每(mei)經記者 楊建 左越

并購路徑(jing)三：打通產(chan)業鏈上下游

除了通過外延式擴張發展(zhan)產(chan)業鏈外，也有上市公(gong)司希望利(li)用(yong)自己行業的(de)優勢地位，通過并(bing)購打通公(gong)司上下游的(de)產(chan)業鏈，來謀(mou)取(qu)發展(zhan)先機(ji)。

在2014年中(zhong)(zhong)，有(you)超(chao)過(guo)860起涉及產業鏈的整合，披露金額(e)的713家，涉及金額(e)3108億(yi)元(yuan)。在案(an)例數量上，較2013年的200起增(zeng)加(jia)了(le)334%；在資金額(e)上，較2013年的733億(yi)元(yuan)增(zeng)長了(le)324%。其(qi)中(zhong)(zhong)，涉及金額(e)在1億(yi)元(yuan)以上的上市公(gong)司超(chao)過(guo)160家，涉及金額(e)1008億(yi)元(yuan)。

2014年梅花(hua)(hua)生物(wu)(wu)收(shou)購(gou)伊(yi)品生物(wu)(wu)，交易(yi)金(jin)額(e)高(gao)達(da)38.22億元。梅花(hua)(hua)生物(wu)(wu)產(chan)品構成以(yi)味精為(wei)主，氨(an)基(ji)酸為(wei)輔；而(er)此(ci)次收(shou)購(gou)的伊(yi)品生物(wu)(wu)以(yi)氨(an)基(ji)酸產(chan)品為(wei)主業，與梅花(hua)(hua)生物(wu)(wu)相比(bi)，有較強的互(hu)補性。

伊品(pin)(pin)生(sheng)(sheng)物(wu)目(mu)前是僅次于(yu)(yu)阜豐和梅花的(de)第三大(da)生(sheng)(sheng)物(wu)發(fa)酵企(qi)業，位于(yu)(yu)寧夏銀川，擁(yong)有年產(chan)22萬(wan)噸味(wei)精(jing)及谷氨(an)酸(suan)、5萬(wan)噸蘇氨(an)酸(suan)、37萬(wan)噸賴氨(an)酸(suan)的(de)生(sheng)(sheng)產(chan)能力。事實上，梅花生(sheng)(sheng)物(wu)和伊品(pin)(pin)生(sheng)(sheng)物(wu)都是行業內大(da)型味(wei)精(jing)、氨(an)基酸(suan)的(de)生(sheng)(sheng)產(chan)企(qi)業，兩者的(de)合作將進(jin)一步提(ti)高行業的(de)集中度。

除了梅花(hua)生物的大(da)額并購外(wai)，2014年(nian)里(li)珈偉(wei)股份18億元將(jiang)華(hua)源(yuan)新能源(yuan)收入(ru)囊中，通過布局光(guang)伏電站，珈偉(wei)股份的產業(ye)鏈(lian)得(de)到(dao)了延伸；萬達信息6億元并購復高(gao)計算(suan)機，將(jiang)業(ye)務拓(tuo)展(zhan)至醫院信息以及社(she)區(qu)衛生化領(ling)域。

這類并購案(an)請(qing)參照表3。

《《《

并(bing)購(gou)路(lu)徑四(si)：多元化(hua)戰略(lve)發展

許多傳(chuan)統產(chan)業(ye)(ye)(ye)公司在主(zhu)業(ye)(ye)(ye)不振之(zhi)際，紛(fen)紛(fen)尋求突破(po)和轉型(xing)，尋找更(geng)高的(de)(de)利潤(run)增(zeng)長點。跨行業(ye)(ye)(ye)并購(gou)使(shi)得(de)傳(chuan)統產(chan)業(ye)(ye)(ye)在新(xin)經濟下重生，傳(chuan)統產(chan)業(ye)(ye)(ye)類上市公司也插上了新(xin)興經濟的(de)(de)引擎(qing)得(de)以騰飛。

據(ju)東方財(cai)富Choice金融終端(duan)數據(ju)顯示2014年有超過2090起涉及以多元(yuan)(yuan)(yuan)化發展為(wei)目的的并(bing)購(gou)事件，披露金額(e)的有1732起，涉及金額(e)6337億元(yuan)(yuan)(yuan)。在(zai)并(bing)購(gou)案例數量上(shang)(shang)，較(jiao)2013年的578起，增長(chang)(chang)了261%；在(zai)資金額(e)上(shang)(shang)，較(jiao)2013年的2598億元(yuan)(yuan)(yuan)增長(chang)(chang)143%。

并(bing)且(qie)，單起(qi)并(bing)購(gou)涉(she)及資金(jin)額也屢現巨量。2014年涉(she)及金(jin)額在(zai)1億元以上的上市公司多(duo)元化(hua)并(bing)購(gou)的有超過280多(duo)家，涉(she)及金(jin)額1659億元。

以銅礦(kuang)(kuang)開采為主(zhu)(zhu)的西部資(zi)(zi)源(yuan)由于主(zhu)(zhu)業(ye)陷(xian)入低迷，開始(shi)了多元化并購之路。公司在并購路上不斷出擊，收(shou)(shou)購、或(huo)是出資(zi)(zi)設立、增資(zi)(zi)多家新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)產業(ye)鏈(lian)上的企業(ye)。西部資(zi)(zi)源(yuan)先后收(shou)(shou)購龍能(neng)科技、設立宇量電(dian)(dian)(dian)池(chi)、收(shou)(shou)購深(shen)圳五洲龍、收(shou)(shou)購恒(heng)通(tong)客車(che)、收(shou)(shou)購恒(heng)通(tong)電(dian)(dian)(dian)動、收(shou)(shou)購交融(rong)租賃、收(shou)(shou)購成都(dou)偉瓦節能(neng)等公司股(gu)權。正是有賴(lai)于收(shou)(shou)購，西部資(zi)(zi)源(yuan)將實現鋰(li)礦(kuang)(kuang)石開采、鋰(li)電(dian)(dian)(dian)池(chi)材料、鋰(li)電(dian)(dian)(dian)池(chi)組裝、新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽車(che)開發等新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽車(che)全產業(ye)鏈(lian)布局。

2014年8月，萬好(hao)萬家(jia)(jia)宣布(bu)擬以30.65億元的總價收購青雨(yu)影視、兆(zhao)訊傳媒(mei)(mei)、翔通動(dong)漫三家(jia)(jia)文(wen)化傳媒(mei)(mei)公司100%股權。萬好(hao)萬家(jia)(jia)提到，公司將以兆(zhao)訊傳媒(mei)(mei)為紐帶，整合翔通動(dong)漫和青雨(yu)影視的內容資源，為鐵路(lu)沿(yan)線客流資源變現提供(gong)內容載(zai)體(ti)。萬好(hao)萬家(jia)(jia)由(you)此涉(she)足文(wen)化傳媒(mei)(mei)業(ye)全產業(ye)鏈。

這(zhe)類(lei)并購案請參(can)照表4。