每經編輯｜每經記(ji)者 史青偉 發自(zi)上(shang)海(hai)    

每經記者(zhe) 史青(qing)偉(wei) 發自(zi)上(shang)海

1月14日(ri)，財政部2014年(nian)首期(qi)500億國庫定存招標(biao)結果出爐(lu)，6個(ge)月期(qi)中(zhong)標(biao)利(li)率(lv)為6.02%，高于(yu)同期(qi)限Shibor利(li)率(lv)，較上期(qi)3個(ge)月期(qi)招標(biao)利(li)率(lv)下降28個(ge)基(ji)點(dian)，不過較上一(yi)次6個(ge)月期(qi)限中(zhong)標(biao)利(li)率(lv)上升(sheng)約100個(ge)基(ji)點(dian)。

在央行(xing)連續三周空窗操作的(de)情況下，《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者(zhe)發現有(you)專(zhuan)家表(biao)示，中標利率(lv)下降反映出短期資金(jin)面緊張(zhang)的(de)狀(zhuang)況得以緩解，但(dan)節前資金(jin)面仍不容樂觀(guan)。

首期國庫定存(cun)中標利率6.02％

財政(zheng)部、中(zhong)國(guo)人民銀行于2014年1月14日以利(li)率招標(biao)方式進行了2014年中(zhong)央國(guo)庫現金管理商業銀行定期存(cun)款（一期）招投標(biao)，中(zhong)標(biao)利(li)率為6.02％。

據《每日經濟新聞》記(ji)者了(le)解，此次(ci)招標(biao)是財政部第一次(ci)國庫(ku)(ku)定存招標(biao)，上一次(ci)招標(biao)還(huan)是2013年12月(yue)份3月(yue)期品種，中標(biao)利率為6.30%，上次(ci)6月(yue)期國庫(ku)(ku)定存還(huan)在2013年7月(yue)份，當時中標(biao)利率為5.01%。

中央國(guo)(guo)庫(ku)現金管理商業銀行(xing)定(ding)期存款，是(shi)指將國(guo)(guo)庫(ku)現金存放在(zai)商業銀行(xing)，商業銀行(xing)以國(guo)(guo)債為質押獲得存款，并向財政部(bu)支付(fu)利息(xi)的交易行(xing)為。

據了解，本期定存招標期限(xian)6個(ge)月(yue)(yue)，數量為500億元，存款起息日(ri)為2014年(nian)1月(yue)(yue)14日(ri)，到期日(ri)為2014年(nian)7月(yue)(yue)15日(ri)，具備投標資格的52家(jia)(jia)商業銀行(xing)中有34家(jia)(jia)參與投標，13家(jia)(jia)銀行(xing)中標。

2013年財政(zheng)部共(gong)進行了10期國(guo)(guo)庫現(xian)金(jin)定(ding)期存款(kuan)招(zhao)標，期限包括3個(ge)月(yue)和6個(ge)月(yue)，總額4300億元；2012年則共(gong)進行了14期國(guo)(guo)庫現(xian)金(jin)定(ding)期存款(kuan)招(zhao)標，總額6900億元。

資金面節前不樂觀

從此次(ci)(ci)6個月(yue)(yue)期中(zhong)標(biao)利(li)率6.02%來看，雖高于同期限Shibor利(li)率，但較上一次(ci)(ci)3個月(yue)(yue)期限招(zhao)標(biao)利(li)率下降約30個基點(dian)。不(bu)過，較上一次(ci)(ci)6個月(yue)(yue)期限中(zhong)標(biao)利(li)率上升約100個基點(dian)，反(fan)映短期資金面緩(huan)解，商業(ye)銀行對資金“渴求”不(bu)強(qiang)。

截至2014年1月14日，央行已連(lian)續三周未(wei)進行公(gong)開(kai)市(shi)場操作，上一次是2013年12月24日進行的(de)290億元七天逆(ni)回購(gou)，中標利率4.10%。

對于年(nian)末期(qi)間的資金(jin)面情況(kuang)，申萬債券(quan)分析師屈慶認為，從本周起，短期(qi)資金(jin)面將開始進入節(jie)前慣性緊(jin)張(zhang)：“首先是15號后開始的四季度財政(zheng)稅(shui)收(shou)上(shang)(shang)繳(jiao)，歷史上(shang)(shang)繳(jiao)量約(yue)有3500億元，預計(ji)2014年(nian)財政(zheng)會(hui)超量上(shang)(shang)繳(jiao)。其次(ci)是16日春運(yun)開始，節(jie)前有大(da)量取現流出，過(guo)去約(yue)8000~10000億現金(jin)走款，因此，銀行間會(hui)因資金(jin)大(da)量流出，帶來短期(qi)資金(jin)面緊(jin)張(zhang)。”

國信證券債券分析師董德志(zhi)統計(ji)出2004年~2013年這10年間，春(chun)節前后(hou)15天回(hui)購利(li)(li)(li)率(lv)變(bian)化，隔夜(ye)(ye)利(li)(li)(li)率(lv)前15天上行(xing)幅(fu)度(du)平均值(zhi)為178BP，隔夜(ye)(ye)利(li)(li)(li)率(lv)后(hou)15天下(xia)行(xing)幅(fu)度(du)平均值(zhi)為173BP，這表明春(chun)節后(hou)現金回(hui)流銀行(xing)體系，資金利(li)(li)(li)率(lv)回(hui)落，而節前15天貨幣利(li)(li)(li)率(lv)會走高(gao)。

至(zhi)于節(jie)前利率走(zou)高，央行會(hui)不會(hui)重啟(qi)逆回(hui)購，有分析(xi)稱(cheng)，國庫定(ding)存作為國庫現金管理方式(shi)之一，由(you)于與(yu)央行公(gong)開市場操作存在一定(ding)的沖(chong)突(tu)，財政部每次決定(ding)招(zhao)標(biao)都需要與(yu)央行協商配合，因此(ci)，此(ci)次定(ding)存招(zhao)標(biao)也反映出央行釋放流動性(xing)的意(yi)圖。

另外(wai)，董(dong)德志也(ye)表示，回購利率(lv)波動幅(fu)(fu)度(du)大小(xiao)也(ye)能一定(ding)程度(du)上反(fan)映貨(huo)幣政策松與緊，可以通過回購利率(lv)的波幅(fu)(fu)窺(kui)見貨(huo)幣政策走向。