每經編輯｜每經記者 岳琦 江然 發自成(cheng)都    

每(mei)經記者 岳琦 江然 發自成都

2014年是中(zhong)國文(wen)化產(chan)業暗(an)流涌動一年，資本(ben)無疑是其(qi)幕后(hou)的推手。根據(ju)投中(zhong)研究院統(tong)計數(shu)據(ju)顯示(shi)，僅2014年文(wen)化傳媒相(xiang)關并購(gou)數(shu)量就(jiu)超(chao)過200起(qi)，涉及電(dian)影、電(dian)視(shi)劇、出版、廣告、游戲(xi)等子行業，并購(gou)規模超(chao)過1000億元(yuan)人民幣，2014年前6個月的并購(gou)規模已超(chao)過2013年全(quan)年總規模。

在(zai)這場文(wen)化產(chan)業大潮中(zhong)，影視(shi)業顯然(ran)是走在(zai)最前列的(de)。中(zhong)國影視(shi)企(qi)業海(hai)外并(bing)購絡繹不(bu)絕，中(zhong)韓(han)FTA（自由貿易(yi)協定）更是刺激著兩(liang)國影視(shi)資本(ben)的(de)聯姻。《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者注(zhu)意到，業內(nei)人士指(zhi)出(chu)，并(bing)購僅是開始，整合才是關鍵，中(zhong)國的(de)影視(shi)產(chan)業要真正“走出(chu)去(qu)”還有很長(chang)的(de)路。

資(zi)本關注韓(han)國影視市場/

《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者注意到，自(zi)2009年以來，文(wen)化(hua)(hua)(hua)傳(chuan)媒(mei)(mei)行(xing)業(ye)已完成并購(gou)數量達到650多起(qi)，涉(she)及電影(ying)、電視(shi)劇、出版、廣(guang)告、游戲等(deng)子(zi)行(xing)業(ye)。而(er)文(wen)化(hua)(hua)(hua)傳(chuan)媒(mei)(mei)產業(ye)的(de)持續火熱也為VC/PE企業(ye)帶(dai)來了新的(de)生(sheng)機(ji)。根據投(tou)中(zhong)CVSource統計，2014年1~10月份文(wen)化(hua)(hua)(hua)傳(chuan)媒(mei)(mei)類(lei)行(xing)業(ye)共發生(sheng)VC/PE融資案(an)例75起(qi)，遠高于2013年的(de)32起(qi)。這其中(zhong)，影(ying)視(shi)業(ye)最(zui)為搶眼。

記(ji)者注(zhu)意到，中國(guo)資本開始青睞韓(han)國(guo)影視產業(ye)。有(you)業(ye)內人(ren)士透露，2014年(nian)(nian)，國(guo)內有(you)不少影視公司到韓(han)國(guo)尋找收購標的，僅2014年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)就(jiu)有(you)近(jin)900億韓(han)元 （約合人(ren)民幣近(jin)5億元）的投資。

“國內(nei)資本延伸到了國際(ji)市場(chang)。”藝恩咨詢研究副總監劉(liu)翠萍表示(shi)，從(cong)最近1年的(de)影(ying)視公司(si)的(de)資本運(yun)作(zuo)可以(yi)看出，華誼、光線等(deng)正在多(duo)元化發展。而很多(duo)行業外資本和產(chan)業鏈外的(de)公司(si)正在逐漸進入影(ying)視產(chan)業制作(zuo)環節，搶占內(nei)容(rong)資源。

2014年，一部(bu)《來自(zi)星星的(de)你》將金秀(xiu)賢送上亞(ya)洲(zhou)巨(ju)星的(de)神壇(tan)。金秀(xiu)賢所屬經紀公司(si)KeyEast也因此股價飆升。2014年8月，搜(sou)狐(hu)集(ji)團(tuan)宣布向keyeast注資150億韓元（折合人民(min)幣約8961萬元），成為keyeast的(de)第二大股東(dong)，搜(sou)狐(hu)也成為keyeast在中國的(de)唯一網絡合作伙伴。

根據韓(han)國(guo)貿(mao)易工業和能源部的(de)(de)數(shu)據，中國(guo)對韓(han)國(guo)服務產業的(de)(de)投資從2010年的(de)(de)1億美(mei)元(yuan)(yuan) （約合(he)6.1億元(yuan)(yuan)人(ren)民幣(bi)），躍升至2014年的(de)(de)9.4億美(mei)元(yuan)(yuan)（約合(he)57.7億元(yuan)(yuan)人(ren)民幣(bi)）。

在影(ying)視公司(si)(si)并(bing)購(gou)投(tou)資上，華策(ce)影(ying)視走得更遠(yuan)。2014年(nian)3月(yue)，華策(ce)影(ying)視在韓國成立辦事處，經過半年(nian)考察，公司(si)(si)宣布與THEPAN娛樂公司(si)(si)合作(zuo)拍攝(she)總投(tou)資9000萬人(ren)民幣(bi)的韓劇《KILLMEHEALME》，這是第一部(bu)由中國資金注入的純韓劇。去年(nian)10月(yue)，華策(ce)影(ying)視投(tou)入535億(yi)韓元(yuan)（約3.23億(yi)人(ren)民幣(bi)），收(shou)購(gou)了(le)韓國三大電(dian)影(ying)公司(si)(si)之(zhi)一N.E.W.的15%股權，而該公司(si)(si)也(ye)于去年(nian)12月(yue)在韓國上市。

來自華(hua)(hua)策影(ying)視(shi)的(de)(de)消(xiao)息(xi)顯示，中韓(han)兩國(guo)今年初商定建立規模達(da)2000億韓(han)元(yuan)的(de)(de)國(guo)際(ji)合作基(ji)金，韓(han)國(guo)政府官員到(dao)訪華(hua)(hua)策時表(biao)示，鼓勵華(hua)(hua)策影(ying)視(shi)作為民間(jian)資本參與(yu)基(ji)金執行。“資本是(shi)撬動文(wen)化產業(ye)最有效的(de)(de)方式。”華(hua)(hua)策影(ying)視(shi)副總經理杜昉(fang)表(biao)示，華(hua)(hua)策影(ying)視(shi)參股韓(han)國(guo)N.E.W.公(gong)司就是(shi)從(cong)資本層面(mian)上進行融合，韓(han)國(guo)的(de)(de)資源可(ke)以直(zhi)接拿到(dao)國(guo)內用，目前國(guo)際(ji)上創意節目公(gong)司也有融合的(de)(de)趨(qu)勢。

并購(gou)后整(zheng)合更(geng)為(wei)關鍵/

值得(de)注意的(de)是(shi)，“資本層(ceng)面的(de)合作，并不意味(wei)著中國電(dian)影(ying)(ying)走(zou)出(chu)去了。”劉翠萍(ping)表示，這(zhe)是(shi)這(zhe)些(xie)公司躋身國際電(dian)影(ying)(ying)市場的(de)重要戰略步驟。但對于(yu)中國電(dian)影(ying)(ying)來說，要走(zou)向世(shi)界(jie)依然任重道遠(yuan)。

眼下，火熱(re)的中韓影視并購(gou)大多(duo)為中國(guo)(guo)(guo)企業對韓單向投資，而(er)兩國(guo)(guo)(guo)在(zai)電影的制作(zuo)上進行資本層面的合作(zuo)并不多(duo)見。易觀(guan)國(guo)(guo)(guo)際分析師黃國(guo)(guo)(guo)鋒認(ren)為，這主(zhu)要是由(you)于中國(guo)(guo)(guo)市(shi)場的不確定性造成的，國(guo)(guo)(guo)內影視市(shi)場雖然(ran)高速增(zeng)長，但總體投資回報(bao)率一直很低。

有觀(guan)點表示，以(yi)影視為首的(de)(de)并(bing)購熱潮，是對(dui)文化產(chan)業(ye)未來(lai)發展的(de)(de)肯定，但(dan)在火熱的(de)(de)并(bing)購之后，企業(ye)能夠(gou)走多遠，更關(guan)鍵的(de)(de)步驟還在于“整合”。

“目前文化(hua)產業的并(bing)購中，還(huan)未發現(xian)有能(neng)夠借助并(bing)購實現(xian)企(qi)業轉型和價值鏈提升的案(an)例。”

研(yan)究機(ji)構新元文(wen)智的一份報告認為，現階段文(wen)化(hua)產業的并(bing)購規(gui)模(mo)很大，但(dan)是(shi)從交易的目(mu)的、估值水(shui)平和預期效果來(lai)看，企業被(bei)并(bing)購后的利(li)潤和經營狀況普遍(bian)呈(cheng)下(xia)滑(hua)趨勢，更有一部(bu)分企業被(bei)并(bing)購后出現核心人才出逃的現象，造成企業創新能力(li)嚴重下(xia)滑(hua)，這對行業的未(wei)來(lai)發展不利(li)。

此外，文化(hua)產業(ye)在整合(he)階段面臨(lin)人員、財務、資(zi)源(yuan)及管理(li)等多方(fang)(fang)(fang)面整合(he)，不同管理(li)模(mo)式(shi)下(xia)企(qi)業(ye)的(de)經營狀況也不相同，企(qi)業(ye)的(de)成(cheng)熟度也會阻礙雙方(fang)(fang)(fang)后期的(de)整合(he)，這些都考驗著并購方(fang)(fang)(fang)的(de)整合(he)能(neng)力以(yi)及并購之后的(de)業(ye)務協同管理(li)能(neng)力。

資本進入(ru)是為(wei)(wei)提高產(chan)業(ye)的(de)生產(chan)力及效率，若不(bu)能(neng)合理整合，往往會(hui)對雙方帶來負面影響。新元文(wen)(wen)智分析認為(wei)(wei)，部分資本出(chu)現炒作(zuo)文(wen)(wen)化(hua)產(chan)業(ye)的(de)嫌疑，這(zhe)將會(hui)對文(wen)(wen)化(hua)產(chan)業(ye)的(de)發展(zhan)帶來不(bu)利(li)影響。

中韓FTA助(zhu)推(tui)行業變革/

實際上(shang)，“資(zi)源整合”的(de)重(zhong)要(yao)性已經被(bei)投資(zi)者(zhe)(zhe)高度重(zhong)視。“中(zhong)國在影視文(wen)化產業方(fang)面的(de)發展，就可(ke)以(yi)從(cong)韓國的(de)管理(li)制(zhi)度和發展模式等多方(fang)面學習(xi)。”華策影視總經理(li)趙依芳對記者(zhe)(zhe)表(biao)示。

隨著中韓(han)影視(shi)合作不斷加深(shen)，讓中國影視(shi)業有望在資本和外(wai)部環境的共同作用下加速(su)變革(ge)。隨著中韓(han)FTA生效，中國出臺韓(han)流產(chan)業和中韓(han)合拍(pai)電影的相關支持政策后，中韓(han)影視(shi)的深(shen)度整合亦(yi)將提(ti)速(su)。

2014年7月(yue)(yue)的(de)(de)中韓(han)電影(ying)合(he)拍協議(yi)之后，中韓(han)影(ying)視迎來(lai)FTA的(de)(de)落定。去年11月(yue)(yue)10日，中韓(han)雙方(fang)簽署了結束(shu)中韓(han)自貿區實(shi)質(zhi)性談判的(de)(de)會議(yi)紀要。中韓(han)FTA將為兩國娛樂文化領(ling)域的(de)(de)長期交流與(yu)發(fa)展提供了法(fa)律依(yi)據保(bao)障。

與往(wang)年主打房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)不同，在“2014韓(han)國(guo)外(wai)商投(tou)資(zi)(zi)周論壇(tan)(tan)”上，主論壇(tan)(tan)的議題被定(ding)為了(le) “韓(han)流與中(zhong)國(guo)投(tou)資(zi)(zi)”。包括影視、音樂(le)、漫畫、游戲(xi)、出版、廣告(gao)等在內的“韓(han)流”文化替(ti)代房(fang)地(di)產(chan)成(cheng)為了(le)韓(han)國(guo)最新力(li)推的“吸金(jin)”利器。

“隨著中(zhong)(zhong)韓(han)簽訂(ding)FTA，中(zhong)(zhong)國(guo)對韓(han)國(guo)娛樂產業的(de)投資熱將(jiang)持(chi)續(xu)升溫。”黃國(guo)鋒(feng)分析認為，因著作權(quan)得到(dao)保護，中(zhong)(zhong)韓(han)合拍(pai)的(de)電影和電視(shi)劇(ju)作品將(jiang)活躍熒屏。而韓(han)國(guo)先進的(de)影視(shi)制作、管理方(fang)式(shi)、特效技術(shu)等方(fang)面的(de)經驗也(ye)將(jiang)得以大規模(mo)引進。

劉翠萍表示(shi)，中韓影視合作(zuo)將(jiang)從過去(qu)的演員、導演簡單合作(zuo)，轉變(bian)為雙(shuang)方共(gong)同(tong)開發某個知識產權(quan)項目，在資本、創作(zuo)、人員等方面全面合作(zuo)，預計2015年下半年開始中韓合拍(pai)片(pian)將(jiang)有顯著提升。

劉翠萍表示，中(zhong)(zhong)韓(han)FTA不但會促進中(zhong)(zhong)國的影(ying)視公司(si)(si)通過并購、入(ru)股等(deng)方式進入(ru)韓(han)國，也促進了韓(han)國影(ying)視公司(si)(si)在中(zhong)(zhong)國境內設立新的業(ye)務和公司(si)(si)。同時，FTA也將帶動影(ying)視周邊產品(pin)進入(ru)中(zhong)(zhong)國市場(chang)，目(mu)前(qian)國內影(ying)視衍生市場(chang)基本是空白(bai)，這對中(zhong)(zhong)韓(han)兩國影(ying)視業(ye)來說都是一次機會。