2015年(nian)是全面深化改(gai)(gai)革的(de)(de)關鍵(jian)之年(nian)，剛剛結束的(de)(de)中(zhong)央經(jing)濟(ji)工作會(hui)議要求加(jia)快推進改(gai)(gai)革開放，加(jia)快推進經(jing)濟(ji)體(ti)制改(gai)(gai)革。像國(guo)企、財稅、金(jin)融、司法、利率(lv)市場化等一系列重要的(de)(de)改(gai)(gai)革都將(jiang)會(hui)逐(zhu)步落地攻堅，從而提升(sheng)整(zheng)個(ge)市場的(de)(de)資源配置效率(lv)。

這正(zheng)表明了政府改革(ge)(ge)的決心和改革(ge)(ge)紅(hong)利(li)的到來，而(er)專(zhuan)注于改革(ge)(ge)紅(hong)利(li)個股挖掘(jue)的基金的紅(hong)利(li)時代也(ye)到來了。

在此背景下，元旦過后，南方旗下南方產業活(huo)力馬不停蹄迅(xun)速(su)起(qi)航，目前發行異常火熱。

南方產業活力火熱發行中

1月5日，南(nan)方產(chan)業活力開始發行(xing)。據(ju)了解，南(nan)方產(chan)業活力基金(jin)將以“積極抓(zhua)住(zhu)改(gai)革紅利(li)”為(wei)核心，前瞻性研究并緊(jin)密跟蹤產(chan)業發展趨勢(shi)，努力尋找、把握(wo)受政策推(tui)動、技術進步、需求升(sheng)(sheng)級、景(jing)氣上升(sheng)(sheng)等因(yin)素帶來(lai)的(de)產(chan)業投(tou)資機會。在(zai)優勢(shi)產(chan)業及其相關產(chan)業鏈中，深(shen)入(ru)研究、挖掘具有遠大(da)格局、富有活力的(de)上市公司。

擬任基金經(jing)理(li)張旭表示(shi)，從(cong)南(nan)方產(chan)業(ye)活(huo)力的(de)(de)投資上講(jiang)，將(jiang)抓住兩(liang)條主線尋找并(bing)(bing)購(gou)重組(zu)浪潮中的(de)(de)產(chan)業(ye)升(sheng)級投資機(ji)會。一是尋找什(shen)么特征的(de)(de)企業(ye)具(ju)備并(bing)(bing)購(gou)潛力，挖掘并(bing)(bing)購(gou)前的(de)(de)投資機(ji)會；二(er)是挖掘在并(bing)(bing)購(gou)公(gong)告披露后，市值仍被低估，協同(tong)效(xiao)應(ying)沒有被市場充分反映的(de)(de)公(gong)司(si)，挖掘并(bing)(bing)購(gou)確(que)認后的(de)(de)投資機(ji)會。

而對重點要挖掘(jue)的(de)國(guo)企改革，張旭(xu)表(biao)示篩選標的(de)有三條主線(xian)：

第一(yi)，看集(ji)(ji)團：為(wei)提高國資的(de)(de)證券化率，規避集(ji)(ji)團與上(shang)市公司(si)(si)的(de)(de)同業競爭，一(yi)些國有集(ji)(ji)團存在著(zhu)將(jiang)優(you)質資產注入上(shang)市公司(si)(si)平臺的(de)(de)可能(neng)，大集(ji)(ji)團下的(de)(de)部分小上(shang)市公司(si)(si)存在著(zhu)重估(gu)的(de)(de)可能(neng)。

第二(er)，看區域：各(ge)省(sheng)市國(guo)資未上市資產的(de)體量和(he)質地(di)差(cha)異較大，各(ge)地(di)國(guo)資委推(tui)進(jin)(jin)的(de)力度(du)和(he)進(jin)(jin)度(du)也參(can)差(cha)不齊，從公開信息(xi)中可篩選出重點(dian)區域的(de)國(guo)企進(jin)(jin)行(xing)研究布局。

第三，看行業(ye)：不同行業(ye)開展混合所(suo)有制改革(ge)帶(dai)來的(de)(de)經營效率(lv)提(ti)升空(kong)間(jian)(jian)有所(suo)差異，隨(sui)著(zhu)(zhu)(zhu)居民收入提(ti)升，有著(zhu)(zhu)(zhu)穩(wen)定業(ye)績的(de)(de)消費品(pin)等行業(ye)更值(zhi)得(de)關注，其中存在(zai)著(zhu)(zhu)(zhu)一批有良好品(pin)牌(pai)、渠道、客(ke)戶基礎的(de)(de)企(qi)業(ye)，引入有協同效應的(de)(de)長期(qi)戰略投資(zi)者會顯著(zhu)(zhu)(zhu)提(ti)升企(qi)業(ye)長期(qi)發(fa)展空(kong)間(jian)(jian)。

從履(lv)歷(li)來看，擬(ni)任(ren)基(ji)金(jin)經理(li)張(zhang)旭畢業(ye)于中央財經大學(xue)(xue)，獲(huo)金(jin)融學(xue)(xue)碩(shuo)士(shi)，注冊金(jin)融分析師(shi)（CFA）。2008年加入南方(fang)(fang)基(ji)金(jin)，曾任(ren)金(jin)融及地產(chan)行業(ye)研究(jiu)員(yuan)、高(gao)級策略研究(jiu)員(yuan)、南方(fang)(fang)盛(sheng)(sheng)元基(ji)金(jin)經理(li)助理(li)；2012年3月(yue)(yue)至今(jin)，任(ren)南方(fang)(fang)消費基(ji)金(jin)經理(li)；2012年11月(yue)(yue)至今(jin)，任(ren)南方(fang)(fang)盛(sheng)(sheng)元基(ji)金(jin)經理(li)。

其中(zhong)，南方盛元(yuan)成立后(hou)，市(shi)場受制于經(jing)濟(ji)環境(jing)整體表(biao)(biao)現并(bing)不理想，基(ji)本(ben)處于底部震蕩(dang)狀態。盛元(yuan)基(ji)金則注意(yi)把(ba)握(wo)投資節奏，基(ji)本(ben)避免了凈(jing)值(zhi)的回撤，并(bing)獲(huo)得(de)穩健收益。2014年以來，伴隨市(shi)場一波反(fan)彈(dan)行情，盛元(yuan)基(ji)金積極參與(yu)，收益表(biao)(biao)現不俗(su)。Wind數據顯示，南方盛元(yuan)2014年獲(huo)得(de)27.05%的回報，在同類(lei)364只(zhi)基(ji)金產(chan)品中(zhong)排名168，處于同類(lei)基(ji)金前(qian)1/2。

從(cong)牛市與改革(ge)紅利中(zhong)挖掘個股

目(mu)前中國(guo)經濟(ji)正處(chu)在(zai)一個重(zhong)要的戰略發(fa)展機(ji)遇期。從長期來(lai)看，我國(guo)經濟(ji)正面臨(lin)利(li)率市(shi)場化(hua)、資產證(zheng)券化(hua)和資本國(guo)際化(hua)的歷史(shi)性發(fa)展機(ji)遇，中國(guo)經濟(ji)將(jiang)繼續保持較快的增(zeng)長速(su)度，居民(min)收入(ru)水(shui)平也將(jiang)持續增(zeng)加，特別是實現全(quan)面建成小(xiao)康社(she)會目(mu)標的提(ti)出，將(jiang)進一步(bu)促進我國(guo)經濟(ji)結構調整和社(she)會轉型，中國(guo)經濟(ji)蘊含著巨大(da)的投資空間(jian)和投資機(ji)會。

從(cong)經濟規律和海外各(ge)國的經驗來(lai)看，經濟不斷發展的過(guo)程(cheng)，也是(shi)(shi)產業結(jie)構逐步優(you)化升級的過(guo)程(cheng)，是(shi)(shi)挑戰，更(geng)是(shi)(shi)機遇(yu)。因此張(zhang)旭認為(wei)未來(lai)市場的主(zhu)要(yao)投資機會(hui)將(jiang)來(lai)源于新經濟改(gai)(gai)革(ge)(ge)，產業結(jie)構將(jiang)會(hui)進一步優(you)化。改(gai)(gai)革(ge)(ge)將(jiang)使得(de)存量資產和傳統(tong)產業隱形的價值(zhi)顯性化，將(jiang)會(hui)推動新一輪資產重估。

張旭在策(ce)略(lve)上(shang)會(hui)把改革(ge)(ge)紅利(li)(li)映(ying)射(she)到微觀(guan)經濟(ji)和(he)微觀(guan)的(de)(de)個(ge)股中(zhong)，尋(xun)找能夠真正受益于改革(ge)(ge)紅利(li)(li)的(de)(de)標的(de)(de)。具(ju)(ju)體來講，改革(ge)(ge)就是(shi)(shi)(shi)(shi)利(li)(li)益格(ge)局的(de)(de)再分配(pei)，包(bao)括除(chu)舊和(he)立新(xin)兩(liang)部分。所(suo)謂除(chu)舊，今(jin)年決策(ce)層(ceng)做的(de)(de)頂層(ceng)設計，包(bao)括國(guo)(guo)企(qi)改革(ge)(ge)、生(sheng)產要素(su)價格(ge)改革(ge)(ge)、反腐等都是(shi)(shi)(shi)(shi)除(chu)舊，是(shi)(shi)(shi)(shi)打(da)破舊的(de)(de)利(li)(li)益集團(tuan)格(ge)局，引入(ru)新(xin)的(de)(de)平(ping)衡機(ji)制。國(guo)(guo)企(qi)改革(ge)(ge)實(shi)質(zhi)上(shang)是(shi)(shi)(shi)(shi)混(hun)合所(suo)有(you)制，引入(ru)戰(zhan)略(lve)投(tou)資(zi)者并(bing)向管理(li)層(ceng)進行適當的(de)(de)市(shi)場(chang)化激勵，這是(shi)(shi)(shi)(shi)催生(sheng)新(xin)一輪牛市(shi)的(de)(de)重要歷史背景(jing)。生(sheng)產要素(su)價格(ge)改革(ge)(ge)的(de)(de)調整實(shi)際上(shang)是(shi)(shi)(shi)(shi)供求雙方(fang)利(li)(li)益格(ge)局的(de)(de)再分配(pei)。立新(xin)方(fang)面，領(ling)域很多(duo)，比(bi)如國(guo)(guo)家安(an)全(quan)、能源安(an)全(quan)、信息安(an)全(quan)，還(huan)有(you)新(xin)的(de)(de)技術和(he)新(xin)的(de)(de)需求，如基因(yin)測序(xu)帶(dai)來的(de)(de)全(quan)新(xin)的(de)(de)市(shi)場(chang)機(ji)會(hui)。公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)轉(zhuan)型(xing)也將是(shi)(shi)(shi)(shi)重點挖掘的(de)(de)投(tou)資(zi)機(ji)會(hui)，上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)中(zhong)很多(duo)高層(ceng)是(shi)(shi)(shi)(shi)真的(de)(de)具(ju)(ju)有(you)長遠規劃的(de)(de)眼光和(he)格(ge)局的(de)(de)。

對未來(lai)(lai)(lai)市(shi)(shi)(shi)場(chang)走勢的判(pan)斷，張旭(xu)的邏輯就看兩點：無風險(xian)收益(yi)率(lv)(lv)能否(fou)下(xia)行、是(shi)否(fou)有增量資(zi)金。如(ru)果這兩點同時具備，再配(pei)合改(gai)革的政(zheng)策紅利，則牛(niu)市(shi)(shi)(shi)可期。目前無風險(xian)收益(yi)率(lv)(lv)仍然在下(xia)行趨勢中(zhong)，證(zheng)券賬戶的新開戶數不斷增加(jia)帶來(lai)(lai)(lai)了(le)新增資(zi)金，滬(hu)港通(tong)實際(ji)(ji)(ji)上開啟了(le)一(yi)(yi)個很長期的人民幣國(guo)際(ji)(ji)(ji)化的過程，市(shi)(shi)(shi)場(chang)后面會看到深(shen)港通(tong)、滬(hu)美通(tong)、滬(hu)新通(tong)等，股票的估值(zhi)將逐(zhu)步與國(guo)際(ji)(ji)(ji)對接。在本屆政(zheng)府的推動下(xia)，人民幣國(guo)際(ji)(ji)(ji)化是(shi)必然的，資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)、股市(shi)(shi)(shi)、資(zi)本的開放只是(shi)其中(zhong)很小的一(yi)(yi)環(huan)，一(yi)(yi)定(ding)會持續未來(lai)(lai)(lai)五到七年。

在尋(xun)找(zhao)結(jie)構性機(ji)會方面，張旭判(pan)讀是尋(xun)找(zhao)微刺激的(de)著(zhu)力點(dian)，比(bi)(bi)如油(you)氣、農田水利、新(xin)能源、新(xin)產業(ye)(ye)，還(huan)有(you)今年很火的(de)教育(yu)、體育(yu)、醫療等，這些(xie)領域在GDP中(zhong)的(de)占(zhan)比(bi)(bi)都(dou)非(fei)常小，但它們正(zheng)逐步成為國家新(xin)的(de)經濟增長點(dian)。從國外經驗看，這些(xie)行業(ye)(ye)在GDP中(zhong)的(de)比(bi)(bi)重都(dou)比(bi)(bi)國內(nei)高(gao)5~10倍，發展空間還(huan)是非(fei)常大的(de)。