每(mei)經編輯｜葉檀     

每經評論員 葉檀

從(cong)2014年末開(kai)始，券(quan)(quan)商股(gu)集體演繹旭日東升。隨著(zhu)滬港通(tong)的開(kai)通(tong)、兩融余額頻創新(xin)高、“一(yi)人一(yi)戶”將(jiang)被(bei)放開(kai)、新(xin)股(gu)IPO加速發(fa)行、新(xin)三板擴容及做市商制度諸多利好券(quan)(quan)商的政(zheng)策推出，券(quan)(quan)商一(yi)掃前幾(ji)年利潤頹勢。

從(cong)券(quan)商發(fa)布(bu)的(de)去年(nian)12月業績報告(gao)中可以(yi)看到，中信證券(quan)12月營業收入高(gao)達23.61億元，較(jiao)11月份上升(sheng)33%；凈利(li)潤9.44億元，牢(lao)牢(lao)掌控券(quan)商“一哥”的(de)位(wei)置。1月12日，《第一財經日報》報道(dao)，中信證券(quan)于今年(nian)1月起對所有員工進行(xing)集(ji)體漲(zhang)薪，雖然每(mei)個等級和(he)每(mei)個部門(men)漲(zhang)幅(fu)(fu)存在(zai)差異，平均薪酬漲(zhang)幅(fu)(fu)可能(neng)超過30%。

券(quan)商是(shi)否集(ji)體進入(ru)加(jia)薪盛宴？

券商利潤高，員(yuan)工薪(xin)酬理(li)應(ying)上升(sheng)，否(fou)則(ze)激勵機制不健全(quan)，無法留住人才。前(qian)幾年A股市(shi)場不景氣，券商業(ye)績糟糕，經紀業(ye)務大(da)幅下降，券商營業(ye)部門可羅雀(que)，業(ye)務員(yuan)紛紛跳(tiao)槽改行(xing)。三方理(li)財(cai)公司、私募股權公司等(deng)民間金融機構崛起，分流(liu)了不少券商高管(guan)。

人才大量流失的背(bei)后是職業發展瓶(ping)頸(jing)和薪(xin)酬(chou)(chou)偏低(di)(di)，這是相比(bi)民資(zi)金融機構(gou)而言，與其他央企比(bi)券商薪(xin)酬(chou)(chou)并不低(di)(di)，薪(xin)酬(chou)(chou)增速在全球范圍內也(ye)不算低(di)(di)，即使處于熊(xiong)市(shi)，員工薪(xin)酬(chou)(chou)下滑也(ye)無礙(ai)高管高薪(xin)。

同花順數(shu)據(ju)顯示：在19家(jia)上市券商(shang)中(zhong)，有(you)13家(jia)券商(shang)2013年高管人(ren)(ren)均(jun)薪(xin)酬超(chao)過百(bai)萬(wan)。中(zhong)德勤報告稱，以(yi)董(dong)事長(chang)、副(fu)董(dong)事長(chang)、監事長(chang)、總(zong)經(jing)理(li)(li)、副(fu)總(zong)經(jing)理(li)(li)、董(dong)事會秘書以(yi)及(ji)財務負責人(ren)(ren)和合規總(zong)監的(de)平均(jun)薪(xin)酬來看，中(zhong)信(xin)證(zheng)券以(yi)488.43萬(wan)元居首。緊隨其后的(de)宏源證(zheng)券，上述職位平均(jun)薪(xin)酬為(wei)253.66萬(wan)元。2013年，上市券商(shang)員(yuan)工(gong)(gong)人(ren)(ren)均(jun)薪(xin)酬基(ji)本在20萬(wan)~47萬(wan)元之間，中(zhong)信(xin)證(zheng)券的(de)員(yuan)工(gong)(gong)人(ren)(ren)均(jun)薪(xin)酬達(da)到(dao)46.83萬(wan)元。倒推3年，2010年15家(jia)上市券商(shang)支(zhi)付(fu)(fu)給(gei)職工(gong)(gong)以(yi)及(ji)為(wei)職工(gong)(gong)支(zhi)付(fu)(fu)的(de)現金（合并報表）累計達(da)198.05億元，對(dui)應的(de)職工(gong)(gong)總(zong)數(shu)則為(wei)8.43萬(wan)人(ren)(ren)，折合人(ren)(ren)均(jun)年收入23.49萬(wan)元，這一數(shu)據(ju)成為(wei)行業基(ji)準。

中(zhong)信證券(quan)與宏源(yuan)證券(quan)、光大證券(quan)均(jun)屬于(yu)金(jin)融(rong)(rong)業央(yang)(yang)(yang)企(qi)控股企(qi)業。央(yang)(yang)(yang)企(qi)負(fu)責人薪(xin)(xin)(xin)(xin)酬(chou)(chou)(chou)制度改革，今后央(yang)(yang)(yang)企(qi)薪(xin)(xin)(xin)(xin)酬(chou)(chou)(chou)由基本年薪(xin)(xin)(xin)(xin)、績效年薪(xin)(xin)(xin)(xin)、任期激(ji)勵收入三(san)部分構成(cheng)。中(zhong)國企(qi)業改革與發展(zhan)研究(jiu)會副會長李錦表示，今后央(yang)(yang)(yang)企(qi)負(fu)責人薪(xin)(xin)(xin)(xin)酬(chou)(chou)(chou)水平將(jiang)不超過央(yang)(yang)(yang)企(qi)在崗職工平均(jun)工資的(de)7到8倍。此前央(yang)(yang)(yang)企(qi)薪(xin)(xin)(xin)(xin)酬(chou)(chou)(chou)之最(zui)往(wang)往(wang)來自于(yu)金(jin)融(rong)(rong)行業，這次改革范圍內(nei)的(de)十多家金(jin)融(rong)(rong)央(yang)(yang)(yang)企(qi)負(fu)責人薪(xin)(xin)(xin)(xin)酬(chou)(chou)(chou)削減(jian)幅度超過五(wu)成(cheng)以上。券(quan)商是否屬于(yu)央(yang)(yang)(yang)企(qi)負(fu)責人薪(xin)(xin)(xin)(xin)酬(chou)(chou)(chou)的(de)調控范圍，薪(xin)(xin)(xin)(xin)酬(chou)(chou)(chou)降，降不了；薪(xin)(xin)(xin)(xin)酬(chou)(chou)(chou)升(sheng)，如何升(sheng)？

瞬息萬變的(de)金(jin)融業建立正確的(de)激勵(li)機制(zhi)絕非易事(shi)，一刀切顯然(ran)不現實，區分(fen)任命(ming)的(de)高管與(yu)職業經理人，讓職業經理人根(gen)據考核(he)結果得到自(zi)己應得的(de)高薪，才是(shi)題中應有之義。與(yu)民資金(jin)融機構高管高薪相比(bi)不太合(he)適，民企背后是(shi)風險自(zi)擔。沒有考核(he)機制(zhi)一味加薪，同樣不利于公平的(de)市場準則。

華爾街“肥貓(mao)”高薪(xin)雖(sui)然屢遭詬病，其薪(xin)酬(chou)體系仍(reng)然值得借鑒。

美(mei)國投資銀行總裁薪(xin)(xin)酬，基本工資只占較小比(bi)例(li)，絕大部分(fen)為股票和期(qi)權(quan)分(fen)紅，一(yi)般比(bi)例(li)為25%：75%。2003年(nian)度(du)高盛集團主席亨利·保(bao)爾森的薪(xin)(xin)酬為2100萬美(mei)元，其(qi)中基本工資只有60萬美(mei)元，其(qi)余(yu)都(dou)是(shi)以(yi)股票和分(fen)紅形式獲得的。根據(ju)當年(nian)的業(ye)績給予花紅，或者根據(ju)任職前承諾的業(ye)績執行情況(kuang)給予期(qi)權(quan)，將收入與業(ye)績密切(qie)掛鉤，是(shi)比(bi)較合理的做(zuo)法(fa)。

大(da)型金融機(ji)構普通員(yuan)工薪(xin)酬(chou)較高(gao)(gao)。2000年由香港注冊財(cai)務分析員(yuan)考(kao)試的主辦(ban)機(ji)構投資管理(li)及(ji)研究協會及(ji)國(guo)(guo)(guo)際性行政(zheng)人員(yuan)招聘(pin)公司(si)RusselReynoldsAssociates聯合進(jin)行的一項調查顯(xian)示：英國(guo)(guo)(guo)及(ji)美國(guo)(guo)(guo)的投資經理(li)的薪(xin)酬(chou)比(bi)國(guo)(guo)(guo)際總薪(xin)酬(chou)的中(zhong)(zhong)(zhong)位(wei)數分別高(gao)(gao)出12%和7%，加拿大(da)及(ji)新加坡的薪(xin)酬(chou)大(da)幅落后，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)香港處于中(zhong)(zhong)(zhong)間(jian)，各國(guo)(guo)(guo)與地區(qu)具備10年或以上經驗的投資經理(li)的薪(xin)酬(chou)較為(wei)接近。新加坡最高(gao)(gao)，從業人員(yuan)的整(zheng)體薪(xin)酬(chou)中(zhong)(zhong)(zhong)位(wei)數為(wei)29.5萬(wan)美元，其(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)底(di)薪(xin)中(zhong)(zhong)(zhong)位(wei)數為(wei)14．45萬(wan)美元，現金花紅為(wei)7.5萬(wan)美元，非現金報酬(chou)達(da)3萬(wan)美元。

薪(xin)(xin)(xin)酬與績(ji)效(xiao)緊密掛鉤(gou)，用(yong)股權激勵機制(zhi)為員(yuan)(yuan)工戴上(shang)金手銬。根(gen)據2013年(nian)(nian)1月1日起執行的證監會《證券公(gong)司(si)(si)治(zhi)理準則(ze)》，證券公(gong)司(si)(si)高級管(guan)理人員(yuan)(yuan)的績(ji)效(xiao)年(nian)(nian)薪(xin)(xin)(xin)由董(dong)事會根(gen)據高級管(guan)理人員(yuan)(yuan)的年(nian)(nian)度績(ji)效(xiao)考核結果決定，40%以(yi)上(shang)應當(dang)采取延期支付(fu)的方(fang)式，且延期支付(fu)期限不(bu)少(shao)于(yu)3年(nian)(nian)。2006年(nian)(nian)就有上(shang)市公(gong)司(si)(si)股權激勵管(guan)理辦法，2014年(nian)(nian)有《上(shang)市公(gong)司(si)(si)實施員(yuan)(yuan)工持股計劃試點指(zhi)導(dao)意見》，建立(li)股權激勵機制(zhi)已是(shi)大(da)勢所趨。中信(xin)證券漲(zhang)薪(xin)(xin)(xin)或(huo)者降薪(xin)(xin)(xin)無足為怪，重要的是(shi)這(zhe)些機構是(shi)否在(zai)用(yong)人、薪(xin)(xin)(xin)酬上(shang)實現了市場調(diao)節。

券商(shang)(shang)是受益于直接(jie)融(rong)資的(de)行業(ye)，經紀業(ye)務(wu)、融(rong)資業(ye)務(wu)與(yu)期權等(deng)業(ye)務(wu)層出不(bu)窮，券商(shang)(shang)尤其(qi)(qi)是大型券商(shang)(shang)在這兩(liang)年中將大獲其(qi)(qi)利，此時(shi)(shi)是建立(li)正確激(ji)勵機制的(de)大好時(shi)(shi)機。