每經記者 袁君 發自上(shang)海

在歐央行(xing)(xing)量化(hua)寬松 （QE）、美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息預期強化(hua)以及去年末人民(min)(min)銀行(xing)(xing)降息等(deng)多重因素的作用下，繼23日人民(min)(min)幣即(ji)期匯(hui)率大跌222基點(dian)后，昨日（26日）人民(min)(min)幣對美(mei)(mei)元(yuan)即(ji)期匯(hui)率收盤(pan)報6.2542，繼續貶值(zhi)254個基點(dian)，創2014年6月(yue)來新低。盤(pan)中最(zui)低跌至6.2569，逼(bi)近中間(jian)價(jia)的最(zui)大波幅2%，創歷史最(zui)大紀錄——2%是官(guan)方允(yun)許人民(min)(min)幣兌美(mei)(mei)元(yuan)交易價(jia)圍繞(rao)中間(jian)價(jia)單日浮動的極限。

人民銀行(xing)對此將采取何種(zhong)態度成為外(wai)界的(de)(de)關注(zhu)焦點。業(ye)內認為，此次(ci)人民幣匯率(lv)大幅下跌時，擁有(you)巨(ju)額(e)外(wai)匯的(de)(de)央行(xing)沒(mei)有(you)出手(shou)干預，任憑人民幣對美元即期(qi)大幅下跌，說明當前人民幣貶值幅度未超過央行(xing)的(de)(de)容忍(ren)限度。

澳大利亞聯邦銀(yin)行(xing) (CBA)分析師稱，人(ren)民幣浮動區(qu)間擴(kuo)大或近在眼前，而浦發銀(yin)行(xing)高級分析師曹陽(yang)則告(gao)訴《每(mei)日經濟新聞》記者，從長(chang)期(qi)來看(kan)波動區(qu)間確實(shi)有擴(kuo)大的必要(yao)，但應該不(bu)會在人(ren)民幣處在貶值的時點去放大區(qu)間，那(nei)樣會給市(shi)場(chang)一(yi)種承受不(bu)住人(ren)民幣貶值的預期(qi)。

中間價緩步貶值

人(ren)民銀(yin)行(xing)行(xing)長潘(pan)功(gong)勝(sheng)23日表示，歐洲央行(xing)的(de)新一版QE政(zheng)策(ce)(ce)加上美國量化寬松(song)政(zheng)策(ce)(ce)正常化的(de)趨勢，將會進(jin)一步推動美元匯(hui)(hui)率的(de)走(zou)強，從而(er)可能會對(dui)人(ren)民幣對(dui)美元匯(hui)(hui)率形(xing)成下行(xing)壓力(li)。

話音剛落，人(ren)(ren)民(min)(min)幣對(dui)美(mei)元匯(hui)率(lv)便(bian)接連(lian)下(xia)挫。昨(zuo)日(ri)，人(ren)(ren)民(min)(min)銀行已經將人(ren)(ren)民(min)(min)幣中(zhong)間價(jia)設低0.07%至6.1384，為連(lian)續第二個交易日(ri)下(xia)調，兩日(ri)累計下(xia)調137基點(dian)，緩步貶值(zhi)。與(yu)之(zhi)對(dui)應(ying)的(de)是，昨(zuo)日(ri)早盤即(ji)(ji)期匯(hui)率(lv)盤中(zhong)最低跌至6.2572，人(ren)(ren)民(min)(min)幣對(dui)美(mei)元即(ji)(ji)期匯(hui)率(lv)較中(zhong)間價(jia)折價(jia)仍達(da)到1.935%，直逼(bi)2%的(de)“跌停(ting)”位置。

“在美元持續一枝獨秀的(de)(de)情況下(xia)，人民(min)幣(bi)有(you)一定的(de)(de)波動也(ye)是(shi)正常。”某銀行外匯(hui)交易員告訴《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者，上(shang)午(wu)人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)的(de)(de)波動在意料之中，雖然早(zao)盤即期(qi)匯(hui)率(lv)一度下(xia)跌1.9%，但沒有(you)感(gan)覺(jue)到(dao)有(you)干預盤操(cao)作的(de)(de)跡(ji)象。

曹(cao)陽在(zai)接(jie)受 《每日經濟新(xin)聞》記者采訪(fang)時也表(biao)示，昨日人民幣對美元即期匯(hui)率波(bo)動應該是市場化行(xing)為，央行(xing)的干預動力并不充足。

“近期美(mei)元(yuan)(yuan)強(qiang)勢反彈，在這個(ge)時點(dian)，人民幣(bi)沒有必要跟(gen)著美(mei)元(yuan)(yuan)繼續升值(zhi)。而人民幣(bi)應當對(dui)美(mei)元(yuan)(yuan)貶值(zhi)一(yi)些(xie)，在美(mei)聯儲政策(ce)發生變化時以保(bao)證一(yi)定的匯(hui)率彈性。”曹陽說。

昨(zuo)日，澳大(da)(da)利亞聯邦銀行(CBA)分析(xi)師稱，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)浮動區間擴(kuo)(kuo)大(da)(da)或近在(zai)(zai)眼前。對(dui)此，曹(cao)陽認為(wei)，從(cong)長期(qi)來(lai)看波動區間確實有擴(kuo)(kuo)大(da)(da)的(de)必要，“但我覺得應該不會(hui)在(zai)(zai)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)處在(zai)(zai)貶(bian)值(zhi)(zhi)的(de)時點(dian)去(qu)放(fang)大(da)(da)區間。如果現(xian)在(zai)(zai)擴(kuo)(kuo)大(da)(da)會(hui)給(gei)市(shi)場一(yi)種(zhong)承(cheng)受(shou)不住(zhu)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)貶(bian)值(zhi)(zhi)的(de)預期(qi)。所以參照去(qu)年人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯率(lv)波幅擴(kuo)(kuo)大(da)(da)的(de)情(qing)形(xing)，應該會(hui)選擇在(zai)(zai)匯率(lv)上下(xia)波動的(de)震(zhen)蕩階段來(lai)擴(kuo)(kuo)大(da)(da)區間。”

外匯占款驟降(jiang) 熱錢流入減速(su)

從(cong)外部環境來看，昨日凌晨希(xi)臘大(da)選結果(guo)出爐(lu)，主(zhu)張結束緊(jin)縮措施、就救(jiu)助協議進行重新談(tan)判(pan)的激進左翼(yi)聯(lian)盟(meng)黨(dang)(dang)獲勝。目前的希(xi)臘執政黨(dang)(dang)新民主(zhu)黨(dang)(dang)稱，激進左翼(yi)聯(lian)盟(meng)黨(dang)(dang)偏向于支持希(xi)臘退出歐元區。加之上周五歐元央行推(tui)出的新一輪量(liang)化(hua)寬松政策，歐元匯率將持續(xu)承受(shou)壓力。

從內部情況來看(kan)，12月金融機(ji)構口徑和(he)央行口徑的外匯占款驟降，也表明熱(re)錢流(liu)入的速度迅速減緩，甚至出(chu)現(xian)資本外流(liu)，人民幣(bi)遭(zao)受較大(da)的貶值壓力(li)。

央(yang)行最新貨幣當局資產負債(zhai)表顯示(shi)，2014年12月(yue)末央(yang)行口徑外匯(hui)占款余額為27.07萬億(yi)元(yuan)，較(jiao)11月(yue)末減少(shao)1289.09億(yi)元(yuan)，負增長幅度進(jin)一步加大。這與此前公布的金(jin)融(rong)機構口徑的外匯(hui)占款走勢相一致(zhi)。

交通銀行(xing)金(jin)融研究(jiu)中(zhong)(zhong)心認(ren)為(wei)，為(wei)穩定(ding)(ding)人(ren)民幣(bi)匯率(lv)，央行(xing)或(huo)在銀行(xing)間(jian)市(shi)場(chang)通過出售外匯，回收一定(ding)(ding)數量的(de)人(ren)民幣(bi)資金(jin)。交銀國際(ji)宏(hong)觀經濟師李苗獻在研究(jiu)報告中(zhong)(zhong)指出，市(shi)場(chang)押注人(ren)民幣(bi)貶值并非毫(hao)無(wu)風險，因為(wei)中(zhong)(zhong)國央行(xing)擁有(you)巨額外匯，人(ren)民幣(bi)貶值不大可能(neng)超過中(zhong)(zhong)國央行(xing)的(de)容忍限度。

短期人民幣(bi)貶值壓力(li)仍(reng)大

對于未來一段時間人民幣匯率(lv)走勢，業內(nei)人士認為，綜合分析(xi)國內(nei)外經(jing)濟金(jin)融形勢，人民幣匯率(lv)短期仍面臨一定貶值壓力，外匯占款體現出的(de)外匯流(liu)入可能將(jiang)持續(xu)低位。

興業銀行(xing)首席經(jing)濟學家魯政委認為(wei)，當(dang)前人民(min)幣有效匯(hui)率并不(bu)均衡，被持續高估。如果人民(min)幣高估被修正，也就是通過匯(hui)率貶值，則(ze)中國(guo)經(jing)濟將輕松回(hui)到7.5%以上(shang)的增速。他預計，今年人民(min)幣匯(hui)率最大貶值幅度(du)將達5%左右。

瑞銀中(zhong)國經濟研究主管(guan)汪濤也表示，人民幣(bi)實際有效(xiao)匯(hui)率仍在升值，對中(zhong)國出口不利，相信中(zhong)國央行還會進一步(bu)下(xia)調人民幣(bi)兌美(mei)元中(zhong)間價(jia)。

不過亦有專業(ye)人士認為(wei)，人民幣對美元匯(hui)率的(de)短期波動將在本周末趨穩(wen)。

“美(mei)聯(lian)儲在這周有議息會議，我個人認為美(mei)聯(lian)儲政(zheng)策偏向寬(kuan)松(song)，美(mei)元短期內繼續上漲的動力不(bu)強，所以人民幣對美(mei)元貶(bian)值(zhi)的情形不(bu)會特別久地持續下(xia)去。”曹陽告訴《每日(ri)經濟新聞》記者。

中信建(jian)投指出，人(ren)民幣的階段性(xing)貶值(zhi)(zhi)帶有主(zhu)動成分，不(bu)會出現大(da)幅貶值(zhi)(zhi)的主(zhu)觀和客(ke)觀動因(yin)；人(ren)民幣對美(mei)元小幅貶值(zhi)(zhi)，對其他貨幣升(sheng)值(zhi)(zhi)較多，總體(ti)上仍為(wei)強勢貨幣。