每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記(ji)者 皇甫嘉    

每經記者 皇甫嘉

在(zai)去(qu)年與中視傳媒（600088，收盤(pan)價(jia)15.40元）的借殼重組談崩之后，電(dian)視劇公(gong)司金英馬(ma)了(le)轉向禾盛新材（002290，收盤(pan)價(jia)12.71元）的懷抱。

4月18日，禾盛新材宣(xuan)布擬耗資(zi)9.86億元(yuan)、分兩步收購金英(ying)馬(ma)98.88%的(de)股(gu)權。《每日經濟新聞(wen)》記者注意(yi)到(dao)，在各方洽談重組的(de)前夜(ye)，金英(ying)馬(ma)原大(da)股(gu)東九華(hua)投資(zi)選擇大(da)幅轉讓所(suo)持股(gu)份。而如果其能堅守至(zhi)重組完成，則有望多出4億元(yuan)浮盈。

與此同時，華潤信托的兩(liang)只產(chan)品(pin)于去年四季度突擊搶籌550萬股,在禾盛新材(cai)復牌(pai)連續兩(liang)個漲(zhang)停之(zhi)后，這兩(liang)只產(chan)品(pin)浮盈或已(yi)達1400萬元。

近10億并購金英馬(ma)/

從去年(nian)12月(yue)(yue)至今，禾(he)盛新(xin)材停牌(pai)已經(jing)超過了(le)四個月(yue)(yue)，上周公(gong)(gong)司終于公(gong)(gong)布了(le)重組事(shi)宜，擬(ni)以(yi)接近10億元價格，將影視(shi)制作公(gong)(gong)司——金英馬攬(lan)入(ru)懷抱。

據悉(xi)，此次收購(gou)將分兩(liang)步進行(xing)：本月(yue)14日(ri)，禾盛新(xin)材宣(xuan)布擬以2.19億元的價格收購(gou)金(jin)英(ying)(ying)馬(ma)26.5%的股(gu)權(quan)；4日(ri)之后，上市(shi)公司再度(du)宣(xuan)布擬通過向滕站、劉(liu)建立、楊利(li)等23名金(jin)英(ying)(ying)馬(ma)的自然人股(gu)東發行(xing)股(gu)份及支(zhi)付(fu)現金(jin)的方式(shi)，購(gou)買其所持有(you)的金(jin)英(ying)(ying)馬(ma)72.38%股(gu)權(quan)，交易(yi)對價約為7.67億元。

在完(wan)成上(shang)述兩(liang)筆交易之(zhi)后，禾盛新材將合計持(chi)有金英馬98.88%的股權(quan)，交易對價合計約為9.86億元。

重(zhong)組預案顯(xian)示，金英馬成立于1998年(nian)，主營業務為電視劇(ju)的(de)投資、制作與發(fa)行，以及(ji)藝人經(jing)紀業務。歷史上較為知名的(de)作品(pin)有 《家的(de)N次方》、《抹布女也(ye)有春天》等。截至去年(nian)年(nian)底，電視劇(ju)業務收入占據公(gong)司總收入的(de)99.28%。金英馬官網透露，公(gong)司還曾涉及(ji)部(bu)分(fen)電影(ying)業務，作品(pin)如《門徒》、《赤壁(bi)》等。

財報顯示，截至(zhi)2013年(nian)末，金(jin)英(ying)馬的(de)凈(jing)資產(chan)為(wei)2.49億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。2012年(nian)、2013年(nian)，公(gong)司分(fen)別(bie)實現營(ying)業收(shou)入2.01億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、2.25億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，實現凈(jing)利(li)潤(run)456.11萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、7433.49萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。整體上(shang)(shang)來(lai)看，去年(nian)公(gong)司在營(ying)業收(shou)入小(xiao)幅(fu)增(zeng)長(chang)的(de)基礎上(shang)(shang)實現了(le)盈利(li)的(de)跨(kua)越性增(zeng)長(chang)。

對此，公(gong)(gong)司(si)(si)表(biao)示由(you)于采用“計(ji)劃收入比例法”結轉成本(ben)，導致(zhi)了2012年營業成本(ben)較高，同時，公(gong)(gong)司(si)(si)在(zai)2013年加強了對費用的管控，并(bing)且(qie)轉讓了部分子公(gong)(gong)司(si)(si)的股(gu)權，從而(er)減少了費用支出。

九華投資“看走眼”少賺4億/

重組消息公布(bu)之后，禾(he)盛新材截(jie)至昨日(ri)收(shou)盤已經(jing)連續收(shou)獲兩個(ge)漲停板，收(shou)報12.71元。這對被中視傳媒否定掉(diao)重組方案的金(jin)英馬來說，意(yi)義非凡。

去年8月底，中視傳媒(mei)曾宣布擬以(yi)(yi)10.2億的價(jia)格收購(gou)金英馬100%股權，擬向九華投資(zi)及滕站等24名自(zi)然(ran)人以(yi)(yi)發(fa)行股份及支付現(xian)金的方式購(gou)買(mai)。但40多天(tian)之后，中視傳媒(mei)卻宣布“終止重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組事項(xiang)”，公司也從10月21日起連(lian)續(xu)停牌。

隨后(hou)，中視傳媒于11月(yue)23日正式終止了(le)此(ci)次重組(zu)，公司的理由(you)是“考(kao)慮到近期行業市場的變化以及交易的各種風(feng)險(xian)因素”。《每日經濟新聞》記者注意到，從去年四季度(du)開始，各路(lu)基(ji)金開始大(da)幅(fu)減倉創業板(ban)，尤其(qi)是此(ci)前漲幅(fu)過大(da)的傳媒股，華誼兄弟(di)、光線傳媒等(deng)業內翹楚都未(wei)能幸免，由(you)此(ci)也引發(fa)了(le)市場對于傳媒板(ban)塊估值是否過高的擔憂。

不過禾(he)盛(sheng)新材(cai)復牌后(hou)連續兩個“一(yi)字板”的表現也打消了不少投(tou)資者的疑慮(lv)。

值得注(zhu)意的(de)是(shi)，此次重組對金(jin)英馬100%股權的(de)預(yu)(yu)估(gu)值為10.6億(yi)元(yuan)，較中視傳媒去(qu)年對金(jin)英馬100%股權達10.2億(yi)元(yuan)的(de)預(yu)(yu)估(gu)值相比，漲幅(fu)并不明(ming)顯。但金(jin)英馬的(de)股權結構已(yi)經發生了翻天覆地的(de)變化。

資料顯示，與中視(shi)傳(chuan)媒進行重組之時，金(jin)英(ying)馬(ma)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)權(quan)結(jie)構為(wei)：九(jiu)華投資持(chi)有62.97%的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份，滕站(zhan)持(chi)有26.41%，劉(liu)建立(li)(li)以(yi)及其(qi)他6名自然人股(gu)(gu)東持(chi)有剩余(yu)10.62%的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份。但在禾(he)盛(sheng)新材披露重組預(yu)案時，金(jin)英(ying)馬(ma)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)權(quan)結(jie)構已經變為(wei)：滕站(zhan)持(chi)有79.83%的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份，劉(liu)建立(li)(li)及其(qi)他23名自然人合計(ji)持(chi)有剩余(yu)20.17%的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份。

原來，從(cong)金英(ying)馬開始與中視(shi)傳媒洽談重組(zu)之后，九華投資(zi)(zi)便將(jiang)當時持有的金英(ying)馬2680萬股 （占(zhan)比(bi)(bi)14.97%）的股權轉讓給(gei)滕站等20名自(zi)然人，轉讓價格(ge)僅為每股1元(yuan)(yuan)。而(er)在(zai)禾盛新材介入后，九華投資(zi)(zi)索(suo)性將(jiang)剩余的8592萬股金英(ying)馬股份(fen) （占(zhan)比(bi)(bi)48%）以2.19億元(yuan)(yuan)的價格(ge)清倉甩賣給(gei)滕站，實際(ji)轉讓價格(ge)僅為每股1.8元(yuan)(yuan)。

重組預案顯示(shi)，從(cong)金英(ying)馬設(she)立之(zhi)日起，九(jiu)華(hua)投資便一直是(shi)公司的(de)大股東，當時其認繳出資5280萬元持有公司52.8%的(de)股份，后來(lai)經過股權轉讓和增資，九(jiu)華(hua)投資累計(ji)投入1.11億元。

由此(ci)得(de)知，九華投(tou)資(zi)以2.46億(yi)元的價格將所有持股低價出手，但如果(guo)能夠堅(jian)守(shou)到重組(zu)之日，其收獲將遠高于此(ci)，據記(ji)者估算九華投(tou)資(zi)少賺了接近4億(yi)元。

華潤信托(tuo)或浮盈(ying)1400萬/

有(you)人看走眼就有(you)人押中標(biao)。

《每日經濟(ji)新聞》記者注意到，華潤(run)信托的兩只(zhi)產品在去年四季(ji)度突(tu)擊搶籌禾盛新材(cai)550萬(wan)股，隨著公司復牌(pai)后(hou)連(lian)續(xu)漲停，若兩只(zhi)產品沒有(you)減持，則有(you)望成為(wei)此(ci)次重組的贏(ying)家之一(yi)。

禾(he)盛(sheng)新(xin)材年報顯示，“華(hua)潤(run)深(shen)國(guo)投信(xin)(xin)托(tuo)有(you)限公(gong)司(si)-智(zhi)慧(hui)金28號集(ji)(ji)合(he)資金信(xin)(xin)托(tuo)計劃”、“華(hua)潤(run)深(shen)國(guo)投信(xin)(xin)托(tuo)有(you)限公(gong)司(si)-賽福1期(qi)結構式證券投資集(ji)(ji)合(he)資金信(xin)(xin)托(tuo)”兩只產(chan)品于去(qu)年第四(si)季度(du)分別買入禾(he)盛(sheng)新(xin)材349.74萬股、200萬股，分別位列第五、第六大股東。

按照去(qu)年(nian)第四季度禾盛新(xin)材的(de)加權均價計算 （每股10.17元(yuan)），上述兩只(zhi)產品(pin)(pin)合(he)計耗資約為5590萬元(yuan)。在禾盛新(xin)材連續(xu)收(shou)獲兩個漲停(ting)板之(zhi)后，如果(guo)兩只(zhi)產品(pin)(pin)仍然沒(mei)有減持(chi)的(de)話，其投資已(yi)浮(fu)盈約1400萬元(yuan)。

值得注意(yi)的(de)(de)是(shi)，華(hua)潤信(xin)托(tuo)的(de)(de)這兩只產品似乎熱衷于中小市值的(de)(de)重(zhong)組股(gu)。東(dong)方財富(fu)網數(shu)據(ju)顯示(shi)，截至(zhi)去年第三季度，智慧(hui)金28號(hao)持有(you)方大集團682.06萬股(gu)、東(dong)晶電子247.41萬股(gu)；截至(zhi)去年年底(di)，賽福1期持有(you)維維股(gu)份(fen)715.31萬股(gu)、吉(ji)林化(hua)纖(xian)212.52萬股(gu)、禾盛新(xin)材200萬股(gu)、海德股(gu)份(fen)162.56萬股(gu)。

上述公司股票除了(le)維維股份之外有(you)一個(ge)共同的特(te)點，市值均在50億之下(xia)且存重組預期，目前看來(lai)兩只產(chan)品在對禾(he)盛新材、東(dong)晶電(dian)子(zi)的投資上已大獲(huo)成功。