每經編輯｜每經記者 周(zhou)雅玨(jue) 發自北京     

每(mei)經記者 周雅玨 發自北京

當前(qian)，隨著金融(rong)同業競爭加劇，以(yi)及自身(shen)經營拐點顯現，信托公司如何(he)尋找新(xin)(xin)的(de)產品(pin)乃至新(xin)(xin)的(de)運作機制(zhi)已經迫(po)在眉睫。

近日，信托(tuo)業協會(hui)數據顯示，一(yi)季(ji)度末，全(quan)國(guo)68家信托(tuo)公司(si)管理(li)的信托(tuo)資產規模達到11.73萬億元，環比增(zeng)速僅為7.52%。

記者(zhe)注意到，信托(tuo)(tuo)公司盈利能力大幅下降，2014年一季度已清算的信托(tuo)(tuo)產品平均(jun)年化綜合信托(tuo)(tuo)報酬(chou)率為0.44%，同比下降近四成。

此外(wai)，從信(xin)托公司(si)2013年年報來看，多家信(xin)托公司(si)信(xin)托資(zi)產管理規模繼(ji)續(xu)增(zeng)長(chang)，但凈利潤增(zeng)速卻在逐步(bu)放(fang)緩。

某業內(nei)人士(shi)對(dui) 《每日經濟新聞》記者表(biao)示：“信托行業已面臨拐(guai)點，創新對(dui)于(yu)習(xi)慣了躺著(zhu)賺(zhuan)錢(qian)的信托公司(si)而言，不能(neng)僅僅只是(shi)一句口(kou)號。”

業內稱經營拐點已現

據(ju)中國信托業(ye)協會最(zui)新發(fa)布(bu)的數據(ju)顯(xian)示，一季度末，全國68家信托公司管(guan)理的信托資(zi)產規(gui)模達到11.73萬億元，環比增速為(wei)7.52%。

值得注意的是，信托(tuo)公司盈利能(neng)力(li)大(da)幅(fu)下降，2014年一季度(du)已清算的信托(tuo)產品平均年化(hua)綜合信托(tuo)報酬率為0.44%，同比(bi)下降38.02%。這(zhe)也是信托(tuo)行業高速發展以來，信托(tuo)報酬率單季度(du)首次出現近四成(cheng)的降幅(fu)。

近期，非(fei)上市信(xin)托公司(si)陸續公布2013年年報(bao)，在(zai)已公布年報(bao)的信(xin)托公司(si)中，《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者發(fa)現，多(duo)家信(xin)托公司(si)信(xin)托資產(chan)管理規模繼續增(zeng)長，但凈(jing)利潤(run)增(zeng)速逐步放緩。

4月(yue)28日，平安信(xin)托發布(bu)的2013年(nian)年(nian)度報(bao)告顯示，截至去年(nian)末，公司(si)信(xin)托計劃資產管理規(gui)模達到2903.2億(yi)元，同比增(zeng)長(chang)37%；全年(nian)實現(xian)凈利潤19.14億(yi)元，同比增(zeng)長(chang)25%。

雖然，平安信托總資產(chan)以(yi)及(ji)凈資產(chan)繼續保(bao)持(chi)行業第(di)一，但(dan)凈利(li)潤同比增幅僅(jin)25%，公司(si)平均年(nian)化綜合信托報酬率出現了下(xia)降。

實(shi)際(ji)上，結合近期密集公(gong)布的信(xin)托2013年年報來看(kan)，信(xin)托公(gong)司出現(xian)信(xin)托資(zi)產(chan)管(guan)理規模和(he)凈利潤增速(su)不協調的情況并非(fei)個別現(xian)象。

某業(ye)內資(zi)深(shen)人士對記者表示，“信托公司利潤(run)率下滑是行(xing)業(ye)比(bi)較(jiao)普遍的(de)現象，2013年(nian)隨著券商資(zi)管以及基金子(zi)公司對資(zi)管市(shi)場的(de)搶食，利潤(run)空間(jian)逐漸縮小，導(dao)致(zhi)信托公司綜合報酬率大幅下降。信托行(xing)業(ye)的(de)經(jing)營拐點(dian)已經(jing)到來了，今年(nian)整個信托行(xing)業(ye)可能更加(jia)不景氣。”

傳統業務受困監(jian)管新規

傳統業(ye)務給(gei)信托公司帶來(lai)的信托報酬率(lv)大幅降低，同時監(jian)管政策在傳統業(ye)務導向上(shang)也(ye)在逐(zhu)漸收緊。

被業(ye)內認(ren)為將對未來信托行業(ye)產生(sheng)深遠(yuan)影響(xiang)的(de) “99號文”（即《關于信托公司風險(xian)監管的(de)指導(dao)意見》），被業(ye)內普遍認(ren)為是“楊八(ba)條”（即銀(yin)監會(hui)主席(xi)助理楊家才此前提出(chu)的(de)完(wan)善信托業(ye)治理的(de)八(ba)項機制(zhi)）的(de)細化與落實。

近年來，信(xin)托項(xiang)目(mu)兌付風險(xian)事件頻頻發(fa)生，對于未來可能出現的信(xin)托兌付風險(xian)，監管層(ceng)將防(fang)控風險(xian)放在首(shou)要(yao)位置。同時(shi)，“99號文(wen)”還(huan)明確叫停了信(xin)托非標理(li)財資(zi)金池(chi)業務，并(bing)要(yao)求各家公司上報整改方案(an)，對已開展非標資(zi)金池(chi)業務盡快清理(li)。

對于項目(mu)風險的(de)防控以(yi)及資金池業(ye)務(wu)的(de)清理整頓，對信(xin)托(tuo)公司的(de)傳統(tong)業(ye)務(wu)將會造成不小的(de)沖擊。

上述業內資(zi)深人士表示(shi)：“今年(nian)經濟環境整體下行，預計(ji)下半年(nian)會有(you)一些項目出現兌(dui)付危機，銀監會此時發文，主(zhu)要是督促各家信托公司防范風險，清理整頓既有(you)業務，做(zuo)好風險準備，避免出現大面積打破‘剛性兌(dui)付’的(de)事件(jian)。”

一(yi)位北京的信托公司項(xiang)目(mu)經理對《每日經濟新聞》記者表示，“政策意在堵(du)住風險，但同時也堵(du)住了傳統業(ye)務的增長之路，信托公司要想獲得生存(cun)就必(bi)須闖出(chu)新的道路，開拓(tuo)新業(ye)務，尋求新的盈(ying)利增長點。”

產品(pin)創新(xin)“新(xin)瓶裝舊酒”？

近(jin)一年多來，信(xin)(xin)托(tuo)行業(ye)(ye)創新轉(zhuan)型的呼聲(sheng)日漸高漲，創新產品(pin)(pin)可謂(wei)是百花(hua)齊(qi)放(fang)。平(ping)安信(xin)(xin)托(tuo)推出首款家族信(xin)(xin)托(tuo)產品(pin)(pin)之后(hou)，類似的業(ye)(ye)務很快在(zai)業(ye)(ye)內推廣。此后(hou)，土地(di)流轉(zhuan)信(xin)(xin)托(tuo)也在(zai)各地(di)開展地(di)如火如荼。

然而(er)，看(kan)似熱鬧的創新(xin)(xin)業務卻并沒有給(gei)信托公(gong)司帶來太多改變，新(xin)(xin)的業務也并未給(gei)信托公(gong)司增加新(xin)(xin)的盈利(li)增長點。

某中部地(di)區(qu)信(xin)托(tuo)公司研究(jiu)部總(zong)監向 《每日經濟新聞》記(ji)者表示(shi)：“目前，信(xin)托(tuo)創(chuang)新百花齊放只(zhi)是表象(xiang)，無論是家族(zu)信(xin)托(tuo)，還是土(tu)地(di)流(liu)轉信(xin)托(tuo)，交易結構和(he)業務產(chan)品上的(de)創(chuang)新，對整個行業而言，并不是真(zhen)正(zheng)的(de)創(chuang)新。”

這位研(yan)究部總監(jian)(jian)同(tong)時表示：“目前，信托(tuo)行(xing)業在產(chan)(chan)品交易結(jie)構方(fang)面的(de)(de)改變，很多是為(wei)了(le)規避(bi)監(jian)(jian)管，新(xin)瓶裝舊酒(jiu)罷了(le)，并沒有(you)帶來新(xin)的(de)(de)盈利增長(chang)點。真正(zheng)創新(xin)的(de)(de)產(chan)(chan)品應該是信托(tuo)模式(shi)清晰(xi)、風險點和(he)盈利點明(ming)確(que)，而(er)且在未來的(de)(de)市場中可大規模復制(zhi)(zhi)的(de)(de)。對信托(tuo)行(xing)業而(er)言(yan)，真正(zheng)的(de)(de)創新(xin)則應該是制(zhi)(zhi)度(du)層(ceng)面的(de)(de)創新(xin)。這不(bu)僅需(xu)要(yao)頂層(ceng)設(she)計(ji)，監(jian)(jian)管部門的(de)(de)政(zheng)策支持，行(xing)業協會的(de)(de)業務指導，更需(xu)要(yao)信托(tuo)公司(si)內部的(de)(de)制(zhi)(zhi)度(du)建設(she)，只有(you)三(san)方(fang)面共同(tong)協作配合，才能促成行(xing)業的(de)(de)創新(xin)與轉型。”

一位大型(xing)信托公(gong)司(si)(si)(si)研究(jiu)部總監(jian)也認為(wei)，“當前，信托行業的(de)(de)所謂創新(xin)研究(jiu)都太過于急功近利，都希望以(yi)最(zui)快的(de)(de)速度、最(zui)低(di)的(de)(de)成(cheng)本(ben)(ben)找到(dao)一個‘無敵法寶’，短期之內(nei)就能(neng)為(wei)公(gong)司(si)(si)(si)帶來穩定(ding)的(de)(de)收益，但這是(shi)(shi)不可能(neng)的(de)(de)。公(gong)司(si)(si)(si)現有(you)機制(zhi)也很難滿(man)足業務(wu)的(de)(de)創新(xin)需求，信托公(gong)司(si)(si)(si)應該首先(xian)改變公(gong)司(si)(si)(si)內(nei)部機制(zhi)，從機制(zhi)上(shang)向創新(xin)研究(jiu)進(jin)行傾斜，同(tong)時(shi)理順與(yu)業務(wu)部門之間(jian)的(de)(de)關系，產(chan)品創新(xin)應該是(shi)(shi)以(yi)研究(jiu)為(wei)本(ben)(ben)，而研究(jiu)方向則要(yao)與(yu)公(gong)司(si)(si)(si)自身的(de)(de)稟賦優勢相匹配(pei)。”

值得注意的是，監管政策(ce)在收(shou)緊部分傳(chuan)統業務(wu)之(zhi)門時，也開啟了信托(tuo)行業創新(xin)轉型的一扇窗。

“99號文”提出(chu)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)行業改革的(de)(de)大方向，推(tui)動(dong)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)真正成為“受人(ren)之托(tuo)(tuo)、代(dai)人(ren)理(li)財”具有(you)(you)核心競爭力的(de)(de)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)機(ji)構。同時，鼓(gu)勵(li)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)走差(cha)異化發展(zhan)道路(lu)，將資(zi)產(chan)管理(li)、投(tou)資(zi)銀(yin)行、受托(tuo)(tuo)服(fu)務等多(duo)種業務有(you)(you)機(ji)結合(he)。推(tui)動(dong)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)業務轉型(xing)，改造信(xin)(xin)(xin)貸類(lei)集合(he)資(zi)金信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)業務模(mo)式，研究推(tui)出(chu)債(zhai)權(quan)型(xing)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)直接融(rong)資(zi)工具。大力發展(zhan)真正的(de)(de)股權(quan)投(tou)資(zi)，積極發展(zhan)資(zi)產(chan)管理(li)等收(shou)費型(xing)業務，鼓(gu)勵(li)開展(zhan)信(xin)(xin)(xin)貸資(zi)產(chan)證券化等業務，提高資(zi)產(chan)證券化業務的(de)(de)附加(jia)值。

上(shang)述大型信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)司(si)研究(jiu)部總監直言：“信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)行業如(ru)今已經面臨(lin)拐點，創新對于(yu)缺乏研究(jiu)基(ji)礎，習慣了躺著賺錢(qian)的信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)司(si)而(er)言，不能僅(jin)僅(jin)只是一(yi)句口號，各(ge)家信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)司(si)應該高度重視，從自身內部的機制(zhi)改(gai)變開始。只有這樣，信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)行業才會迎(ying)來一(yi)場前所未(wei)有的改(gai)革。”