每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 孫宇(yu)婷 發自成(cheng)都(dou)    

每(mei)經記者 孫宇(yu)婷(ting) 發(fa)自成都

在維(wei)持全球智能手(shou)機霸主地位過(guo)程中，三星電子的市場份額正遭遇低成本(ben)對手(shou)的蠶(can)食。

據昨(zuo)日(ri)（4月(yue)29日(ri)）最新(xin)出(chu)爐(lu)的(de)三星(xing)電子(zi)一季(ji)報，2014年(nian)1~3月(yue)，三星(xing)凈利潤(run)7.57萬億韓元，約合460億元人民幣(bi)，折合日(ri)賺(zhuan)5億元，增長5.9%，但這主要(yao)歸功于其(qi)芯片業(ye)務的(de)搶眼表(biao)現，公司去年(nian)營(ying)(ying)業(ye)利潤(run)為8.5萬億韓元，同比下滑(hua)3.3%，是三星(xing)電子(zi)連續第二個季(ji)度(du)營(ying)(ying)業(ye)利潤(run)出(chu)現下滑(hua)。作(zuo)為核心部門，三星(xing)移動(dong)部門運營(ying)(ying)利潤(run)亦出(chu)現滑(hua)落，同比降1.2%。

但這一切并沒有阻止市場繼續看多公司股(gu)價(jia)，多名華(hua)爾街分析師就指出，考(kao)慮到估值便(bian)宜(yi)、盈利(li)增長(chang)勢頭積極(ji)等因素，未來12個月三星漲幅至少在(zai)30%以上(shang)。《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，截至昨日收盤，三星電子股(gu)價(jia)報136萬韓元，下跌約(yue)2%。

分析師看(kan)多三星股(gu)價/

根(gen)據三星電子第(di)一財季報告，這家(jia)全球最(zui)大的(de)智能手機制造商營業利潤(run)下滑(hua)了3.3%至(zhi)8.5萬(wan)億(yi)(yi)韓元，此前公(gong)司預期(qi)為8.4萬(wan)億(yi)(yi)韓元。

“收益比三(san)星(xing)之前(qian)預估(gu)得(de)要(yao)高(gao)，這是一件好事(shi)。”研究(jiu)機構SanfordC.Bernstein高(gao)級(ji)分析(xi)師馬克·紐(niu)曼指出。

基于(yu)對(dui)三星電子手機和半導體業(ye)務表現(xian)將(jiang)超出(chu)市場(chang)預期的(de)判(pan)斷，紐曼將(jiang)三星12個月的(de)目標價(jia)調升(sheng)至200萬(wan)韓元，比目前的(de)水(shui)平高出(chu)45%。

一季度，三(san)星移動部門(men)營業利潤降至(zhi)6.43萬億(yi)韓元(yuan)，上年同期為6.51萬億(yi)韓元(yuan)，但環比增幅(fu)卻達到18%。

“看(kan)上去三(san)星的(de)(de)股(gu)價(jia)像(xiang)是(shi)被手機業務破壞了(le)，但(dan)這部(bu)分業務其實非(fei)常有(you)利可圖，并(bing)(bing)將繼續(xu)與蘋果(guo)推出(chu)的(de)(de)iPhone6抗衡。”紐曼稱，“大多數(shu)人(ren)預測(ce)手機收入將大幅(fu)下滑，但(dan)我們并(bing)(bing)不(bu)這么看(kan)，此外，半(ban)導體業務的(de)(de)利潤增幅(fu)也超出(chu)了(le)預期(qi)。”

三星手(shou)(shou)機一季度出貨(huo)量為1.13億部，其中智能(neng)手(shou)(shou)機占比高達(da)七(qi)成(cheng)。三星預測(ce)，第二季度手(shou)(shou)機出貨(huo)量將(jiang)與一季度相當，但(dan)智能(neng)手(shou)(shou)機所占比例應該能(neng)夠達(da)到80%左右(you)。

市(shi) 場(chang)(chang) 研(yan) 究 機(ji) 構 StrategyAnalytics執行總監尼爾·茅斯(si)頓（NeilMawston）表示，“三星(xing)2014年(nian)(nian)第一季度全(quan)球智能手機(ji)出(chu)貨量為8900萬部，市(shi)場(chang)(chang)份(fen)額為31%，略低于一年(nian)(nian)前的32%。這(zhe)是三星(xing)的全(quan)球智能手機(ji)市(shi)場(chang)(chang)份(fen)額自2009年(nian)(nian)第四(si)季度以(yi)來(lai)首次下滑。在高端市(shi)場(chang)(chang)，三星(xing)面臨著來(lai)自蘋(pin)果的競爭，而在低端領域，華為等中國品牌也(ye)來(lai)勢(shi)洶洶。”

《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者留(liu)意到，蘋果手(shou)機在一季度也遭遇滑鐵(tie)盧(lu)，市場(chang)份額下滑至(zhi)15.3%。今年一季度，三(san)星及蘋果全球(qiu)智能手(shou)機合計市場(chang)份額由去年同期(qi)的約50%降至(zhi)約47%。

現(xian)金雪球(qiu)滾(gun)至3735億元/

不過，在PC制造商(shang)的(de)需求以及(ji)趨緊的(de)市場供應綜(zong)合作用下，今(jin)年1~3月，三星芯片業務表現(xian)(xian)搶眼，利(li)潤上升82%，一定程度上彌補(bu)了移動(dong)部門的(de)不佳(jia)表現(xian)(xian)。

“展望三星未來(lai)，我們看到的大(da)部分收益將來(lai)自于半導體，尤其(qi)是存儲芯(xin)片。”紐曼指(zhi)出(chu)。

一(yi)些(xie)分析師預計，到今年第(di)四季度，芯(xin)片業務(wu)在三星(xing)電子營業利潤的比重將從目前的23%增長至25%。

事(shi)實上(shang)，紐曼不是唯一看多三星的市場人士。麥格(ge)理證(zheng)券分析師丹尼爾(er)·金也認為(wei)，三星12個月(yue)后的目標價為(wei)180萬(wan)韓元，即漲幅(fu)將達(da)到30%。

“估值便(bian)宜、積(ji)極的(de)(de)盈利勢頭以及潛在的(de)(de)股(gu)東回報，將(jiang)是三星(xing)股(gu)價持續上漲的(de)(de)催化劑。”金(jin)表示，“三星(xing)正以前(qian)所未(wei)有的(de)(de)節奏積(ji)攢現金(jin)，這無(wu)疑增加了公司向(xiang)股(gu)東返(fan)還現金(jin)分紅或股(gu)票回購的(de)(de)可(ke)能性(xing)。”

紐曼同(tong)意上(shang)述(shu)觀點(dian)，他指(zhi)出，“當三星(xing)增長(chang)放緩(huan)，且現金雪球越(yue)滾越(yue)大時(shi)，如何通過分(fen)紅來(lai)體現股(gu)東價值是當前最重要的事。一旦市場(chang)有(you)任何關于分(fen)紅或(huo)回購(gou)的線索，將(jiang)對三星(xing)股(gu)價起(qi)到巨大的提振作用。

《每日經濟新聞》記(ji)者從一季報(bao)中了解到，截至(zhi)2014年3月31日，三星(xing)的現金(jin)及其現金(jin)等價物、短(duan)(duan)期金(jin)融工具、短(duan)(duan)期可供(gong)銷售(shou)證(zheng)券合(he)計達61.48萬億韓元，約(yue)合(he)3735億元人民幣，再度創下(xia)新高。三星(xing)將如何利用這筆巨資，成為(wei)未(wei)來市場的一大看點。

此外，在業(ye)績(ji)展望中，三星公司(si)稱，“因(yin)最新(xin)移(yi)動(dong)設備正推出市場，加(jia)之消(xiao)費者正期待著巴西世界杯(bei)的舉行”，受智能(neng)手機銷量上升(sheng)和家電銷售改善(shan)推動(dong)，三星電子預期第(di)二財季(ji)公司(si)運營利潤將實現(xian)反彈。

截至昨日收(shou)盤，三(san)星電子股價(jia)跌(die)2.02%，報(bao)136萬韓元。今年以來(lai)，三(san)星電子股價(jia)累計微跌(die)0.88%，當前市值為1730億美元。