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每經記者 皇甫嘉

控(kong)股股東增持曾是(shi)中國聯通(tong)（600050，收(shou)盤價3.12元）股價反(fan)轉的積(ji)極信號之一，前兩(liang)輪增持曾經趕上了2007年的大牛(niu)市、2009年的小牛(niu)市。但從2012年開始(shi)，控(kong)股股東增持這一法寶卻在低(di)迷的市場情緒之前失效，此輪增持期間，公司股價下(xia)跌超(chao)過三(san)成。

去年此時(shi)，控股股東(dong)展開了“增持第四季”，截至今(jin)日累計增持1.85億股，但期間中國聯通股價(jia)下跌逾一成。

由于(yu)控股(gu)股(gu)東年內是否再施援(yuan)手仍(reng)存懸念(nian)，對于(yu)中(zhong)小股(gu)東來說，增(zeng)持(chi)期(qi)滿無疑仍(reng)是短期(qi)利(li)空，加上(shang)近期(qi)中(zhong)國聯(lian)通公(gong)開表示(shi)“營(ying)改增(zeng)”可能導致公(gong)司盈利(li)縮水，賣方機構(gou)對公(gong)司在二級市(shi)場(chang)的價(jia)值仍(reng)堅持(chi)觀望，因此(ci)中(zhong)國聯(lian)通股(gu)價(jia)后市(shi)依(yi)然顯得困(kun)難重重。

增持期間(jian)股價下(xia)跌(die)13%

去年5月(yue)3日，中(zhong)國聯通(tong)(tong)的控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東聯通(tong)(tong)集(ji)團曾增(zeng)持了上市公(gong)司2194.40萬股(gu)(gu)，約占公(gong)司總(zong)股(gu)(gu)本的0.10%，并(bing)表示擬在一年內以(yi)自身(shen)或者(zhe)一致行動人(ren)名(ming)義繼(ji)續增(zeng)持，累(lei)計增(zeng)持比例(li)不超過2%。

今日，為期一年(nian)的(de)增持(chi)計劃落(luo)幕，聯(lian)通集(ji)團共(gong)增持(chi)中(zhong)國聯(lian)通1.85億(yi)股，占(zhan)(zhan)上(shang)市公司總(zong)股本(ben)(ben)的(de)0.87%，按(an)照承諾增持(chi)比(bi)例的(de)極限(xian)計算，完(wan)成的(de)增持(chi)計劃仍不足五成。目(mu)前，聯(lian)通集(ji)團累計持(chi)有上(shang)市公司133.74億(yi)股，占(zhan)(zhan)總(zong)股本(ben)(ben)的(de)63.09%。

值得(de)注意(yi)的(de)(de)(de)(de)是(shi)，控股(gu)股(gu)東曾在(zai)2006年(nian)(nian)、2008年(nian)(nian)、2012年(nian)(nian)先(xian)后三度啟動增持(chi)計劃(hua)。有所區別的(de)(de)(de)(de)是(shi)，前(qian)兩番增持(chi)計劃(hua)的(de)(de)(de)(de)時點可謂精準，立刻(ke)迎來(lai)了2007年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)大牛市(shi)(shi)和(he)2009年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)小(xiao)牛市(shi)(shi)。但從2012年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)開始(shi)，控股(gu)股(gu)東的(de)(de)(de)(de)護盤“法寶”在(zai)低迷的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場情緒之(zhi)前(qian)卻已失效，增持(chi)期間中國聯通股(gu)價下跌了33.65%。

而此(ci)次為時一年(nian)的(de) “護盤(pan)”行動，看起(qi)來依然未能收(shou)到(dao)良效，期間(jian)中國聯通股價(jia)下跌了(le)13.33%，以昨日3.12元的(de)收(shou)盤(pan)價(jia)計(ji)算(suan)，已(yi)經(jing)跌破了(le)3.58元的(de)每股凈資產價(jia)格(ge)。

然而(er)聯通集(ji)團表示對上市公(gong)司(si)持續穩定發展依然有(you)信心，“2014年仍將密(mi)切(qie)關注(zhu)市場情況，適時增(zeng)持公(gong)司(si)股份”。

“營改增”前景待估

控股(gu)股(gu)東年內是否(fou)再施援手(shou)仍存(cun)懸念(nian)，對于中小(xiao)股(gu)東來(lai)說，增持期滿(man)無疑仍是短(duan)期利(li)空，而由于“營(ying)改增”的(de)(de)推出(chu)，可能導致公司(si)短(duan)期盈利(li)縮水。同(tong)時，賣方機構對公司(si)在二級市(shi)場(chang)的(de)(de)價(jia)值持觀望態度，因此中國聯(lian)通股(gu)價(jia)后市(shi)依然顯得困難(nan)重重。

《每日經濟新聞(wen)》記者注(zhu)意(yi)到，最新披露的(de)一季(ji)報顯示，中(zhong)國聯通報告期內實現營業(ye)收入788.17億元，同比增長(chang)8.4%，實現歸屬(shu)于上市(shi)公司股(gu)東(dong)的(de)凈利潤10.98億元，同比增長(chang)73.7%。

中(zhong)金公司(si)研報指出，由(you)于一(yi)季(ji)度(du)發生(sheng)了約6億元的(de)匯兌損益，因此中(zhong)國(guo)聯通(tong)凈(jing)利(li)潤低于市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)4.4%，并認為“市(shi)場(chang)對(dui)于聯通(tong)2014年的(de)凈(jing)利(li)潤預(yu)期(qi)太高，預(yu)計隨著一(yi)季(ji)度(du)業績的(de)公布(bu)以及營改增(zeng)方案的(de)正式推出，市(shi)場(chang)會相應的(de)調低對(dui)公司(si)凈(jing)利(li)潤的(de)預(yu)測”。

因此(ci)，中金(jin)公(gong)司(si)(si)建(jian)議“暫(zan)時觀(guan)望”，直到市場完全(quan)消化一季度(du)的業績以及營改(gai)增推出對公(gong)司(si)(si)盈利的影響。

與此同時，申銀萬國(guo)分(fen)析師也提(ti)示稱，雖然過(guo)去(qu)幾(ji)周(zhou)由于(yu)互聯網板塊遭拋售，資金流入低估值的運(yun)營商板塊，中國(guo)聯通股價有所回升(sheng)，但考慮(lv)到營改增(zeng)施行時間(jian)的不確定(ding)性(xing)和競爭形(xing)式，因此依然建議“靜待時機”。