期銅近期因何大幅下跌

上期所理事長楊邁軍表示，導致期銅下跌可能有多重因素，主要包括國際市場聯動下滑等

⊙記者王寧○編輯劍鳴

針對近期期銅大幅下跌，上期所理事長楊邁軍昨日表示，導致期銅下跌可能有多重因素。

楊邁軍稱，這些因素包括：一是與國際市場聯動下滑；二是2月經濟數據疲軟使得國內投資者信心受挫；三是投資者可能對上海超日太陽能科技股份有限公司可能違約的擔憂；四是銅供應企穩，生產有所增長、庫存增加。楊邁軍同時認為，這種急劇下跌行情不會出現像2008年10月的那波跌勢。

楊邁軍表示，目前正在考慮將有色金屬期貨指數做成指數期貨。這將更加利于有色行業的發展，因為指數期貨不存在現貨交割問題，與交易股指期貨一樣。此外，還可以創新其他品種，利于金融機構為其他投資者提供服務，這也是產品層次的一種豐富和深化。

同時，楊邁軍透露，正在研究黑色金屬指數、鋼鐵類指數、貴金屬指數，待研究成熟后將逐步推出。目前上期所連續交易品種已擴充至有色金屬，且運行情況良好。銅鋁鉛鋅等有色金屬是國際市場上聯動性非常強的品種，中國對外需求程度較高。因此，連續交易有必要將有色金屬納入。

楊邁軍表示，上期所致力于建設成一個在亞太地區以金屬、貴金屬、能源、化工商品等大宗商品為目標的交易所。目前，銅期權仿真交易也已推出。

大跌中融資銅扮演什么角色

業內人士認為，融資銅對銅價最直接的影響就是掩蓋了真實消費，導致市場形成錯誤的判斷

⊙記者宋薇萍董錚錚○編輯龔維松

一場融資銅、融資礦的風險傳聞正在坊間發酵。由于人民幣匯率貶值，銅及鐵礦石貿易融資風險顯露。在銀行信用證信貸收緊等多重隱憂下，有業內人士認為，相關企業可能遭遇資金鏈斷裂風險。不過，接受上證報記者采訪的業內人士認為，銅期貨是一個非常成熟的品種，不太可能因為融資銅引發系統性風險。

銅價漲跌對融資銅影響不大

所謂“融資銅”，一般是指貿易商通過銀行開出的延期付款（90-180天）美元信用證進口銅至中國，然后在國內市場銷售，或注冊保稅庫倉單并質押獲得美元貸款（倉單融資），或進行再出口，最終獲得人民幣。

卞先生在無錫經營一家貿易企業，10年前就進入銅貿易市場。和卞先生一樣，從事融資銅的隊伍正在逐漸壯大。“有一些做農藥的企業也在做融資銅的貿易。”浙江一家期貨公司現貨業務負責人對記者表示。

此外，用來充當融資工具的大宗商品也日益廣泛，如鐵礦石，今年有三、四千萬噸的進口鐵礦石充當了融資礦的角色。據美林一項調查顯示，中國商品作為融資工具的總量，一年下來涉及的金額達到15萬億美元左右。

其中，融資銅的貿易模式最為成熟，融資銅已經演繹出很多模式，最常見的就是進口貿易和轉口貿易。此外，銅貿易商的風險防范意識也最強。一般情況下，銅貿易企業在境外市場“點價”（即在境外市場做一個買入交易）的同時，也會在國內市場做一個相應的空頭頭寸，即“保值頭寸”，以鎖定風險。一些大型貿易商為了防范匯率波動風險，會同時對人民幣也進行保值操作。

“我們的融資銅公司也保值了，所以說銅價漲跌對我們影響不大，7000美元的銅價和1000美元的銅價沒啥差別。”一位銅業內人士對記者表示。

在保值功課做好的情況下，真正影響融資銅利潤的是境內外市場銅價比價。除了利率和匯率等，而影響貿易商“點價”的另一個重要指標，是LME（倫敦金屬交易所）和上海期貨交易所兩地銅比價。

金屬行業人士陳翔表示，一般情況下，貿易商都會把融資銅融來的錢去買理財產品，賺取利差。比如貿易公司拿著銀行開的一張90天的美元信用證到國外買銅，進口到國內后，20天完成貿易流程，收回貨款，然后用這筆資金去買個70天的理財產品，到期時再換成美元還給銀行。在人民幣升值的時候，還可以賺匯差。