指數(shu)短(duan)期快(kuai)速上漲后(hou)，基(ji)金倉位也達到(dao)了88%的(de)水平(ping)，這(zhe)也令市場開始關注“88魔咒(zhou)”會否出現。與以往不(bu)同的(de)是(shi)(shi)，本次(ci)指數(shu)快(kuai)速上漲受(shou)益的(de)主要是(shi)(shi)金融股，大量中小盤股卻出現較大幅度調整(zheng)，且基(ji)金經理(li)并未普遍(bian)重倉金融股，因此即便(bian)后(hou)市出現指數(shu)調整(zheng)，也將是(shi)(shi)定向和結構性的(de)，這(zhe)可能完(wan)全不(bu)同于齊漲齊跌時(shi)代的(de)“88魔咒(zhou)”。

根據(ju)(ju)德圣基金研(yan)究中(zhong)心的數據(ju)(ju)，截至11月27日，偏股(gu)方向基金倉位明顯上(shang)升，可比(bi)主動股(gu)票基金加權平均(jun)倉位為(wei)89.26%，相比(bi)上(shang)周(zhou)上(shang)升1.17%;偏股(gu)混合型(xing)基金加權平均(jun)倉位為(wei)83.52%，相比(bi)上(shang)周(zhou)上(shang)升1.37%。

基(ji)金(jin)(jin)(jin)目前倉(cang)位(wei)已十分接近“88魔咒(zhou)”的水(shui)平(ping)。所謂“88魔咒(zhou)”，說的就是(shi)當基(ji)金(jin)(jin)(jin)倉(cang)位(wei)水(shui)平(ping)達到(dao)88%左右時，A股(gu)(gu)市(shi)場往(wang)往(wang)會出現(xian)大跌(die)(die)，基(ji)金(jin)(jin)(jin)倉(cang)位(wei)成(cheng)了(le)股(gu)(gu)市(shi)反向指標。對于這種現(xian)象一種解釋，有基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理認為這體現(xian)出傳(chuan)統的資金(jin)(jin)(jin)博弈(yi)論，即市(shi)場往(wang)往(wang)認為機構投資者后知后覺，在(zai)上(shang)漲中后期通過不(bu)斷加倉(cang)，連續大量(liang)買進，推動股(gu)(gu)指不(bu)斷走高，而當機構資金(jin)(jin)(jin)做多力量(liang)衰(shuai)竭之后，指數隨即走跌(die)(die)。

目前(qian)市(shi)場討論“88魔(mo)咒”的(de)重要背景是(shi)指數在短期內出現快(kuai)速上(shang)升，藍(lan)籌股漲停現象比比皆是(shi)，恰巧(qiao)公募基金(jin)平均倉位已十分接近88%，令市(shi)場擔心(xin)“88魔(mo)咒”可能再(zai)次應驗。

但(dan)必(bi)須(xu)注意(yi)的(de)是，即便市(shi)場出現(xian)(xian)調(diao)(diao)整，與“88魔咒”也難(nan)以掛(gua)鉤(gou)，調(diao)(diao)整也不(bu)大(da)可能呈現(xian)(xian)全(quan)盤(pan)(pan)走(zou)跌現(xian)(xian)象。當前(qian)A股(gu)(gu)市(shi)場行情仍是結(jie)構(gou)式(shi)、主題(ti)式(shi)的(de)，并未呈現(xian)(xian)出傳統(tong)的(de)牛市(shi)格(ge)局，甚至(zhi)有基金經理直言這是一次大(da)市(shi)值金融股(gu)(gu)的(de)主題(ti)行情。因此(ci)，在上證指(zhi)數(shu)快速拉升的(de)背(bei)后，大(da)量中小盤(pan)(pan)股(gu)(gu)掙扎在泥潭中。相對于大(da)市(shi)值金融的(de)快速上漲，中小盤(pan)(pan)股(gu)(gu)普(pu)遍受到(dao)較大(da)程度(du)的(de)資金分流影響，調(diao)(diao)整成為中小盤(pan)(pan)股(gu)(gu)在金融股(gu)(gu)牛市(shi)中的(de)無奈的(de)表現(xian)(xian)。

另一(yi)(yi)方面(mian)(mian)，“88魔咒(zhou)”體現(xian)出的(de)意義(yi)還在(zai)(zai)于兩點：一(yi)(yi)是基金(jin)經(jing)理需要重倉驅動行情走高的(de)板(ban)塊(kuai);二(er)是市(shi)場(chang)全面(mian)(mian)走高，不(bu)存在(zai)(zai)洼地(di)。但記(ji)者通過近(jin)期采(cai)訪發現(xian)，目(mu)前市(shi)場(chang)并(bing)不(bu)滿足上述(shu)條件。有(you)相當(dang)一(yi)(yi)部分基金(jin)經(jing)理向記(ji)者承認(ren)對(dui)金(jin)融(rong)股(gu)的(de)配置極低，在(zai)(zai)近(jin)期市(shi)場(chang)中(zhong)跑輸(shu)大(da)盤(pan)(pan)，其倉位主要集中(zhong)在(zai)(zai)近(jin)期調整較多(duo)的(de)中(zhong)小盤(pan)(pan)新興產業股(gu)。且有(you)基金(jin)經(jing)理直言在(zai)(zai)12月份為業績排(pai)名追高金(jin)融(rong)股(gu)的(de)意義(yi)不(bu)大(da)。

因此，即便因為(wei)短期漲幅過大，未來調整也(ye)將是定向調整，即前期漲幅較快(kuai)的金融股(gu)可(ke)(ke)(ke)能是調整主力，而(er)基(ji)金經理(li)重(zhong)倉滯漲的中小盤新(xin)(xin)興品種可(ke)(ke)(ke)能受(shou)益于資金回(hui)流，尤其是在金融股(gu)上短期獲(huo)利豐厚(hou)的游資可(ke)(ke)(ke)能重(zhong)新(xin)(xin)回(hui)歸中小盤新(xin)(xin)興產業股(gu)，市(shi)場可(ke)(ke)(ke)能重(zhong)新(xin)(xin)回(hui)歸均(jun)衡(heng)配置。

信達(da)澳(ao)銀(yin)基(ji)金分(fen)析人士昨日也(ye)特別(bie)指出(chu)未來將均衡配置，相關分(fen)析稱前期央行的(de)意(yi)外降(jiang)息顯著超出(chu)市(shi)(shi)(shi)場預(yu)期，驅使大量(liang)增量(liang)資金涌入股市(shi)(shi)(shi)，但由于股市(shi)(shi)(shi)在短期內(nei)上漲過快，且結(jie)構差異極為明顯，建(jian)議逐漸轉向(xiang)均衡配置。一方(fang)面要繼續戰(zhan)略(lve)性(xing)配置金融地產、醫藥生物、節(jie)能環(huan)保(bao)、農林牧漁等景(jing)氣確(que)定性(xing)行業;同時也(ye)建(jian)議積極關注自貿區(qu)、京津冀等區(qu)域板塊，以及體育產業、國企改革等主題。

而(er)博時裕隆混合基(ji)金(jin)經理叢林在近期的策略中也強調(diao)未來一段時間(jian)既(ji)要看好券(quan)商、保險，同時也要繼續看好被市場忽略的互(hu)聯網(wang)金(jin)融和(he)軍工等新興產(chan)業板塊(kuai)。而(er)大(da)摩華鑫周志超、長(chang)城(cheng)基(ji)金(jin)吳文(wen)慶等基(ji)金(jin)經理均強調(diao)成長(chang)股(gu)投資邏輯(ji)、企業內在發展以及(ji)整體行(xing)業趨(qu)勢不會(hui)因為大(da)盤股(gu)上漲而(er)出(chu)現逆(ni)轉，金(jin)融地產(chan)等大(da)盤股(gu)上漲也不會(hui)改變(bian)傳統(tong)產(chan)業鏈日漸式微(wei)的大(da)趨(qu)勢。