每(mei)經編(bian)輯｜陳小雨

每經記者  楊可瞻

蒂姆·庫克自2011年8月從喬布斯(si)手中(zhong)接任蘋果(guo)CEO后，人們就期(qi)待這位前二號人物能率(lv)領蘋果(guo)再(zai)創(chuang)輝煌，然(ran)而(er)近3年時間(jian)過去，投資者并(bing)沒(mei)看(kan)到其成為(wei)一個行業領軍者，而(er)是(shi)蘋果(guo)不斷縮水的(de)市(shi)場份(fen)額和快(kuai)速放緩的(de)銷售增速。華爾街的(de)一些(xie)投資者和專家稱，是(shi)時候(hou)質疑庫克的(de)管理(li)不善了。

產品更新速度慢

在很(hen)多(duo)“果粉”眼中(zhong)，喬布斯(si)與(yu)庫克最(zui)大的區別是，前(qian)者(zhe)是一個夢想家，不(bu)受任何(he)規則束縛(fu)，創造(zao)需求滿足消費者(zhe)；后者(zhe)是一個管理家，更注(zhu)重各項財(cai)務數(shu)據，力(li)求讓股(gu)東滿意。

但現(xian)狀(zhuang)卻是，庫(ku)克(ke)的表現(xian)令大部分股東失望(wang)了。2011年(nian)庫(ku)克(ke)剛上任時，蘋果營(ying)業(ye)收(shou)入同比增(zeng)長(chang)66%，凈(jing)利(li)潤(run)增(zeng)長(chang)85%，而到2013年(nian)，其(qi)收(shou)入增(zeng)速已大幅(fu)放緩至9%，凈(jing)利(li)潤(run)則同比下滑(hua)11%。

華爾(er)街分析(xi)師也對蘋果今后的(de)發展趨勢不看(kan)好。券商PiperJaffray匯總的(de)機構預(yu)期(qi)顯示，截至(zhi)今年3月(yue)底的(de)第二(er)財(cai)季，公司營業(ye)收入增長1%，其中iPhone和iPad增速(su)分別為3%、8%，。

美國知名科(ke)技(ji)網(wang)站BI科(ke)技(ji)編輯JayYarow就(jiu)撰文稱，蘋果(guo)2011年(nian)還(huan)在高速(su)增長，現在卻(que)停滯不前，這不是突發事(shi)件，是時(shi)(shi)候認真考慮庫克是否管理不善了，首先庫克承(cheng)諾2014年(nian)上下(xia)半年(nian)都會有(you)新產品面世(shi)，但現在看來，新產品可能要等到下(xia)半年(nian)才(cai)會推(tui)出(chu)；其次蘋果(guo)去年(nian)就(jiu)意識到消費(fei)者希(xi)望低價的大(da)屏幕iPhone，但時(shi)(shi)隔今日還(huan)是沒解決(jue)這一訴求，相比之下(xia)，三星于2011年(nian)已開始推(tui)出(chu)大(da)屏幕手機。

更糟(zao)糕的是(shi)，據科(ke)技網站(zhan)MacRumors報道，廣受期(qi)待的5.5英寸(cun)iPhone6將(jiang)延遲至2015年發(fa)售，原因(yin)是(shi)蘋果并未找到適合這款超薄手機(ji)的電池(chi)，此前市場預期(qi)iPhone6將(jiang)在今(jin)年9月上市。

蘋(pin)果官網顯示，目前主(zhu)推的(de)三款(kuan)手機5S/5C/4S的(de)屏(ping)幕(mu)尺(chi)寸分別是4英寸、4英寸和3.5英寸。彭博的(de)資料顯示，2013年第(di)四季度，蘋(pin)果智能手機的(de)全球市場份(fen)額(e)為17.6%，遠低于(yu)第(di)一名三星的(de)29%。

庫克面臨壓力巨大

此外，蘋果的(de)股(gu)價下跌(die)情況(kuang)也表現出市場(chang)對公(gong)司前景的(de)擔憂。公(gong)司股(gu)價自2012年(nian)9月見頂后，至(zhi)今已累(lei)計(ji)下跌(die)了25%，

Merlin資產管理基金經理MichaelObuchowski就(jiu)表示，“我真不(bu)知道(dao)自己還能持有(you)（蘋果公司的股票）多久(jiu)，現在(zai)的情況令人迷(mi)惑。”

有分析人士(shi)認為，投(tou)(tou)資者(zhe)的失望(wang)，最終將轉換(huan)為對庫(ku)克的巨大壓力，如果投(tou)(tou)資者(zhe)的預期(qi)不(bu)能得到(dao)滿足，他們將轉而去尋找(zhao)增速(su)更快(kuai)的科(ke)技公(gong)司。

目(mu)前，蘋果(guo)主要采取回購(gou)或(huo)者分紅來犒勞忠誠的(de)(de)投資(zi)(zi)者。彭(peng)博匯編的(de)(de)資(zi)(zi)料顯(xian)示(shi)，從2012年3月至今，蘋果(guo)已(yi)連續(xu)7次進行(xing)現金分紅。

如果(guo)蘋果(guo)遲遲不能推(tui)出新(xin)產品，即便其大幅回購或(huo)者(zhe)分紅，恐怕(pa)也很難支撐股價再走高。《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者(zhe)統計發現，截至2013年底，公(gong)司前十大股東(dong)有3家減(jian)持量超(chao)過100萬股，包括(kuo)富達、紐約(yue)梅隆銀行和摩根大通。

蘋果(guo)將在4月24日召開第二財季投資者電話(hua)會議，可(ke)以想象屆時機(ji)構(gou)可(ke)能(neng)會向庫克(ke)輪番提出(chu)尖(jian)銳的問題(ti)，比如蘋果(guo)為什么不多元化產(chan)品線(xian)，iPad究竟出(chu)什么問題(ti)了，或者新(xin)產(chan)品什么時候才會上(shang)市等。