資(zi)(zi)金做多(duo)趨勢(shi)未改，但(dan)風(feng)口悄然變化。大型(xing)基建、信息安全(quan)等熱(re)點題材正成為融資(zi)(zi)資(zi)(zi)金追捧的新寵，而(er)大盤金融股光環明顯黯淡。

大(da)(da)型基建、信息(xi)安全等熱點(dian)題材正成(cheng)為融(rong)(rong)資(zi)(zi)資(zi)(zi)金追捧的新寵，而大(da)(da)盤金融(rong)(rong)股光環明顯(xian)黯淡(dan)

在杠(gang)桿資(zi)金(jin)做(zuo)多方(fang)興(xing)未艾的同時(shi)，資(zi)金(jin)風口卻已悄然(ran)轉移。

27日，A股(gu)(gu)(gu)市(shi)場(chang)(chang)再(zai)次因為資(zi)金(jin)杠桿(gan)動(dong)向(xiang)變化的(de)風聲出現震蕩(dang)。滬(hu)指盤中一度跌近3%，尾(wei)盤跌幅(fu)收(shou)(shou)窄至0.89%，收(shou)(shou)報(bao)(bao)3352.96點(dian)。據上證報(bao)(bao)記者了解，市(shi)場(chang)(chang)關(guan)注的(de)某大(da)型股(gu)(gu)(gu)份制商業銀行調(diao)低傘形信托配(pei)資(zi)杠桿(gan)比例之舉屬(shu)個別行為，而融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)余額(e)則已(yi)明(ming)顯(xian)回升至歷(li)史最高水(shui)平。與(yu)此同(tong)時，杠桿(gan)資(zi)金(jin)風口悄然變化。大(da)型基礎建設、信息安全等(deng)熱點(dian)題材正成為融(rong)資(zi)資(zi)金(jin)追捧的(de)新寵，而大(da)盤金(jin)融(rong)股(gu)(gu)(gu)的(de)吸金(jin)光環明(ming)顯(xian)黯淡。

資金做多趨勢未改

昨日(ri)盤(pan)中，市場傳聞某大型股(gu)份制商業(ye)銀行(xing)(xing)下周(zhou)起調低(di)傘形信(xin)托配(pei)資(zi)(zi)杠桿比例，誘發大盤(pan)快速跳水(shui)。據(ju)招(zhao)商證券銀行(xing)(xing)業(ye)分析師肖立強(qiang)、許榮聰證實，某股(gu)份制商業(ye)銀行(xing)(xing)下周(zhou)起傘形新增子單元最(zui)高配(pei)資(zi)(zi)比例從(cong)此前的1:3降至1:2.5，預(yu)警止(zhi)損修改為0.93/0.88.

但(dan)據上證報記者了解到的信(xin)息，前述措(cuo)施主要是商(shang)業銀(yin)行(xing)(xing)出于(yu)自身風控(kong)考(kao)慮(lv)進行(xing)(xing)的個別行(xing)(xing)為。同時，另(ling)有股份制商(shang)業銀(yin)行(xing)(xing)表(biao)示，該(gai)行(xing)(xing)尚未發行(xing)(xing)投(tou)(tou)向(xiang)股市的優先級收益權投(tou)(tou)資理(li)財計劃，但(dan)目前正(zheng)在積極申請(qing)資格，力求年內開展(zhan)該(gai)業務。

而(er)在另一杠桿工具融(rong)(rong)資(zi)(zi)融(rong)(rong)券方面，最(zui)新(xin)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，兩(liang)市(shi)(shi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)余(yu)額日(ri)前均已填補“1·19”大跌(die)帶來的融(rong)(rong)資(zi)(zi)資(zi)(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)出(chu)(chu)，創(chuang)歷(li)史(shi)新(xin)高。“1·19”大跌(die)中，兩(liang)市(shi)(shi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)余(yu)額也出(chu)(chu)現明顯(xian)減(jian)少，當天直降185億(yi)元。其中，融(rong)(rong)資(zi)(zi)資(zi)(zi)金(jin)(jin)更為集中的滬(hu)市(shi)(shi)出(chu)(chu)現凈(jing)流(liu)出(chu)(chu)146億(yi)元。而(er)據(ju)上交所最(zui)新(xin)發布的數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，滬(hu)市(shi)(shi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)余(yu)額已達7713億(yi)元，刷新(xin)歷(li)史(shi)最(zui)高值(zhi)。兩(liang)市(shi)(shi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)余(yu)額目前已達11201.5億(yi)元，同樣為歷(li)史(shi)新(xin)高。

風口悄然變化

然(ran)而，在融資資金奮力(li)做(zuo)多(duo)之余，資金風口已經悄(qiao)然(ran)轉移。

在(zai)“1·19”大跌之后的5個交易(yi)日，兩市融(rong)(rong)資(zi)(zi)累計買入5640億(yi)元(yuan)，資(zi)(zi)金(jin)凈(jing)流(liu)入273億(yi)元(yuan)，助力大盤回升(sheng)填補缺(que)口。與此同時，融(rong)(rong)資(zi)(zi)資(zi)(zi)金(jin)流(liu)向與此前相比已出現明顯(xian)變化(hua)。

1月19日至1月26日間，兩市融(rong)資(zi)資(zi)金(jin)凈(jing)(jing)流入前(qian)20位中有7只(zhi)大(da)盤金(jin)融(rong)股，保險(xian)板塊在(zai)新華保險(xian)混改有望破(po)局的提振下獲得融(rong)資(zi)資(zi)金(jin)關注，其(qi)余三只(zhi)保險(xian)股均(jun)在(zai)融(rong)資(zi)資(zi)金(jin)凈(jing)(jing)流入榜上(shang)居前(qian)列(lie)。此外，交通銀(yin)行(xing) 、浦發(fa)銀(yin)行(xing)等4只(zhi)銀(yin)行(xing)股也躋(ji)身前(qian)20。券商(shang)股無一只(zhi)上(shang)榜。相反，在(zai)融(rong)資(zi)資(zi)金(jin)凈(jing)(jing)流出規(gui)模(mo)前(qian)10位中有中信(xin)證券 、海通證券等5只(zhi)券商(shang)股在(zai)列(lie)。

這(zhe)一排名與年(nian)初至(zhi)1月(yue)16日期間的情況(kuang)大(da)相徑庭。在年(nian)初至(zhi)16日期間，兩市融資資金(jin)凈流(liu)入(ru)前20位中有11只(zhi)大(da)盤金(jin)融股(gu)，其中包括中信證(zheng)券、海通證(zheng)券、華(hua)泰證(zheng)券三只(zhi)券商股(gu)，中信證(zheng)券流(liu)入(ru)規(gui)模居次(ci)席。

隨著融(rong)(rong)資(zi)資(zi)金(jin)關(guan)注焦點從大(da)(da)盤金(jin)融(rong)(rong)股(gu)(gu)(gu)移(yi)開(kai)，更多熱(re)點板(ban)塊開(kai)始得到融(rong)(rong)資(zi)資(zi)金(jin)支持。19日以(yi)來，包括科大(da)(da)訊飛 、用友軟(ruan)件 、同方股(gu)(gu)(gu)份在內的互聯網及信(xin)息安全相關(guan)板(ban)塊個股(gu)(gu)(gu) ；中(zhong)(zhong)國重工 、中(zhong)(zhong)國北(bei)車等大(da)(da)型基建板(ban)塊個股(gu)(gu)(gu)獲大(da)(da)宗融(rong)(rong)資(zi)資(zi)金(jin)凈(jing)流(liu)入(ru)。值得一提的是(shi)，融(rong)(rong)資(zi)資(zi)金(jin)凈(jing)流(liu)入(ru)榜(bang)單中(zhong)(zhong)出現(xian)科大(da)(da)訊飛、東華軟(ruan)件兩(liang)只中(zhong)(zhong)小板(ban)個股(gu)(gu)(gu)，以(yi)及樂視網 、東方財(cai)富兩(liang)只創業(ye)板(ban)個股(gu)(gu)(gu)。中(zhong)(zhong)小市值個股(gu)(gu)(gu)融(rong)(rong)資(zi)資(zi)金(jin)凈(jing)流(liu)入(ru)居兩(liang)市前列，這(zhe)在過去逾一年中(zhong)(zhong)也屬罕見(jian)現(xian)象(xiang)。

在“1·19”大跌之前，融資資金(jin)一直偏重金(jin)融板(ban)塊。截至1月(yue)16日，融資融券余額分布前兩大行(xing)業分別(bie)是(shi)非(fei)(fei)銀(yin)金(jin)融板(ban)塊1727億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、銀(yin)行(xing)板(ban)塊1021億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，而排名第(di)三的醫藥(yao)生(sheng)物僅有592億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。央行(xing)去年(nian)11 月(yue)末(mo)降息以來，非(fei)(fei)銀(yin)行(xing)金(jin)融融資買入(ru)規模是(shi)其他大多(duo)數行(xing)業買入(ru)額的6至7倍。

但(dan)在“1·19”大跌之后，市場對前期(qi)融(rong)資盤倉(cang)位較重(zhong)的板塊多持(chi)謹慎(shen)避險態度，再加上市場風格切換(huan)預期(qi)強烈，融(rong)資資金(jin)流向重(zhong)心隨之向題材(cai)股調整。

國泰君安認(ren)為，目前行(xing)情(qing)處于增量(liang)資(zi)金(jin)放緩、存量(liang)資(zi)金(jin)暫(zan)居主(zhu)導(dao)的過程中，市場預期(qi)大盤(pan)藍籌難以產生趨勢性行(xing)情(qing)。在存量(liang)博弈下(xia)，創業板指數將(jiang)(jiang)進一(yi)步向上(shang)突(tu)破。此外(wai)，2015 年(nian)作為改革落地之年(nian)，與改革相關的主(zhu)題投資(zi)將(jiang)(jiang)表現(xian)活躍。