每經(jing)記者 區(qu)家彥 發自廣州

“我不喜歡別人稱呼(hu)我是房地產開發商(shang)(shang)，我們(men)的(de)(de)目(mu)標是成為最(zui)棒的(de)(de)社(she)區(qu)服務商(shang)(shang)。”這是花樣年(nian)董事局(ju)主席(xi)潘軍時時掛在嘴上的(de)(de)一(yi)句話(hua)。花樣年(nian)旗下的(de)(de)彩生(sheng)活今(jin)年(nian)6月剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)登陸香港(gang)聯交(jiao)所，即引發業界轟(hong)動——無論市(shi)(shi)盈率(lv)還(huan)是市(shi)(shi)凈率(lv),彩生(sheng)活都全面超越母公司花樣年(nian)，甚至超過中(zhong)海(hai)、華潤等香港(gang)紅籌(chou)上市(shi)(shi)公司。

潘(pan)軍說這話的(de)時(shi)候，周圍卻(que)是一(yi)片質(zhi)疑聲。有評論(lun)指，以彩(cai)生(sheng)活為代(dai)表的(de)社區云服務是在“扯淡”。而在花樣年內部，潘(pan)軍的(de)很多(duo)觀(guan)點也(ye)被認為過于樂觀(guan)。他(ta)的(de)一(yi)位(wei)下屬(shu)甚至覺得(de)他(ta)描述的(de)場景要(yao)真正(zheng)實現(xian)可(ke)能是在五(wu)年后。

花樣(yang)年所引發(fa)的(de)爭議，還不僅僅在于(yu)潘(pan)軍(jun)聲言要(yao)做“地(di)產(chan)業(ye)(ye)淘寶”。彩生(sheng)活(huo)公布的(de)部分(fen)物業(ye)(ye)管理業(ye)(ye)務(wu)利潤率高達100%，這一(yi)數(shu)據(ju)的(de)真實性(xing)引起業(ye)(ye)界和媒體的(de)質疑。

然而，港股投資者看中的(de)(de)，并(bing)不是彩(cai)生活(huo)現在的(de)(de)物業(ye)管理收入有(you)多(duo)少，而是所(suo)謂(wei)O2O板塊的(de)(de)盈利前景(jing)。彩(cai)生活(huo)打出的(de)(de)“社區O2O”題(ti)材，讓資本市(shi)場嗅到(dao)了“錢”的(de)(de)味道。

正因如此，對彩(cai)生(sheng)活來說(shuo)，物業管理的(de)高毛利能否(fou)持續或許并(bing)不(bu)重要，重要的(de)是社區O2O業務收入的(de)增速能否(fou)讓資本市場滿(man)意。因此，針對外(wai)界的(de)各種質(zhi)疑，潘軍并(bing)不(bu)進行正面(mian)回應(ying)，而(er)是極力(li)向(xiang)外(wai)界描(miao)繪(hui)未來“彩(cai)生(sheng)活的(de)生(sheng)態圈(quan)”、一個“地產淘寶”的(de)前景。

逼出來的變革/

今年40歲出頭的(de)潘(pan)軍(jun)(jun)，已(yi)經顯得有些蒼(cang)老。他1995年便進入房地(di)產(chan)行業(ye)，并因策劃了美國(guo)(guo)前總統克林頓的(de)“碧(bi)海(hai)云天中國(guo)(guo)行”活動，曾被(bei)評(ping)為(wei)首屆中國(guo)(guo)（深圳）十大操盤精(jing)英。但在(zai)地(di)產(chan)黃金十年，花樣年并未因潘(pan)軍(jun)(jun)在(zai)地(di)產(chan)行業(ye)的(de)經驗及人脈，成為(wei)行業(ye)領軍(jun)(jun)企(qi)(qi)業(ye)。過去，在(zai)這個資源制(zhi)勝的(de)行業(ye)，民(min)營企(qi)(qi)業(ye)在(zai)很多方(fang)面比(bi)不(bu)過央企(qi)(qi)國(guo)(guo)企(qi)(qi)競(jing)爭者(zhe)。

“在(zai)過(guo)去的黃(huang)金年代，市場幾(ji)乎是單(dan)邊(bian)上行，誰有錢拿(na)到地誰就能賺(zhuan)錢，不用研究(jiu)什么經營和(he)管理，這樣的行業是很不正(zheng)常的。國企央企擁(yong)有雄厚的資(zi)本(ben)，我們(men)這種民營企業根本(ben)不是對手，如(ru)果(guo)按照這種游戲規則我們(men)永遠玩(wan)不過(guo)他們(men)。”

盡管花樣年(nian)借著2009年(nian)樓(lou)市(shi)股市(shi)復蘇的(de)東風(feng)成(cheng)功登(deng)陸香港聯交所，打開(kai)境(jing)外資本市(shi)場融資大門，但(dan)它(ta)在境(jing)外發(fa)行優(you)先票據(ju)的(de)利(li)息成(cheng)本均在10%以上，與中國海外、保利(li)地(di)產等央企低于5%的(de)利(li)息成(cheng)本相比差距甚遠。

更重要的是(shi)，潘軍意識(shi)到“買(mai)地(di)-建房(fang)(fang)-銷(xiao)售(shou)”的傳統房(fang)(fang)地(di)產開(kai)發(fa)模(mo)(mo)式并不(bu)具備(bei)持續性。“房(fang)(fang)子銷(xiao)售(shou)完了(le)不(bu)知道下一塊地(di)在哪里(li)，客戶(hu)消(xiao)耗(hao)之后不(bu)知道去哪里(li)找新客戶(hu)，房(fang)(fang)地(di)產原有的商(shang)業模(mo)(mo)式是(shi)不(bu)具備(bei)確定性的。此外，地(di)價(jia)的漲幅超過了(le)房(fang)(fang)價(jia)的漲幅，地(di)產商(shang)的毛利率只(zhi)會(hui)越(yue)來越(yue)低，這個行業只(zhi)會(hui)越(yue)來越(yue)不(bu)好(hao)玩。”

潘(pan)軍(jun)的(de)想(xiang)法(fa)，在民營企(qi)業家群體中(zhong)具有(you)代表性。綠城中(zhong)國的(de)創始(shi)人宋衛平(ping)之(zhi)所以會(hui)賣掉自己親手養大(da)的(de)“孩(hai)子”，一個重要(yao)原因也是他(ta)看到了房地(di)產現行發展模式(shi)未來的(de)風(feng)險(xian)。

宋(song)衛平選擇了轉型輕資產業務，比綠城規模小得多的(de)(de)花樣年(nian)，在這樣的(de)(de)行業生(sheng)態中(zhong)更是發展得越來(lai)越艱難。高昂的(de)(de)融資成本，讓(rang)花樣年(nian)無(wu)法在拿地環節中(zhong)占(zhan)據(ju)上風，潘軍笑(xiao)稱自(zi)己(ji)連在拍賣會上舉牌的(de)(de)勇(yong)氣也沒有。

“變”是花樣年的(de)出路(lu)所在。越早轉型(xing)，可能機會越大。

因(yin)此，當這(zhe)幾年(nian)開發商(shang)忙著跑(pao)馬圈(quan)地做大(da)規模時，潘軍卻一(yi)直(zhi)在(zai)低(di)調行(xing)事。2002年(nian)6月，由花樣(yang)年(nian)集(ji)(ji)團(tuan)控(kong)股的彩生(sheng)活服務集(ji)(ji)團(tuan)有限公(gong)司正式(shi)成(cheng)立，這(zhe)家集(ji)(ji)物業服務、資(zi)產運(yun)營、社區(qu)服務為一(yi)體的綜合(he)型物業服務公(gong)司，成(cheng)為潘軍探索轉型的重要棋子。

被質疑的利潤率/

彩生活(huo)于今年6月(yue)30日在香(xiang)港(gang)聯交所(suo)上(shang)市(shi)(shi)，掛牌后股(gu)價呼嘯而上(shang)，截至9月(yue)3日，彩生活(huo)的(de)市(shi)(shi)值達到73億港(gang)元，甚至高于母公司花樣(yang)年，被(bei)譽(yu)為近年來香(xiang)港(gang)資(zi)本市(shi)(shi)場走勢最強勁的(de)房地產(chan)股(gu)票，大多數券(quan)商機(ji)構均(jun)給與彩生活(huo)“買入(ru)”或“增持”的(de)評級。

根據(ju)公司(si)發(fa)布的財報顯(xian)示，2014年上半(ban)年，公司(si)實現營業收入同比(bi)增(zeng)長49%至1.63億元人民幣(bi)，毛利(li)率(lv)同比(bi)增(zeng)長12.1個百分點至66.1%，歸屬股(gu)東凈(jing)利(li)同比(bi)增(zeng)長超過2倍(bei)達6200萬元人民幣(bi)。

“物業服(fu)務擁有(you)很高的利(li)潤(run)率，彩生(sheng)活的毛(mao)利(li)率超過60%，如果是賣房(fang)子你要賣多少錢才能(neng)擁有(you)這么高的毛(mao)利(li)？”潘軍很是驕傲。

超(chao)高(gao)毛利率是彩(cai)生活(huo)的一大亮點，也是最大的爭議點。

《經(jing)濟觀察報(bao)》8月22日的(de)一(yi)篇(pian)報(bao)道，就(jiu)對(dui)其毛(mao)利高達100%的(de)酬(chou)金(jin)(jin)制物(wu)業(ye)(ye)管理(li)模(mo)式提出了質(zhi)疑(yi)。報(bao)道引用一(yi)位行業(ye)(ye)人士對(dui)酬(chou)金(jin)(jin)制物(wu)業(ye)(ye)管理(li)的(de)分析稱(cheng)，如(ru)果酬(chou)金(jin)(jin)制下的(de)物(wu)業(ye)(ye)費收(shou)取情況得(de)不到改善，公(gong)司經(jing)營(ying)現金(jin)(jin)流會(hui)受到嚴(yan)重的(de)影(ying)響(xiang)，除了減值虧損會(hui)逐步影(ying)響(xiang)到利潤(run)，還會(hui)影(ying)響(xiang)到小(xiao)區持續(xu)經(jing)營(ying)的(de)質(zhi)量，從而(er)影(ying)響(xiang)物(wu)業(ye)(ye)費收(shou)繳率(lv)。

新(xin)城(cheng)控(kong)股(gu)高(gao)級副總裁(cai)歐(ou)陽(yang)捷也表示，物業(ye)服(fu)務屬于(yu)人力密(mi)集型行業(ye)，人力成(cheng)本(ben)占(zhan)總成(cheng)本(ben)的80%，且每年都在(zai)上漲(zhang)，但物業(ye)管理費受到政府嚴格(ge)監管難以漲(zhang)價，這(zhe)導致物管行業(ye)普(pu)遍處于(yu)虧損狀態，部分物業(ye)公司所謂的盈利(li)都是依靠集團(tuan)補(bu)貼，彩生活(huo)的“高(gao)毛利(li)”令人看不懂。

為了(le)應對人(ren)力(li)成本(ben)上漲的(de)壓力(li)，彩生活(huo)在發(fa)布招股(gu)書時已經(jing)透露，公司主要通過機械化、信息化設備(bei)，對整(zheng)個小區的(de)管(guan)理(li)實行標(biao)準化、制度化、流程化的(de)管(guan)理(li)，以解放簡單(dan)勞動(dong)崗位(wei)上的(de)勞動(dong)力(li)，即通過自動(dong)化設備(bei)替代人(ren)力(li)

降低營運成本。

但上述做法并未獲得

大多數(shu)房企的(de)認同。保利(li)地

產品(pin)牌管(guan)理中心(xin)總經理何

智韜告訴記者，保利也曾(ceng)嘗試增加自(zi)動化設備(bei)在(zai)社區的配置，但由于這些設備(bei)技術尚(shang)未成熟(shu)，在(zai)實(shi)際應用中(zhong)很難完全代替(ti)人工操作，影響服(fu)務質量，要維持(chi)高素質的物業服(fu)務，人力成本必須投入。

面(mian)對公司(si)高毛利受到(dao)的(de)上述質疑(yi)，潘軍沒有正面(mian)回應。他的(de)注(zhu)意(yi)力更多集(ji)中在業(ye)主的(de)體驗上。他說(shuo)：“彩生(sheng)活在不斷(duan)改(gai)善服務，未(wei)來(lai)我們(men)會(hui)越來(lai)越專(zhuan)業(ye)、越來(lai)越細分，客戶的(de)滿(man)意(yi)度才是(shi)我們(men)未(wei)來(lai)最關注(zhu)的(de)。”

成為“地(di)產淘寶”要過關/

早在6月(yue)20日彩生(sheng)活還在招股時，申銀萬國發布(bu)的(de)(de)研報就(jiu)指出，“公司仍需(xu)時日向市(shi)場證明其(qi)增長的(de)(de)可持續(xu)性，尤其(qi)是高利潤率方(fang)面(mian)。因此(ci)，我們不(bu)建議投(tou)資者參與(yu)此(ci)次新股認購。”但(dan)這并(bing)未影響彩生(sheng)活上市(shi)后從(cong)6月(yue)的(de)(de)4~4.5港元(yuan)一股，一直(zhi)漲至目前(qian)的(de)(de)7港元(yuan)以(yi)上。看起來，潘軍的(de)(de)確(que)沒有回答外界(jie)對(dui)其(qi)利潤率質(zhi)疑(yi)的(de)(de)必要。

說起來很簡單，彩生活被看好(hao)的原因只有一個(ge)，即它(ta)所代表(biao)的社區O2O概念。

兩年前(qian)興(xing)起的(de)(de)社區(qu)(qu)O2O概(gai)念，今年特別紅(hong)火。諸多(duo)創業型公(gong)司(si)為了能在社區(qu)(qu)鋪設渠道，不惜一(yi)擲(zhi)千金。上海一(yi)家致力于(yu)社區(qu)(qu)O2O業務開拓(tuo)的(de)(de)公(gong)司(si)負責(ze)人坦(tan)言(yan)，不管花(hua)多(duo)大的(de)(de)代(dai)價也要(yao)進入(ru)社區(qu)(qu)。他的(de)(de)理由是，社區(qu)(qu)的(de)(de)開拓(tuo)成本，應(ying)該根據資(zi)本市場(chang)的(de)(de)估值來衡量，而不是看短期盈利與否。

彩(cai)生活在資(zi)本市場上走俏，與上述市場環境和預期密切相關。

去年7月，彩(cai)生活首款社區(qu)服務(wu)應用“彩(cai)之(zhi)云(yun)”正式上線，這(zhe)款APP整合了(le)物業服務(wu)、O2O服務(wu)、虛擬服務(wu)、商品服務(wu)、智能管家(jia)、連鎖經營6個板塊，為業主(zhu)提供物業費(fei)停車費(fei)繳納、投訴報修、小區(qu)通知、周(zhou)邊(bian)優(you)惠、天(tian)天(tian)特價、生活超市、彩(cai)票等(deng)十多項功能。但根據最新財報，上述增值服務(wu)的收入(ru)還不到其(qi)全(quan)部收入(ru)的10%。

但投資(zi)者看中(zhong)的是(shi)這(zhe)一業(ye)務(wu)的成長性。

“彩生(sheng)活的社區O2O商業模(mo)式很清晰，就是做(zuo)成類似淘寶的平臺(tai)，但我們(men)會要求供應商提供的服務(wu)或(huo)者產(chan)品質量好、價格有(you)優勢、而且通(tong)過(guo)我們(men)的支付系統來完(wan)成，讓所有(you)參(can)與(yu)者參(can)與(yu)到彩生(sheng)活的生(sheng)態圈里面。”潘軍為投資者畫(hua)了一(yi)張很大的“餅(bing)”。

設想是美好的(de)(de)，現(xian)實卻是艱難(nan)的(de)(de)。多(duo)家(jia)房(fang)企(qi)高管告訴《每日經濟新聞(wen)》記者，淘寶之所以能成(cheng)功(gong)，是因為它擁有極其龐大(da)的(de)(de)用戶數(shu)(shu)量，這在國內沒(mei)(mei)(mei)有任何一家(jia)社區服(fu)務商能與(yu)之比肩，在沒(mei)(mei)(mei)有達到“互聯(lian)網(wang)級別”的(de)(de)用戶數(shu)(shu)量之前(qian)，彩生活(huo)與(yu)供(gong)應商根本沒(mei)(mei)(mei)有談(tan)價格(ge)的(de)(de)條件，這意味著(zhu)它所提供(gong)的(de)(de)產品和服(fu)務與(yu)電(dian)商相比并沒(mei)(mei)(mei)有價格(ge)競爭力。

根據(ju)(ju)阿里巴巴公(gong)布的(de)數(shu)(shu)據(ju)(ju)顯示，2013年(nian)淘寶平臺的(de)活躍用(yong)戶(hu)數(shu)(shu)為(wei)2.3億(yi)，彩生活2014年(nian)中報披露的(de)數(shu)(shu)據(ju)(ju)則顯示，公(gong)司目前服務家(jia)庭數(shu)(shu)約為(wei)200萬(wan)個，服務人口(kou)約為(wei)500萬(wan)人；手(shou)機(ji)淘寶客(ke)戶(hu)端總(zong)用(yong)戶(hu)數(shu)(shu)超過1億(yi)，彩之云APP的(de)注(zhu)冊用(yong)戶(hu)數(shu)(shu)量(liang)則據(ju)(ju)稱為(wei)50萬(wan)……數(shu)(shu)字的(de)對比(bi)足以證明，用(yong)戶(hu)數(shu)(shu)量(liang)成(cheng)為(wei)彩生活社區O2O發(fa)展的(de)最大瓶頸。

潘軍也意識(shi)到(dao)上述弱點，因此(ci)，“跑馬圈(quan)地”是彩生活上市后的首要任務(wu)。

按照潘軍制定的(de)(de)中長(chang)期發展目標，彩(cai)生活計劃在(zai)未來三(san)年內服(fu)(fu)務(wu)家庭數由(you)200萬(wan)(wan)個左右增長(chang)至超過500萬(wan)(wan)個，服(fu)(fu)務(wu)人(ren)口1500萬(wan)(wan)。到2020年，彩(cai)生活服(fu)(fu)務(wu)的(de)(de)社(she)區(qu)將超10億平方米，服(fu)(fu)務(wu)超過4000萬(wan)(wan)人(ren)口。然而，正如一些專家所分(fen)析的(de)(de)，彩(cai)生活的(de)(de)模式在(zai)資本市場(chang)越(yue)(yue)顯露(lu)出(chu)價值，坐擁社(she)區(qu)的(de)(de)公司就越(yue)(yue)不愿意把(ba)這塊“肥肉(rou)”白送出(chu)去。彩(cai)生活通過提供優質低價的(de)(de)物業管理(li)“免費(fei)”獲得社(she)區(qu)O2O平臺的(de)(de)機會只會越(yue)(yue)來越(yue)(yue)少，進入社(she)區(qu)的(de)(de)門(men)檻也必將越(yue)(yue)來越(yue)(yue)高。

彩(cai)生活想要(yao)成為 “地(di)產淘寶(bao)”所(suo)要(yao)面臨的挑戰，還不(bu)僅限于此。

招股說明(ming)書披露，2011年彩(cai)(cai)(cai)生(sheng)活有6個(ge)(ge)小(xiao)(xiao)區(qu)(qu)(qu)終止了其物(wu)業(ye)管(guan)理(li)服務(wu)，2012年是9個(ge)(ge)，2013年達(da)到(dao)(dao)22個(ge)(ge)，占到(dao)(dao)其管(guan)理(li)的(de)(de)(de)小(xiao)(xiao)區(qu)(qu)(qu)總(zong)數的(de)(de)(de)5%以上，而其中大部分管(guan)理(li)的(de)(de)(de)小(xiao)(xiao)區(qu)(qu)(qu)將(jiang)在(zai)2014年和2015年到(dao)(dao)期(qi)。作為物(wu)業(ye)管(guan)理(li)公司，彩(cai)(cai)(cai)生(sheng)活始(shi)終有被其他房企開發的(de)(de)(de)小(xiao)(xiao)區(qu)(qu)(qu)“炒魷(you)魚”的(de)(de)(de)風險，每(mei)失(shi)去(qu)一個(ge)(ge)小(xiao)(xiao)區(qu)(qu)(qu)，彩(cai)(cai)(cai)生(sheng)活就(jiu)需(xu)要花(hua)更高(gao)的(de)(de)(de)代價去(qu)開拓(tuo)新的(de)(de)(de)小(xiao)(xiao)區(qu)(qu)(qu)。這讓(rang)投資者對彩(cai)(cai)(cai)生(sheng)活收入的(de)(de)(de)不(bu)穩(wen)定有著揮之(zhi)不(bu)去(qu)的(de)(de)(de)擔憂(you)。

對潘軍來(lai)說，這(zhe)些難關必(bi)須一一闖(chuang)過。因為社(she)區(qu)O2O僅僅是他搭建“地(di)產淘寶”體系(xi)的基(ji)礎，他還希望在這(zhe)一基(ji)礎之上(shang)(shang)發展社(she)區(qu)金(jin)融，以拓展新的盈利空間。花樣年(nian)(nian)集團去(qu)年(nian)(nian)成立了合和(he)年(nian)(nian)小貸公司(si)，其與(yu)彩生(sheng)活合作推出的理財(cai)產品“E理財(cai)”已于今年(nian)(nian)7月(yue)上(shang)(shang)市，預期年(nian)(nian)息高達(da)9%~10%。此外(wai)，花樣年(nian)(nian)與(yu)國內P2P公司(si)人人聚(ju)財(cai)達(da)成戰(zhan)略(lve)合作，未來(lai)將結(jie)合社(she)區(qu)推廣P2P理財(cai)產品。

“我(wo)(wo)們(men)比(bi)起支付寶更貼近(jin)用戶，能更快(kuai)地洞悉客(ke)戶需(xu)求，這方(fang)面(mian)淘寶比(bi)不過我(wo)(wo)們(men)。”潘(pan)軍又展現(xian)出他(ta)善于“畫餅”的(de)(de)一面(mian)。他(ta)給《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)算了(le)一筆賬：目前彩生(sheng)活(huo)擁有200萬戶業主(zhu)，如果一戶一年(nian)購買(mai)1000元理財產品，一年(nian)的(de)(de)募資額度能達到20億元，彩生(sheng)活(huo)只要(yao)收取(qu)2%的(de)(de)手續費，那就(jiu)是(shi)4000萬元營業額，這里面(mian)大部分是(shi)利(li)潤。此外，彩生(sheng)活(huo)也可(ke)以聯合花(hua)樣年(nian)旗下的(de)(de)小貸公司拓(tuo)展社(she)區(qu)金融(rong)，通(tong)過吸(xi)收社(she)區(qu)業主(zhu)的(de)(de)資金用于發(fa)放小額貸款，從中(zhong)賺取(qu)利(li)差。

潘軍說，無論是社區O2O還是社區金融，關鍵(jian)都在(zai)于用戶粘性，因(yin)此目(mu)前(qian)彩(cai)生活最(zui)重要的還是把基礎服(fu)務(wu)做好，把用戶吸引到彩(cai)之云平(ping)臺上。

記者手記

從開始招股(gu)到眼(yan)下，彩(cai)(cai)生(sheng)(sheng)活(huo)可能(neng)是今年(nian)(nian)內(nei)房(fang)股(gu)市場上最受(shou)關注的(de)(de)新股(gu)，共(gong)有10家券商針對彩(cai)(cai)生(sheng)(sheng)活(huo)發表了(le)研(yan)報，數量(liang)遠超今年(nian)(nian)上市的(de)(de)其他內(nei)房(fang)新股(gu)。不僅如此(ci)，A股(gu)市場也在(zai)研(yan)究彩(cai)(cai)生(sheng)(sheng)活(huo)的(de)(de)模式，在(zai)同花(hua)順中(zhong)搜索房(fang)地產行業(ye)或互(hu)聯網行業(ye)研(yan)報，可以發現18份研(yan)報是以彩(cai)(cai)生(sheng)(sheng)活(huo)為主(zhu)要(yao)案例的(de)(de)。

眼下方興未艾(ai)的(de)社(she)(she)區(qu)O2O服務企業(ye)都在看著彩(cai)生(sheng)(sheng)活，后者(zhe)未來的(de)業(ye)績和(he)股價表(biao)現，在某種意(yi)義(yi)上將代表(biao)這(zhe)個行業(ye)的(de)最終走向。在彩(cai)生(sheng)(sheng)活身后，萬(wan)科、世茂、藍城、新城都在逐步培育自己的(de)社(she)(she)區(qu)O2O板塊(kuai)；互(hu)聯網陣營(ying)的(de)三泰電子 “速遞易”，以及民生(sheng)(sheng)銀行的(de)社(she)(she)區(qu)金融，也已(yi)經殺入這(zhe)一(yi)領域，其(qi)中一(yi)些已(yi)經明(ming)確將會把(ba)社(she)(she)區(qu)O2O公司(si)分拆(chai)上市。

這些計(ji)劃分拆上市(shi)的資產，定價參照就是(shi)彩(cai)生(sheng)(sheng)活(huo)(huo)。這些O2O社區平臺，未來不僅會分流(liu)投資者對彩(cai)生(sheng)(sheng)活(huo)(huo)的關注，還將(jiang)大大提高彩(cai)生(sheng)(sheng)活(huo)(huo)的盈利難度和(he)拓展成(cheng)本(ben)。某(mou)種意義上，彩(cai)生(sheng)(sheng)活(huo)(huo)目前雖是(shi)行(xing)業領(ling)(ling)跑者，卻(que)未必能成(cheng)為這一領(ling)(ling)域的成(cheng)功者。