⊙記(ji)者趙一蕙(hui)○編輯孫(sun)放

25日，昌(chang)九生化經歷了上市(shi)以來堪稱(cheng)“大悲大喜”的(de)(de)(de)一(yi)天。在融資爆(bao)倉(cang)(cang)者的(de)(de)(de)強行平倉(cang)(cang)單被“一(yi)掃而空”后(hou)，博(bo)反彈的(de)(de)(de)資金(jin)稍微勾勾指頭，就再度撩撥起(qi)“誘人”的(de)(de)(de)股價。在市(shi)場的(de)(de)(de)殘(can)酷面前，一(yi)位已(yi)遭平倉(cang)(cang)的(de)(de)(de)融資客心情復雜：“雖有滿腹不甘，但也得(de)到解脫。”剜肉剔骨的(de)(de)(de)深(shen)痛過后(hou)，投(tou)資者應(ying)深(shen)刻(ke)反思這(zhe)悲劇緣由。

眼睜睜看著被強平

昌(chang)九生化25日(ri)打開跌停(ting)或(huo)許已(yi)在部(bu)分人意(yi)料之(zhi)中。24日(ri)尾盤，公司在一字跌停(ting)的狀態下(xia)突然(ran)成交逾3000萬(wan)元，當日(ri)換手率較前幾日(ri)明顯放(fang)大，且創連(lian)續跌停(ting)以來新高。“打開跌停(ting)或(huo)許就(jiu)在這幾天。”一位分析人士預見。

果(guo)然，25日(ri)開盤(pan)集(ji)合(he)競(jing)價(jia)就有了戲劇(ju)性(xing)轉變——蜂擁而來的(de)資(zi)金(jin)，終結了昌九(jiu)的(de)連(lian)續跌停，9.21元開盤(pan)，成交(jiao)5710萬股，交(jiao)易額逾5.2億，是(shi)前一日(ri)融資(zi)余額的(de)兩倍多。這也意味著，當天在約9%的(de)跌幅(fu)附近，融資(zi)爆倉(cang)者終于(yu)得到(dao)了強制平倉(cang)的(de)“機(ji)會”。

“當時(shi)，眼(yan)睜睜看著9萬多股昌九生化被(bei)平掉。”一位融資買入的投(tou)資者告訴(su)記(ji)者。在連續一字跌停(ting)的過程中(zhong)，他(ta)只補交過一次保(bao)證(zheng)金，但因為(wei)是(shi)全倉買入，此后(hou)實在無力每(mei)(mei)日追(zhui)加(jia)擔保(bao)。“跌破130%的維持擔保(bao)比(bi)例后(hou)，券商會發通(tong)知(zhi)，但如(ru)果不追(zhui)加(jia)擔保(bao)，兩個交易日后(hou)，券商就會直接拿(na)回客戶的賬戶操(cao)作權限，在后(hou)臺每(mei)(mei)天掛跌停(ting)板，以保(bao)證(zheng)成(cheng)交。”一位券商人(ren)士(shi)透露。

由(you)此，跌(die)停打開(kai)，也(ye)意味著強行平倉的完成(cheng)。而(er)等(deng)待(dai)融資爆倉者的是一個更加慘淡的結果：由(you)于股(gu)價(jia)已打“三折”，強平所(suo)得的“仨瓜倆棗”，還不足以償還借券(quan)商的融資額，其間的虧(kui)空，還需要設(she)法(fa)籌錢歸還。

但這還沒完，由于積壓的平倉賣單開盤就被(bei)消(xiao)化(hua)一(yi)空，昌(chang)九生化(hua)股價(jia)騰(teng)空而(er)起，迅速沖擊漲停(ting)，并以11.14元的漲停(ting)價(jia)收盤。全天經歷“悲喜(xi)兩(liang)極”，股價(jia)振(zhen)幅高達19.05%，換手率亦達到43.06%，成交額10.3億元，為上市以來之(zhi)最。

眼看著強(qiang)行平倉后的股(gu)票被輕易送上漲停(ting)板，市場的“血腥”暴露無遺——“的確(que)不甘心(xin)，但是(shi)也終(zhong)于解脫了(le)。”一位(wei)融資買入者這么(me)說。

游資刀口舔血博反彈

有(you)人被強(qiang)行平倉(cang)虧損累(lei)累(lei)，有(you)人則為博(bo)反彈(dan)不(bu)惜刀口舔(tian)血。

龍(long)虎榜顯示，當天(tian)買(mai)入(ru)前五均為營業部席(xi)位，合計買(mai)入(ru)額1.6億，約占(zhan)當日總成交額的15.5%。其中，安信證券梅州新中路營業部以3070萬元的買(mai)入(ru)額位居(ju)第三。前不久，該(gai)營業部還(huan)曾“抄底(di)”江蘇宏寶(002071)反彈。

此外(wai)，一(yi)位已(yi)從(cong)昌(chang)九“脫身”的(de)投資者(zhe)向記者(zhe)表(biao)示：“據我所知，還是有一(yi)些深困昌(chang)九的(de)人(ren)在昨日的(de)大幅振蕩后，選擇繼(ji)續持有。”更有甚者(zhe)，從(cong)12月20日昌(chang)九生化召開(kai)(kai)說明會(hui)復(fu)牌當日起，又開(kai)(kai)始(shi)融資買(mai)入。

“在一些人(ren)眼中，昌九生化(hua)最大的(de)博弈點(dian)，在于威(wei)華(hua)(hua)股份(002240)被借(jie)殼(ke)的(de)不(bu)(bu)確定性(xing)。”一位市(shi)場人(ren)士向(xiang)記者表示。目(mu)前，贛州稀土(tu)借(jie)殼(ke)威(wei)華(hua)(hua)股份因有(you)關方面涉嫌內幕(mu)交易已被證監會立案調查。而昨日，昌九生化(hua)第二大股東胡曉峰等投資者在網上接受訪談時(shi)亦放(fang)言：“只(zhi)要沒(mei)有(you)內幕(mu)交易，沒(mei)有(you)暗(an)箱操作，買入的(de)股票哪怕跌99%，甚至退市(shi)，我們(men)都(dou)不(bu)(bu)怨人(ren)。”

“風險多重集(ji)中”釀悲劇

對(dui)融(rong)資客來(lai)說，昨(zuo)日(ri)的強(qiang)平(ping)讓(rang)他(ta)們痛苦(ku)離場(chang)，但對(dui)市場(chang)各方參與(yu)者來(lai)說，由(you)昌九事件引發的反思并(bing)不(bu)應該(gai)就此止步。

“在"維(wei)權"過程中，我所(suo)統計的范(fan)圍內，300多個買入昌九的賬戶(hu)里，80%以(yi)上的投資(zi)(zi)者都是(shi)70后或80后。”一位融資(zi)(zi)者告訴記(ji)者，上述投資(zi)(zi)者中很(hen)多人(ren)是(shi)傾其(qi)所(suo)有(you)(you)，他們對市場、對公司、對規則有(you)(you)研(yan)究、有(you)(you)常識、有(you)(you)判斷，但(dan)卻輕信于并不存在的“重組”前景。

同時，券(quan)商(shang)(shang)也在(zai)(zai)反思。昌九出現融(rong)資爆(bao)倉(cang)的(de)(de)原(yuan)因之一(yi)(yi)(yi)(yi)在(zai)(zai)于，用來(lai)抵押(ya)融(rong)資的(de)(de)證券(quan)以及(ji)融(rong)資買(mai)入的(de)(de)標的(de)(de)證券(quan)都(dou)是(shi)同一(yi)(yi)(yi)(yi)只。“風險(xian)過(guo)于集中，股價一(yi)(yi)(yi)(yi)跌停(ting)，抵押(ya)品也跌，尤其(qi)是(shi)投資者滿倉(cang)買(mai)入的(de)(de)話，縮水更快、更厲害。”未(wei)來(lai)，在(zai)(zai)這方面，券(quan)商(shang)(shang)應有進(jin)一(yi)(yi)(yi)(yi)步的(de)(de)風險(xian)防范意識(shi)。同時，亦有券(quan)商(shang)(shang)人(ren)士(shi)建(jian)議，應對融(rong)資融(rong)券(quan)標的(de)(de)做好進(jin)一(yi)(yi)(yi)(yi)步“把(ba)關”，并(bing)建(jian)立(li)對相關標的(de)(de)的(de)(de)監控和(he)后(hou)備機制，及(ji)時提醒(xing)投資者做出相應的(de)(de)決策。這一(yi)(yi)(yi)(yi)次“昌九生化(hua)融(rong)資額兩個多億，即(ji)使最后(hou)無法追償(chang)，所涉(she)及(ji)的(de)(de)每家(jia)券(quan)商(shang)(shang)損失一(yi)(yi)(yi)(yi)般也就在(zai)(zai)幾百(bai)萬，最多不超過(guo)千萬。”一(yi)(yi)(yi)(yi)位券(quan)商(shang)(shang)內部人(ren)士(shi)告訴(su)記(ji)者。但如(ru)果融(rong)資余額規模更大，并(bing)集中在(zai)(zai)少數券(quan)商(shang)(shang)，一(yi)(yi)(yi)(yi)旦危(wei)機爆(bao)發，后(hou)果或許(xu)將嚴重(zhong)得多。