每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者 張喜威 發(fa)自北京    

每經記(ji)者 張喜威 發自北京

昨日(ri)(ri)（4月24日(ri)(ri)），國家外匯(hui)管理局公布的最新數據(ju)顯示，今年3月，銀(yin)(yin)行代客(ke)結(jie)匯(hui)9945億(yi)元，售匯(hui)7424億(yi)元，結(jie)售匯(hui)順差為2521億(yi)元。同期，銀(yin)(yin)行代客(ke)遠期凈(jing)結(jie)匯(hui)165億(yi)元。

值得注意的是，今年以來，銀行(xing)代(dai)客(ke)(ke)結(jie)匯順(shun)差(cha)、遠期凈(jing)結(jie)匯均已連(lian)續2個月下滑。3月銀行(xing)代(dai)客(ke)(ke)結(jie)售匯順(shun)差(cha)環比下滑超過10%，代(dai)客(ke)(ke)遠期凈(jing)結(jie)匯更(geng)是環比陡降近九成(cheng)。

多位業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)向(xiang) 《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者表示，3月份的即期(qi)(qi)和遠期(qi)(qi)結售(shou)匯(hui)數據出(chu)現下滑，主要是因(yin)為人(ren)民(min)(min)幣大(da)幅貶值(zhi)，導致持有美元(yuan)的企(qi)業(ye)更(geng)愿意觀望，不(bu)急于(yu)結匯(hui)。如(ru)果人(ren)民(min)(min)幣繼續貶值(zhi)，未來銀行的結售(shou)匯(hui)順差，以及遠期(qi)(qi)凈結匯(hui)還(huan)可能會(hui)繼續減少，甚至不(bu)排(pai)除出(chu)現逆(ni)差的可能。預計(ji)人(ren)民(min)(min)幣匯(hui)率短期(qi)(qi)內(nei)還(huan)將保(bao)持弱(ruo)勢。

3月遠期凈結匯陡降/

外管局(ju)數據(ju)顯示，2014年3月(yue)，銀行結(jie)匯(hui)10294億(yi)元(yuan)(yuan) （等值1678億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)），售(shou)匯(hui)7829億(yi)元(yuan)(yuan) （等值1276億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)），結(jie)售(shou)匯(hui)順差2465億(yi)元(yuan)(yuan)（等值402億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)）。今年1月(yue)、2月(yue)銀行代客(ke)結(jie)售(shou)匯(hui)順差分別為4656億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)2805億(yi)元(yuan)(yuan)。

與(yu)此同時，3月銀行代(dai)客遠期結(jie)匯(hui)簽(qian)約(yue)1903億(yi)元(yuan)，遠期售(shou)匯(hui)簽(qian)約(yue)1738億(yi)元(yuan)，遠期凈(jing)結(jie)匯(hui)165億(yi)元(yuan)，較2月的1390億(yi)元(yuan)陡降接近九成。

《每日經濟新聞(wen)》記者還注意(yi)到(dao)，3月份銀行(xing)代客遠(yuan)期結(jie)匯簽(qian)約與遠(yuan)期售匯簽(qian)約量“此消彼長”，幾乎各為遠(yuan)期凈結(jie)匯1225億元的(de)降幅做了一半的(de)貢獻。

外管(guan)局(ju)國際收支(zhi)司(si)(si)司(si)(si)長管(guan)濤表示，市(shi)場主體結(jie)匯動機(ji)減弱而(er)購匯意愿增強。

管(guan)濤還(huan)表(biao)示，一季度，銀行對客(ke)戶遠(yuan)期(qi)結匯(hui)(hui)(hui)簽約(yue)同(tong)比增(zeng)長50%，遠(yuan)期(qi)售匯(hui)(hui)(hui)簽約(yue)增(zeng)長7%，遠(yuan)期(qi)結售匯(hui)(hui)(hui)簽約(yue)順差508億美元(yuan)，增(zeng)長2.1倍；但未(wei)到期(qi)遠(yuan)期(qi)凈結匯(hui)(hui)(hui)余(yu)額僅增(zeng)加57億美元(yuan)，反映了(le)遠(yuan)期(qi)結匯(hui)(hui)(hui)行為的短期(qi)化(hua)趨勢以及后(hou)期(qi)市(shi)場行為變化(hua)的影響。

“特(te)別要指出的(de)(de)(de)是，盡管2013年(nian)人(ren)民幣(bi)兌(dui)美(mei)元即期匯率呈(cheng)現升(sheng)值(zhi)態(tai)勢，但(dan)遠期市場上(shang)人(ren)民幣(bi)貶值(zhi)，這(zhe)反(fan)(fan)映了(le)人(ren)民幣(bi)利(li)(li)率高于美(mei)元利(li)(li)率的(de)(de)(de)狀況。這(zhe)告訴我(wo)(wo)們什(shen)么(me)情況？就是看著市場上(shang)是有(you)升(sheng)值(zhi)的(de)(de)(de)壓力，但(dan)跟以前相比(bi)并(bing)沒有(you)那(nei)種(zhong)明顯的(de)(de)(de)升(sheng)值(zhi)預期。”管濤表示，特(te)別是今年(nian)一季(ji)度(du)，我(wo)(wo)國貨物貿易順(shun)差加上(shang)非金融類的(de)(de)(de)直接投資(zi)(zi)凈流入(ru)合計(ji)283億美(mei)元，同(tong)比(bi)下降(jiang)41%，而同(tong)期銀行(xing)結售(shou)匯的(de)(de)(de)順(shun)差同(tong)比(bi)增長57%，這(zhe)說明實體經濟(ji)活動引起的(de)(de)(de)順(shun)差減(jian)少。但(dan)結售(shou)匯順(shun)差增加，反(fan)(fan)映了(le)企業順(shun)周期財務運作(zuo)加大了(le)套利(li)(li)資(zi)(zi)金流入(ru)的(de)(de)(de)壓力。

“從(cong)這(zhe)(zhe)個(ge)意義(yi)上來(lai)講，目前的(de)人(ren)民幣(bi)匯率(lv)走勢可能就(jiu)不能簡單從(cong)商品供求關系來(lai)看，越來(lai)越像股票(piao)和債券這(zhe)(zhe)種資產價(jia)格變(bian)化，一些心理預期(qi)、價(jia)格重估(gu)等非流量、非交易因素都可能對匯率(lv)水平產生影響。所以說現在市場供求是影響匯率(lv)走勢的(de)一個(ge)重要因素，但不是唯一因素。”管濤進一步指出。

人(ren)民(min)幣匯率或持續(xu)走弱/

“2014年(nian)初至2月(yue)中旬(xun)(xun)，在(zai)人民幣遠(yuan)期(qi)(qi)匯(hui)率(lv)貶(bian)值而(er)即(ji)期(qi)(qi)匯(hui)率(lv)穩定的(de)條件下(xia)，企(qi)業(ye)選擇遠(yuan)期(qi)(qi)結(jie)匯(hui)在(zai)財(cai)務上更有吸引(yin)力，遠(yuan)期(qi)(qi)結(jie)售匯(hui)簽約(yue)順差較(jiao)快增長(chang)，1~2月(yue)份累計達(da)481億美(mei)元，未(wei)到(dao)(dao)期(qi)(qi)遠(yuan)期(qi)(qi)凈結(jie)匯(hui)余額增加(jia)152億美(mei)元。”管濤表(biao)示，2月(yue)中旬(xun)(xun)以來，境內企(qi)業(ye)遠(yuan)期(qi)(qi)結(jie)匯(hui)意愿(yuan)下(xia)降(jiang)而(er)遠(yuan)期(qi)(qi)購(gou)匯(hui)意愿(yuan)上升，3月(yue)份遠(yuan)期(qi)(qi)結(jie)售匯(hui)簽約(yue)順差27億美(mei)元，較(jiao)前(qian)兩(liang)個月(yue)的(de)平均水(shui)平下(xia)降(jiang)89%，當月(yue)未(wei)到(dao)(dao)期(qi)(qi)遠(yuan)期(qi)(qi)凈結(jie)匯(hui)余額下(xia)降(jiang)95億美(mei)元，進一(yi)步推動了銀行增補外匯(hui)頭寸。

招商銀(yin)行總行金(jin)融(rong)市場部高級金(jin)融(rong)分析(xi)師(shi)劉東亮對 《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》記者表示，3月份的即(ji)期和遠期結(jie)(jie)售匯(hui)(hui)(hui)數據下滑，主要是因為人(ren)民(min)幣(bi)貶值(zhi)，導(dao)致持有(you)美元的企業或(huo)個人(ren)更愿意觀望，不急于結(jie)(jie)匯(hui)(hui)(hui)。今(jin)后，隨著人(ren)民(min)幣(bi)開(kai)始雙向(xiang)波動，結(jie)(jie)售匯(hui)(hui)(hui)數據的變化也更快，會(hui)根據（外匯(hui)(hui)(hui)）市場價格的變化進(jin)行調(diao)整(zheng)。未來(lai)人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)(hui)(hui)率仍(reng)有(you)一定(ding)的貶值(zhi)空(kong)間(jian)。

國際金融問題專家趙慶(qing)明也認(ren)為，銀行遠(yuan)期(qi)凈(jing)結(jie)(jie)匯(hui)陡降(jiang)是受3月份人民(min)幣走(zou)弱(ruo)的影響。“由于擔心人民(min)幣會(hui)(hui)進一步貶值(zhi)，企業或(huo)個人必然(ran)就(jiu)會(hui)(hui)增加購匯(hui)、減少結(jie)(jie)匯(hui)。如果從遠(yuan)期(qi)結(jie)(jie)售(shou)匯(hui)的歷史(shi)數(shu)據來看，很容易就(jiu)會(hui)(hui)發現，每(mei)當人民(min)幣匯(hui)率處(chu)于弱(ruo)勢的時候，銀行的遠(yuan)期(qi)售(shou)匯(hui)數(shu)據就(jiu)會(hui)(hui)比較大，遠(yuan)期(qi)凈(jing)結(jie)(jie)匯(hui)就(jiu)會(hui)(hui)變(bian)小(xiao)，甚至出現逆差。”

趙(zhao)慶明指出，結售匯(hui)(hui)數據更多(duo)反(fan)映的(de)(de)是(shi)市場對人(ren)(ren)民幣匯(hui)(hui)率(lv)(lv)未來走勢(shi)的(de)(de)預期，它和貿易(yi)順差(cha)的(de)(de)聯(lian)系并不(bu)是(shi)很(hen)大，相關性也(ye)不(bu)是(shi)很(hen)強。人(ren)(ren)民幣匯(hui)(hui)率(lv)(lv)走勢(shi)仍然比較(jiao)弱(ruo)，很(hen)可能這種(zhong)趨勢(shi)還(huan)會(hui)持(chi)續。人(ren)(ren)民幣對美元即期匯(hui)(hui)率(lv)(lv)近期的(de)(de)關鍵(jian)阻力在6.25附近。