每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 賈麗娟    

每經記者 賈麗娟

在男裝股諾奇（01353,HK）老板跑(pao)路風波未了(le)之時，一家女裝公(gong)(gong)司(si)(si)“逆勢而上(shang)”，將在近(jin)期開始(shi)路演(yan)，赴港(gang)上(shang)市進入沖刺階段(duan)。這家公(gong)(gong)司(si)(si)是(shi)上(shang)海拉(la)夏貝(bei)爾服飾股份(fen)有限公(gong)(gong)司(si)(si)，其主品(pin)(pin)牌為“拉(la)夏貝(bei)爾”，一個在許多城市都可以見到的女裝品(pin)(pin)牌。《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者查閱招股書發現(xian)，拉(la)夏貝(bei)爾的增長率(lv)和市場占有率(lv)數(shu)據(ju)均頗為搶(qiang)眼，甚至(zhi)超(chao)過(guo)了(le)近(jin)期風頭正勁的快時尚品(pin)(pin)牌優衣庫、ZARA、H&M等(deng)。

大眾女裝市(shi)占率排(pai)名第(di)三

招(zhao)股(gu)書(shu)(shu)顯示(shi)，拉(la)夏(xia)貝爾(er)所在的(de)行業是 “大眾成人休閑服裝”中的(de)“大眾女性(xing)休閑服裝”，包括女性(xing)春季、夏(xia)季襯衫及冬季外(wai)套等(deng)產品。在這個領域里，最著名的(de)企業莫過于Bestseller（綾致時裝）。拉(la)夏(xia)貝爾(er)招(zhao)股(gu)書(shu)(shu)顯示(shi)，按照零售額計算，綾致時裝2013年的(de)市占(zhan)率達到12.6%。

市(shi)(shi)(shi)占率(lv)第二的(de)(de)(de)是(shi)E-land集團，市(shi)(shi)(shi)占率(lv)第三的(de)(de)(de)便是(shi) “拉夏貝爾(er)”。2013年(nian)，拉夏貝爾(er)5.7%的(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)占率(lv)已(yi)經(jing)超過赫(he)基(ji)國際集團的(de)(de)(de)4.8%、ZARA的(de)(de)(de)3.2%、Etam的(de)(de)(de)3.2%、優衣(yi)庫(ku)的(de)(de)(de)2.9%以及(ji)H&M的(de)(de)(de)2.2%。

要知道(dao)，兩(liang)年(nian)前(qian)的2011年(nian)，拉(la)夏貝爾(er)的市占(zhan)(zhan)率僅僅為2.1%，而(er)當時(shi)赫基(ji)國(guo)際集團的市占(zhan)(zhan)率為4.5%，兩(liang)者相距甚遠。短(duan)短(duan)兩(liang)年(nian)時(shi)間，拉(la)夏貝爾(er)便實現“逆(ni)襲”。

“目前除了優(you)衣庫(ku)在日本上(shang)市之外，似乎還沒有類似定(ding)位(wei)(wei)的女裝品牌上(shang)市公司。拉夏貝爾算(suan)比較(jiao)特(te)殊的。”一位(wei)(wei)服裝行業分(fen)析師(shi)對記者表示。

而優衣(yi)庫母(mu)公(gong)司(si)迅(xun)銷（06288，HK）在今年3月以香港預托(tuo)證券（HDR）的(de)形式登陸港股市場，當初上市時，迅(xun)銷董事長柳井(jing)正稱，預計在今年8月底，優衣(yi)庫在海外(wai)的(de)店鋪可以達到(dao)629間，其中大(da)中華區(qu)(qu)占374間，如果該(gai)區(qu)(qu)域每年以80至100間的(de)開(kai)店速度，2020年可以達到(dao)1000間店鋪，未來則會達到(dao)3000間。

然而(er)，拉(la)夏(xia)貝爾(er)的零(ling)售網(wang)(wang)(wang)點(dian)數量早已(yi)超過了優(you)衣庫。招股書顯示，截(jie)至2014年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)，公司零(ling)售網(wang)(wang)(wang)點(dian)數目為(wei)5671個。在2014年(nian)(nian)12月31日之前(qian)，公司計劃(hua)增加約(yue)1200個零(ling)售網(wang)(wang)(wang)點(dian)，并于(yu)2015年(nian)(nian)和2016年(nian)(nian)各增加約(yue)1500個零(ling)售網(wang)(wang)(wang)點(dian)。這也正是(shi)公司募(mu)資的主(zhu)要投資方向(xiang)，所(suo)得(de)(de)款項凈額約(yue)有83%將(jiang)(jiang)用于(yu)擴張(zhang)零(ling)售網(wang)(wang)(wang)絡。如果(guo)該計劃(hua)得(de)(de)以(yi)實現(xian)，在2016年(nian)(nian)，拉(la)夏(xia)貝爾(er)的網(wang)(wang)(wang)點(dian)數將(jiang)(jiang)接近1萬家。

不(bu)過，相比綾致時裝等早(zao)(zao)早(zao)(zao)開(kai)始嘗(chang)試“O2O”的企(qi)業相比，拉夏貝爾的“觸網”顯(xian)得姍姍來遲。招(zhao)股(gu)書顯(xian)示，公(gong)司(si)在今年8月以來通(tong)過天(tian)貓直接向零售(shou)客(ke)戶銷(xiao)售(shou)產品。公(gong)司(si)官網也顯(xian)示，天(tian)貓店(dian)在8月9日(ri)才剛(gang)剛(gang)開(kai)業。《每(mei)日(ri)經濟(ji)新(xin)聞》記者致電(dian)公(gong)司(si)欲了解銷(xiao)售(shou)情況，但電(dian)話一直未(wei)能接通(tong)。

近(jin)三年增長率(lv)遠(yuan)超(chao)優衣庫

盡管拉(la)夏貝爾剛(gang)觸網不久，但這并不妨(fang)礙(ai)拉(la)夏貝爾的(de)成長(chang)。招股書顯示(shi)，公司(si)近三年(nian)的(de)收入及利潤增(zeng)長(chang)率(lv)都頗(po)為可觀，收入由(you)2011年(nian)度的(de)18.6億元(yuan)人民幣（下同）增(zeng)加至(zhi)(zhi)2012年(nian)度的(de)38.72億元(yuan)，2013年(nian)度更增(zeng)至(zhi)(zhi)62.25億元(yuan)，年(nian)復合增(zeng)長(chang)率(lv)為82.7%。凈(jing)利潤由(you)2011年(nian)度的(de)1.23億元(yuan)增(zeng)加至(zhi)(zhi)2012年(nian)度的(de)2.60億元(yuan)，2013年(nian)度增(zeng)加至(zhi)(zhi)4.13億元(yuan)，年(nian)復合增(zeng)長(chang)率(lv)為83.3%。

這樣的(de)增(zeng)長率(lv)在(zai)服裝(zhuang)公司中顯然是(shi)鳳(feng)毛麟(lin)角，暫不說大批服裝(zhuang)公司的(de)業績(ji)都在(zai)下滑，就是(shi)行(xing)業的(de)佼佼者(zhe)，增(zeng)速也多在(zai)50%以下。比如綾致時裝(zhuang)2011年(nian)(nian)(nian)銷(xiao)售額124億(yi)元(yuan)，2013年(nian)(nian)(nian)155.91億(yi)元(yuan)，年(nian)(nian)(nian)復(fu)合(he)(he)增(zeng)長率(lv)約(yue)為13%；ZARA在(zai)2011年(nian)(nian)(nian)銷(xiao)售額25.39億(yi)元(yuan)，2013年(nian)(nian)(nian)為38.92億(yi)元(yuan)，年(nian)(nian)(nian)復(fu)合(he)(he)增(zeng)長率(lv)約(yue)為26%；優衣庫2011年(nian)(nian)(nian)銷(xiao)售額18.25億(yi)元(yuan)，2013年(nian)(nian)(nian)為35.92億(yi)元(yuan)，年(nian)(nian)(nian)復(fu)合(he)(he)增(zeng)長率(lv)為48%。

優衣(yi)庫(ku)的增長速度已經令人(ren)瞠目，其模式也被業內(nei)津津樂道(dao)，并被廣(guang)泛(fan)學習(xi)。而增長更快的拉夏貝爾，在上市之前卻沒有得(de)到如此(ci)廣(guang)泛(fan)的關注。“對這家公(gong)司不太了解。”一位長期關注港(gang)股(gu)消(xiao)費(fei)品行(xing)業的分析(xi)師對記(ji)者(zhe)表示。

此外，拉夏貝爾(er)采用的(de)是全部直營的(de)銷(xiao)售(shou)方式，這在服裝行業也(ye)并不多見(jian)。公(gong)司稱，“所有零售(shou)網(wang)點均由本(ben)公(gong)司直接(jie)控(kong)制和(he)經營。該全直營零售(shou)模式將本(ben)公(gong)司與本(ben)公(gong)司的(de)大部分競爭對手區(qu)別(bie)開(kai)來(lai)。”

華衣網主(zhu)編王(wang)新民對 《每(mei)日經濟新聞》記者表(biao)示，看(kan)好(hao)拉夏貝爾的發展，認為(wei)其(qi)是(shi)“中國快時尚(shang)女裝的杰出代表(biao)，而優(you)衣庫只能(neng)算是(shi)快時尚(shang)休閑裝。”他表(biao)示，目前女裝品牌(pai)(pai)大(da)多數(shu)都(dou)(dou)是(shi)加盟的，拉夏貝爾敢做(zuo)直(zhi)營(ying)(ying)，本(ben)身就有大(da)牌(pai)(pai)風范，“一般都(dou)(dou)是(shi)大(da)牌(pai)(pai)才(cai)做(zuo)直(zhi)營(ying)(ying)。”

不可否認的是，全部直營也會帶(dai)來一(yi)個老(lao)問題：庫(ku)存(cun)。拉夏貝爾招股書顯示，與采納不同分銷模式(shi)的競爭者相比，公司(si)擁有更長的平(ping)均存(cun)貨周轉天(tian)(tian)(tian)數。2011年~2013年，公司(si)的平(ping)均存(cun)貨周轉天(tian)(tian)(tian)數分別為(wei)(wei)212天(tian)(tian)(tian)、204天(tian)(tian)(tian)、199天(tian)(tian)(tian)及212天(tian)(tian)(tian)。而同為(wei)(wei)直營模式(shi)的優衣(yi)庫(ku)，平(ping)均庫(ku)存(cun)的周轉天(tian)(tian)(tian)數僅為(wei)(wei)83.72天(tian)(tian)(tian)。