每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

昨日 （6月25日），中州證(zheng)券(quan)(01375，HK）在港交所掛牌上市。《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者(zhe)注意到，這家本名(ming)“中原證(zheng)券(quan)”的河南(nan)券(quan)商H股在掛牌首日即(ji)破(po)發。

發行價處于招股價下限(xian)

分(fen)析(xi)人士(shi)認(ren)(ren)(ren)為(wei)(wei)，中州證(zheng)券上市首日表現(xian)不佳并不出乎市場(chang)意料。因為(wei)(wei)根據公司(si)此前公布的(de)H股(gu)定(ding)價及招(zhao)股(gu)結(jie)果，公司(si)公開(kai)發售(shou)部分(fen)獲(huo)3870.9萬(wan)股(gu)有效申請，認(ren)(ren)(ren)購(gou)金額不足1億港元，相當于可供(gong)認(ren)(ren)(ren)購(gou)公開(kai)發售(shou)5981萬(wan)股(gu)的(de)約0.65倍(bei)，一手中簽比(bi)率為(wei)(wei)100%，且(qie)并無實行撥(bo)回機制，未獲(huo)認(ren)(ren)(ren)購(gou)的(de)2110.1萬(wan)股(gu)重新分(fen)配至國際配售(shou)。

在國(guo)(guo)際配(pei)售方面，中州證券獲得(de)輕度超額認購，重(zhong)新分配(pei)后，國(guo)(guo)際發售股(gu)(gu)份最終數目為5.59億(yi)(yi)股(gu)(gu)，相當于(yu)全球發售總數93.5%。其中，兩名基(ji)礎投資(zi)者MaoYuanCapitalLimited及SunnyEmpireInvest－mentLimited分別認購約(yue)1.08億(yi)(yi)股(gu)(gu)及0.77億(yi)(yi)股(gu)(gu)，合計價值約(yue)6000萬美元，占(zhan)此次(ci)(ci)全球發售的(de)30.98%。另(ling)外，社保(bao)基(ji)金的(de)投資(zi)經理認購了3080萬股(gu)(gu)，占(zhan)此次(ci)(ci)全球發售股(gu)(gu)份的(de)5.15%；廣發基(ji)金通過旗下QDII基(ji)金認購了4600萬股(gu)(gu)，占(zhan)此次(ci)(ci)全球發售股(gu)(gu)份的(de)7.69%。

由于(yu)(yu)發售情況不佳(jia)，中(zhong)州證券(quan)H股(gu)發行價最終定為每股(gu)2.51港(gang)元(yuan)(yuan)，處于(yu)(yu)招股(gu)價范圍(wei)2.51港(gang)元(yuan)(yuan)～3.14港(gang)元(yuan)(yuan)的下限。2013年年底(di)，公司權益總額為41.75億(yi)元(yuan)(yuan)人民(min)幣(bi)，按照(zhao)發行前總股(gu)本20.34億(yi)股(gu)計算(suan)，每股(gu)凈(jing)資產約為2.05元(yuan)(yuan)人民(min)幣(bi)。

6月25日，央行(xing)公(gong)布的人(ren)民(min)(min)幣匯率中(zhong)間價(jia)為1港元(yuan)對人(ren)民(min)(min)幣0.79409元(yuan)。按此計算，中(zhong)州(zhou)證券H股的發(fa)行(xing)價(jia)2.51港元(yuan)折合人(ren)民(min)(min)幣1.99元(yuan)。

收盤市(shi)凈率跌至0.84倍

《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)注意到，昨日中州(zhou)證券報收于2.16港元（折合(he)人民(min)幣1.72元），較(jiao)發行(xing)價下跌(die)13.94%。全天成(cheng)交(jiao)0.25億股，成(cheng)交(jiao)金額0.56億港元。按(an)收盤價計算，中州(zhou)證券市(shi)凈(jing)率已經跌(die)至0.84倍，創下了內(nei)地券商在港發行(xing)新股估值新低(di)。

這與近期內(nei)地券(quan)(quan)商H股的走勢(shi)非常相近。今(jin)年以來(lai)，中(zhong)(zhong)國(guo)銀河（06881，HK）下跌了29.14%，昨(zuo)日報收于4.79港(gang)元，較其發行(xing)價5.30港(gang)元下跌了9.62%。中(zhong)(zhong)信證券(quan)(quan)、海(hai)通證券(quan)(quan)H股也分別較發行(xing)價下跌了20.76%和12.59%。

值(zhi)得一提的(de)是(shi)，中州證券(quan)發(fa)行前，也有投行對公(gong)司(si)(si)表示看好。如永豐金融(rong)指(zhi)出(chu)，公(gong)司(si)(si)定價較香(xiang)港上市(shi)的(de)同行業公(gong)司(si)(si)偏低，且過(guo)去三年(nian)(nian)的(de)利潤年(nian)(nian)復合增長率(lv)也高(gao)于(yu)同期所有其他在(zai)港上市(shi)的(de)中國證券(quan)公(gong)司(si)(si)，建議投資者現金認購。國元證券(quan)（香(xiang)港）也指(zhi)出(chu)，證券(quan)創新(xin)業務發(fa)展、IPO放開(kai)、滬港通深(shen)港通預期開(kai)展對券(quan)商有正面作用，建議申購。

不過(guo)，至少在(zai)掛牌首(shou)日，中(zhong)(zhong)州證券(quan)(quan)讓一級(ji)市(shi)場投資者(zhe)承擔了上億元損失。而中(zhong)(zhong)州證券(quan)(quan)董(dong)事長菅明軍則在(zai)上市(shi)儀式后透露，最快(kuai)于今年底至明年初與監管(guan)機構商討(tao)在(zai)港設立公司分支(zhi)機構，且會在(zai)適(shi)當(dang)時候考慮在(zai)A股(gu)上市(shi)。