可考慮將新三板投資人(ren)的門檻(jian)從500萬降低100萬元(yuan)，明確新三板到(dao)創(chuang)業(ye)(ye)板的轉板機(ji)制(zhi)。

這(zhe)一建議能否落地(di)尚不確定，但新三板投(tou)資門檻的(de)松動已提上日程。去(qu)年11月21日，對于全(quan)(quan)國(guo)股份轉讓(rang)系統(tong)投(tou)資者(zhe)準(zhun)入門檻可能降(jiang)低(di)，證監(jian)會新聞(wen)發(fa)言人張曉軍(jun)表(biao)示(shi)，近段時期以(yi)來，許(xu)多主辦券商 、掛牌(pai)公(gong)司(si)(si)(si)、投(tou)資機構(gou)及自然人投(tou)資者(zhe)向全(quan)(quan)國(guo)股份轉讓(rang)系統(tong)公(gong)司(si)(si)(si)提出：“500萬元(yuan)證券類(lei)資產”的(de)準(zhun)入標(biao)準(zhun)過高，建議適(shi)當降(jiang)低(di)投(tou)資者(zhe)適(shi)當性(xing)管理(li)標(biao)準(zhun)，以(yi)適(shi)應市場發(fa)展的(de)需要。全(quan)(quan)國(guo)股份轉讓(rang)系統(tong)公(gong)司(si)(si)(si)高度重(zhong)視(shi)市場的(de)意見和(he)建議，將結(jie)合市場的(de)功能定位(wei)、服務模(mo)式及監(jian)管體(ti)系進行(xing)深入研究。

隋強表(biao)示，投(tou)資(zi)者(zhe)適當性管理(li)將結合市(shi)場的(de)分(fen)(fen)層(ceng)管理(li)進行(xing)差(cha)異化安排。除(chu)了財務、資(zi)產等方(fang)面的(de)標準，還應(ying)包(bao)括投(tou)資(zi)經(jing)驗、風險(xian)識別等一整套組合式(shi)條件。全國股(gu)份轉(zhuan)讓系統公(gong)司正積極研(yan)究和制(zhi)定掛牌(pai)公(gong)司市(shi)場分(fen)(fen)層(ceng)的(de)具體方(fang)案(an)，預計(ji)在2015年三季度左(zuo)右推(tui)出并(bing)公(gong)開征求(qiu)意見(jian)。