IPO“第二(er)季”啟動后，首批三(san)只新(xin)股龍大肉食(002726)、雪浪環境(300385)和飛(fei)天誠信(300386)今日上市。從披露的(de)中簽率來看(kan)，三(san)只新(xin)股明顯供不應(ying)求，而發行時(shi)相對較低的(de)市盈率，意(yi)味(wei)著(zhu)炒新(xin)空間的(de)廣闊。

考慮到A股(gu)(gu)歷(li)史上(shang)狂熱的(de)打新(xin)炒新(xin)浪潮，今日新(xin)股(gu)(gu)首秀將(jiang)大概率引發四大市(shi)(shi)場現象：三只新(xin)股(gu)(gu)集體上(shang)演連續(xu)“秒停”秀；輻射效應引發次新(xin)股(gu)(gu)集體跟漲；市(shi)(shi)場指數將(jiang)保持平穩；資金利率或(huo)再(zai)度上(shang)升。

值得注意的是(shi)，上證綜(zong)指從去年(nian)12月(yue)5日(ri)(ri)的2260.87點(dian)(dian)跌至(zhi)今(jin)年(nian)1月(yue)21日(ri)(ri)的1984.82點(dian)(dian)，之(zhi)后(hou)一路反彈至(zhi)2月(yue)20日(ri)(ri)的2177.98點(dian)(dian)，半個月(yue)漲幅(fu)近(jin)8%，而1月(yue)21日(ri)(ri)恰(qia)恰(qia)是(shi)新(xin)股密集上市的起點(dian)(dian)。鑒于此(ci)，此(ci)次新(xin)股上市也再度勾起市場(chang)的“破局”憧憬。

猜(cai)想一：新股“秒停”秀

A股市場歷來有炒(chao)新的傳統，今年初首(shou)發上市的48只新股表現(xian)有目共睹，而(er)本(ben)次新股又具(ju)有市盈(ying)率低、中簽率低的特征，被各路資金追(zhui)捧幾乎是板上釘釘的事。

分析人士指出，與年初(chu)相(xiang)比，本(ben)輪新(xin)(xin)(xin)股發行(xing)數量較(jiao)(jiao)少(shao)，而(er)申購資(zi)金數額較(jiao)(jiao)大(da)(da)，因(yin)而(er)中(zhong)簽率(lv)普遍較(jiao)(jiao)低(di)，龍大(da)(da)肉食、雪浪環境和(he)飛天誠信的中(zhong)簽率(lv)分別僅(jin)為0.437%、0.458%和(he)0.833%。同時，今日上市(shi)三(san)只新(xin)(xin)(xin)股的市(shi)盈(ying)率(lv)明(ming)顯低(di)于年初(chu)新(xin)(xin)(xin)股的市(shi)盈(ying)率(lv)，后(hou)市(shi)上漲的想象空間較(jiao)(jiao)大(da)(da)。在一級市(shi)場申購難(nan)且市(shi)盈(ying)率(lv)偏低(di)的背景下(xia)，不少(shao)資(zi)金重新(xin)(xin)(xin)備戰炒新(xin)(xin)(xin)，試圖在二級市(shi)場扳(ban)回一局。

當前的(de)(de)(de)資金(jin)面(mian)也(ye)為(wei)炒新提供了條(tiao)件。前期已(yi)經完成申購(gou)的(de)(de)(de)網(wang)上網(wang)下凍結資金(jin)正在逐步解凍，但下次新股(gu)申購(gou)7月(yue)10日才開始，市場迎來短暫的(de)(de)(de)申購(gou)空窗期。在此期間，不排除部分(fen)打新資金(jin)轉戰二級市場炒新。

根據新的交易(yi)規(gui)則，滬深兩(liang)市新股上市首日的臨時(shi)停(ting)牌均為兩(liang)次，分(fen)別是成交價較開盤(pan)價首次上漲（或下跌）10%以及20%之(zhi)時(shi)。在(zai)大量(liang)炒(chao)新資(zi)金的追捧下，預計三只新股連續“秒(miao)停(ting)”為大概率事件(jian)。

猜(cai)想二(er)：次(ci)新股集體上漲

受(shou)新股(gu)申購和(he)(he)即將上市的帶動，近期次新股(gu)多次出現集(ji)體躁(zao)動，在沉悶的市場中(zhong)(zhong)表現搶眼。從5日(ri)(ri)(ri)(ri)漲(zhang)跌幅(fu)來看(kan)，44只今年初上市的正常(chang)交易的次新股(gu)中(zhong)(zhong)有40只上漲(zhang)，25只的漲(zhang)幅(fu)超(chao)過了(le)5%。其(qi)中(zhong)(zhong)，全(quan)通教育(300359)5日(ri)(ri)(ri)(ri)漲(zhang)幅(fu)達到24.15%，鵬(peng)翎股(gu)份(300375)昨(zuo)日(ri)(ri)(ri)(ri)漲(zhang)停，5日(ri)(ri)(ri)(ri)漲(zhang)幅(fu)達到19.29%。此外，東方網(wang)力(li)(300367)、天賜(si)材料(002709)、金貴銀(yin)業(ye)(002716)、匯(hui)金股(gu)份(300368)、友(you)邦吊頂(002718)和(he)(he)斯萊(lai)克(300382)的5日(ri)(ri)(ri)(ri)漲(zhang)幅(fu)也(ye)均超(chao)過了(le)10%。

考慮(lv)到(dao)(dao)首批新(xin)股(gu)(gu)在(zai)首日將受到(dao)(dao)大量炒(chao)新(xin)資(zi)金的(de)追捧而大概率集體連續漲(zhang)停，能夠(gou)成功買到(dao)(dao)新(xin)股(gu)(gu)的(de)資(zi)金料將有(you)限，在(zai)這種情況下，不少(shao)資(zi)金可能會轉而投向次(ci)新(xin)股(gu)(gu)嘗試分一杯羹，新(xin)股(gu)(gu)的(de)輻射效應或(huo)再度(du)顯(xian)現。次(ci)新(xin)股(gu)(gu)、影子股(gu)(gu)乃至新(xin)股(gu)(gu)所屬板塊都將大概率受到(dao)(dao)炒(chao)新(xin)熱潮的(de)正面刺激(ji)，市場活躍(yue)度(du)也有(you)望(wang)被有(you)效提升(sheng)。

不(bu)過，隨著新股(gu)漸漸褪(tun)去“新”意且新股(gu)發行(xing)漸成常態，預(yu)計市場(chang)關注的(de)焦點將重新回歸(gui)至(zhi)基本面，新股(gu)的(de)估(gu)值優勢將對次新股(gu)的(de)走勢形成壓力，輻射效應也會逐步趨弱。

猜想三：主板指數縮量橫盤

今年(nian)年(nian)初的(de)IPO重(zhong)新開閘引發(fa)了市場(chang)的(de)極大(da)熱情，滬深主板市場(chang)、中小板、創業板等均出(chu)現了較大(da)幅度的(de)反(fan)彈(dan)。而今指數橫(heng)盤(pan)震(zhen)蕩已經近兩個月時(shi)間(jian)，政策環(huan)境頻吹暖風。有投資者(zhe)認為，此時(shi)新股開閘，且(qie)前期打新解凍(dong)資金的(de)逐步回流，可能使得市場(chang)如年(nian)初般走出(chu)一(yi)波反(fan)彈(dan)行情。

不(bu)過(guo)，分析人士指(zhi)出(chu)，當(dang)前的市(shi)(shi)場(chang)環境與(yu)年初相(xiang)比發(fa)生了一些變(bian)化。首先，此前IPO經過(guo)兩(liang)年的停頓，而(er)此次(ci)重啟前僅短暫(zan)停頓了幾個(ge)月，而(er)且后期新股(gu)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)將逐步(bu)稱為(wei)(wei)常態，預(yu)計能(neng)夠激(ji)發(fa)的市(shi)(shi)場(chang)熱情不(bu)如上(shang)(shang)(shang)次(ci)；其次(ci)，與(yu)上(shang)(shang)(shang)批新股(gu)相(xiang)比，本月內啟動申購(gou)和(he)(he)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)的新股(gu)數量(liang)很(hen)少，而(er)且質地和(he)(he)題(ti)材都(dou)較為(wei)(wei)一般，預(yu)計在(zai)前期的短暫(zan)炒作(zuo)后，對老股(gu)的映(ying)射(she)效應將十(shi)分有限，因(yin)而(er)對指(zhi)數的帶(dai)動作(zuo)用也較為(wei)(wei)有限。

由此預計，短期(qi)內(nei)新股熱(re)潮將使得大量(liang)的市(shi)場資金被新股和次(ci)新股所(suo)吸引，市(shi)場活躍度將增大，但(dan)其他熱(re)點大概率暫(zan)時被冷(leng)落(luo)，因而(er)主板指數料難以出現大起大落(luo)，將繼(ji)續保持縮量(liang)橫盤態勢；創業板和中(zhong)小板短期(qi)內(nei)有望受到新股輻射而(er)有所(suo)表現。中(zhong)期(qi)來看，當前經濟(ji)面(mian)中(zhong)房地產(000736)產業鏈下行的制約力量(liang)空前，而(er)場內(nei)資金不太傾(qing)向于布局周期(qi)股，因而(er)中(zhong)小盤個(ge)股的機會大于指數的機會。

猜(cai)想四：資金利率保(bao)持高位

在前期打新(xin)期間，入(ru)圍機(ji)構數量(liang)大增，且不少機(ji)構為了避免申(shen)購(gou)報(bao)價被(bei)剔除(chu)，按照網(wang)(wang)下申(shen)購(gou)數量(liang)上(shang)限(xian)申(shen)報(bao)，甚至超額申(shen)購(gou)，因此資(zi)金利率出現了大幅波動。伴隨IPO重啟后首批新(xin)股全部完成網(wang)(wang)上(shang)網(wang)(wang)下申(shen)購(gou)，并(bing)陸續迎來資(zi)金解凍，近期交易所市場資(zi)金面(mian)逐步恢復(fu)平穩。不過，打新(xin)潮(chao)剛落炒(chao)新(xin)潮(chao)又將起(qi)，鑒于新(xin)股申(shen)購(gou)中簽率普遍較(jiao)低，不少投資(zi)者積(ji)極備(bei)戰炒(chao)新(xin)大戰。

不(bu)僅(jin)如此，6月末(mo)(mo)資金(jin)面(mian)正(zheng)(zheng)面(mian)臨(lin)年中大考。盡管總量(liang)(liang)寬(kuan)松(song)仍是常態(tai)，但(dan)本(ben)周(zhou)(zhou)到期正(zheng)(zheng)回(hui)購(gou)(gou)規(gui)模環比(bi)大幅縮水，且央行(xing)周(zhou)(zhou)二(er)進行(xing)了(le)180億(yi)元28天(tian)期正(zheng)(zheng)回(hui)購(gou)(gou)操作(zuo)，這意(yi)味著本(ben)周(zhou)(zhou)公開市(shi)場的(de)(de)凈投(tou)放不(bu)會大幅放量(liang)(liang)。值得(de)關注的(de)(de)是，周(zhou)(zhou)三銀(yin)(yin)行(xing)面(mian)臨(lin)著存款準備金(jin)補繳，疊加上市(shi)銀(yin)(yin)行(xing)年度(du)分(fen)紅、理財產(chan)品大量(liang)(liang)集中到期和銀(yin)(yin)行(xing)季(ji)末(mo)(mo)存款考核等行(xing)為，將(jiang)使得(de)本(ben)周(zhou)(zhou)資金(jin)面(mian)難以(yi)寬(kuan)松(song)。

由(you)此，預(yu)計市場資金(jin)面再現(xian)波動為(wei)大(da)概率事件。總(zong)體看來，未(wei)來新(xin)股(gu)發行將成(cheng)為(wei)常態，打新(xin)炒新(xin)熱潮將使得交易所(suo)市場融(rong)資需求維持(chi)高位，未(wei)來交易所(suo)回購利率的絕(jue)對(dui)水平和(he)波動幅度可能會繼續(xu)高于銀行間市場。