每經(jing)編輯｜每經(jing)記者(zhe) 趙陽戈 實習(xi)記者(zhe) 袁(yuan)東    

每經(jing)記者 趙(zhao)陽戈 實習記者 袁東(dong)

行(xing)權(quan)價(jia)91.42元、覆蓋316人，上(shang)市僅(jin)76天的(de)綠(lv)盟(meng)科(ke)技（300369，收盤價(jia)85.97元）火速推出了一(yi)套(tao)高門檻的(de)“全(quan)民激(ji)勵(li)(li)”方(fang)案。不過(guo)需要指出的(de)是(shi)，公司2012年僅(jin)1.88%的(de)業(ye)績增(zeng)長率(lv)，與股(gu)權(quan)激(ji)勵(li)(li)要求(qiu)的(de)增(zeng)長目標仍有不小差距。考慮(lv)到公司身(shen)處人員流動(dong)性較為嚴重(zhong)的(de)網絡安全(quan)行(xing)業(ye)，加上(shang)超高的(de)行(xing)權(quan)價(jia)，綠(lv)盟(meng)科(ke)技的(de)股(gu)權(quan)激(ji)勵(li)(li)能否順利實(shi)施(shi)？

316人戴上“金手銬(kao)”

4月14日(ri)，綠盟科技發布股(gu)權(quan)(quan)激勵(li)公告(gao)稱(cheng)，公司(si)計(ji)劃面向316人(ren)實施股(gu)權(quan)(quan)激勵(li)，行權(quan)(quan)價格定在91.42元(yuan)，在授予日(ri)起滿12個月后，未來36個月分(fen)三期行權(quan)(quan)，行權(quan)(quan)比例分(fen)別為30%、30%、40%。行權(quan)(quan)條件參考兩(liang)個指標，一(yi)是(shi)凈(jing)利(li)潤，以(yi)2013年凈(jing)利(li)潤為基數(shu)，2014~2016年增速分(fen)別不(bu)低(di)于20%、44%、72%；另一(yi)個是(shi)凈(jing)資產收(shou)益率(lv)，2014~2016年該數(shu)據(ju)不(bu)低(di)于12%、13%、14%。

對比其他上(shang)市(shi)公司的股權激勵，綠(lv)盟(meng)科技可謂別(bie)具一格。

首先，和大(da)多數上市公司半價(jia)激勵不(bu)同，綠盟科技行權價(jia)高達91.42元(yuan)(yuan)，與4月9日(ri)的收(shou)盤(pan)價(jia)持平。據萬得數據統計(ji)顯示，這(zhe)一行權價(jia)僅低于網宿(su)科技的120.6元(yuan)(yuan)、碧水源91.95元(yuan)(yuan)，排(pai)名A股第三。

其次，綠盟(meng)科技的行(xing)權條件十(shi)分苛刻。公司在2012年實現凈利潤(run)9477.16萬元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)速為(wei)1.88%，距離20%復合(he)增(zeng)(zeng)長率(lv)這一行(xing)權條件仍有(you)不少(shao)差(cha)距。值得注意的是，股(gu)權激(ji)勵也會增(zeng)(zeng)加成(cheng)本，按照預計，綠盟(meng)科技2014~2017年的股(gu)權激(ji)勵成(cheng)本分別為(wei)1189萬元(yuan)、1766萬元(yuan)、849萬元(yuan)和272萬元(yuan)，如果(guo)加上激(ji)勵成(cheng)本，綠盟(meng)科技實際需要完成(cheng)的凈利潤(run)增(zeng)(zeng)長率(lv)（2013年為(wei)基數），2014~2017年將分別為(wei)31.86%、61.62%、80.47%、106.71%，難度更大。

另外，激勵(li)人數眾多。綠盟科技(ji)此次股(gu)權激勵(li)人數高達316人，這在上(shang)市公司中(zhong)極為少見。

近三成高價激勵(li)有失敗(bai)經(jing)歷(li)

從公開(kai)信息來看，高價激勵在A股(gu)歷史(shi)中(zhong)并不(bu)鮮見，但失敗的案例也不(bu)少。根據萬得數(shu)據統計，以行權價格排序(xu)的前50家(jia)公司中(zhong)，其中(zhong)14家(jia)有停止實施股(gu)權激勵的經(jing)歷，占樣(yang)本總數(shu)的28%。

《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者梳理發現，上(shang)述14家(jia)公(gong)司(si)按停止實(shi)施的原(yuan)因可分(fen)為三(san)類。一是人員變動(dong)太(tai)大，使得激勵(li)計(ji)劃失去(qu)意義；二是業(ye)績達不到激勵(li)計(ji)劃的要求，導致不能行權；三(san)是為了再融資，上(shang)市公(gong)司(si)根據證監會的相關(guan)規定主動(dong)撤銷激勵(li)計(ji)劃。

從上述三類原因來看，綠盟(meng)科技的(de)股權(quan)激勵計劃(hua)引人(ren)擔(dan)憂。華(hua)南一位券(quan)商分析(xi)師告訴記者，綠盟(meng)科技身處網(wang)絡安全行(xing)業(ye)，這個(ge)行(xing)業(ye)的(de)技術(shu)人(ren)才流失(shi)非常(chang)嚴重。綠盟(meng)科技能否(fou)留住(zhu)核心技術(shu)人(ren)才，直(zhi)接關系到激勵計劃(hua)能否(fou)順利(li)實施。

實際上(shang)，在(zai)(zai)綠(lv)盟科技(ji)(ji)的(de)(de)招(zhao)股說明書中(zhong)，公(gong)(gong)司(si)就(jiu)已經將人(ren)(ren)才流動列(lie)為需要重點(dian)關注的(de)(de)風險。據綠(lv)盟科技(ji)(ji)描(miao)述，公(gong)(gong)司(si)持續保(bao)持市(shi)場競(jing)爭優勢(shi)，在(zai)(zai)較大(da)程度(du)上(shang)依賴于公(gong)(gong)司(si)擁有的(de)(de)核(he)心(xin)技(ji)(ji)術(shu)(shu)及培(pei)養、積累的(de)(de)一大(da)批核(he)心(xin)技(ji)(ji)術(shu)(shu)人(ren)(ren)員(yuan)(yuan)。當前公(gong)(gong)司(si)多項產(chan)品和(he)技(ji)(ji)術(shu)(shu)處(chu)于研發階(jie)段，核(he)心(xin)技(ji)(ji)術(shu)(shu)人(ren)(ren)員(yuan)(yuan)穩定(ding)及核(he)心(xin)技(ji)(ji)術(shu)(shu)保(bao)密對公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)發展(zhan)尤為重要。如果(guo)在(zai)(zai)技(ji)(ji)術(shu)(shu)和(he)人(ren)(ren)才的(de)(de)市(shi)場競(jing)爭中(zhong)，出現技(ji)(ji)術(shu)(shu)外(wai)泄(xie)或者(zhe)核(he)心(xin)技(ji)(ji)術(shu)(shu)人(ren)(ren)員(yuan)(yuan)流失情況，可能會在(zai)(zai)一定(ding)程度(du)上(shang)影響公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)技(ji)(ji)術(shu)(shu)創新能力。

針(zhen)對上述(shu)情況，綠盟科技(ji)證券部工作人員告(gao)訴 《每日經濟(ji)新聞》記者表示，“公(gong)司管理層對達到業績目標很(hen)有信心。首先，行業總體是增長(chang)的；其(qi)次，公(gong)司一直處于平(ping)穩發展中，并有所增長(chang)。公(gong)司人員也(ye)比較穩定”。

4月9日，綠盟(meng)科技(ji)發布了2014年一季(ji)度業績預告，預計(ji)當期歸屬于(yu)上市公司股東的凈利(li)潤(run)為(wei)虧損(sun)2200萬(wan)~2700萬(wan)元。對此，綠盟(meng)科技(ji)工作人員表示，這種情況(kuang)屬于(yu)正(zheng)常現象(xiang)，“有季(ji)節性，因訂單問題導致一、二、三季(ji)度虧損(sun)，第四季(ji)度就會盈利(li)”。

關于上(shang)市僅(jin)76天就提出股權激勵(li)(li)一事，綠盟科技工作人(ren)員稱，“激勵(li)(li)計劃從剛上(shang)市就著手(shou)準備(bei)，沒有刻意(yi)去選(xuan)擇(ze)時機；對(dui)于行權價，公司也沒有刻意(yi)等待(dai)一個(ge)很好(hao)的節點(dian)。”

“網絡信息安全被大(da)(da)多數(shu)投資者(zhe)所(suo)看(kan)好，安全軟件和安全服務(wu)已(yi)經(jing)成(cheng)為當今網絡信息安全的(de)重點”，一位不愿透(tou)露姓(xing)名的(de)行業(ye)分析師表(biao)示，“隨著越來(lai)越多的(de)人(ren)開始重視對業(ye)務(wu)數(shu)據資產的(de)保護，因此對數(shu)據安全的(de)需求非常(chang)大(da)(da)。綠盟當前的(de)表(biao)現很優秀，完成(cheng)股權(quan)激勵應(ying)該不會有太大(da)(da)問題。”

（實習生李悅對本文亦有貢獻）