ETF期(qi)權上市已步入倒(dao)計時階段，各家(jia)證券公司正全力沖刺(ci)備戰期(qi)權經紀(ji)業(ye)務。相比而言，專業(ye)性(xing)更(geng)強的(de)期(qi)權做市業(ye)務以大型綜合類(lei)券商的(de)準備更(geng)為充(chong)分。業(ye)內人士表示(shi)，初(chu)期(qi)期(qi)權做市商將以券商為主，且將分批次上線，最先(xian)試(shi)點的(de)證券公司家(jia)數(shu)可(ke)能不會超過20家(jia)。

從海外市(shi)(shi)場(chang)看，期權發展至今，已(yi)創設了上千只金融衍生(sheng)產品。其快速(su)發展主要得益于完善的做市(shi)(shi)商制度，這種(zhong)制度為市(shi)(shi)場(chang)提供了流動性(xing)，保證(zheng)了合(he)約標的價格的穩定性(xing)和連(lian)續性(xing)。

不過(guo)，期(qi)權做市(shi)商在為市(shi)場(chang)提供(gong)流(liu)動性的同時，也面臨(lin)資產劇烈波(bo)動的風險，業界普遍認為，其(qi)極強的專業性決定了期(qi)權做市(shi)業務很難(nan)在初期(qi)實現大面積推廣(guang)。

據業內人士透(tou)露，首(shou)批做市商需得(de)到中(zhong)國證監(jian)會的批復，其后(hou)才能向交易所提交申(shen)請。

某(mou)大(da)型(xing)(xing)券(quan)商(shang)期(qi)權業(ye)務(wu)相關負責人表示，規則并(bing)沒(mei)有(you)(you)限(xian)制做(zuo)市(shi)商(shang)只能(neng)是證券(quan)公司(si)，期(qi)貨、基金甚至(zhi)私(si)募都可以參(can)與(yu)進來，不過(guo)限(xian)于規定模擬做(zuo)市(shi)時間需超過(guo)3個月，而券(quan)商(shang)參(can)與(yu)時間較早，所以初(chu)期(qi)做(zuo)市(shi)商(shang)還是以券(quan)商(shang)為(wei)主。就(jiu)券(quan)商(shang)而言，考慮(lv)業(ye)務(wu)的(de)風險，應該會分期(qi)上線，現在準(zhun)備做(zuo)市(shi)的(de)券(quan)商(shang)大(da)概有(you)(you)30多家(jia)，而首批上線的(de)可能(neng)不會超過(guo)20家(jia)。幾(ji)家(jia)大(da)型(xing)(xing)綜(zong)合類(lei)券(quan)商(shang)如中信、華(hua)泰等，有(you)(you)望最早“嘗鮮”。

有券商(shang)人士透露，公司非常重視期權做市，劃撥10億元用于開展(zhan)這項(xiang)業務。

國金證券分析師賀(he)立認為，從成熟市場(chang)的(de)運行(xing)情況看(kan)，海外券商(shang)做市業務占利潤比(bi)重(zhong)很大，是重(zhong)要(yao)的(de)加(jia)杠(gang)桿手段(duan)，國內短期看(kan)因為制(zhi)度的(de)限(xian)制(zhi)規(gui)模不(bu)會太大，但未(wei)來發(fa)展空間廣闊。

銀(yin)河證券也認為(wei)，長期來看，股票(piao)期權的做市(shi)商業務對券商收入的增量(liang)貢獻更為(wei)顯著。某大型上(shang)市(shi)券商做市(shi)業務資深人士表示，不出意外，公司應能拿到(dao)首(shou)批做市(shi)商資格。現在(zai)正進行有關(guan)準備工作。

據國泰君安期(qi)貨介紹，從(cong)對(dui)(dui)沖角(jiao)度來看，做(zuo)市商需要對(dui)(dui)沖期(qi)權的波動率(lv)風(feng)險。對(dui)(dui)于(yu)行情運行方(fang)向引發的持倉風(feng)險，通(tong)過Delta中性策略來實(shi)現(xian)(xian)。對(dui)(dui)沖波動率(lv)風(feng)險由買賣期(qi)權合約來實(shi)現(xian)(xian)，并調(diao)整現(xian)(xian)貨頭寸數量，以(yi)實(shi)現(xian)(xian)Delta中性。

由此可(ke)知(zhi)，做市商在業務開閘之前將陸續買(mai)入上證50ETF基金(jin)現貨頭(tou)寸(cun)，50ETF基金(jin)的規模近期有(you)望增多。