每經(jing)(jing)編輯｜每經(jing)(jing)記者 周雅玨 發自(zi)北京    

每經記者 周雅玨 發自北京

近(jin)年(nian)來，中國信托業在“轉型(xing)和創新(xin)”的吶喊聲(sheng)中狂奔到(dao)了11萬億元的規模，而(er)如今面臨利率市場化(hua)的沖擊、制度紅利的逐漸消失以及泛資管時代(dai)市場同(tong)業競爭(zheng)壓力的加大(da)，創新(xin)與轉型(xing)對于(yu)信托公(gong)司已經變得越來越迫切。

于是近兩年，行(xing)業(ye)內掀(xian)起(qi)了(le)一(yi)股組(zu)建研究(jiu)團隊的熱潮，各家公司(si)紛(fen)紛(fen)在金融圈內高薪挖掘研究(jiu)領(ling)域的能人(ren)志(zhi)士(shi)擔任要職。

在金融行業里小(xiao)有名(ming)氣的(de)張鵬(peng)（化名(ming)），正是在這(zhe)種背景下加入(ru)到了信托(tuo)公司，欲大展拳(quan)腳。但時(shi)至(zhi)今日，入(ru)行兩年的(de)張鵬(peng)告(gao)訴(su) 《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者，創新似乎只(zhi)是紙(zhi)上談兵，他已經萌(meng)生退意。

信托公司缺乏(fa)推行創(chuang)新成(cheng)果(guo)動力/

在金融行業混跡(ji)10余年(nian)，專(zhuan)做產品創新研究的張鵬，當初受某信托公司(si)領導賞(shang)識(shi)，加入到了其創新研究部(bu)門，并擔任(ren)部(bu)門總監(jian)。但(dan)如今(jin)兩年(nian)過(guo)去(qu)了，本以(yi)為(wei)可(ke)以(yi)大展拳(quan)腳的他，所帶領的團隊卻沒有一項成果(guo)得到落(luo)實，信托創新似乎只是(shi)紙上談兵。

張(zhang)鵬的(de)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)團(tuan)隊(dui)成員(yuan)主要是(shi)來自于券商和(he)基金公司研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)所的(de)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)員(yuan)，目(mu)前一共(gong)有(you)(you)6個成員(yuan)，研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)團(tuan)隊(dui)組建已有(you)(you)兩年(nian)時間，這樣的(de)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)團(tuan)隊(dui)配置(zhi)規(gui)模在信托(tuo)公司里算(suan)是(shi)中上游水平。

為了創(chuang)造(zao)價(jia)值，不愿意吃“閑飯”的張鵬調(diao)整了部(bu)門結構，將(jiang)研(yan)究(jiu)(jiu)部(bu)門分(fen)為宏觀研(yan)究(jiu)(jiu)、行業研(yan)究(jiu)(jiu)以(yi)及金融產品設計(ji)三(san)個(ge)(ge)板塊。他的團隊平均每天工(gong)作12小(xiao)時以(yi)上，并(bing)將(jiang)理論研(yan)究(jiu)(jiu)與實(shi)際結合。從產品設計(ji)到(dao)客(ke)戶需(xu)求(qiu)對(dui)接，張鵬都(dou)是領(ling)著團隊一(yi)個(ge)(ge)環(huan)節一(yi)個(ge)(ge)環(huan)節地調(diao)研(yan)，團隊成員(yuan)常常分(fen)散到(dao)全國各地參(can)與項目(mu)的調(diao)研(yan)工(gong)作，進行實(shi)地考(kao)察(cha)，了解市場(chang)需(xu)求(qiu)，并(bing)設計(ji)產品模式(shi)。參(can)與到(dao)新(xin)(xin)興產業中，尋求(qiu)潛(qian)在需(xu)求(qiu)，探索新(xin)(xin)的盈利模式(shi)，希望能為公司開發出新(xin)(xin)產品，找(zhao)到(dao)可持續的盈利點。

短(duan)短(duan)兩(liang)年時間(jian)，除了日常的(de)宏觀研報、行(xing)業研究(jiu)支持公司內(nei)部的(de)學術探討以外，團隊還(huan)有(you)多項新(xin)產品研究(jiu)成(cheng)果(guo)，以及以期限(xian)和風險匹配為基礎的(de)金融產品設(she)計上的(de)創(chuang)新(xin)成(cheng)果(guo)。但(dan)至始至終沒有(you)一(yi)項成(cheng)果(guo)被完(wan)完(wan)全全貫徹落(luo)實。

“信托公司里做創新產品怎么就(jiu)這么難？”張鵬向《每日經濟新聞》記者(zhe)感嘆道(dao)。

“每次想到(dao)自(zi)己和團隊(dui)辛辛苦苦研究出來的(de)(de)(de)成果化(hua)為(wei)一紙空談，除了(le)無(wu)奈(nai)還是無(wu)奈(nai)。說白了(le)，信(xin)(xin)托(tuo)行業(ye)的(de)(de)(de)創新(xin)轉(zhuan)型還沒(mei)有到(dao)生死攸關的(de)(de)(de)地步，傳統業(ye)務(wu)還可以繼(ji)續(xu)養活企(qi)業(ye)。再者，創新(xin)業(ye)務(wu)前(qian)期需(xu)要(yao)一定的(de)(de)(de)投入，如果公司(si)內(nei)部沒(mei)有強有力的(de)(de)(de)董事會與(yu)決(jue)策層，就沒(mei)辦法自(zi)上(shang)而下地在整個公司(si)推廣。目前(qian)無(wu)論是信(xin)(xin)托(tuo)業(ye)外部環(huan)境還是信(xin)(xin)托(tuo)公司(si)內(nei)部意愿(yuan)，都還不(bu)足以支持信(xin)(xin)托(tuo)公司(si)推行創新(xin)。這造成了(le)如今有成果而不(bu)能落(luo)實推行的(de)(de)(de)尷尬局面。”張鵬(peng)表示。

創新團隊成員大多無信托從業背景/

不(bu)過，多(duo)位業(ye)內資(zi)深人(ren)士(shi)向記(ji)者表(biao)示：“目(mu)前信(xin)托公司的(de)研(yan)究(jiu)人(ren)員(yuan)主要來自一些金融機構(gou)的(de)研(yan)究(jiu)所，大多(duo)不(bu)具備信(xin)托業(ye)相關從業(ye)背(bei)景，這(zhe)樣的(de)人(ren)員(yuan)構(gou)成(cheng)會造成(cheng)研(yan)發人(ren)員(yuan)對(dui)信(xin)托項目(mu)不(bu)了解、缺乏洞察力、想法太(tai)宏觀等問題，與(yu)信(xin)托業(ye)務脫節較為嚴重。”

面(mian)對(dui)質(zhi)疑，張(zhang)鵬表示：“我們的(de)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)成果是根據市場需(xu)求設計(ji)的(de)，后(hou)期也經過(guo)反復研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)和論證，而且多(duo)項研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)成果已經被業內競爭對(dui)手搶先一步(bu)實行了。去年，我們設計(ji)的(de)一款為(wei)信托收益權提供流(liu)動性的(de)產(chan)品在公司(si)被否之后(hou)，其他(ta)公司(si)后(hou)來也推出了類似的(de)服務產(chan)品。”

張(zhang)鵬提到(dao)的(de)為(wei)信(xin)托收益(yi)權提供(gong)(gong)流(liu)動性(xing)的(de)產品，類似于去年年底(di)華寶(bao)信(xin)托推出(chu)的(de)“流(liu)通(tong)寶(bao)”平(ping)臺(tai)，以及中信(xin)信(xin)托“信(xin)惠財富”的(de)財富管理(li)平(ping)臺(tai)，這(zhe)種平(ping)臺(tai)是(shi)為(wei)持有信(xin)托受(shou)益(yi)權客(ke)戶(hu)提供(gong)(gong)流(liu)通(tong)轉(zhuan)讓(rang)服(fu)務，解決信(xin)托產品流(liu)動性(xing)問(wen)題(ti)的(de)創新產品。

“當初在(zai)設計產(chan)品(pin)的時候，考慮到解決(jue)產(chan)品(pin)的流動(dong)性(xing)問(wen)題是(shi)信托(tuo)公(gong)司(si)(si)目前最(zui)迫切的需(xu)求。金(jin)融機構最(zui)主(zhu)要(yao)的盈利(li)模式，一(yi)是(shi)進行(xing)項目的風(feng)(feng)險管(guan)控，二(er)是(shi)實現(xian)資(zi)金(jin)錯配(pei)(pei)。目前，信托(tuo)公(gong)司(si)(si)主(zhu)要(yao)做的是(shi)第一(yi)部分的事情，通(tong)過項目的風(feng)(feng)險管(guan)控獲(huo)得收(shou)益。而資(zi)金(jin)錯配(pei)(pei)，也就是(shi)提高產(chan)品(pin)的流動(dong)性(xing)，是(shi)銀行(xing)最(zui)擅長的，吸收(shou)短期存款，放(fang)長期貸款獲(huo)得差(cha)額(e)(e)收(shou)益。如果信托(tuo)公(gong)司(si)(si)能解決(jue)產(chan)品(pin)的流動(dong)性(xing)問(wen)題，將(jiang)會獲(huo)得超(chao)額(e)(e)的利(li)潤。”張(zhang)鵬表(biao)示。

《每日經濟新聞(wen)》記者了解到，由于(yu)目前信托登記制度缺失(shi)，而解決產品流動性(xing)問題又是(shi)金(jin)融機構(gou)的基(ji)本需求(qiu)，在現有條件下(xia)這樣的創新應不乏市場(chang)空(kong)間(jian)。

監管層在“107號文”（《國(guo)務院辦公廳關(guan)(guan)于加強影子銀行監管有(you)關(guan)(guan)問題(ti)的(de)通知》）和(he)2013年(nian)信(xin)托(tuo)(tuo)業(ye)年(nian)會上(shang)都表達(da)了(le)(le)將支持(chi)建立(li)信(xin)托(tuo)(tuo)產品(pin)登記信(xin)息系(xi)統的(de)意向，并關(guan)(guan)注到(dao)了(le)(le)信(xin)托(tuo)(tuo)受(shou)益權(quan)流轉(zhuan)問題(ti)。而對于信(xin)托(tuo)(tuo)公司而言(yan)，信(xin)托(tuo)(tuo)受(shou)益權(quan)一旦(dan)實現平臺流轉(zhuan)，產品(pin)流動性將被有(you)效(xiao)盤活。

記(ji)者了解到，盡管目前信(xin)(xin)托(tuo)產品(pin)的(de)(de)登(deng)記(ji)制度(du)并不健全(quan)，但行(xing)業內多家信(xin)(xin)托(tuo)公司都在開展相(xiang)應(ying)的(de)(de)產品(pin)研(yan)究。由(you)平安信(xin)(xin)托(tuo)推出(chu)的(de)(de)信(xin)(xin)托(tuo)質押創新業務，就(jiu)合理地規避了法律障礙(ai)，允(yun)許投資人以各(ge)類信(xin)(xin)托(tuo)受(shou)益權(quan)進行(xing)“約定回購(gou)”獲得(de)融(rong)資。

張(zhang)鵬稱，“多(duo)家公司大力(li)推進此(ci)類(lei)業(ye)務，也說明我們的研究成果是可行的。”

作為(wei)(wei)一(yi)家受托資產上千億(yi)的(de)信托公司創新研究部(bu)門(men)(men)總監(jian)，在外(wai)人眼里是光鮮(xian)靚麗(li)的(de)。但是張鵬苦惱的(de)是，作為(wei)(wei)公司一(yi)級部(bu)門(men)(men)的(de)部(bu)門(men)(men)總監(jian)，他(ta)卻(que)連簽合同的(de)權限都沒(mei)有(you)，無法發起業務流程。

雖說(shuo)創(chuang)新(xin)(xin)研(yan)究部是公(gong)司(si)的一級部門(men)(men)，但到(dao)目(mu)前(qian)為止，公(gong)司(si)開展的傳統業務(wu)，創(chuang)新(xin)(xin)部門(men)(men)并不能(neng)參與其(qi)中，創(chuang)新(xin)(xin)部門(men)(men)研(yan)究的新(xin)(xin)業務(wu)也(ye)無法得到(dao)公(gong)司(si)各部分的配合。可以說(shuo)，創(chuang)新(xin)(xin)研(yan)究部門(men)(men)是一個游(you)離在公(gong)司(si)組織之外的部門(men)(men)。

張鵬(peng)表示(shi)：“一(yi)(yi)個新項目(mu)的落成，除了領導層(ceng)以(yi)外，更重要的是信托公司內部在前中后階段的協作，單(dan)靠研(yan)究部門根本無法推(tui)(tui)動。一(yi)(yi)個新產品，如信托受益權轉讓的推(tui)(tui)出，勢(shi)必會牽一(yi)(yi)發(fa)而動全身，涉及公司各個部門現有業務流程的改變。”

新的嘗試總是有(you)風險的，而且需(xu)要大(da)量(liang)的前(qian)期投入，需(xu)要公司(si)領(ling)導(dao)層有(you)足夠的戰略眼光和魄力，并將項目在全公司(si)各(ge)部門協(xie)作落實(shi)推進(jin)，才能最終落實(shi)。

“即(ji)便是領導同意了，大部分(fen)的業務部門愿不愿意配(pei)合(he)？犧牲自(zi)(zi)身利益，放(fang)棄現有(you)傳統業務的機會(hui)，分(fen)身去開(kai)拓不一(yi)(yi)定(ding)有(you)未來的研究(jiu)成(cheng)果(guo)？這很(hen)難(nan)說。最無奈的是自(zi)(zi)己又沒有(you)去落實項目的權利，一(yi)(yi)切(qie)都是紙(zhi)上談兵。”張鵬表示。