3600萬股融券主動(dong)平倉(cang)

上(shang)交所融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)券(quan)24日數(shu)據顯示(shi)，國金證券(quan)當(dang)日融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)券(quan)償(chang)還量(liang)3644.35萬股(gu)(gu)，融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)券(quan)賣出(chu)量(liang)48.46萬股(gu)(gu)，融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)券(quan)余(yu)量(liang)僅存27.3萬股(gu)(gu)。這意味著(zhu)，自5月以(yi)來二級(ji)市場上(shang)陸續(xu)建立的空頭倉(cang)位悉數(shu)平掉，做空國金證券(quan)的融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)券(quan)客轉身離場。

⊙記(ji)者王(wang)曉宇○編輯梁偉(wei)

國金證券(quan)長達半(ban)年的(de)做空豪賭在“平安夜(ye)”落下帷幕。國金證券(quan)24日(ri)融券(quan)償還3644萬股，融券(quan)余量僅余下27萬股。壓(ya)在國金證券(quan)投資者心頭上的(de)巨石終(zhong)于(yu)松開，翌日(ri)國金證券(quan)在小幅低開后獲快速(su)拉升，全天大漲近9%。

然(ran)而，這場(chang)天量豪賭背(bei)后的(de)做空(kong)方、交易(yi)邏(luo)輯等仍存諸多疑點，給(gei)資本(ben)市(shi)場(chang)留(liu)下一團迷(mi)霧待解。

融券客抽身離場

上交所(suo)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)(quan)24日數(shu)據(ju)顯示，國金證券(quan)(quan)當日融(rong)券(quan)(quan)償還量3644.35萬(wan)股(gu)，融(rong)券(quan)(quan)賣出量48.46萬(wan)股(gu)，融(rong)券(quan)(quan)余量僅存27.3萬(wan)股(gu)。這意味著，自5月以來二級市場(chang)上陸續建立的(de)空頭(tou)倉位悉數(shu)平(ping)掉，做(zuo)空國金證券(quan)(quan)的(de)融(rong)券(quan)(quan)客轉身離(li)場(chang)。

國金證券的融(rong)券余額自11月(yue)中旬以來攀上3600萬股天量(liang)水平(ping)，并在此后一個月(yue)里長期占據(ju)兩(liang)市融(rong)券賣出排行榜首。

這場驚(jing)心動魄的做(zuo)空之旅始于今年5月底。國金(jin)被證金(jin)公司轉融券(quan)借出1200萬股，期限182天。次月，融券(quan)客(ke)陸(lu)續建立空頭(tou)倉位，期間恰逢大盤(pan)斷崖式(shi)跳水(shui)，國金(jin)股價跌近(jin)三成，融券(quan)客(ke)戶此筆做(zuo)空大獲全勝。

或(huo)許(xu)是嘗到了做空甜頭，融券(quan)客在6月(yue)底加(jia)重(zhong)注碼(ma)，再(zai)向證金公司轉融券(quan)2400萬股(gu)國金證券(quan)，期限亦(yi)為182天。兩筆轉融券(quan)合計(ji)3600萬股(gu)，與融券(quan)余額高度契合。以融出當日加(jia)權(quan)成交均(jun)價計(ji)，成本約13元/股(gu)。

在其后的(de)5個月里，融(rong)券(quan)客陸(lu)續(xu)在二級(ji)市(shi)場中拋售國金(jin)(jin)證券(quan)，卻不(bu)幸遭遇折戟沉(chen)沙。國金(jin)(jin)股(gu)價自(zi)7月以來止跌反彈，11月底(di)騰訊牽手國金(jin)(jin)將股(gu)價連推高峰，短(duan)短(duan)半個月國金(jin)(jin)漲逾四成。然而(er)，股(gu)價瘋(feng)漲并未(wei)將融(rong)券(quan)客嚇退。11月底(di)1200萬股(gu)轉融(rong)券(quan)到期后，融(rong)券(quan)客通過“借新還舊”展期28天并加(jia)注(zhu)25萬股(gu)空倉。

步(bu)入12月(yue)，受大(da)盤拖累(lei)國(guo)金(jin)股價高臺(tai)跳水，累(lei)計(ji)下跌逾兩成，本周(zhou)一限(xian)售解禁洪(hong)峰沖擊下，國(guo)金(jin)股價放量大(da)跌8.92%，一度巨(ju)額浮虧(kui)的空頭(tou)倉位減虧(kui)顯著。翌(yi)日(ri)國(guo)金(jin)股價隨大(da)盤翻(fan)紅(hong)，融券客果(guo)斷平倉。

巨(ju)額融(rong)券(quan)客離(li)場(chang)同時，多方立即掀起做多大(da)旗。24日(ri)，國金(jin)(jin)證(zheng)券(quan)獲融(rong)資買入(ru)1.36億元，融(rong)資資金(jin)(jin)凈流入(ru)5888萬元，在兩(liang)市兩(liang)融(rong)標的中排名居前。此外，招商證(zheng)券(quan)(600999)、東吳證(zheng)券(quan)(601555)亦(yi)獲融(rong)資資金(jin)(jin)凈流入(ru)。國金(jin)(jin)股價果(guo)然不負眾望(wang)，昨日(ri)大(da)打翻身仗，全天大(da)漲8.87%，輕(qing)松收回周(zhou)一失地。

何處找券還券？

這場(chang)為期半(ban)年的做(zuo)空(kong)(kong)豪賭到(dao)(dao)此(ci)(ci)告一段落，然(ran)而天量做(zuo)空(kong)(kong)事件并未就(jiu)此(ci)(ci)終結。市(shi)場(chang)不(bu)禁要問，是(shi)什么讓融資客(ke)如此(ci)(ci)堅決地看空(kong)(kong)國金證券？用于歸(gui)還(huan)的3600萬(wan)股(gu)國金證券從何而來？首先(xian)，上述3600萬(wan)融券歸(gui)還(huan)屬(shu)客(ke)戶的自主行為，而非強制平倉。數(shu)據顯示，6月出借(jie)的2400萬(wan)股(gu)的到(dao)(dao)期歸(gui)還(huan)日(ri)(ri)為12月27日(ri)(ri)，而11月“借(jie)新還(huan)舊”的1225萬(wan)股(gu)的正常(chang)還(huan)券日(ri)(ri)是(shi)在12月25日(ri)(ri)。可見融券客(ke)還(huan)券行為實屬(shu)自愿，且(qie)已有準備。

某大型上市(shi)券(quan)商(shang)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)業務資(zi)深人士告訴記者，融(rong)券(quan)償還來源非常廣泛，可(ke)以是從(cong)二級(ji)市(shi)場中直(zhi)接(jie)購得，此(ci)外也可(ke)以從(cong)大宗交(jiao)易、協議轉讓等其他(ta)渠道獲得后直(zhi)接(jie)還券(quan)。

二級(ji)市場中(zhong)購回不無(wu)可能(neng)。國金(jin)證券(quan)(quan)本周連續放量，日成交金(jin)額均超過5900萬股。若僅僅是單(dan)純(chun)看空(kong)的價(jia)值投資，則(ze)融券(quan)(quan)客(ke)的結局是虧(kui)損近一(yi)成。

然而(er)，這樣的(de)說(shuo)法(fa)依然難以讓市(shi)場信服，畢竟涉及金額高達5億元，如此(ci)(ci)巨(ju)大的(de)風(feng)險敞口讓市(shi)場猜(cai)測，此(ci)(ci)番做空為(wei)(wei)定(ding)增股(gu)(gu)東(dong)為(wei)(wei)鎖(suo)定(ding)收益而(er)實(shi)(shi)施的(de)套利(li)(li)行(xing)為(wei)(wei)。國金證券在去年底向九名機構(gou)投資人實(shi)(shi)施定(ding)向增發(fa)，發(fa)行(xing)價格(ge)（除息后）為(wei)(wei)10.14元/股(gu)(gu)，以上述13元的(de)成交均價計，定(ding)增股(gu)(gu)東(dong)通(tong)過提前賣出(chu)鎖(suo)定(ding)的(de)利(li)(li)潤空間(jian)約30%。“定(ding)向增發(fa)股(gu)(gu)份(fen)在獲得上市(shi)流(liu)通(tong)資格(ge)后，可以直接用(yong)于還券。”資深兩融(rong)人士(shi)告訴(su)記者。不過按照監管要求，持有(you)公司(si)限售股(gu)(gu)的(de)賬戶不可能對(dui)該公司(si)股(gu)(gu)票融(rong)券賣出(chu)，曲線(xian)操作方式值得商榷。

客戶(hu)用(yong)早先在(zai)二級市場買入的(de)股票還券也(ye)有可(ke)能。“我們經(jing)常遇到這樣的(de)情況，有的(de)客戶(hu)不想賣(mai)(mai)出自(zi)己的(de)持倉，但又判斷(duan)現(xian)在(zai)處(chu)于(yu)賣(mai)(mai)出的(de)好價(jia)位，賣(mai)(mai)出后低價(jia)吃進(jin)，再行償還，通過高賣(mai)(mai)低買獲(huo)取收益。但后來判斷(duan)失誤(wu)，為了(le)減少(shao)損失，只能采(cai)用(yong)這種方(fang)式。”券商人士表示。