直(zhi)面A股，回歸投資(zi)。2014年(nian)是機遇，還(huan)是挑戰？

2013年(nian)年(nian)末，《每日經(jing)濟(ji)新聞》對基(ji)金公司(si)展開了2014年(nian)投資(zi)展望(wang)的問(wen)卷(juan)調查，最終(zhong)有(you)40家基(ji)金公司(si)反饋(kui)回(hui)有(you)效問(wen)卷(juan)。

問(wen)卷調(diao)查中(zhong)包(bao)含(han)了17道問(wen)題，其(qi)中(zhong)不僅涉及(ji)對大盤漲(zhang)跌區間、上市(shi)公司業績增(zeng)速的判(pan)斷，同時(shi)探討了改革(ge)紅利、IPO等對市(shi)場的影響，更透露出基金經理對成長股(gu)、藍籌股(gu)、投資概(gai)念股(gu)等的投資偏好。

《每(mei)日經濟新聞(wen)》記(ji)者相信，這是一份既權(quan)威(wei)又(you)務實的(de)調查，對讀者2014年的(de)投(tou)資具(ju)有重大參(can)考價(jia)值。

一種信心

改革紅(hong)利正(zheng)面(mian)影(ying)響A股

每經記者 宋雙

目(mu)前，市場(chang)對于2014年(nian)的經(jing)濟目(mu)標存在較大分歧，且整體略顯(xian)悲觀，這也真實反(fan)映(ying)在本次基金(jin)經(jing)理調查問卷中。《每(mei)日經(jing)濟新聞(wen)》記者統(tong)計(ji)調查結果后(hou)發現，基金(jin)經(jing)理對于2014年(nian)國內經(jing)濟增(zeng)(zeng)長持不樂(le)觀態(tai)度者占多數，52.5%的基金(jin)經(jing)理預判增(zeng)(zeng)速有所回(hui)落，30%的基金(jin)經(jing)理預判與2013年(nian)持平，僅有17.5%認為(wei)2014年(nian)經(jing)濟增(zeng)(zeng)速會超過2013年(nian)。

不(bu)(bu)過，改(gai)革(ge)作為(wei)國(guo)內(nei)經濟增長的主要推動力，2014年尤其(qi)值得期待(dai)。十八屆(jie)三中全會發布的《中共中央(yang)關于全面(mian)深化改(gai)革(ge)若干重大問題的決(jue)定》不(bu)(bu)僅涉(she)及政策體制的改(gai)革(ge)，更涉(she)及金(jin)融、資本市場(chang)(chang)、社會民(min)生等(deng)方(fang)(fang)方(fang)(fang)面(mian)面(mian)，無不(bu)(bu)為(wei)市場(chang)(chang)熱議(yi)期待(dai)，更使得“改(gai)革(ge)紅利”前所未(wei)有(you)地深入(ru)人心，基金(jin)經理們也(ye)更看好其(qi)對A股市場(chang)(chang)產生的正(zheng)面(mian)影響。

40位基(ji)(ji)金(jin)經理中(zhong)，80%的基(ji)(ji)金(jin)經理贊成“改(gai)革紅利”將會(hui)對(dui)2014年A股市場(chang)產生正面作用，僅有(you)12.5%認為(wei)作用較為(wei)中(zhong)性(xing)，另外有(you)7.5%認為(wei)不會(hui)對(dui)A股產生正面作用。

兩種影響

看(kan)低IPO重啟影(ying)響 業(ye)績增(zeng)速至關重要

每經記者 宋雙

2013年12月首周，風(feng)光無(wu)限的創業板暴跌11.71%，創下(xia)2010年6月開板以來第(di)二大(da)周跌幅；12月2日創業板指數跌幅達到8.26%，跌停(ting)個股逾220只，刷新歷史單日跌幅紀錄。毫無(wu)疑問，11月底，管(guan)理(li)層宣布將(jiang)于(yu)2014年1月重啟(qi)IPO的重磅消(xiao)息，成為創業板此番大(da)跌誘因。IPO重啟(qi)的威力可見一(yi)斑。

據(ju)悉，此次即(ji)將上(shang)市的(de)(de)50家公司仍以創(chuang)業(ye)板(ban)、中(zhong)小(xiao)板(ban)居多(duo)。《每日經(jing)(jing)濟新聞(wen)》記者統計調(diao)查問卷發現，多(duo)數(shu)基金經(jing)(jing)理(li)并不(bu)(bu)認(ren)(ren)(ren)為(wei)2014年IPO重啟(qi)后兩(liang)大(da)(da)板(ban)塊將遭(zao)遇重挫。其(qi)中(zhong)，70%的(de)(de)基金經(jing)(jing)理(li)認(ren)(ren)(ren)為(wei)，創(chuang)業(ye)板(ban)、中(zhong)小(xiao)板(ban)將有(you)所下(xia)跌而(er)非大(da)(da)跌；有(you)20%僅(jin)認(ren)(ren)(ren)為(wei)有(you)所影響(xiang)，更有(you)2.5%認(ren)(ren)(ren)為(wei)沒有(you)影響(xiang)。不(bu)(bu)過(guo)有(you)7.5%的(de)(de)基金經(jing)(jing)理(li)情緒極度悲觀，認(ren)(ren)(ren)為(wei)IPO重啟(qi)之(zhi)后創(chuang)業(ye)板(ban)、中(zhong)小(xiao)板(ban)大(da)(da)跌在所難免。

上(shang)(shang)市公司(si)尤其是多(duo)數(shu)創業板公司(si)的(de)(de)質地(di)，長期被資本市場所詬病，管理(li)層對此(ci)也采取更嚴格的(de)(de)上(shang)(shang)市審查(cha)(cha)機(ji)制，結(jie)合自查(cha)(cha)與(yu)抽查(cha)(cha)，力(li)求甄選出(chu)真正優秀的(de)(de)公司(si)予以(yi)上(shang)(shang)市。IPO重啟，無疑(yi)到了檢驗審查(cha)(cha)成效的(de)(de)時(shi)候。對此(ci)，基(ji)金經理(li)們(men)的(de)(de)態度卻出(chu)現兩極分化。根據(ju)調(diao)查(cha)(cha)結(jie)果，52.5%的(de)(de)基(ji)金經理(li)認為此(ci)輪IPO重啟之后，新(xin)上(shang)(shang)市公司(si)的(de)(de)質量會(hui)有明顯改善(shan)；也有多(duo)達47.5%的(de)(de)基(ji)金經理(li)認為不會(hui)有明顯改善(shan)。

不過，IPO重啟只是(shi)影(ying)響2014年A股走勢的(de)眾多因素之一。基金經(jing)理們認(ren)為(wei)，海外市(shi)場走向(xiang)、上(shang)市(shi)公司(si)業(ye)績變(bian)動(dong)、宏觀經(jing)濟(ji)政策對股市(shi)影(ying)響更大(da)，尤其是(shi)上(shang)市(shi)公司(si)的(de)業(ye)績變(bian)動(dong)。

調查結(jie)果顯示，60%的(de)基金經(jing)理認(ren)為(wei)上市公司(si)業績(ji)變(bian)動是(shi)影響2014年A股(gu)走向(xiang)的(de)最(zui)重(zhong)要因素(su)；其次是(shi)宏觀(guan)經(jing)濟政(zheng)策，占比45%；IPO發(fa)行節奏排第三，占比12.5%；海外市場走向(xiang)占比7.5%。

既然多數基金經理將(jiang)(jiang)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)業績變動當(dang)作影響2014年(nian)A股走(zou)勢(shi)最(zui)重要的因素，那么在(zai)其眼中，2014年(nian)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)凈利潤(run)增速將(jiang)(jiang)會(hui)如(ru)何演繹(yi)？

記者發現(xian)(xian)，基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理(li)對于2014年上市公司(si)凈利潤增(zeng)速的(de)判(pan)斷驚人的(de)集中。55%的(de)基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理(li)認(ren)為(wei)增(zeng)速將達到10%至20%；45%的(de)基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理(li)認(ren)為(wei)增(zeng)速會在0%至20%之間。沒有基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理(li)認(ren)為(wei)增(zeng)速將在30%以上，同時也沒有基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理(li)認(ren)為(wei)出現(xian)(xian)負增(zeng)長。

三種判斷

熊市(shi)末(mo)期 仍難言(yan)大(da)牛市(shi)

每經記者 宋雙

盡管改革紅利(li)就在前方，上市(shi)公司(si)業績(ji)增速預期也能達20%，但A股(gu)已有(you)6年(nian)熊市(shi)也是(shi)(shi)不(bu)爭的事實。2013年(nian)大盤指數(shu)仍然疲(pi)軟。基(ji)金(jin)經理們是(shi)(shi)如何看待目前A股(gu)市(shi)場的估值？

根據(ju)調查(cha)(cha)問卷，《每日(ri)經濟新聞》記者統計發現，占比52.5%的(de)基(ji)金(jin)經理認為(wei)目前A股市(shi)場估值與國際市(shi)場接近；占比40%的(de)認為(wei)相對低估；僅有10%的(de)認為(wei)稍微高(gao)估。參與調查(cha)(cha)的(de)一位基(ji)金(jin)經理對此項調查(cha)(cha)實行了雙(shuang)選，并特別注明(ming)高(gao)估和(he)低估的(de)情況都有，各板塊(kuai)各不相同。

6年(nian)(nian)熊(xiong)(xiong)市確實(shi)太過漫長，是否(fou)還(huan)會經歷第7年(nian)(nian)、第8年(nian)(nian)？在(zai)基金經理看來，熊(xiong)(xiong)市或(huo)許已到末期(qi)(qi)。調查(cha)問卷結果(guo)顯示，對(dui)當前(qian)市場階段的(de)(de)判(pan)斷，占比多達(da)77.5%的(de)(de)基金經理認(ren)為(wei)(wei)目前(qian)已是熊(xiong)(xiong)市末期(qi)(qi)；有15%的(de)(de)基金經理認(ren)為(wei)(wei)目前(qian)是牛市初(chu)期(qi)(qi)；僅(jin)有占比7.5%的(de)(de)基金經理，謹慎判(pan)斷目前(qian)仍處于(yu)熊(xiong)(xiong)市中期(qi)(qi)。

或許是(shi)人心思漲，2013年年底市場上已出現不(bu)(bu)少關于2014年大(da)牛(niu)(niu)市的(de)(de)(de)聲音(yin)。不(bu)(bu)過，多數基(ji)金經理(li)仍奢談牛(niu)(niu)市。據(ju)調查(cha)問(wen)卷，占比85%的(de)(de)(de)基(ji)金經理(li)并不(bu)(bu)認同(tong)2014年將是(shi)一輪大(da)牛(niu)(niu)市的(de)(de)(de)觀(guan)點。而(er)有15%的(de)(de)(de)基(ji)金經理(li)認同(tong)大(da)牛(niu)(niu)市的(de)(de)(de)觀(guan)點，這部分基(ji)金經理(li)正(zheng)好與判(pan)斷當前(qian)是(shi)牛(niu)(niu)市初期的(de)(de)(de)基(ji)金經理(li)契合。

不(bu)過，對(dui)于2014年(nian)大(da)盤走(zou)(zou)勢，《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)(zhe)更(geng)期(qi)待基金(jin)(jin)經(jing)理(li)們做出(chu)較為(wei)(wei)(wei)精(jing)確(que)的區間預測。在記者(zhe)(zhe)提供的5類2014年(nian)A股(gu)指(zhi)數走(zou)(zou)勢區間，即上(shang)(shang)漲(zhang)30%以上(shang)(shang)、上(shang)(shang)漲(zhang)10%~30%、波動(dong)不(bu)大(da)、下(xia)(xia)跌10%~30%、下(xia)(xia)跌30%以上(shang)(shang)中，占(zhan)比(bi)52.5%的基金(jin)(jin)經(jing)理(li)認(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)將有可(ke)能(neng)上(shang)(shang)漲(zhang)10%~30%；45%認(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)波動(dong)不(bu)大(da)；僅2.5%認(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)會下(xia)(xia)跌10%~30%。而(er)不(bu)論是上(shang)(shang)漲(zhang)30%或下(xia)(xia)跌30%，基金(jin)(jin)經(jing)理(li)們都認(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)不(bu)太可(ke)能(neng)。

那么(me)與(yu)指數對應的投資回(hui)(hui)報(bao)(bao)率(lv)，占比52.5%的基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)認(ren)為(wei)將會達到(dao)(dao)10%~30%；占比42.5%的基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)認(ren)為(wei)波動不大；沒(mei)有(you)基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)認(ren)為(wei)會取得-10%以(yi)下的回(hui)(hui)報(bao)(bao)率(lv)，也沒(mei)有(you)基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)認(ren)為(wei)2014年A股(gu)市場(chang)回(hui)(hui)報(bao)(bao)率(lv)會達到(dao)(dao)30%以(yi)上。

N種投資

首選政策驅動個股 互聯網(wang)金(jin)融(rong)概念最(zui)火

每經記者 宋雙

調(diao)查顯(xian)示，超過半數(shu)的(de)基金經理認(ren)為，2014年股市投(tou)資回報率能夠達到10%~30%，那么(me)2014年的(de)權益類投(tou)資，將采取何種策略？又會看好哪(na)些行業，以及(ji)青睞(lai)哪(na)些投(tou)資概念呢？

《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞》記者統(tong)計調查問卷結(jie)果發現(xian)，占比高(gao)達75%的(de)(de)基(ji)金經(jing)理(li)(li)表示2014年權益(yi)類投(tou)(tou)資(zi)將(jiang)采(cai)取平衡配置策(ce)(ce)略，可(ke)謂謹慎樂觀(guan)(guan)；有25%的(de)(de)基(ji)金經(jing)理(li)(li)表示將(jiang)采(cai)取積極進取的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)策(ce)(ce)略，即是非常樂觀(guan)(guan)。沒(mei)有基(ji)金經(jing)理(li)(li)會在2014年采(cai)取防御策(ce)(ce)略，可(ke)見其整體對于2014年權益(yi)類投(tou)(tou)資(zi)并不悲觀(guan)(guan)。

回顧(gu)2013年，以創業(ye)板、中小板為代(dai)表的(de)成長股可(ke)謂是一抹(mo)亮色。展(zhan)望2014年，這類成長股或許并(bing)不再(zai)是基(ji)金經理們的(de)首選(xuan)。

調(diao)查問卷給出了2014年(nian)市場五大(da)投資主線，最受(shou)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)們青睞的(de)(de)是(shi)政(zheng)策驅動型的(de)(de)主題投資機(ji)會(hui)，投票占比達58%；有33%的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)則認為(wei)會(hui)是(shi)板塊輪(lun)動。2013年(nian)風光無限(xian)的(de)(de)成(cheng)長股，僅(jin)有20%的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)仍然看好。

有基金經理更是(shi)特(te)別注明，看(kan)(kan)好(hao)的(de)成長股是(shi)業績能(neng)夠兌現(xian)并符合經濟轉型(xing)方向的(de)個股。IPO重啟之后(hou)，看(kan)(kan)好(hao)資產重組和(he)資產注入類(lei)股票的(de)基金經理僅剩(sheng)7.5%。而看(kan)(kan)好(hao)大盤(pan)藍(lan)籌(chou)的(de)基金經理，僅占5%。

不過(guo)，參與(yu)調(diao)查(cha)的基(ji)金經(jing)理中，有6位均使用了多選，認為2014年的投資主(zhu)線不止一條，例如其中有基(ji)金經(jing)理同(tong)時看好(hao)成長股、政策驅動股以及重組(zu)股等個(ge)股。

基(ji)金經(jing)(jing)理(li)(li)同時也(ye)拋出了2013年大熱的(de)成長(chang)股在(zai)2014年將面臨的(de)主(zhu)(zhu)要風險(xian)(xian)。50%的(de)基(ji)金經(jing)(jing)理(li)(li)認為最(zui)大的(de)風險(xian)(xian)來自于同業競爭；有35%的(de)基(ji)金經(jing)(jing)理(li)(li)認為源于技術壁壘；還有18%的(de)基(ji)金經(jing)(jing)理(li)(li)認為政(zheng)策(ce)轉向是最(zui)大風險(xian)(xian)。有一位基(ji)金經(jing)(jing)理(li)(li)在(zai)問卷(juan)上特(te)別補充到，盈利(li)增長(chang)不達(da)預期也(ye)是主(zhu)(zhu)要風險(xian)(xian)之一。

在(zai)醫藥生(sheng)物、食品飲料(liao)、批(pi)發零(ling)售、信息技術(shu)、科(ke)研服(fu)務(wu)、文化體(ti)育、環(huan)保(bao)衛生(sheng)、餐飲住宿這(zhe)(zhe)8類(lei)成(cheng)長(chang)股迭(die)出(chu)的(de)(de)(de)行業(ye)中，基金經理2014年最為看好(hao)的(de)(de)(de)是環(huan)保(bao)衛生(sheng)，占(zhan)比(bi)高(gao)達78%；其(qi)次(ci)是醫藥生(sheng)物75%、信息技術(shu)70%、食品飲料(liao)43%、文化體(ti)育35%、科(ke)研服(fu)務(wu)23%。相比(bi)之下，最不被看好(hao)的(de)(de)(de)是餐飲住宿和(he)批(pi)發零(ling)售，僅2.5%和(he)5%的(de)(de)(de)基金經理看好(hao)這(zhe)(zhe)兩類(lei)行業(ye)。

如果(guo)從投資概念(nian)劃(hua)分，2013年自貿區等(deng)概念(nian)股的(de)火爆程(cheng)度讓(rang)人印象深(shen)刻，而2014年基金經理最看好的(de)又是哪(na)些？

調(diao)查問卷向基金(jin)經(jing)(jing)理們給(gei)出了11大投資概(gai)念(nian)，即自貿區、互聯(lian)網(wang)金(jin)融(rong)(rong)(rong)、土地流(liu)轉、二胎(tai)政策、民營(ying)銀(yin)行、養老產業(ye)、第三方支(zhi)付、網(wang)絡(luo)安全(quan)、4G、大數(shu)(shu)據、O2O。其中，互聯(lian)網(wang)金(jin)融(rong)(rong)(rong)相關(guan)概(gai)念(nian)最受基金(jin)經(jing)(jing)理青睞，看好互聯(lian)網(wang)金(jin)融(rong)(rong)(rong)和網(wang)絡(luo)安全(quan)兩大概(gai)念(nian)的基金(jin)經(jing)(jing)理人數(shu)(shu)占比均達(da)58%，領銜這11大概(gai)念(nian)；而大數(shu)(shu)據概(gai)念(nian)也被多達(da)55%的基金(jin)經(jing)(jing)理看好。

盡管接受問卷調查的(de)(de)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)看(kan)好2014年藍(lan)籌(chou)股表現者寥寥，但傳統(tong)藍(lan)籌(chou)行業(ye)中又存在哪些機會？在8類(lei)傳統(tong)藍(lan)籌(chou)行業(ye)中，基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)相對看(kan)好的(de)(de)是機械制造63%，農林牧漁占58%，金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融行業(ye)43%，交通運輸(shu)35%，石(shi)油(you)化工20%。分別僅(jin)有7.5%和2.5%的(de)(de)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)看(kan)好建筑和房地(di)產行業(ye)，而今年大(da)跌(die)的(de)(de)采礦業(ye)，基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)無一看(kan)好。