M2增長率目標：14%左右

M1增長率目標：9%左右

信貸增長率目標(biao)：14%左右

⊙記者盧曉平○編輯顏劍

中國社(she)科(ke)院(yuan)昨(zuo)日發布的《中國金融發展報告（2014）》（下稱“藍皮書”）建議，2014年(nian)的貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策不宜過度收緊，廣義貨(huo)(huo)幣(bi)M2增長率目標應(ying)控(kong)制(zhi)在(zai)14%左右。

藍皮書指出，2014年(nian)，全球(qiu)經(jing)濟(ji)整體形(xing)勢可望略好(hao)于2013年(nian)，但仍存在諸多不(bu)確定性。在全球(qiu)經(jing)濟(ji)持續低迷的(de)背景下，中國2014年(nian)的(de)宏(hong)觀調控目(mu)標不(bu)應定位于追(zhui)求過高的(de)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)率(lv)，而應統籌穩(wen)增(zeng)長(chang)、調結構和促改革(ge)。

一方(fang)面(mian)，運用適度的總需求管理政策將經濟(ji)增(zeng)長速度穩定在7.5%左右的合理區間之內(nei)；另一方(fang)面(mian)，應大力加強(qiang)供給管理，激發企業和市(shi)場(chang)活力，增(zeng)強(qiang)創新能(neng)力，提升勞(lao)動生產率，全面(mian)提升經濟(ji)體系的競爭力。

鑒于2013年(nian)前三季度(du)經濟(ji)企穩(wen)回升(sheng)的態勢尚未得到完全鞏固，建(jian)議2014年(nian)的貨幣政策不宜過(guo)度(du)收緊，而應堅持(chi)穩(wen)中求進(jin)的總基調，為中國經濟(ji)結構調整創造良好(hao)的貨幣融資環境，既不采取明顯(xian)的刺激性政策，也不采取過(guo)度(du)的緊縮政策。

綜合歷史(shi)經驗，2014年將廣義貨幣M2增長率(lv)目(mu)標控制在(zai)14%左右(you)、M1增長率(lv)目(mu)標控制在(zai)9%左右(you)、信(xin)貸增長率(lv)目(mu)標控制在(zai)14%左右(you)，將能夠較好(hao)地兼(jian)顧(gu)經濟適度增長（就業增加）與物價穩定，為推進經濟結構調整和深化改革提(ti)供穩定的宏(hong)觀環境。

藍皮書指出(chu)，上市(shi)銀行不(bu)(bu)同(tong)行業(ye)(ye)(ye)(ye)公司類貸(dai)(dai)款的(de)資產(chan)質(zhi)量存(cun)在(zai)著很大差異(yi)，不(bu)(bu)良(liang)貸(dai)(dai)款率(lv)最高(gao)的(de)前三(san)大行業(ye)(ye)(ye)(ye)依次為批(pi)發(fa)零售業(ye)(ye)(ye)(ye)、信息技術服業(ye)(ye)(ye)(ye)和制造業(ye)(ye)(ye)(ye)，平均不(bu)(bu)良(liang)貸(dai)(dai)款率(lv)分別為2.6%、2.0%和1.8%。從目前情(qing)況(kuang)來看，制造業(ye)(ye)(ye)(ye)、批(pi)發(fa)零售業(ye)(ye)(ye)(ye)一般是(shi)銀行貸(dai)(dai)款投(tou)(tou)(tou)向的(de)主要幾大行業(ye)(ye)(ye)(ye)，在(zai)銀行貸(dai)(dai)款投(tou)(tou)(tou)向上占有相當大的(de)份額(e)。這(zhe)意味著，當前銀行貸(dai)(dai)款投(tou)(tou)(tou)向的(de)主要行業(ye)(ye)(ye)(ye)都面臨(lin)著相對(dui)較高(gao)的(de)信用風險，其資產(chan)質(zhi)量情(qing)況(kuang)與其他行業(ye)(ye)(ye)(ye)相比令人(ren)擔憂。值得注意的(de)是(shi)，房地產(chan)行業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)平均不(bu)(bu)良(liang)貸(dai)(dai)款率(lv)僅為0.4%，在(zai)各(ge)行業(ye)(ye)(ye)(ye)中排(pai)名靠后(hou)。

藍皮(pi)書指(zhi)出，“6·20錢荒”事件(jian)實(shi)際上是(shi)銀行(xing)間(jian)市場流(liu)動(dong)性(xing)偏緊的一個放大鏡(jing)像，事件(jian)后央行(xing)又逐漸(jian)向市場注入流(liu)動(dong)性(xing)，這(zhe)意味著(zhu)央行(xing)倒(dao)逼機制(zhi)沒能落地，這(zhe)種市場緊張的局(ju)面還將(jiang)長期(qi)存在。

2014年的(de)貨幣(bi)市場(chang)仍將(jiang)延續2013年流動性偏(pian)緊的(de)局面，短端利(li)率貼近長(chang)端利(li)率運行(xing)，在季末(mo)兩者出現(xian)倒掛(gua)將(jiang)是(shi)常態。主(zhu)要線(xian)索是(shi)：宏觀基本面長(chang)期位于底部，但實體經濟運行(xing)仍然沒(mei)有去(qu)杠桿。以(yi)地(di)方(fang)政府(fu)債務(wu)為例(li)，據(ju)估算目前(qian)存量(liang)約20萬億元，而(er)這(zhe)些債務(wu)無(wu)論是(shi)正規渠道還是(shi)“影(ying)子(zi)銀行(xing)”，最終大部分(fen)都可歸口(kou)銀行(xing)體系。

此外，藍皮書看多明年(nian)股(gu)市，稱2014年(nian)股(gu)市再次出現1999年(nian)“5·19”行情可能性增(zeng)大。