每經編輯｜每經記者 張威 發自北京    

每經記者 張威 發自北京

在多家外資機構(gou)預測2015年中(zhong)國央(yang)行(xing)會降(jiang)準(zhun)、降(jiang)息后，法興銀(yin)行(xing)中(zhong)國經濟師姚(yao)煒直言，將(jiang)銀(yin)行(xing)間(jian)利率調整(zheng)到合理水平(ping)成為(wei)貨幣(bi)政策中(zhong)更加重要(yao)的(de)(de)一部分。如(ru)果(guo)貨幣(bi)干預仍(reng)比較有限，則流(liu)動(dong)性注入將(jiang)成為(wei)央(yang)行(xing)操作(zuo)的(de)(de)中(zhong)心議題，且降(jiang)低存(cun)款準(zhun)備金率成為(wei)不(bu)可避(bi)免(mian)的(de)(de)選擇。

近(jin)日(ri)，姚(yao)煒在(zai)接受《每日(ri)經濟新聞》記者（以下(xia)簡稱NBD）專訪(fang)時還表(biao)示，表(biao)面(mian)是央行(xing)不(bu)停“放(fang)水”，實際上很多(duo)是為了抵(di)消匯率改革(ge)帶來的(de)(de)流動性減少的(de)(de)影響，因此(ci)真正增加的(de)(de)流動性并(bing)沒(mei)有我們看到的(de)(de)這么多(duo)。

3月降準可能性大

NBD：目前(qian)，多家機構(gou)都預(yu)測中國央行(xing)會在2015年降(jiang)準、降(jiang)息(xi)，您如何(he)看？

姚(yao)煒(wei)：現在貨(huo)(huo)幣(bi)政策是(shi)(shi)否寬(kuan)松不能(neng)再(zai)用之前(qian)的(de)(de)(de)方(fang)法看(kan)了(le)，有一點需要注意(yi)，2014年中(zhong)國(guo)貨(huo)(huo)幣(bi)政策最大(da)的(de)(de)(de)一個變化是(shi)(shi)央(yang)行不再(zai)進行外匯干預。而(er)外匯干預之前(qian)是(shi)(shi)中(zhong)國(guo)所謂“放水(shui)”的(de)(de)(de)最好方(fang)法。央(yang)行如(ru)果不再(zai)進行外匯干預，不增加外匯資產，而(er)是(shi)(shi)用其他方(fang)法“放水(shui)”，這些我們都能(neng)看(kan)得到，比如(ru)降存(cun)款(kuan)準(zhun)備金率(lv)、公開市(shi)場操作等(deng)，這些都是(shi)(shi)結構性(xing)的(de)(de)(de)調整(zheng)。水(shui)龍頭(tou)（增加外匯資產）關了(le)就(jiu)要開另外一個水(shui)龍頭(tou)，所以(yi)將來(lai)的(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)政策表面上是(shi)(shi)央(yang)行不停 “放水(shui)”，但實際(ji)上很多是(shi)(shi)為(wei)了(le)抵(di)消(xiao)匯率(lv)改革帶來(lai)的(de)(de)(de)流動性(xing)減少的(de)(de)(de)影響(xiang)，因此真正增加的(de)(de)(de)流動性(xing)并(bing)沒有我們看(kan)到的(de)(de)(de)這么多。

NBD：目(mu)前，有機構預測2015年3月份(fen)降準(zhun)的可能性比較大，您認(ren)為(wei)會在什么(me)時點降準(zhun)？

姚煒：很有可能(neng)3月(yue)份(fen)降(jiang)準(zhun)，但是時(shi)點并不影響中國長期經濟的(de)趨(qu)勢(shi)，結構調整(zheng)就(jiu)(jiu)必須要(yao)(yao)降(jiang)準(zhun)。從結構性調整(zheng)來看(kan)，中國停(ting)止干(gan)預(yu)人民幣匯(hui)率干(gan)預(yu)，每(mei)年就(jiu)(jiu)會(hui)降(jiang)準(zhun)，和經濟周期沒有關系(xi)，因為之(zhi)前央(yang)行通過(guo)匯(hui)率干(gan)預(yu)，增加了(le)很多(duo)外(wai)匯(hui)儲(chu)備(bei)(bei)(bei)，也就(jiu)(jiu)是釋放了(le)多(duo)少人民幣，這些錢(qian)(qian)不能(neng)都進入經濟體，所以(yi)通過(guo)調節(jie)存(cun)款準(zhun)備(bei)(bei)(bei)金(jin)率的(de)方法將這部(bu)分(fen)資金(jin)都收(shou)回來。現在不發(fa)錢(qian)(qian)了(le)，外(wai)匯(hui)儲(chu)備(bei)(bei)(bei)不增加了(le)，這些錢(qian)(qian)就(jiu)(jiu)沒有必要(yao)(yao)再(zai)按照(zhao)這個速度收(shou)回來了(le)，所以(yi)存(cun)款準(zhun)備(bei)(bei)(bei)金(jin)率會(hui)降(jiang)。

地方融資平臺風險在(zai)增(zeng)加

NBD：年前，央行(xing)(xing)下發“387號”文(wen)時，就有機構預測在央行(xing)(xing)調(diao)整(zheng)存(cun)貸款(kuan)統計口(kou)徑后，商業銀行(xing)(xing)存(cun)貸比平(ping)均降(jiang)(jiang)幅將在5個百分點，將增(zeng)強(qiang)銀行(xing)(xing)的(de)信貸投放能力。如果(guo)2015年再降(jiang)(jiang)息、降(jiang)(jiang)準，也會釋放一(yi)定的(de)資金，您認為(wei)將如何保證貨幣(bi)釋放的(de)資金投入到更有效的(de)領域？

姚煒：“387號”文也(ye)(ye)是新(xin)常態的(de)一(yi)部分，現(xian)(xian)在(zai)開了口子讓銀(yin)行(xing)(xing)借(jie)錢，銀(yin)行(xing)(xing)未必愿意(yi)借(jie)，也(ye)(ye)不太可(ke)能(neng)像以前的(de)貸(dai)款(kuan)那(nei)(nei)么多，而且現(xian)(xian)在(zai)實際需求也(ye)(ye)沒那(nei)(nei)樣強(qiang)烈(lie)。至(zhi)于現(xian)(xian)在(zai)存貸(dai)比往上(shang)走，是因為存款(kuan)增速下降的(de)快(kuai)于貸(dai)款(kuan)增速下降。從(cong)這方面(mian)考慮，存款(kuan)準備(bei)金(jin)率在(zai)新(xin)常態下也(ye)(ye)要(yao)變(bian)。銀(yin)行(xing)(xing)一(yi)直說不惜(xi)貸(dai)，我認為銀(yin)行(xing)(xing)是惜(xi)貸(dai)的(de)，2014年都(dou)在(zai)講要(yao)把資(zi)金(jin)借(jie)給(gei)中(zhong)小企業，如果銀(yin)行(xing)(xing)不惜(xi)貸(dai)，就不會聽到這么多強(qiang)調的(de)聲(sheng)音。

至于(yu)如何保證資金進(jin)入(ru)有效的領域，對于(yu)銀(yin)行(xing)來說，一(yi)(yi)家國企(qi)(qi)的貸(dai)款拿不(bu)回來也不(bu)是銀(yin)行(xing)的問(wen)題。銀(yin)行(xing)認為(wei)國企(qi)(qi)安(an)全，如果企(qi)(qi)業(ye)出現風(feng)險也是政策導向，不(bu)是一(yi)(yi)個信(xin)貸(dai)員能判斷的，但是給個人企(qi)(qi)業(ye)做貸(dai)款就不(bu)一(yi)(yi)樣了。現在中國也在進(jin)行(xing)產能調整，違(wei)約這樣的事情或許(xu)會出現，表(biao)面(mian)上看控制(zhi)住了，但實際(ji)風(feng)險還在增加。

NBD：您剛才說的違約(yue)是指地方融資平臺？現在有機構(gou)預測2015年可能出現首例違約(yue)，您如(ru)何看？

姚煒：對(dui)，是地方融資平臺，如(ru)果這事(shi)真的發生(sheng)了，我認為(wei)還是改革執行的問題。

NBD：在(zai)利率市場化、經濟新常態下，您怎么看待2015年中國(guo)的銀行業？

姚(yao)煒(wei)：銀(yin)行(xing)的(de)好日子(zi)結(jie)束(shu)了，以后銀(yin)行(xing)盈利空間會(hui)越來越小，壞(huai)賬率會(hui)有(you)所(suo)上(shang)升(sheng)，風險管理(li)要(yao)加強。另(ling)外(wai)，不(bu)能(neng)再按照規模判斷一家銀(yin)行(xing)，而要(yao)看(kan)增長和(he)風險控(kong)制情況。