每經編(bian)輯(ji)｜每經記(ji)者(zhe) 鄢(yan)銀嬋(chan) 發(fa)自(zi)重慶    

每經(jing)記者 鄢銀(yin)嬋(chan) 發自重慶(qing)

多年重組(zu)無(wu)望的(de)星美聯合眼下壓力倍增(zeng)。

1月(yue)26日午間，星美聯合發布了2014年(nian)(nian)業績預告，預虧237萬元，較2013年(nian)(nian)虧損61.78萬元的幅度(du)加大(da)。由于連續兩年(nian)(nian)虧損，由此，公司將在(zai)3月(yue)22日2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)報披露后，實(shi)施退市風險(xian)警示（*ST）。

《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者了(le)解(jie)到(dao)，星美聯合自上市以來股權幾經(jing)更換(huan)，多次陷入難關；在成功實施(shi)破產重(zhong)整和股改后，承(cheng)諾(nuo)的資(zi)產重(zhong)組屢屢失敗。分析人士認為，公司眼下(xia)將(jiang)被“披星戴帽”，再加上今(jin)年可能(neng)將(jiang)推行IPO注冊制，殼(ke)資(zi)源價(jia)值進而會受到(dao)影響，會加大公司重(zhong)組壓力。

多名(ming)分析人士認(ren)為，星美聯(lian)(lian)合(he)之所(suo)以多年來(lai)一直命運多舛，根源在(zai)于(yu)資產重組事項懸而(er)未決。星美聯(lian)(lian)合(he)董秘兼(jian)總(zong)裁徐虹也曾直言，2014年年公司忙于(yu)重組，停止了原有的(de)咨詢業(ye)務(wu)，導致(zhi)營業(ye)收入為0元，虧損在(zai)所(suo)難免。

“現在來看，公(gong)司去年為了重(zhong)組放棄咨詢業務，實在有些丟了西瓜(gua)揀芝(zhi)麻。”對星美(mei)聯合(he)有多(duo)年研究的資本觀察人士王凱飛認為，保(bao)殼和重(zhong)組是星美(mei)聯合(he)的首要任務，兩者之間是相(xiang)(xiang)輔相(xiang)(xiang)成的關系。

公(gong)告顯示，2014年4月(yue)(yue)初，星(xing)美聯(lian)合(he)發布(bu)公(gong)告稱將(jiang)停牌籌劃重(zhong)大(da)(da)事(shi)項，直到半年后的11月(yue)(yue)11日，公(gong)司(si)(si)才(cai)公(gong)告稱，由(you)于現任大(da)(da)股(gu)東上海鑫以已無力向(xiang)上市(shi)公(gong)司(si)(si)注入(ru)優質資(zi)產以恢復持續(xu)經(jing)營和(he)盈利能(neng)力，為此，其將(jiang)把所(suo)持全部25.84%的股(gu)權轉讓(rang)給收購方(fang)——宋涌控制(zhi)下的蘇州(zhou)工業園區昊天瑞(rui)進中(zhong)和(he)投資(zi)中(zhong)心和(he)方(fang)能(neng)斌組成的聯(lian)合(he)體，并(bing)由(you)后者來完(wan)成公(gong)司(si)(si)重(zhong)組的承諾(nuo)。不過(guo)這一議案在2014年年12月(yue)(yue)2日股(gu)東大(da)(da)會上遭(zao)到否決。

王凱飛認為，星美(mei)聯合(he)重組遲(chi)遲(chi)無進展，又無主營業務，未來的(de)保殼(ke)之(zhi)路也更顯艱難。

“客觀(guan)(guan)來(lai)說，星美聯合這個殼本身是(shi)(shi)非常(chang)干凈的，其總(zong)市值在40億(yi)元以(yi)下，對于(yu)不少有(you)意愿的資本來(lai)說，借殼是(shi)(shi)很(hen)好操作的。”重慶資本圈一名觀(guan)(guan)察人士表示。

王凱飛則認(ren)為，導致星美聯合多年重(zhong)組無疾而終的(de)一大原(yuan)因在于(yu)大股東(dong)上海鑫以投(tou)入的(de)原(yuan)始成本較高。“上海鑫以這些年累(lei)計(ji)投(tou)入資金(jin)保守估計(ji)也在5億以上，再加(jia)上30多億的(de)總市值，對介入者(zhe)有一定的(de)門(men)檻限制。”

盡管眼下(xia)公司重(zhong)組之(zhi)路還不明朗，徐虹表示，大(da)股東上(shang)海鑫(xin)以不會(hui)放棄，盡管已沒(mei)能(neng)力(li)與實(shi)力(li)去(qu)履行承諾事項(xiang)，但仍然會(hui)為廣大(da)投(tou)資(zi)者負責，以務(wu)實(shi)的(de)態度去(qu)努力(li)尋(xun)找實(shi)力(li)雄厚、有較高成(cheng)長性資(zi)產、交易模(mo)式簡(jian)潔(jie)明了(le)、能(neng)完成(cheng)收購(gou)與資(zi)產注入“一步走”的(de)重(zhong)組方(fang)，履行原有承諾。

自2013年(nian)6月新股(gu)發(fa)行體制改(gai)革(ge)(ge)意見稿首次提出注(zhu)冊制改(gai)革(ge)(ge)后，近期多家研究機構預計注(zhu)冊制將于今年(nian)下(xia)半年(nian)得以實施。分析人士認為，屆(jie)時，星(xing)美聯合等殼資源價值可能會打一(yi)定折扣。

“對于IPO排隊企業而言，注冊制下市場的作用(yong)更加(jia)明顯(xian)，證券(quan)主管機關干涉力(li)度會(hui)大(da)大(da)縮小。”上述觀察(cha)人(ren)士(shi)表示，對星美聯合而言，一方面自身(shen)缺少明確的主業，另(ling)一方面隨著注冊制預期推行，重(zhong)組壓力(li)也會(hui)猛增。