2013年，投資(zi)者(zhe)遭遇了(le)眾(zhong)多(duo) “黑(hei)天鵝(e)”事(shi)(shi)件(jian)(jian)，如(ru)光大(da)證券（601788，SH）“8·16”事(shi)(shi)件(jian)(jian)、昌九生(sheng)化（600228，SH）融資(zi)爆倉事(shi)(shi)件(jian)(jian)、超日債暴跌事(shi)(shi)件(jian)(jian)等(deng)，在(zai)(zai)新品種日益增多(duo)、新方式層出不窮的背景(jing)下，股市環境正在(zai)(zai)發生(sheng)巨變。

在2014年來(lai)臨之際，《每日經濟新聞》為投資者梳理出未來(lai)各(ge)種(zhong)可能出現的投資風險，以期(qi)盡量避開“黑天(tian)鵝”事件的襲擊(ji)。

“踏空”風險

2014年十大風險之七：牛人們紛紛出手 警惕“踏空”風險

每經記者 朱秀偉

2014年的另一風險(xian)，我們認為是普通投資者要警惕的“踏(ta)空(kong)”風險(xian)。

首要的(de)因(yin)素，是對改革的(de)期(qi)待，十八屆(jie)三(san)中全會的(de)決定(ding)讓(rang)很多投資人看到了希望。

知名分(fen)析師看好2014年

“從長期來看(kan)，十八屆三中(zhong)(zhong)全(quan)會(hui)對經濟有可能造(zao)成非常重(zhong)要的(de)(de)(de)刺激作用(yong)的(de)(de)(de)一個(ge)因素(su)，就是(shi)三中(zhong)(zhong)全(quan)會(hui)的(de)(de)(de)決(jue)定(ding)(ding)，這個(ge)幾乎(hu)是(shi)市(shi)場各方(fang)面的(de)(de)(de)共識”，安信證券高善文的(de)(de)(de)研究(jiu)分析在業內有著巨大(da)影響(xiang)力。對三中(zhong)(zhong)全(quan)會(hui)，他還(huan)做了(le)(le)一個(ge)有趣(qu)的(de)(de)(de)統計，“我(wo)們(men)想拿出一兩個(ge)有趣(qu)的(de)(de)(de)證據和大(da)家分享(xiang)，三中(zhong)(zhong)全(quan)會(hui)的(de)(de)(de)決(jue)定(ding)(ding)發布以后，無論是(shi)境內的(de)(de)(de)市(shi)場還(huan)是(shi)境外，與中(zhong)(zhong)國有關的(de)(de)(de)市(shi)場都出現(xian)了(le)(le)非常明(ming)顯的(de)(de)(de)上漲，除了(le)(le)金融服務這樣一個(ge)比(bi)較特(te)殊的(de)(de)(de)板塊(kuai)之外，市(shi)場基本上是(shi)普漲的(de)(de)(de)”，這表明(ming)市(shi)場顯然受到了(le)(le)三中(zhong)(zhong)全(quan)會(hui)決(jue)定(ding)(ding)的(de)(de)(de)鼓舞。

不(bu)僅是(shi)高(gao)善文，被不(bu)少大佬認可(ke)的另(ling)一位研究員梁紅(hong)，也看好2014年。資料顯示，梁紅(hong)曾擔任高(gao)盛中國首席(xi)經濟學家(jia)，2008年跳槽至中金公(gong)司。她被認為在(zai)宏觀(guan)策(ce)略研究方面造詣頗高(gao)，尤其是(shi)預測CPI等宏觀(guan)經濟數據(ju)方面功夫(fu)了(le)得(de)。

梁(liang)紅指出，過去4年(nian)來，A股(gu)(gu)與H股(gu)(gu)雙雙跑輸全球(qiu)其他主(zhu)要市(shi)場(chang)。不過，對(dui)于2014年(nian)，梁(liang)紅認(ren)(ren)為，包(bao)括相(xiang)對(dui)流動(dong)性(xing)、政策確(que)定(ding)性(xing)的相(xiang)對(dui)風險溢價、上市(shi)公(gong)司(si)治(zhi)理方面都將(jiang)發生積極(ji)變化，利(li)好中(zhong)國股(gu)(gu)市(shi)。她認(ren)(ren)為，在上市(shi)公(gong)司(si)盈利(li)兩(liang)位數增長(chang)推動(dong)下，2014年(nian)中(zhong)國股(gu)(gu)市(shi)的絕(jue)對(dui)收益有(you)望轉為正值；隨(sui)著(zhu)投資(zi)者對(dui)中(zhong)國經濟增長(chang)可持(chi)續(xu)性(xing)重拾(shi)信心，中(zhong)國股(gu)(gu)市(shi)有(you)望迎來估值修復。

梁紅總結指出(chu)，市場中根深蒂固的(de)悲觀情緒仍在(zai)壓制股(gu)指表現，A股(gu)和H股(gu)的(de)市凈率和市盈(ying)(ying)率都已降至歷史(shi)低點，但企業盈(ying)(ying)利正在(zai)逐步復蘇。因此，她認為2014年中國股(gu)市的(de)投資機會值得期待(dai)。

大佬紛紛回歸A股

有人也許會覺(jue)得(de)僅僅是幾個研究(jiu)員(yuan)看好(hao)，并不能(neng)說(shuo)明(ming)問題，但事實卻是不少大佬(lao)紛紛回歸(gui)到(dao)股市中，拿出的(de)是“真金(jin)白銀(yin)”。

比(bi)如曾經(jing)退(tui)出市場幾年(nian)的 “法人股大王”劉益(yi)謙，最近1年(nian)多來已經(jing)多次出手(shou)，截至12月(yue)，他通過國華(hua)人壽(shou)、天平(ping)車險(xian)等先后參與(yu)了7家(jia)公司的定增，斥(chi)資逾14億元。

“不買市(shi)盈率超過15倍的(de)股(gu)(gu)票(piao)”，史玉柱今年給大家(jia)透露了(le)一個炒股(gu)(gu)秘密(mi)，退休后作為“大閑(xian)人(ren)”的(de)史玉柱除了(le)玩，最(zui)重視的(de)似乎就是(shi)股(gu)(gu)票(piao)了(le)。

過去(qu)兩三(san)年(nian)，在大家都(dou)不看好的(de)背景(jing)下，史玉(yu)柱斥資(zi)50億(yi)元(yuan)，80多次增持民生銀行，一度浮盈60億(yi)元(yuan)。今年(nian)，他又拿出8.62億(yi)元(yuan)參(can)與了遼(liao)寧成大的(de)定增。

跟史(shi)玉柱一(yi)樣(yang)，同樣(yang)是跨界而且同樣(yang)青睞(lai)銀行股的還有一(yi)位名叫(jiao)葛衛東的投資者，他就是上海混沌(dun)投資董事長。

在(zai)期(qi)貨界(jie)他(ta)可(ke)是(shi)(shi)赫赫有(you)名，但在(zai)股市很多(duo)投資者卻對他(ta)并不熟悉，今年他(ta)的兩次出手亦是(shi)(shi)大手筆。

8月(yue)23日，平安(an)銀(yin)行(xing)公布(bu)半年報，在前十大股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)中，罕見地(di)出現(xian)了(le)一(yi)位個(ge)人(ren)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)，他就是(shi)葛衛東(dong)(dong)，持股(gu)(gu)(gu)數量高達1.55億股(gu)(gu)(gu)，高居第四大股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)，三季報也是(shi)一(yi)股(gu)(gu)(gu)未賣，持股(gu)(gu)(gu)市值(zhi)(zhi)達到(dao)了(le)19億元。此外，葛衛東(dong)(dong)同(tong)樣(yang)青睞民(min)生銀(yin)行(xing)，持有民(min)生銀(yin)行(xing)H股(gu)(gu)(gu)3.48億股(gu)(gu)(gu)。以個(ge)人(ren)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)持有40億元市值(zhi)(zhi)的股(gu)(gu)(gu)票，在A股(gu)(gu)(gu)二級市場是(shi)極其罕見的。

此外，“德隆(long)系”在2013年重出江湖，在幾大重組股(gu)背后都閃現(xian)了(le)德隆(long)舊部身影。

這些在(zai)江湖或(huo)者曾(ceng)經隱藏在(zai)“水(shui)”下的大佬(lao)們(men)，都在(zai)滬指圍繞2000點(dian)徘徊時不約而同地回歸A股(gu)，或(huo)許(xu)其中(zhong)一(yi)位(wei)、兩位(wei)可能判斷失誤，但要說他們(men)集體(ti)都看錯，這樣的概率應該不大，或(huo)許(xu)這就是肖建華(hua)所說的大勢(shi)，2014年或(huo)許(xu)就是起點(dian)。

互聯網沖擊風險

2014年十(shi)大風險之八：互聯網沖擊(ji) 拉低傳統(tong)產業(ye)估(gu)值

每經記者 朱秀偉

回顧(gu)2013年(nian)(nian)的(de)市場，互(hu)聯網(wang)板(ban)塊火(huo)了(le)一年(nian)(nian)，從手游(you)、互(hu)聯網(wang)金融再到互(hu)聯網(wang)彩票，幾乎貫穿了(le)2013年(nian)(nian)所有的(de)熱(re)點。互(hu)聯網(wang)行業(ye)全面火(huo)爆并非純(chun)概念炒作，一項(xiang)統計顯示，蘋果、谷歌、亞馬遜和(he)Facebook，這(zhe)四(si)家公(gong)司加(jia)在(zai)一起(qi)等于全球(qiu)15大經濟(ji)體，互(hu)聯網(wang)行業(ye)已不是“虛(xu)擬經濟(ji)”，是實(shi)實(shi)在(zai)在(zai)的(de)“實(shi)體經濟(ji)”。

可以預見2014年(nian)互(hu)聯(lian)網(wang)板塊依然會一路(lu)高歌猛(meng)進，所有(you)事物(wu)都是(shi)有(you)兩面性的(de)(de)(de)，互(hu)聯(lian)網(wang)顛覆的(de)(de)(de)是(shi)傳統產業，而目前A股(gu)上市公司占絕大部分比(bi)重(zhong)的(de)(de)(de)是(shi)傳統產業。2014年(nian)，對那些轉型(xing)慢、缺乏互(hu)聯(lian)網(wang)思維的(de)(de)(de)公司、行業而言或許是(shi)“苦日(ri)子”的(de)(de)(de)開始。

兩(liang)案例(li)彰顯互聯(lian)網顛覆能力

2013年有兩個(ge)顯著例子：第一(yi)個(ge)是互聯網顛覆金融行業的(de)案例。

根(gen)據天(tian)(tian)(tian)弘(hong)基(ji)金官(guan)方數據，截(jie)至2013年11月14日(ri)15:00，天(tian)(tian)(tian)弘(hong)增利(li)寶(bao)貨(huo)幣基(ji)金規(gui)模突破(po)1000億(yi)元，開(kai)戶(hu)數超(chao)過2900萬戶(hu)。天(tian)(tian)(tian)弘(hong)增利(li)寶(bao)貨(huo)幣基(ji)金已成為國(guo)內基(ji)金史上首(shou)只突破(po)千億(yi)關口(kou)的(de)基(ji)金，也是目(mu)前(qian)國(guo)內規(gui)模最(zui)大的(de)基(ji)金。根(gen)據晨星資(zi)訊統(tong)計(ji)的(de)截(jie)至10月底最(zui)新(xin)的(de)全球(qiu)(qiu)基(ji)金規(gui)模數據，天(tian)(tian)(tian)弘(hong)增利(li)寶(bao)基(ji)金的(de)規(gui)模排(pai)在全球(qiu)(qiu)貨(huo)幣基(ji)金的(de)第(di)51位。

一(yi)個基(ji)金(jin)產品能達到(dao)(dao)(dao)(dao)千億(yi)元，或許是(shi)很多(duo)基(ji)金(jin)公(gong)司努力十年也(ye)無法達到(dao)(dao)(dao)(dao)的，但余額(e)寶從上(shang)線到(dao)(dao)(dao)(dao)1000億(yi)元，僅僅用了5個月(yue)，到(dao)(dao)(dao)(dao)11月(yue)底，傳聞余額(e)寶已達1800億(yi)元，破兩千億(yi)只是(shi)時(shi)間問題。而截(jie)至到(dao)(dao)(dao)(dao)三(san)季度末，華夏基(ji)金(jin)管理公(gong)募規模為2452億(yi)元，余額(e)寶超過長期霸占行(xing)業(ye)第一(yi)的華夏基(ji)金(jin)或許也(ye)只是(shi)時(shi)間問題。

去年(nian)(nian)年(nian)(nian)底天弘基金僅僅是一個(ge)規模100億元(yuan)，行業排名50位的小(xiao)公(gong)司，當(dang)上行業老大或許只用不(bu)到(dao)1年(nian)(nian)的時間。

第二個是(shi)小米(mi)顛覆傳(chuan)統(tong)手(shou)機行業的(de)案例。傳(chuan)統(tong)的(de)手(shou)機廠(chang)商(shang)們(men)，或許還在(zai)老(lao)老(lao)實實按部就班地做他們(men)的(de)手(shou)機，誰也沒想到(dao)會(hui)半(ban)路殺(sha)出(chu)一個 “小米(mi)”，一家用互聯網思維做手(shou)機、賣手(shou)機的(de)公司，僅(jin)僅(jin)三年時間，從1個月生產1萬(wan)(wan)臺不到(dao)，到(dao)現在(zai)每月產量300萬(wan)(wan)臺，2013年銷售額可能突破300億元(yuan)，估值達100億元(yuan)美元(yuan)。

僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)從這兩個案例中就(jiu)能(neng)看出(chu)互聯(lian)網對傳統產(chan)業的顛覆能(neng)力。

金融行業或深受影響

2014年，哪些行(xing)(xing)業(ye)將存在(zai)巨(ju)大風險？余額(e)寶(bao)的(de)(de)迅速壯大，表面看是影響資(zi)產管理這(zhe)個細分(fen)行(xing)(xing)業(ye)，但背后卻是對金融(rong)行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)顛覆，不僅是基(ji)金公(gong)司，對銀行(xing)(xing)的(de)(de)影響將十分(fen)巨(ju)大。

廣發基金副總經理朱平(ping)對(dui)此有(you)深刻的(de)(de)(de)認(ren)識，他認(ren)為(wei)金融(rong)行(xing)業(ye)的(de)(de)(de)巨大變化還(huan)只是(shi)剛剛開始，為(wei)什么金融(rong)會變成一(yi)(yi)個最容易(yi)受(shou)到互(hu)(hu)聯(lian)網，尤其(qi)是(shi)移動互(hu)(hu)聯(lian)攻擊的(de)(de)(de)行(xing)業(ye)？因為(wei)金融(rong)行(xing)業(ye)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)個特點是(shi)壟斷，客戶與(yu)銀行(xing)簽(qian)協議時是(shi)甲方(fang)，但(dan)卻從(cong)來(lai)沒有(you)甲方(fang)的(de)(de)(de)體驗。如(ru)今，支付(fu)寶做了一(yi)(yi)個天(tian)弘基金的(de)(de)(de)余額寶，現(xian)在是(shi)1000億(yi)(yi)元(yuan)以上的(de)(de)(de)規(gui)模，這(zhe)個1000億(yi)(yi)元(yuan)對(dui)應(ying)的(de)(de)(de)東西是(shi)什么？是(shi)銀行(xing)的(de)(de)(de)存款可能損失了8000億(yi)(yi)元(yuan)，是(shi)1比8的(de)(de)(de)關系，也(ye)就(jiu)是(shi)說這(zhe)個市(shi)場還(huan)有(you)其(qi)他類(lei)似余額寶在搶(qiang)銀行(xing)的(de)(de)(de)存款，如(ru)果2014年五(wu)千億(yi)(yi)元(yuan)的(de)(de)(de)話對(dui)應(ying)是(shi)4萬億(yi)(yi)元(yuan)，所以在2014年這(zhe)個影響(xiang)可能是(shi)非常(chang)巨大的(de)(de)(de)，主要是(shi)因為(wei)過去消(xiao)費者從(cong)來(lai)就(jiu)沒有(you)享受(shou)過甲方(fang)的(de)(de)(de)待遇。

有(you)人(ren)判斷余額寶以(yi)及(ji)類(lei)似的產品，是(shi)沖著“15萬億元居民短期存(cun)款來的”，銀行(xing)或許真的要“顫抖(dou)”了。

其次就(jiu)是(shi)券(quan)(quan)(quan)商(shang)，“假(jia)如(ru)哪(na)一(yi)(yi)天騰訊收一(yi)(yi)個(ge)券(quan)(quan)(quan)商(shang)，再用上非現場開戶這一(yi)(yi)招(zhao)，騰訊或(huo)許(xu)一(yi)(yi)下就(jiu)會成為中(zhong)國最(zui)大(da)的券(quan)(quan)(quan)商(shang)。”雖然這僅僅是(shi)一(yi)(yi)個(ge)假(jia)設，但并非完全不可能。網(wang)(wang)絡券(quan)(quan)(quan)商(shang)、網(wang)(wang)絡保險等(deng)或(huo)許(xu)只是(shi)時間問題(ti)。

“在互聯網金(jin)(jin)融大發展的(de)背景(jing)下，銀(yin)行的(de)議價(jia)能(neng)(neng)力可能(neng)(neng)會(hui)大幅減(jian)少，金(jin)(jin)融股估值也可能(neng)(neng)受此(ci)影響”，來自深圳某私(si)募的(de)楊(yang)先生表示。

除了(le)金(jin)融(rong)外，零售、服裝、醫療、制造業(ye)(ye)、物流、酒店旅游(you)、教育、出(chu)版與傳媒等行業(ye)(ye)，互(hu)聯網(wang)逐漸(jian)顛覆的(de)趨勢已(yi)明顯(xian)。

馬化(hua)騰說，“互聯(lian)網已經改(gai)變了音樂(le)、游戲、媒體、零售和金(jin)融(rong)等行業(ye)(ye)，未(wei)來互聯(lian)網精神將(jiang)改(gai)變每一(yi)(yi)個(ge)行業(ye)(ye)，傳統企業(ye)(ye)即使還想不出怎(zen)么去(qu)結合(he)互聯(lian)網，但一(yi)(yi)定要具備互聯(lian)網思(si)維(wei)。”

監管風險

2014年十大風(feng)險之九：聽消息炒(chao)股很“危險”

每經記者 朱秀偉

2013年8月(yue)，證(zheng)監會在(zai)官網掛出兩篇文(wen)章(zhang)，其中有一篇是證(zheng)監會主席肖鋼在(zai)證(zheng)券期貨稽(ji)查執法工作(zuo)會議上的講話，其中有一條引起了外界的廣泛關注，證(zheng)監會決(jue)定新增600名稽(ji)查執法人員。

證(zheng)監(jian)會公(gong)布(bu)的統(tong)計數據(ju)(ju)顯示，2013年前(qian)10個月，證(zheng)監(jian)會各項主要執(zhi)法數據(ju)(ju)均全面超越2012年全年水平，受理各類證(zheng)券期貨違法違規(gui)線索(suo)486件(jian)，同(tong)(tong)比增長(chang)(chang)(chang)44%；啟動調查286起，同(tong)(tong)比增長(chang)(chang)(chang)25%；新辦理涉(she)外協查案件(jian)74起，同(tong)(tong)比增長(chang)(chang)(chang)35%；移送(song)公(gong)安機關案件(jian)34起，同(tong)(tong)比增長(chang)(chang)(chang)70%。

期間，證監會(hui)從嚴查(cha)處(chu)了萬福生(sheng)科、新大(da)地(di)、天能科技、天豐節能等案件，并對平安證券(quan)、南京證券(quan)、民生(sheng)證券(quan)等保薦機構及相(xiang)關會(hui)計師(shi)(shi)事務(wu)所(suo)、律師(shi)(shi)事務(wu)所(suo)分(fen)別(bie)立案稽查(cha)，對市場產生(sheng)了很大(da)的震懾作用。

2013年11月(yue)，市場上傳出上海多名(ming)基金經(jing)理因涉嫌老(lao)鼠倉被證(zheng)監會要求協助調查，消息(xi)隨后得到(dao)(dao)監管層的(de)證(zheng)實(shi)，而這次調查緣于交易(yi)所(suo)監控到(dao)(dao)的(de)交易(yi)異常數據(ju)。

內幕交易人員憑借自身掌握或獲取(qu)的信息(xi)優(you)勢謀取(qu)非法利益，嚴重破壞資本市(shi)場(chang)信息(xi)公(gong)平原則，嚴重影響證券市(shi)場(chang)價格發現和資源配置功能(neng)，一(yi)直是證監(jian)會的打擊(ji)重點。

2013年以來，證(zheng)監會持(chi)續保持(chi)對內(nei)(nei)幕(mu)交易的高(gao)壓(ya)態勢，新增調查內(nei)(nei)幕(mu)交易案件(jian)158起，立(li)案67起，占全部立(li)案案件(jian)的42%。在(zai)查處的內(nei)(nei)幕(mu)交易案件(jian)中，主要內(nei)(nei)幕(mu)信息仍為重大資產重組信息，此外，高(gao)送轉(zhuan)、股(gu)份回購、礦產收(shou)購等(deng)領域也是內(nei)(nei)幕(mu)交易的多發環(huan)節(jie)，在(zai)利空(kong)信息發布前賣出(chu)股(gu)票避(bi)免損失等(deng)集內(nei)(nei)幕(mu)交易與信息披露(lu)違法(fa)于一體的復合(he)型違法(fa)行為也不斷增多。

“其(qi)實證監會已經形(xing)成一(yi)套行之有(you)效(xiao)的(de)內幕交易線索發現(xian)、調(diao)查(cha)和認定規(gui)則，逐(zhu)步(bu)縮短調(diao)查(cha)、移送(song)、審理等各環(huan)節周期，實現(xian)高效(xiao)精準打(da)擊，確(que)保(bao)了一(yi)大(da)批(pi)重(zhong)大(da)典型案件(jian)得到(dao)迅速有(you)效(xiao)查(cha)處(chu)。”某基金公司合規(gui)部的(de)負責人向(xiang)記(ji)者表示。

長久(jiu)以來，不少投資者熱衷于聽消息(xi)(xi)炒股，期望能夠快(kuai)速 “致富”，隨(sui)著一批(pi)又一批(pi)基金經理、上市公(gong)司(si)高管被調查，普(pu)通投資者應該完全打消這個(ge)念頭(tou)，聽消息(xi)(xi)炒股吃虧的是自己(ji)。

還有一個風險(xian)在(zai)2014年也(ye)值(zhi)得投(tou)資者警(jing)惕(ti)，比(bi)如2013年一些股票先公布了(le)重組或(huo)者收購預案，在(zai)等(deng)待審(shen)核(he)的(de)過程中(zhong)，被證監會(hui)查(cha)出(chu)問題，暫停審(shen)核(he)，甚至不(bu)予批準的(de)公司也(ye)不(bu)少，一旦出(chu)現這(zhe)種情況，二級市場股價可能承受巨(ju)大的(de)壓(ya)力，甚至有個股連(lian)續(xu)跌停，在(zai)稽查(cha)隊(dui)伍擴大的(de)背景(jing)下(xia)，2014年這(zhe)樣(yang)案例不(bu)會(hui)少，所以投(tou)資者對于這(zhe)類(lei)股票也(ye)要(yao)格外警(jing)惕(ti)，小心“地雷”。

做空風險

2014年十(shi)大風(feng)險之(zhi)十(shi)：個股做(zuo)空時代來臨

每經記者 朱秀偉

融(rong)(rong)資(zi)(zi)融(rong)(rong)券(quan)推出以來(lai)，融(rong)(rong)資(zi)(zi)一直(zhi)都備受青睞，融(rong)(rong)資(zi)(zi)余額也是節(jie)節(jie)攀高，A股投資(zi)(zi)者可(ke)能(neng)是習慣了單邊思維，極少使(shi)用融(rong)(rong)券(quan)賣(mai)出這個做空工(gong)具，最近的國金(jin)證(zheng)券(quan)出現了一個特例，融(rong)(rong)券(quan)首(shou)當(dang)主(zhu)角。

首現個股融券余額超融資

一則與騰訊合作的消息，讓國金證(zheng)券股(gu)價在短(duan)期內暴(bao)漲50%，但隨著股(gu)價攀高，一群做空者不期而至(zhi)。自(zi)11月15日(ri)起，國金證(zheng)券的融券余(yu)額(e)從此(ci)前(qian)的3億元左(zuo)右開始節節攀升，11月27日(ri)達到6.41億元。

據《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者統計(ji)，自11月18日(ri)至12月9日(ri)的16個(ge)交易日(ri)中，共有(you)12個(ge)交易日(ri)國金證(zheng)券的融券余額(e)都超過了其融資(zi)余額(e)，而這(zhe)在兩融市場中還從未(wei)出現(xian)過。

“這是兩融(rong)以來，大額融(rong)券做空的(de)第(di)一股”，一位金融(rong)量化(hua)分析(xi)師略顯興奮地(di)表示。

“做(zuo)空者是(shi)朝著12月23日上市的2.93億股(gu)增發股(gu)解(jie)(jie)禁而來，跟騰訊(xun)合作的消息有利(li)于增發機(ji)構的套現，當(dang)時增發價是(shi)10.21元，解(jie)(jie)禁后(hou)這些機(ji)構還(huan)有較(jiao)豐厚的利(li)潤，所以股(gu)價有壓(ya)力，做(zuo)空者有利(li)可圖”，前述分(fen)析師詳(xiang)細分(fen)析道(dao)。12月24日，在解(jie)(jie)禁利(li)空兌(dui)現給做(zuo)空者相(xiang)當(dang)的利(li)潤后(hou)，5億元融券(quan)資金果斷(duan)離場。

國(guo)金證券的“特(te)例”，在(zai)2014年(nian)或(huo)許(xu)將成(cheng)為常態，個股時代來臨(lin)。另一個殺手锏是個股期權的即將推出(chu)。

個股期權漸行漸近

12月中旬上(shang)交(jiao)所(suo)通過微(wei)博對(dui)外表示，已經(jing)組成(cheng)了以行(xing)業專(zhuan)家(jia)為(wei)主的(de)專(zhuan)家(jia)委(wei)員會，正(zheng)在制(zhi)定(ding)(ding)個股(gu)期權全(quan)真模擬交(jiao)易(yi)標的(de)的(de)選(xuan)取標準，并根據(ju)選(xuan)取標準，由專(zhuan)家(jia)委(wei)員會確定(ding)(ding)相關(guan)標的(de)。

今年(nian)7月(yue)份，證(zheng)監(jian)會(hui)表(biao)態(tai)(tai)稱我國開展個(ge)股期(qi)權(quan)試點條(tiao)件已經基(ji)本成熟。該(gai)消息一出，上(shang)交所(suo)就積極(ji)準備。12月(yue)初，上(shang)交所(suo)副總經理謝瑋表(biao)示，根(gen)據交易所(suo)內部計劃，明(ming)年(nian)3月(yue)底將完成個(ge)股期(qi)權(quan)系(xi)統正式上(shang)線前的(de)準備工作，4月(yue)份可以將產(chan)品推向市場。此表(biao)態(tai)(tai)讓個(ge)股期(qi)權(quan)的(de)正式推出第一次有(you)了明(ming)確的(de)時間表(biao)。

根據上交所12月(yue)最新(xin)發布的(de)(de)個股期(qi)權業務方案，試點期(qi)間股票期(qi)權標的(de)(de)要(yao)求為：具有融(rong)資融(rong)券(quan)標的(de)(de)，上市時間不少于6個月(yue)，抗操縱(zong)性強，流(liu)通規模較(jiao)大，波(bo)動幅度(du)適中，且最近6個月(yue)日(ri)均持(chi)股數不低于4000戶。第一批可能處于仿真期(qi)權交易的(de)(de)有工商(shang)銀(yin)行、中國石油、貴州茅臺以及50ETF等品種。

一(yi)旦個股期權推(tui)出，對(dui)A股量(liang)化交易(yi)將是極大(da)(da)的(de)推(tui)動，所以(yi)類似今年光大(da)(da)證券“烏龍指(zhi)”事件出現的(de)概率或許(xu)將大(da)(da)增(zeng)，某只股票(piao)或者(zhe)ETF突然暴漲、暴跌，將常(chang)常(chang)遇(yu)到，這也是風險之一(yi)，投資者(zhe)在2014年要做好(hao)相關(guan)的(de)準備。